数字文创的定义与内涵 - 数字文创可从名词和动词两个维度理解：作为名词指以数字技术和文化资源为基础的新经济形态，包括虚拟产品如NFT或虚实结合体验如VR [5] - 作为动词指用数字手段重塑文化生产消费全过程的动态机制，强调模式革新而非形式标签，例如传统相声通过数字化改良也可归入数字文创 [6][8] - 与传统文创的核心区别在于数字化对生产逻辑的根本性改变，例如纸媒与短视频在信息传达方式上的差异 [6] 数字文创产业发展阶段 - 当前处于"赛博迁移"阶段后期，主要表现为将现实文化内容数字化迁移，如文物扫描和线上博物馆 [8] - 标志性特征是主流文化消费场景已实现数字化覆盖，但面临数字化深度不足、资源供给单一、公众参与度低等挑战 [9] - 技术发展速度远超产业应用速度，存在显著滞后性，需突破文化数字化的广度与深度瓶颈 [8][9] 企业核心能力框架 - "内容-技术-运营"三角模型是企业定位的核心框架，中小企业需至少占据一项优势领域 [11] - 内容能力关键在于文化资源的深度开发与转化能力，而非简单占有资源，例证如《黑神话：悟空》对西游题材的创新解读 [11] - 技术能力侧重应用而非研发，重点在于如何利用AI等工具提升内容表达与用户体验 [13] - 运营能力涵盖商业模式创新与场景打造，典型案例包括阿那亚社群运营和《长安十二时辰》NPC互动 [13] 商业模式与市场需求 - 五种新兴商业类型（沉浸、焕活、化身、共情、共益）对应消费者从物质到精神、被动到主动的需求升级 [13] - 沉浸式体验满足深度参与需求，焕活式回应传统文化创新诉求，化身式关联数字身份认同 [13] - 未来市场可能呈现多模式融合趋势，爆发力取决于企业捕捉未满足需求的能力 [14] 行业转型关键挑战 - 传统文化机构转型面临的核心矛盾在于传统体系与数字经济时代的适应性冲突 [16] - 系统性思维是把握AIGC等机遇的关键，需明确新技术与核心能力的结合点而非盲目跟风 [16] - 政府应发挥引导与赋能作用，通过搭建平台、数据共享、人才支持等政策营造创新环境 [16] 从业者发展建议 - 需平衡情怀与商业逻辑，通过扎实的商业化能力实现文化价值转化 [20] - 在快速变化环境中保持系统性思维，避免被热点牵引而失去核心聚焦点 [20] - 创新想象力是突破同质化竞争的关键要素，需持续探索未被开掘的领域可能性 [20]

活动基本信息 - 活动类型为业绩说明会，时间是2025年5月15日15:00 - 16:30，地点通过上海证券交易所上证路演中心，形式为网络文字互动 [2] - 上市公司接待人员包括董事长叶可、副董事长兼总经理陈于冰等多位公司高层 [2] 公司业务相关问题回复 股权激励计划 - 截至目前，公司无新的股权激励计划，后续若推出将依法依规履行决策程序并披露 [2] 海外业务 - 公司以“成为全球领先的人工智能、科技创新公司”为愿景，关注海外市场机会，但目前业务主要在境内，2024年境外收入占公司营业收入仅2.03%，外部环境对经营无重大影响 [2][3] 降本增效 - 公司将持续进行资源整合优化，加大研发投入同时优化费用管控，聚焦核心项目，采取降本增效、开源节流方式提升运营管理效率和盈利能力 [4] 2025年业绩增长点 - **互联网信息服务领域**：稳步发展现有业务、加强产品技术升级，2345.com持续创新，探索AI工具、产品出海等新方向 [5] - **人工智能板块** - **智能驾驶领域**：Nullmax纽劢科技开发完善多模态端到端智驾方案，加强视觉算法和深度学习技术优势，向全自动驾驶演进，探索在物流、机器人等行业应用场景，拓展海外市场 [5] - **脑机接口及类脑智能领域**：岩思类脑研究院开展大脑内部状态解析与调控、脑电大模型研究，推进大脑内在状态调控及非器质性脑疾病等方面商业化落地 [5] - **AIGC领域**：岩芯数智围绕“Yan架构”加强核心算法创新及迭代升级，构建全模态实时人机交互系统，推动设备升级，健全商业化落地链路，渗透设备端应用场景 [6] - **多元投资板块**：秉承价值投资理念，开展股权投资、金融产品投资等业务，控制风险，提高资金使用效率及投资收益 [6]

分组1：教育AI领域布局与成果 - 定位AI技术在教师端应用场景，规划开发“小鸿助教”“作文批改”“口算批改”等产品矩阵，辅助增强教师专业能力 [2] - 投资笔神作文，在AI作文辅导领域为学生提供辅助写作等服务 [2][3] - 数字化资源平台完成1.0版本部署和试运行，上线智能网阅等系统，实现多项功能 [3] - 推进纸数融合建设，探索智能教辅合作模式，打造出版级数字化资源平台 [3] - 2024年10月上线小鸿助教网页版，同步上线课件等功能及小鸿问答模块 [3] 分组2：未来发展方向 - 丰富与升级小鸿助教产品的AI功能，推进商业化试点推广工作，与纸媒图书及数字化教辅融合发展 [4] - 充分发挥教辅行业竞争优势，将人工智能与教育深度融合，建成“研销服科一体化”服务体系 [5] - 发展成为中国基础教育领域值得信赖的教育企业 [5] 分组3：公司亮点与战略 - 三十年聚焦K12阶段中小学师生教辅图书业务，为教与学各环节赋能 [5] - 以教育科技作为第二增长曲线，推动业务升级 [5] - 围绕“研销服科一体化”发展战略，紧跟教育行业步伐，拥抱新技术变革机会 [5] - 聚焦高考和用户价值创造，升级营销和服务模式，培育数字产品体系 [5] - 推动企业数字化转型升级，实现教辅资源智能化和个性化升级 [5] 分组4：其他问题回复 - 公司未参加世界数字教育大会 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [6] 报告的核心观点 - 2024年金融信息服务公司财务表现分化，行业马太效应持续，用户规模与变现效率决定企业竞争力 [1] - 金融信息服务公司核心竞争力在于零售客户累积，需构建自有流量矩阵与提升付费转化率 [2] - 各公司业务发展聚焦提升ARPU，可提高产品价格或拓展变现渠道 [3] - AIGC技术带来新机会，能创造盈利点和降低人力成本，行业公司积极布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 金融信息服务公司的业务体系 - 业务围绕金融数据信息服务、软件销售及维护服务、互联网广告服务三大板块构建 [9][10] - 2024年部分公司营收和净利润负增长，而指南针、九方智投、同花顺表现亮眼，行业毛利率中枢较高，ROE、费用和研发投入分化 [14][19][22][24] 金融信息服务公司的盈利驱动 - 实现用户增长需构建自有流量矩阵与提升付费转化率，头部公司积累低成本流量，指南针和九方智投提升付费转化率各具特色 [28][29][30] - 提升ARPU可提高产品价格或拓展变现渠道，如同花顺广告业务、指南针证券服务、东方财富多元金融业务增长 [34][36][39] 金融信息服务公司的未来展望 - 把握市场增量空间需建立精准获客渠道，深耕存量市场可挖掘长尾客户价值和关注区域失衡机会 [43][46] - 关注新流量渠道，短视频平台有降低获客成本等优势 [47][48] - AIGC重塑行业格局，可创造盈利点和降低成本，同花顺和东方财富积极应用 [50][53]

公司战略转型与品牌发展 - 公司从景观设计企业转型为轻资产文旅开发运营企业，2012年启动战略转型，2022年确立"创意设计+亲子文旅"双主业模式[1][4] - 旗下拥有洛嘉儿童La V-onderland、悦起文化JoyKey、洛塔智能游乐LALOT等多个子品牌，形成多元化生态品牌矩阵[1][3][11] - 2025年战略聚焦为"存量资产增值服务商"和"全球化跨媒体娱乐集团"，对标泡泡玛特"IP+体验"模式[3][12][13] 业务布局与市场定位 - 亲子文旅业务已在全国50多座城市落地250多个项目，洛嘉儿童品牌通过场景化设计打造标杆案例[4][10] - 城市更新业务通过南头古城、洛邑古城等项目提升文化价值与商业价值，奠定行业领军地位[4] - 双主业协同贡献超70%营收，核心业务毛利率保持行业第一梯队[12] 技术创新与IP孵化 - 推出"城市文旅焕新大模型(Urban Flow 3.0)"，已应用于30余个项目，结合AI战略重塑设计行业底层逻辑[5][7][15] - 成立悦起文化JoyKey专注IP孵化与商业化运营，定位亲子家庭市场，区别于泡泡玛特的潮玩文化[7][13] - 大筒仓项目改造为工业遗址数字艺术馆，展示跨界整合能力[9][10] 核心竞争力与管理理念 - 坚持"创造美好"精神内核，通过保留原生景观打造农文旅融合项目如苏州旺山洛嘉部落[4][10] - 管理层倡导"无界创新"理念，跨学科背景推动多次成功转型[9][10][12] - 子品牌覆盖景观设计、数字艺术、儿童设施等全产业链，形成闭环生态[11][12] 行业趋势与市场机会 - 中国进入存量时代，精神消费需求增长推动内容创造领域发展[7][12] - 城市更新与亲子文旅市场空间广阔，激活存量资产需专业内容注入能力[12][13] - 文旅产业面临文化赋值、商业坪效等挑战，技术模型应用成为破局关键[5][15]

公司上市与市场定位 - 公司通过港交所聆讯，成为今年第五家通过港交所聆讯的A股上市公司，并即将成为"AI驱动跨境社交电商A+H第一股" [1] - 公司构建了跨境社交电商与纸制快消品包装"双轮驱动"的商业模式，具备显著稀缺性 [1] - 2025年以来"人工智能+消费"政策密集出台，B2B跨境电商与人力资源服务有望成为核心受益赛道 [1] 财务表现与业务增长 - 2024年公司实现营业收入55.29亿元，2025年一季度收入14.77亿元，同比增长11.55%，净利润5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润增速51.04% [2] - 跨境社交电商业务2024年收入33.66亿元，占总收入超六成，毛利率分别为59.1%、63.1%及60.5%，ROI分别为208.3%、189.8%及191.1% [3] - 纸制快消品包装业务2024年收入20.99亿元，毛利率17.9%，较2022年增加2.7个百分点，产量从2022年8.47亿平方米增至2024年10.26亿平方米 [4] 业务模式与市场地位 - 公司采用"货找人"商业模式，依托AI数字化模型Giikin与SaaS平台"吉喵云"，赋能跨境电商全链路环节 [3] - 公司为1700万名消费者签收超4100万份订单，拥有61.1万个SKU，签收率达84.9% [3] - 公司在亚洲B2C出口电商公司中排名第二，在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一 [5] 国际业务与区域布局 - 亚洲市场贡献营收占比达80.9%，重点布局东北亚及东南亚市场 [4] - 公司在中东与非洲市场建设生产基地及贸易平台，形成"制造+贸易"的本地化协同效应 [4] - 公司与伊利、瑞幸咖啡、Woolworths、麦当劳等全球快消品龙头建立稳定合作关系 [4] AI技术与数字化赋能 - 公司推出自研运营管理系统Giikin，覆盖选品、素材生成、广告投放、客服售后等环节 [7] - Giikin系统积累超611000个SKU数据，广告素材库存储逾580万份素材，存销比3.2%至4.0%，低于行业平均水平 [8] - 公司自研电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B可快速生成多样化产品内容和广告视频 [7] 自有品牌与生态建设 - 公司拥有六大自有品牌，涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品等领域 [8] - 推出SaaS平台"吉喵云"，提供自动翻译、市场营销、跨境物流、跨境支付等功能 [8] - 未来公司将加速开发云计算、影像处理、大数据等AI应用，SaaS平台有望成为新增长曲线 [9]

1.【Manus母公司拟融资1亿美元？官方回应：假的】据报道，智能体产品Manus背后公司蝴蝶效应正在计 划新一轮融资，预计融资规模为1亿美元，估值15亿美元。本轮融资将有国资参与，所筹集的资金将主要 用于发展中国市场业务。对此，蝴蝶效应官方公开回应该："假的"。并配上了打假图文。蝴蝶效应方面 表示，"近日有关于'Manus母公司拟以15亿美元估值进行融资，规模1亿美元'为不实消息，团队目前正专 注于产品。"（新浪科技） 更多AIGC资讯 …… 扫码订阅 AIGC 产业日报， 精选行业新闻，帮你省时间！ 2.【AMD与沙特人工智能公司Humain达成100亿美元合作协议】当地时间5月13日，AMD与沙特人工智能 公司Humain达成一项全球人工智能合作协议。根据协议，双方将在未来五年内投资高达100亿美元，部署 500兆瓦的AI计算能力。（界面新闻） 3.【原微软WizardLM项目团队加入腾讯混元】专注于高级大语言模型开发的WizardLM项目创建者徐灿日 前发文表示，他和团队离开微软，加入了腾讯的AI开发组织——混元（Hunyuan），"我们将继续我们的 使命，推动LLM培训技术的发展，并构建更好的AI模 ...

公司动态 - 红星美凯龙创始人车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施 公司董事会运作正常 董事长李玉鹏代行总经理职责 [2] - 贾跃亭与甘薇已无商业关联 贾跃亭关联14家企业(7家存续) 甘薇关联8家企业(4家存续) [3][5] - 雷军微博限制评论权限为"仅允许关注满100天的粉丝评论" 雷军称过去一个多月是创办小米以来最艰难时期 [7] - 腾讯一季度营收1800亿元(同比增长13%) 微信及WeChat月活14.02亿(同比增长3%) 微信电商团队独立为正常组织调整 [8] - 京东外卖因系统故障导致订单超时20分钟将免单 [8] - 哪吒汽车否认申请破产 称是某广告公司向法院申请 公司高层仍在寻求自救 [8] - 娃哈哈客服回应"纯净水由今麦郎代工"称符合质量规范 今麦郎客服表示按娃哈哈标准生产 [9][11] - 小米SU7抗住大货车碾压 车主不在车上 收到车辆报警及客服电话 [13] - 美团推出全民监督机制 消费者可一键投诉商户"送礼换好评"等违规行为 [13] - 小马智行回应赴港上市传闻：不予置评 [13] - 动画导演郝姗入职阿里大文娱 成立超然其乐导演工作室 [13] - 原微软WizardLM项目团队加入腾讯混元 继续推动LLM培训技术发展 [15] - 魅族Note16系列国补价594.15元起 Flyme Auto智能座舱用户数超百万 [17] - 极氪7X在欧洲市场开启交付 起售价5.299万欧元 [19] - 比亚迪"K-Car"微型车谍照曝光 剑指日本市场 [21] 行业趋势 - 国际能源署预计2025年全球每4辆新车就有1辆是电动汽车 销量将突破2000万辆 中国2024年电动汽车销量超1100万辆占新车销量近五成 [24] - IDC预计中国AR/VR市场五年复合增长率达41.1% 2029年全球AR/VR投资规模将达397亿美元 [23] - 快手可灵2.0模型登顶全球视频生成大模型榜单 连续第三个月领跑 [23] 投融资 - 波音获卡塔尔航空至少160架宽体飞机订单 为公司史上最大单笔订单 [15] - 英伟达市值达3万亿美元 CEO黄仁勋个人财富同比去年飙升50%至1200亿美元 [16] - 宁德时代获机构下单500亿美元 超额认购30倍 或成全球年度最大IPO [16] - 微光科技完成近5000万元Pre-A轮融资 [16] - 微分智飞完成数千万元天使轮及天使+轮融资 [16] - 卡尔动力完成A+轮融资 2025年累计融资近3亿元 [16] - 浙江君亮供应链科技服务有限公司完成1000万元天使轮融资 [17] 技术创新 - 苹果与Synchron合作研究脑机接口技术 试验中ALS患者成功用意念控制Apple Vision Pro [15] - 特斯拉机器人展示复杂舞蹈能力 工程师称已进行多项优化和修复 [16] - 特斯拉董事会成立特别委员会探讨马斯克薪酬问题 可能提供新股票期权方案 [16]

硅光模块技术概述 - 硅光模块基于硅光子技术，将激光器、调制器、探测器等光/电芯片集成在硅光芯片上，与传统分立器件相比具有高集成度、低成本、低功耗优势 [4] - 硅光模块体积缩小约30%，成本降低约20%，功耗降低近40% [11] - 硅光模块主要应用于数据中心通信和电信网络通信，预计2029年在光模块中份额将从2023年的34%提升至52% [15] 硅光模块发展历程 - 2004年英特尔研制出首个1Gb/s硅光调制器，2006年实现硅基混合激光器，2013年Luxtera推出首款商用100G硅光模块 [12] - 硅光技术发展经历了工艺开发、集成商用、泛在化应用等阶段，目前进入400G+时代 [13] - 2016年英特尔推出100Gbit/s QSFP28硅光模块，目前800G产品批量出货，1.6T产品进入量产阶段 [12][28] 硅光模块应用场景 - 数据中心应用受益于AIGC变革，北美四大云厂商2025年规划资本开支合计超3100亿美元 [17] - 电信网络应用包括长距离相干传输和基站前传，华为已在5G基站中规模化应用硅光技术 [23] - 未来将向光电共封装(CPO)和光交换技术发展，台积电已实现CPO与先进半导体封装技术集成 [20] 硅光模块技术趋势 - 速率从800G向1.6T/3.2T迈进，采用PAM4调制技术单通道速率突破200Gbps [28] - 异质集成技术发展，包括InP激光器、薄膜铌酸锂调制器等新材料集成 [28] - 工艺创新推动12英寸硅光晶圆生产线普及，实现更高集成度光电共封装 [29] 硅光模块产业链 - 全球产业链以英特尔为龙头，我国已形成全产业链布局，包括中际旭创、新易盛等企业 [89] - 中际旭创2024年营收238.62亿元，同比+122.6%，已完成400G/800G硅光模块规模化交付 [93] - 光迅科技2023年400G DR4硅光模块批量发货，2024年联合推出1.6T OSFP-XD光引擎 [92] 硅光模块成本优势 - 800G硅光模块原材料成本327美元，较传统单模光模块410美元降低约20% [84] - 成本优势来自集成化设计减少封装工序、外置激光器方案及组件数量减少 [11] - CW光源以1供多路方式替代多颗EML激光器，单颗100mW激光器可驱动4个100G通路 [47][84]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 美图公司通过AI持续构建强大产品力，旗下部分产品上榜AI相关产品榜单，强效果和精细化运营提升付费订阅用户数，考虑到订阅等高毛利率业务占比提升，小幅上修25 - 26年经调整归母净利润预测，新增27年经调整归母净利润预测 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 产品表现 - Wink入选2025年中国创新力AI产品和解决方案TOP50排名15位，凭借创新AI玩法MAU跨越式增长，截至24年12月全球月活跃用户数突破约3000万，成美图产品矩阵第三大应用 [1] - 美图设计室在25年4月AI产品榜中网站Web访问量同比增速达42.53%，位列国内增速第三、全球增速第六，截至24年12月订阅用户数达113万，同比增长约30%，24年收入同比翻倍达约2亿元，2025年持续升级 [2] - WHEE获QuestMobile发布的AI原生APP用户规模增长TOP榜AI图像处理赛道第一，25Q1周活跃用户数复合增长率达26.01%，深入年轻用户群体 [2] 付费订阅情况 - 截至24年12月公司付费订阅用户数为1261万人，同比净增加350万，期末订阅渗透率达4.7%，预计25Q1全产品单月订阅用户净增长超30万 [3] - 24年美图秀秀“AI去双下巴”、美颜相机“AI减肥”为TOP1拉新会员功能，传统功能可用生成式AI重做 [3] - 美图秀秀根据节假日热点推相关主题功能和素材，公司优化订阅策略驱动用户试用付费功能 [3] - 24年付费素材新增会员中老素材贡献比例达72%，付费功能新增会员中老付费功能贡献比例达67% [3] 盈利预测与估值 - 小幅上修25 - 26年经调整归母净利润预测至8.5/11.4亿元人民币（较上次预测+2%/+3%），新增27年经调整归母净利润预测14.2亿元 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为26.96亿、33.41亿、42.78亿、49.82亿、56.16亿元，增长率分别为29.3%、23.9%、28.1%、16.5%、12.7% [4] - 2023 - 2027E经调整归母净利润分别为3.68亿、5.86亿、8.46亿、11.4亿、14.23亿元，增长率分别为233.2%、59.2%、44.3%、34.8%、24.8% [4] 财务报表 - 利润表涵盖主营收入、营业成本、毛利等多项指标2023 - 2027E数据及变化 [9] - 现金流量表展示经营、投资、融资活动现金流及净现金流2023 - 2027E情况 [9] - 资产负债表呈现总资产、流动资产、总负债等项目2023 - 2027E数据 [10]