2025-2026年汽车行业政策与市场展望 - 2025年汽车以旧换新政策补贴力度强，预计规模将超过1800亿元 [1] - 2025年新能源车车购税优惠为10%，惠及销量比2024年多22% [1] - 新能源车2万多亿销售额对应的2000多亿车购税被减免 [1] - 在总计近4000亿元的免税和补贴政策支持下，2025年车市将实现超预期增长 [1] 2026年行业增长面临挑战 - 2026年新能源车购税减免降至5%，相比2025年将减少1000多亿元的免税让利 [1] - 因此，2026年车市增长面临巨大压力 [1] 对2025年末市场节奏的预期 - 考虑到“十五五”良好开局的愿望，预计2025年末市场将趋于平稳 [1] - 行业策略上不必过度透支2026年的增长潜力 [1]

文章核心观点 - 2025年中国汽车产业在强有力的政策“组合拳”驱动下实现强劲增长，汽车消费成为稳定经济的重要力量，全年产销量有望再创新高 [2] - 促消费政策呈现出从“产品刺激”向“生态培育”的重大转变，通过以旧换新加力扩围、金融支持、破除流通壁垒等精细化、场景化措施，构建汽车全生命周期消费生态 [5][6][18] - 政策驱动效果显著，前11个月汽车以旧换新超1120万辆，占同期总销量超1/3，1-10月全国汽车销量同比增长12.4%，新能源汽车销量同比增长32.7% [4][13] - 行业发展趋势明确，新能源汽车与燃油车平分天下，消费结构向新能源和高端化深刻变革，智能网联新能源汽车被定位为开拓未来万亿元级消费的新赛道 [2][13][15] 国家层面促消费政策 - **以旧换新政策加力扩围**：2025年政策将补贴范围扩大至“国四”排放标准燃油乘用车及“国四”及以下营运货车，并提高新能源公交车等补贴标准，国家和地方补贴合计超2万元 [3][4] - **政策效果显著**：2025年前11个月，汽车以旧换新超1120万辆，在同期汽车总销量中占比超1/3，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [4] - **金融政策支持**：财政部、人民银行等部门联合推出个人消费贷款财政贴息政策，多家银行提供购车消费贷款贴息，有效降低消费门槛 [4] - **启动消费改革试点**：商务部等8部门出台通知，以改革试点破除地方保护、二手车流通不畅等弊端，推动汽车改装、租赁、赛事等全链条生态发展 [5] - **发布长期指导方案**：工信部等6部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，标志着政策从短期刺激转向长期赋能，核心是增强供需适配，并将智能网联新能源汽车作为重点新赛道 [15][18] 地方与企业层面的举措 - **地方积极跟进与加码**：全国超20个地市调整了以旧换新补贴申请方式，例如四川提供最高6500元购车补贴，重庆追加3亿元预算用于置换更新，江苏、湖南、福州等地在岁末仍火热开展促销活动 [7][8] - **车企推出精细化补贴**：广汽、奇瑞等推出“企业版补贴”，极氪、小米、理想等车企针对购置税政策退坡，为用户提供购置税差额补贴，最高可达1.5万元 [9] - **地方政策追求精准高效**：例如湖北调整资格券发放为每日4批次集中发放，地方加码的补贴方式更加精准，形成了“政策红包”效应 [8][9] 政策驱动下的市场表现与成果 - **全国销量强劲增长**：2025年1-10月，中国汽车销量达2768.7万辆，同比增长12.4%；同期新能源汽车销量达1294.3万辆，同比增长32.7% [13] - **新能源汽车渗透率提升**：2025年10月，新能源乘用车国内零售渗透率达57.2%，1-10月合肥市新能源汽车渗透率达56.78%，超过全国平均值 [12][13] - **重点区域市场表现突出**： - 山东省：截至10月底，汽车置换更新申请43.1万辆，报废更新申请47.8万辆，居全国首位 [11] - 合肥市：截至10月底，以旧换新累计申报12.43万笔，带动汽车销售12.43万辆，交易额约202.85亿元，其中新能源汽车销售7.85万辆，交易额125.42亿元；1-10月发放消费券约4.88亿元，拉动消费约193亿元 [12] - 河南省/郑州市：1-10月郑州市乘用车累计销量超43.74万辆，同比增长15.68%，在全国前3城市中领跑；10月新能源汽车销量3.66万辆，位列全国第2 [12] - **政策对消费决策影响巨大**：调查显示，59.36%的新能源汽车消费者购车核心原因之一是政策激励，74.33%的消费者表示政策变动会影响其下次购车决策 [11] 行业发展趋势与未来方向 - **消费结构深刻变革**：政策引导下，汽车消费向新能源汽车与高端化趋势发展，新能源汽车与燃油车已平分天下 [2][13] - **发展重心转向生态培育**：行业政策正从“政策驱动”向“企业主导、以用户为中心”演变，致力于构建覆盖汽车改装、租赁、房车露营等全链条的消费新生态 [5][10][16] - **智能网联成为新增长引擎**：智能网联新能源汽车被定位为开拓未来万亿元级消费的新赛道，其发展将推动人工智能、大数据、高端芯片、能源结构、交通基础设施等多产业融合发展 [15] - **坚持长期主义发展路径**：通过供需适配、全链条改革、完善后市场服务（如缓解里程焦虑）来培育健康可持续的市场生态，提升中国汽车产业的全球竞争力 [16][17][18]

总体市场表现 - 2024年11月全国乘用车市场零售销量约为222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，出现罕见的环比下滑 [1] - 2024年1-11月累计零售销量约为2148.3万辆，同比增长6.1% [1] - 2024年市场增速呈现“前低中高后平”走势，累计增速从1-2月的1.2%升至3-6月的15%，7-9月徘徊在6%左右，10-11月回落至偏低状态 [1] - 2024年调节车市增速的重要政策是“以旧换新”，截至11月申请量已达1120万辆，但随着部分地方补贴暂停，11月日均补贴规模降至3万辆 [1] 新能源汽车市场 - 2024年11月新能源乘用车销量达到132.1万辆，同比增长4.2% [2] - 11月新能源车在国内总体乘用车零售渗透率逼近60%，达到59.3%，较去年同期提升7个百分点 [2] - 自主品牌中的新能源车渗透率为79.6%，豪华车为38.8%，主流合资品牌为8% [2] - 11月新能源车月度批发销量突破1万辆的厂商升至22家，占当月新能源乘用车总销量的94.2% [2] - 比亚迪新能源车月度批发销量超47万辆，吉利汽车为18.7万辆，奇瑞、上汽通用五菱、长安汽车均在10万辆级别 [2] 出口市场 - 2024年11月新能源汽车出口量为28.4万辆，同比增长243.3%，占整个汽车出口市场的47.3%，份额较去年同期提升26.3个百分点 [3] - 11月新能源车出口中，纯电动车占比为57%（去年同期为74%），插混车型占比为42%（去年同期为26%） [3] - 11月新能源乘用车出口带动动力电池出口，出口电池电量达1090万度，同比增长188% [3] 竞争格局与品牌表现 - 从广义乘用车零售销量排名看，比亚迪、吉利汽车、一汽-大众居前三，但其中有两家销量同比下滑 [2] - 销量第三至第十名中，仅鸿蒙智行销量同比大幅增长95.2% [2] - 11月新势力零售份额为22.1%，同比提升5.9个百分点，其车型中纯电动销量占比为72.8% [4] - 新势力纯电动车型中10万-15万元级别产品销量占比大幅增长 [4] - 自主传统车企的独立新能源品牌（“创二代”）市场份额为14.65% [4] - 11月极氪和领克品牌共交付63902辆，同比增长7.1%，环比增长3.7% [4] - 岚图汽车11月销量首次突破2万辆，达20005辆 [4] - 智己汽车11月销量为13577辆，环比增长3%，连续3个月销量破万辆 [4] 未来展望与政策影响 - 行业预判2024年12月车市走势相对平稳，可能出现小幅负增长，但新能源车零售销量预计走强 [5] - 2025年汽车以旧换新规模预计超1800亿元，叠加新能源汽车车辆购置税优惠10%，惠及销量比2024年多22%，预计2025年车市将超预期增长 [5] - 2026年新能源汽车车辆购置税由全免改为减半征收（按5%税率），仅此项就减少1000多亿元的免税让利，预计2026年车市增长将面临巨大压力 [5]

2024年11月中国乘用车市场核心数据与趋势 - 11月全国乘用车市场零售销量约222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [1] - 1-11月累计零售销量约2148.3万辆，同比增长6.1% [1] - 市场增速呈现“前低中高后平”走势，四季度因高基数出现减速 [3] 新能源汽车市场表现 - 11月新能源乘用车销量达132.1万辆，同比增长4.2% [4] - 新能源车在国内总体乘用车零售渗透率达59.3%，较去年同期提升7个百分点 [4] - 自主品牌新能源车渗透率为79.6%，豪华车为38.8%，主流合资品牌为8% [4] - 11月新能源车月度批发销量突破1万辆的厂商增至22家，占当月新能源乘用车总销量的94.2% [4] 车企竞争格局 - 比亚迪新能源车月度批发销量超47万辆，吉利汽车为18.7万辆，奇瑞、上汽通用五菱、长安汽车在10万辆级别 [4] - 新势力零售份额为22.1%，同比增加5.9个百分点 [8] - 自主传统车企的独立新能源品牌（“创二代”）市场份额为14.65%，同比增长1.1个百分点 [8] - 在广义乘用车零售销量前十名中，仅鸿蒙智行销量同比大幅增长95.2% [4] - 合资车企如上汽通用和广汽丰田新能源车月批发量均为1.06万辆，进入月销过万阵营 [4] 出口市场动态 - 11月新能源汽车出口量达28.4万辆，同比增长243.3%，占整个出口市场的47.3% [7] - 纯电动车占新能源车出口的57%，插混车型占42% [7] - 11月新能源乘用车出口带动电池出口1090万度电，同比增长188% [7] 政策影响与行业展望 - “以旧换新”政策是调节2024年车市增速的重要措施，前11个月申请量已达1120万辆 [3] - 随着各地补贴大面积暂停，11月日均补贴规模降至3万辆，增速调节效果明显 [3] - 预测2025年汽车以旧换新规模超1800亿元，叠加新能源汽车购置税优惠，车市将超预期增长 [10] - 预测2026年因新能源汽车购置税由全免改为减半征收（按5%税率），将减少1000多亿元免税让利，车市增长面临巨大压力 [10] - 预计12月新能源车零售销量走强，因消费者担忧2025年初购置税政策变化而提前购车 [10]

国内汽车市场动态 - 前11个月汽车以旧换新规模超1120万辆，带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 1-10月汽车整车进口40.4万辆，同比下降30%，进口金额202.5亿美元，同比下降38.3% [3] - 广汽集团延续跨年购置税补贴政策至年底，为因非用户原因跨年交付的车辆提供至高15000元补贴 [4] - 零跑汽车推出12月购车权益，涵盖10款车型，提供至高17000元现金优惠 [5] 中国汽车品牌海外拓展 - 一汽中东公司在阿联酋阿布扎比正式揭牌，标志着红旗海外业务在中东迈入新阶段 [6][7] - 比亚迪在日本推出首款插电式混合动力车Sealion 6 SUV，以亲民定价进入日本市场 [8] - 江铃宝典皮卡登陆突尼斯市场，提供多种配置以适应北非-地中海区域的多元使用场景 [18] 新能源汽车与智能出行发展 - 曹操出行发布Robotaxi十年百城千亿战略目标，并启用集自动换电、清洁、调度等功能于一体的绿色智能通行岛 [9] - 弗迪电池与湖北省枝江市政府签订新能源产业项目战略合作协议 [10] - 海口市拟自2026年1月1日起在公共领域车辆零排放示范区内对轻型燃油货车实施全天禁行 [16] 国际汽车市场与政策 - 西班牙拟投入近13亿欧元（约合15亿美元）支持电动汽车市场，目标将本土生产电动汽车占比提升至95% [11] - 南非11月新车销量达54,896辆，同比增长12.5%，实现连续第14个月同比增长 [12] - 铃木汽车将投资25亿卢比（约合人民币1.96亿元）在印度建设2000座电动汽车充电站 [13] - 印度11月汽车销量强劲增长，马鲁蒂铃木国内销量同比增长21%，马恒达与塔塔汽车销量均同比增长22% [14] 商用车行业动态 - 潍柴携手陕汽重卡推出WP12H-2.0高热效率发动机，开启高效动力区域定制化产品策略新篇章 [15] - 2026皮卡年度车型评测客观测试启动，共有来自9家品牌的11台皮卡新品参与评测 [17]

文章核心观点 - 汽车以旧换新政策进入尾声，全国超20个地市已暂停或调整补贴申请，政策对车市的支撑效应逐步衰减[3][5] - 政策已带动显著消费，前11个月汽车以旧换新超1120万辆，在总销量中占比超三分之一[5] - 市场面临政策透支效应，消费者观望心态增强，但年末旺季与政策尾声叠加，预计终端零售将环比提升，新能源汽车成为稳定支撑力量[5][6] - 2026年政策尚未明确，购置税调整及年底促销有望对冲部分影响，但明年一季度可能回归季节性淡季[6] 政策执行与资金分配 - 中央财政发行总额3000亿元超长期特别国债用于消费品以旧换新，资金分四批次下达：一季度810亿元、二季度810亿元、三季度690亿元、四季度690亿元[4] - 资金分配综合考虑各地区常住人口、GDP、汽车家电保有量及往年政策执行情况等因素[4] - 各省份将资金分配至下辖市县，并明确相应补贴范围与标准[4] 政策效果与市场影响 - 前11个月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[5] - 汽车以旧换新数量超1120万辆，保守预估前11个月汽车总销量近3000万辆，以旧换新占比已超三分之一[5] - 政策覆盖面收窄、支持力度减弱，市场增长动能不足，部分消费者因无补贴政策而持观望心态[5] 行业展望与机构观点 - 乘联分会秘书长预计12月车市将呈现平稳状态，因市场已经历多轮抢政策补贴，形成较大透支效应[5] - 中国汽车流通协会预计12月政策尾声效应与年终旺季叠加，终端零售将环比明显提升，新能源汽车将重回高速增长轨道[5] - 交银国际认为2026年新能源购置税减免政策调整有望刺激年底前集中购车，叠加车企年末冲量，可对冲部分补贴门槛提高的影响，但明年一季度或回归季节性淡季[6]

2025年中国汽车以旧换新政策执行与市场影响 - 2025年汽车以旧换新是行业关键词 中央财政通过发行总额3000亿元超长期特别国债提供国补资金支持[1][2] - 国补资金分四批次下达 一季度810亿元 二季度810亿元 三季度690亿元 四季度690亿元[2] - 截至年末 全国已有超过20个地市陆续暂停或调整了汽车以旧换新补贴申请 例如湖北省于11月中旬调整了资格券发放方式[1] 政策效果与市场销售数据 - 今年前11个月 消费品以旧换新带动相关商品销售额超过2.5万亿元 惠及超过3.6亿人次[2] - 前11个月汽车以旧换新数量超过1120万辆 同期汽车总销量近3000万辆 以旧换新占比已超过三分之一[2] - 随着第四批690亿元国补资金消耗 政策覆盖面收窄、支持力度减弱 其对车市的支撑效应逐步衰减[1][3] 近期市场动态与机构观点 - 市场在前几个月经历多轮抢政策补贴 形成了较大的透支效应 部分消费者面临无补贴政策 近期观望心态较强[3] - 乘联分会预计12月车市将呈现平稳状态[3] - 中国汽车流通协会预计 12月政策尾声效应与年终旺季叠加 汽车终端零售预计环比明显提升[3] - 新能源汽车在经历10月短暂承压后 预计将重回高速增长轨道 成为年底车市最稳定的支撑力量[3] 未来展望与潜在影响因素 - 2026年汽车以旧换新政策是否延续目前尚未明确[3] - 2026年新能源购置税减免政策调整有望刺激消费者在2025年底前集中购车[3][4] - 车企年末冲量及春节前建库需求 有望对冲部分提高置换补贴门槛的影响[4] - 机构预计在第四季度集中放量后 2026年第一季度市场或回到季节性淡季[4]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 20 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 宏观情绪有所缓解，19 日沪镍暂止跌企稳运行，产业链价格均走弱，印尼矿端短期支撑有限，镍终端需求拖累显著，原生镍供应过剩压力显著，镍价缺乏利多炒作支撑，短期延续调整，关注供需再平衡后价格企稳可能 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 19 日沪镍主力 2601 小幅高开后震荡运行，收盘报 115830，较上日上涨 0.29%，金川镍平均升水较上日涨 50 报 4100，国产电积镍升水报 0 - 400 [7] - 8 - 12%高镍生铁均价下跌 2.5 至 897 元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日下跌 60 至 28270 元/吨 [7] - 不锈钢市场进入年末消费淡季，下游需求低迷，后市大幅累库风险高，NPI 价格持续下跌刷新近年低点，铁厂经营压力凸显 [7] - 镍盐跌幅走阔，主因伦镍下跌使镍盐生产即期成本下移，下游月度采购节点结束，采购情绪回落，价格接受度下降 [7] - 全球纯镍库存继续增长，续创五年高点，供应过剩压力显著 [7] 行业要闻 - 10 月我国新能源汽车销量占比首次突破半数，达到 51.6%，产量和销量分别达 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比增幅分别为 21.1%和 20%，中汽协提议明年持续优化汽车“以旧换新”政策 [8][10] - 印尼政府发布 2025 年第 28 号政府条例，限制建设生产铁镍、镍生铁等中间产品的新镍冶炼厂，引导投资投向高附加值加工领域 [10] - 印尼能源与矿产资源部部长表示，18 个下游项目可行性研究将于 2025 年 12 月完成，涵盖电动汽车电池生态系统相关项目 [10]

车船税优惠政策 - 国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案使汽车以旧换新成为焦点，车船税优惠是一项隐藏福利 [5] - 对排量为1.6升以下（含1.6升）的燃用汽油、柴油的节能乘用车减半征收车船税，需满足综合工况燃料消耗量标准 [5] - 对燃用天然气、汽油、柴油的节能商用车减半征收车船税，需满足综合工况燃料消耗量标准 [6] - 纯电动商用车、插电式混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税 [7] - 纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围，不征车船税 [7] - 免征车船税的新能源汽车需符合产品技术标准、通过专项检测并在质量保证、电池回收等方面符合要求 [8] 车船税退税情形 - 在一个纳税年度内，已完税的车船因被盗抢、报废、灭失，纳税人可凭证明申请退还自事发月份起至该纳税年度终了期间的税款 [10] 境外支出税务处理 - 企业从境外购进货物或劳务发生的支出，可以对方开具的发票或具有发票性质的收款凭证作为税前扣除凭证 [17] - 从中国境外取得的与纳税有关的发票或凭证，若税务机关有疑义，可要求提供境外公证机构或注册会计师的确认证明，经审核后方可作为记账核算凭证 [17] 进项税额抵扣规定 - 国内旅客运输服务进项税抵扣限于与本单位签订了劳动合同的员工，以及本单位接受的劳务派遣员工 [20] - 独立董事不属于与单位签订劳动合同的员工，其差旅发生的旅客运输服务进项税额不得抵扣 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月12 - 18日天然橡胶东南亚主产区降雨有区域差异，对割胶影响不同 [5] - 本周合成橡胶盘面止跌企稳，天然橡胶震荡偏强修复部分跌幅，天然橡胶基本面健康修复弹性大 [6] - 宏观上国内经济增速放缓，需政策端发力；基本面天然橡胶成本有支撑、库存无明显压力，顺丁橡胶库存压力大，下游轮胎需求稳中偏弱 [6] - 天然橡胶基本面无突出矛盾，震荡运行；合成橡胶供需不匹配，价格偏弱运行，关注两者价差走阔情况 [6] - 10月我国新能源汽车新车销量首超汽车新车总销量50%，产销同比增长，明年购置税减半征收 [7] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 东南亚主产区降雨对割胶影响有区域差异，合成橡胶盘面止跌企稳，天然橡胶震荡偏强 [5][6] - 宏观上国内经济增速放缓，基本面天然橡胶成本有支撑、库存无明显压力，顺丁橡胶库存压力大，下游轮胎需求稳中偏弱 [6] - 天然橡胶震荡运行，合成橡胶价格偏弱运行，关注两者价差 [6] - 10月新能源汽车新车销量占比超50%，产销同比增长，明年购置税减半 [7] 多空焦点 - 多方因素为天然橡胶库存压力不明显、原料价格存支撑 [10] - 空方因素为10月国内经济数据增速放缓 [10] 数据分析 - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，1 - 10月全国固定资产投资同比下降1.7%，10月规模以上工业增加值同比实际增长4.9% [15] - 截至11月13日，泰国、云南、海南等地天然橡胶原料价格情况，国内云南产区进入减产期，海外受雨水影响原料价格坚挺 [16] - 截至11月7日当周，天然橡胶整体库存小幅累库，青岛保税和一般贸易仓库库存有增减变化 [20] - 丁二烯价格企稳，顺丁橡胶生产毛利回落，截至11月14日当周理论生产利润为606.8571元/吨，较上周回落105.71元/吨 [21] - 截至11月14日当周，高顺顺丁橡胶产量增加，产内库存和贸易商库存增加，部分企业复产产能利用率回升 [23] - 截至11月14日当周，全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率有增减，库存可用天数有变化，市场进入淡季需求走弱 [24] - 截至11月13日，“RU - NR”01月合约价差窄幅震荡，“NR - BR”主力合约价差偏强运行 [26] 后市研判 - 宏观上国内经济增速放缓需政策发力，橡胶基本面天然橡胶成本有支撑、库存无明显压力，顺丁橡胶库存压力大，下游轮胎需求稳中偏弱 [30] - 天然橡胶震荡运行，合成橡胶价格偏弱运行，关注两者价差走阔情况 [30]