政策导向与核心目标 - 深入推进以人为本的新型城镇化，科学有序推进农业转移人口市民化，大力实施城市更新 [1] - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资良性循环，增强国内大循环内生动力 [1] - 建设强大国内市场，加快构建新发展格局，以新需求引领新供给 [1] 基础设施投资机遇 - “十五五”时期预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [1] - 在服务于民生的公共投资领域，如地下管网、城市道路等仍有很大补短板空间 [2] - 短期内走出需求不足循环需要公共部门投资和信贷发挥引领作用 [2] 城市更新与住房领域 - 全面推进城镇老旧小区改造，重点实施老化管线更新、加装电梯、节能改造及环境整治 [3] - 完善社区服务设施配套，配建养老、托育、停车充电及便民商业等服务设施 [3] - 住房政策未来将聚焦存量提质与民生服务补短板 [3] 教育及其他民生服务 - 随迁子女教育权利保障持续强化，教育数字化成为关键支撑 [2] - 高教基建领域的宿舍、教学楼等硬件建设及智慧校园信息化系统需求将释放 [2] - 需要在文化、体育、生活服务等方面进行改善以提高居民生活质量 [2]

十五五规划指导方针 - 强调全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想 围绕全面建成社会主义现代化强国和实现第二个百年奋斗目标 [2] - 以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴 统筹推进五位一体总体布局 协调推进四个全面战略布局 [2] - 完整准确全面贯彻新发展理念 加快构建新发展格局 [2] 十五五规划核心要求 - 提出五个以两个推动一个确保的要求 坚持以经济建设为中心 以推动高质量发展为主题 [2] - 以改革创新为根本动力 以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的 以全面从严治党为根本保障 [2] - 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 推动人的全面发展和全体人民共同富裕迈出坚实步伐 确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展 [2] 十五五规划基本原则 - 经济社会发展必须遵循六项重大原则 包括坚持党的全面领导和坚持人民至上 [2] - 坚持高质量发展和坚持全面深化改革 [2] - 坚持有效市场和有为政府相结合 坚持统筹发展和安全 [2]

报告行业投资评级 - 铝：重心上移；氧化铝：底部震荡；铸造铝合金：具备向上弹性 [1] 报告的核心观点 - “十五五”时期中国将重点建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义市场经济体制 [3] - 美国政府联手私募机构及阿布扎比主权基金成立关键矿产投资基金，三方承诺首期资本18亿美元，目标规模50亿美元，优先考虑对现有或近期投产资产的投资 [3] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21165，夜盘收盘价无数据，成交量167345，持仓量286749；LME铝3M收盘价2865，成交量28503，注销仓单占比 -0.85%，cash - 3M价差8.21，近月合约对连一合约价差 -30，买近月抛连一跨期套利成本68.34 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2838，夜盘收盘价2825，成交量223074，持仓量360127，近月合约对连一合约价差 -16，买近月抛连一跨期套利成本24.85 [1] - 铝合金主力合约收盘价无数据，成交量4126，持仓量12683，近月合约对连一合约价差 -100 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价5665，佛山铝棒加工费 -10，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差157，电解铝企业盈亏4959.89，铝现货进口盈亏0，铝3M进口盈亏 -1974.70，铝板卷出口盈亏3552.20，国内铝锭社会库存60.70万吨，上期所铝锭仓单6.69万吨，LME铝锭库存47.77万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2929，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）无数据，（元/吨）2885，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318，山西氧化铝企业盈亏 -109 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）无数据，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）无数据，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）73，阳泉铝土矿价格550 [1] - ADC12理论利润44，保太ADC12价格20700，保太ADC12 - A00价差 -340，三地库存合计48633，陕西离子膜液碱（32%折百）价格2830 [1]

上海“十五五”规划方向 - 高质量高水平谋划上海“十五五”规划 努力在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用 [1] - 以加快建设“五个中心”为主攻方向 持续提升城市能级和核心竞争力 向着2030年上海发展的目标愿景奋力一跳 [4] - 高起点谋划“十五五”规划和新一轮国资国企改革方案 为上海加快建设“五个中心”作出国资国企新的更大贡献 [5] 现代化产业体系建设 - 科学谋划编制产业和信息化“十五五”规划 抢抓新质生产力引领产业转型升级的重大机遇 下好科技创新与产业创新深度融合的先手棋 [4] - 强化集成电路 人工智能等先导产业的战略引领作用 着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [4][5] - 牢牢把握智能化 绿色化 融合化的主攻路径 引导资源要素向实体经济集聚 通过深化改革开放优化制度环境 [5] - 统筹推进传统产业升级 新兴产业壮大和未来产业布局 加快形成发展新质生产力的强大动能 [6] 科技创新与产业升级 - 加快关键核心技术攻关突破 [4] - 上海国资国企将持续强化高端产业引领功能 以三大先导产业为牵引 引领推动新赛道新产业融合集群发展 [5] - 加快传统产业转型升级 加大数智化转型力度 发挥人工智能赋能行业的“头雁效应” [5] - 上海国投公司构建特色基金矩阵和策源矩阵 积极助推三大先导产业和未来产业整体能级提升和关键技术突破 [6] - 发挥虹桥国际开放枢纽辐射带动作用和“大零号湾”科技创新策源功能区创新引领作用 [7] 区域发展与城市功能提升 - 黄浦区以勇毅前行的奋斗姿态抓好经济社会发展各项工作 [2] - 徐汇区打造高质量发展强劲增长极 国际文化大都市建设高地 人民城市建设样板 [3] - 普陀区聚焦科创引领 打造转型发展新高地 主动服务沿沪宁产业创新带建设 [6] - 静安区推动总部经济内涵式发展 加快专业服务转型升级 促进商业 文化 创意 科技深度融合 [6] - 虹口区以北外滩开发建设为引领 以产业转型升级为重点 提升对高端要素资源的吸引力和集聚配置力 [8] - 长宁区深化“15分钟社区美好生活圈”建设 推动城市更新 打造宜业安居的现代化人民城市样板 [8] 能源与可持续发展 - 申能集团加速推进绿色低碳转型 努力当好上海城市能源安全保障的主力军 超大城市新型能源体系建设的排头兵 [7] - 未来五年为韧性安全城市建设和人民生活水平提升作出更大贡献 [7]

全会将"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕 迈出坚实步伐"作为"十五五"时期经济社会发展的根本要求，以确保基本实现社会主义现代化 取得决定性进展。这两个要求是相辅相成、相互转化的关系，经济实现质的有效提升和量的合 理增长才能促进人的全面发展与共同富裕；只有实现人的全面发展、共同富裕，才会有更多的 人才、需求支撑带动经济质的有效提升和量的合理增长，两者辩证统一，相互促进。 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全 会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为未来五 年中国发展擘画蓝图。 "十四五"时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建 设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。到2035年我国要基 本实现社会主义现代化，人均GDP要达到中等发达国家水平，围绕以中国式现代化全面推进强 国建设、民族复兴伟业的中心任务，"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面 发力的关键时期，在接续奋斗的现代化进程中具有承前启后的重要地位。 ...

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过 了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为未来五年中国发展擘画蓝 图。 全会将"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实 步伐"作为"十五五"时期经济社会发展的根本要求，以确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。 这两个要求是相辅相成、相互转化的关系，经济实现质的有效提升和量的合理增长才能促进人的全面发 展与共同富裕；只有实现人的全面发展、共同富裕，才会有更多的人才、需求支撑带动经济质的有效提 升和量的合理增长，两者辩证统一，相互促进。 因此，全会强调坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，建设现代化产业体系，并且要把因地制宜发 展新质生产力摆在更加突出的战略位置，抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，大力发展新质生产 力。与此同时，坚持扩大内需这个战略基点，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。最终以新需求 引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 和可靠性。 "十五五"时期既要求我国供给侧质 ...

全会提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅 提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建 设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实 力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水 平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 在上述主要目标中，"高质量发展取得显著成效"被置于首位。"这意味着'十五五'时期的政策主线将延续 当前基调，继续推进经济结构转型，大力发展新质生产力。"浙商证券首席经济学家李超说。 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过 了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 专家认为，"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的 重要地位。要集中力量办好自己的事，续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章，奋力开创中 国式现代化建设新局面。 ● 本报记者 彭扬 欧阳剑环 把着力点放在实 ...

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。中央委员会 总书记习近平 作重要讲话。新华社记者 谢环驰 摄 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。中央政治局 主持会议。 新华社记者 丁海涛 摄 新华社北京10月23日电 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报 （2025年10月23日中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过） 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。 出席这次全会的有，中央委员168人，候补中央委员147人。中央纪律检查委员会常务委员会委员和有关 方面负责同志列席会议。党的二十大代表中部分基层同志和专家学者也列席了会议。 全会高度评价"十四五"时期我国发展取得的重大成就。"十四五"时期我国发展历程极不寻常、极不平 凡。面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结 带领全党全国各族人民，迎难而上、砥砺前行，经受住世纪疫情严重冲击，有效应对一系列重大风险挑 战，推动党和国家事业取得新的重大成就。我国经济实 ...

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。 全会提出，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消 费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供 给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻 碍全国统一大市场建设卡点堵点。 21世纪经济报道记者就此采访了商务部研究院、北京大学经济学院等专家进行解读。 建设强大国内市场 市场是最稀缺的资源，超大规模市场一直是中国的优势所在。面对严峻复杂的外部环境，中国大市场彰 显出强大韧性。10月20日，国家统计局新闻发言人在答记者问时表示，2021年至2024年，内需对经济增 长平均贡献率达86.8%。 投资于物和投资于人 2025年《政府工作报告》提出，推动更多资金资源投资于人、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增 收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环。全会提出，坚持惠民生和促消费、投资 于物和投资于人紧密结合。 白明表示，投资于物和投资于人相结合这个提法很好。如果只是投资看得见摸得着 ...

记者丨周慧 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。 全会提出，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于 人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。 21世纪经济报道记者就此采访了商务部研究院、北京大学经济学院等专家进行解读。 图：2025年初，沈阳棋盘山滑雪场游客扎堆 拍摄：周慧 商务部研究院研究员白明表示，公报提出坚持扩大内需的这个战略基点，将坚持扩大内需提到了重要的位置，只有夯实了这个 基点，中国才能得以构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，这是具有长远眼光的宏观战略。从发 展格局来看，中国双循环并重，有了这个基点做支撑，中国在外循环上才能占据主动和更自信。 商务部研究院研究员周密表示，公报将建设强大国内市场提到了很重要的位置，强调了国内市场的重要性，中国市场覆盖14亿 多人口，市场规模和潜力是非常大的，这个目标是希望能够对全球 ...