通胀预计快速降温、欧央行6月降息几成定局 在出口面临压力的同时，通货膨胀预计将迅速降温。由于能源价格下跌和欧元走强，欧盟委员会预计 2026年欧元区的通货膨胀率将平均为1.7%，低于欧洲央行2%的通胀目标。这将促使欧洲央行在6月初发 布新预测，并可能进一步降低借贷成本以实现通胀目标。 虽然欧元自征收关税以来意外上涨，降低了进口价格并有助于抑制通胀，但欧元走强也强化了高关税对 出口的影响。Dombrovskis表示: 在半年一度的经济前景报告中，欧盟由于美国提高关税打击出口，大幅下调今明两年经济增长预期，且 同时预计通胀将更快降温。 周二，欧盟委员会在最新报告中预计，欧元区20个国家的GDP今年将增长0.9%，2026年增长1.4%，低 于此前预测的1.3%和1.6%。 欧盟委员会还下调了今年出口的增长预测，从上次预估的2.2%大幅降至0.7%。而且这一预测假设美国 对欧盟大部分进口商品的关税维持在10%的水平，而不是特朗普4月2日宣布的更高水平。 负责经济事务的欧盟高级官员Valdis Dombrovskis表示： 美国关税声明背后不可预测且看似武断的理由，使经济不确定性达到了疫情最黑暗时刻以来 的最高水平。 ...

货币政策调整 - 澳洲联储宣布将现金利率目标下调25个基点至3.85%，这是自2023年以来首次跌破4% [1] - 降息符合市场预期，主要基于消费者支出低迷、经济增长前景黯淡及国际关税政策不确定性上升 [1] - 预计2025年6月现金利率为4.0%，2026年6月和2027年6月分别降至3.2% [4] 经济与通胀展望 - 通胀率已从2022年峰值显著下降，预计未来三年维持在2.6%的水平 [2] - 到2025年6月GDP增长率预计为1.8%，2026年和2027年分别为2.2% [3] - 若发生贸易战情景，GDP可能下降3%以上，澳元贬值约6% [3] 就业与劳动力市场 - 失业率预计从当前水平缓慢上升，2025年6月为4.2%，2026年和2027年均维持在4.3% [3] - 若贸易战发生，失业率或攀升至近6% [3] - 劳动力市场仍紧张，但整体产能压力缓解，住房通胀与服务类通胀放缓 [3] 全球风险与政策变数 - 全球经济不确定性大幅上升，金融市场波动剧烈，关税问题政策走向存在高度不确定性 [4] - 地缘政治紧张局势可能拖累全球经济活动，若家庭和企业推迟支出，澳洲增长、就业和通胀前景将进一步疲软 [4] - 若贸易紧张局势迅速缓解，全球经济增长可能提速，澳洲降息幅度或减少 [4]

瑞士央行行长施莱格尔：不确定性不利于经济增长。 ...

4月经济数据表现 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数同比增长6%，显示生产端保持中高速增长[1] - 4月出口同比增长8.1%，高于一季度5.7%的增速；社会消费品零售总额同比增长5.1%，较一季度提升0.5个百分点[3] - 1-4月固定资产投资同比增长4%，其中制造业投资增长8.8%，基建投资增长5.8%，房地产投资下降10.3%[5] 出口韧性分析 - 4月对美出口同比下降21%，但通过出口多元化策略整体出口仍实现超预期增长[1] - 出口保持韧性的原因包括：对非美市场"抢出口"、外需仍有韧性、关税冲击部分豁免[4] - 工业企业出口交货值增速从一季度6.7%大幅回落至0.9%，PMI跌出景气区间[4] 内需支撑因素 - 消费品以旧换新政策带动家电、文化办公用品、家具、通讯器材零售额分别增长38.8%、33.5%、26.9%和19.9%[5] - 基建投资持续发力，1-4月增速与一季度持平且高于去年全年1.4个百分点[5] - 科技创新与产业创新融合推动高技术产业发展，支撑工业生产[4] 政策展望 - 中美关税税率从34%下调至10%，90天内暂停24%加征关税，推动航运价格周环比上涨10-32%[7][8] - 建议将消费刺激政策扩围至服务消费和出口转内销产品，进一步放宽特大城市的房地产限制性举措[9] - 央行降准降息等政策有望促进地产销售回暖，但新开工偏弱仍对投资形成压力[10] 房地产行业 - 1-4月房地产投资同比下降10.3%，降幅较一季度扩大0.4个百分点[5] - 房地产市场仍处调整期，需通过"好房子"建设、城市更新、保障房建设等新模式满足居住需求[11] - 刚性和改善性需求释放不足，部分区域去化压力较大[11]

美联储威廉姆斯：受贸易问题影响，第一季度经济增长异常。 ...

鉴于美国的超常增长将经受住特朗普的考验，因此纵使在贸易政策上存在一些噪音，来自各类投资组合 的资金流入仍将持续。 自2022年底推出ChatGPT以来（我在2022年出版的《巨型威胁》一书中就预测过了），与人工智能相关 的投资推动了美国资本支出的繁荣。即使是关税和由此带来的不确定性也没能从根本上改变大多数大型 科技企业、人工智能超大规模云服务商和其他企业的运行指导方针。许多企业甚至将其人工智能投资翻 了一番。 如果技术能将经济增长从2%提高到4%，那么潜在增长率就可以提高200个基点。而即使那些严厉的贸 易保护和移民限制也最多只能使潜在增长减少50个基点。正负之比为四比一；从中期来看，技术将压倒 关税。 正如我最近在其他地方所论述的，就算是米老鼠当了总统，美国仍将实现4%的增长，因为美国私营部 门的创新有望抵消那些糟糕的政策和反复无常的政策制定。 由人工智能驱动的投资热潮还意味着无论是否征收高额关税，美国的经常账户赤字都将居高不下且呈现 上升趋势（反映出储蓄低迷与投资繁荣之间的反差）。但鉴于美国的超常增长将经受住特朗普的考验， 因此纵使在贸易政策上存在一些噪音，来自各类投资组合的资金流入仍将持续。尽管固定收益 ...

协议核心目标 - 协议旨在推动经济增长、支持英国就业并让民众"钱包更鼓" [1] 贸易与农业便利化 - 签署新的SPS协议以减少繁琐程序，使食品和饮料的进出口更加便捷 [1] - 部分动植物产品的例行检查将被完全取消，以缓解企业负担并减少边境卡车排队 [1] - 上述措施可能降低食品价格、丰富超市货架商品种类 [1] 能源与环境合作 - 通过将碳排放交易体系互联以加强排放合作，提升英国能源安全 [1] - 此举旨在避免企业因欧盟即将于明年实施的碳税而蒙受打击 [1] 协议经济影响 - 预计新的SPS协议和碳排放交易体系互联两项措施，到2040年可为英国经济带来近90亿英镑增量 [1] 其他合作领域 - 英欧就访问欧盟人脸识别数据达成协议，使英国游客可使用更多欧盟电子通关口 [1] - 推出"宠物护照"并达成英欧安全与防务新伙伴关系 [1] - 探索青年交流计划，应对非法移民以及渔业准入等问题 [1]

核心观点 2025年5月12日至5月16日期间 市场呈现一定变化 部分资产表现各异 如部分资产涨幅明显 同时CPI等经济指标也有相应表现 不同类型资产受多种因素影响 存在潜在投资机会和风险 [2][4] 各目录总结 ⪢槊㝕稝鰑☋銩楓 - 2025年5月12日至5月16日 91%的⪸瓭䌔冩⢷ 24%的⪸瓭 90㝙⪢槊䉗㐙有相关表现 4月CPI为2.3% [2][4] - 给出多个资产的表现数据 如绯偅ꁒ⩴䭰俚涨幅7.15% 10期劻耘德德⡺侅漩椚涨6.00BP等 [4] 㝕㴵ガ 묛ꓭ䉗㐙 - 续⽟묛ꓭ相关兇詇㎈騫 涉及缋鰅騰等情况 与市场表现和资产价格相关 [8] ⸯ岓䉗㐙 - 涉及EIA和API数据 以及OPEC+相关情况 对油价等有影响 [14][16] ⡺⯟䉗㐙 耘⡺侅漩椚 - 续⽟耘⡺侅漩椚涉及市场表现和资产价格变化 与经济指标和市场环境相关 [16] ╚⡺侅漩椚 - 续⽟╚⡺侅漩椚与市场表现和资产价格相关 受多种因素影响 [24] 寤椚䉗㐙 耘⩧䭰俚 - 续⽟耘⩧䭰俚与市场表现和经济指标相关 如4月呦䖦CPI等 [24] 姚⩧⩽耘⩧ - 续⽟姚⩧⩽耘⩧与市场表现和经济指标相关 涉及姚 耘相关情况 [26] 蝠꩗⩽耘⩧ - 续⽟蝠꩗⩽耘⩧与市场表现和经济指标相关 涉及蝠德相关情况 [29] 耘⩧⩽傽⩧ - 续⽟耘⩧⩽傽⩧与市场表现和经济指标相关 涉及傽 续相关情况 [32] 耘⩧⩽☭宑䉕 - 续⽟耘⩧⩽☭宑䉕与市场表现和经济指标相关 涉及5月12日相关情况 [39] 勶漩䉗㐙 - 2025年5月12日至5月16日 涉及呦䖦ꄽ芤等情况 多个资产有不同表现 如绯偅ꁒ⩴䭰俚涨幅7.15%等 [39] 낊ꯟ䳀獏 - 涉及市场中资产的表现和价格变化 与市场环境和经济指标相关 [45]

金十数据5月18日讯，得益于加沙地带的临时停火，以色列经济在第一季度有所回升。以色列中央统计 局周日报告称，GDP经季节性调整后按年率计算增长了3.4%，略低于市场预期的3.5%的预期。以色列 央行预计今年的经济增长率为3.5%。如果目前正在进行的停火谈判未能取得成功，以色列将征召更多 的后备部队，情况可能会变得复杂。本季度商业部门GDP增长了4.4%，可能得益于停火期间预备役人 员返岗带来的劳动力补充。战争期间主要增长引擎政府消费下降0.2%，国防开支骤降15.6%。建筑业回 暖带动固定投资激增8.7%，其中建筑活动扩张44.8%，但统计局强调该水平仍与2021年四季度低位相 当。 加沙短暂停火助力以色列一季度经济增长 ...

欧洲央行政策展望 - 经济增长下行风险加剧 [1] - 通货膨胀下行风险增大 [1]