时尚杂 志届大名鼎鼎的「金九银十」月，真是热闹。 时间才来到九月中旬，谁登上了某杂志「金九」封面，谁创下破纪录的销量力证粉丝购买力，谁是C位、谁在镶边、谁在逆袭…… 这几个月，网友相聚在这里，点开热搜榜都能吃点瓜走。miumiu买股3个00后新生代小花，香奈儿买股中女姐姐9年已押宝成功，Vogue群封C位之争掀起 的商业利益复杂博弈冰山一角…… 据悉，这是广告收入的黄金期，奢侈品牌们果然纷纷出手了，各家艺人和粉丝也都没闲着。看似只是时尚界的事儿，其实也堪称是整个内娱每年最硝烟弥 漫，也最精彩纷呈的时候。 从奢侈品在内娱拥抱流量开始，奢侈品代言变成偶像的待遇，粉丝吹嘘的荣耀，在互联网留下的种种故事，正在被网友解构成爽文叙事、尴尬乐子。 而随着内娱叫得上名字的艺人几乎人手一个奢品代言，奢侈品牌在市场的定位、寻找代言人的眼光，也在反过来被内娱看客们进行打量、凝视、重新解 构。 奢侈品选代言人，正在重塑新的「爽文叙事」 2025年，内娱时尚商业格局正在被改写。 昨天miumiu官宣李庚希出任品牌大使，顺便拿下热搜#miumiu签了三个00花#，一个李庚希还不够，加上刘浩存、赵今麦，miumiu高调地买股00后，把自 ...

特朗普提议取消季报披露 - 特朗普提议将美国上市公司收益披露频率从季度改为每6个月一次 声称这将减少企业运营成本并避免管理层短视行为 [1] - 美国证券交易委员会正在优先考虑该提议 旨在消除不必要的监管负担 [1] - 该提议曾于2018年征求公众意见 但最终保留了现行季度披露制度 [1] 商界与业界分歧 - 沃伦·巴菲特和摩根大通CEO等业界领袖支持取消季报 认为季度业绩指引导致公司过度关注短期利润而损害长期战略 [1] - 美国退休储蓄基金投资委员会等代表中小投资者的机构反对取消季报 [1] - 59%的CFA协会全球会员反对减少报告频率 理由包括潜在信息泄露和市场不公平 [2] 学术观点与市场影响 - 宾夕法尼亚大学法学教授吉尔·菲施认为减少披露频率会降低市场效率 损害资本市场的透明度和效率优势 [2] - CFA协会全球宣传主管指出6个月披露周期可能加剧信息不对称 导致破坏市场公平的泄密事件 [2] - 特朗普错误引用中国作为论据 声称中国企业着眼于50-100年长期规划 但事实上A股市场仍普遍实行季度披露 [3] 中国学界提案与制度现状 - 全国政协委员秦荣生曾提案取消季报 理由包括季报未经审计导致可信度低 以及披露内容单一促使企业关注短期利益 [3][4] - 秦荣生建议对中期报告实施审阅制度 并将年报披露期限从4个月缩短至3个月以提高及时性 [4] - 中国证监会2021年修订的《信批办法》未强制要求季报披露 但证券交易所可通过业务规则明确要求 [5] 中国市场专家观点 - 浙江大学益智教授认为季报提升市场透明度和流动性 中国主要问题在于财务造假成本低和投资者保护机制不完善而非报告频率 [5] - 中国社会科学院柏文喜指出取消季报会加剧中小投资者信息不对称 当前配套机制未成熟可能造成信息真空 [6] - 专家建议优化而非取消季报 包括精简非核心指标 按公司特征设置差异化披露要求 并引入中报审阅制度 [6]

美国SEC半年报提案 - 美国SEC正考虑允许上市公司将财报披露频率从每季度改为每半年一次 该提案由特朗普总统在社交媒体提议并得到SEC优先处理[1] - 支持方认为半年报可节省公司成本 使管理层更专注于长期经营 并增强美国与中国竞争的能力 中国采用更长期的业务发展视角[1] - 巴菲特和摩根大通CEO戴蒙在2018年联合署名文章中指出 短期主义正在损害经济 建议公司停止提供季度每股收益指引[1] 长期导向的企业案例 - 亚马逊被视作长期导向的成功案例 该公司长期亏损但坚持投入 贝索斯在首封股东信中明确强调长期主义发展战略[1] - 传统季度报告导致公司因收入未达预期而股价下跌 某些交易收入存在时间分布不均特性 半年报可减少此类短期波动影响[2] 信息披露频率争议 - 反对意见认为投资者需要更多而非更少信息 当前每季度披露提供120次 earnings seasons（30年×4次/年）覆盖标普500数百家公司[3][4] - 若改为半年报 投资者会议和IR沟通的重要性将大幅提升 但可能影响信息民主化和透明度[5] - 金融行业如摩根大通每季度盈利报告仍受市场重视 提供定期业绩更新具有价值[3]

此前，中国广告协会发文呼吁，汽车厂家、经销商和营销机构不能忽略法律和道德底线，要给广告和营 销传播系上"安全带"，对无底线的广告和营销传播踩下"刹车板"。（三言科技） 【#上汽高管吐槽手机品牌造车营销#：营销方式变成唯一、特别、最】9月16日，上汽通用汽车副总经 理薛海涛表示，自从手机品牌进入造车领域后，营销方式变成了"唯一、特别、最"。他认为虽然这样可 以进入消费者视野，但从长远来看，一定要坚持长期主义。 ...

文章核心观点 - 分红险的可持续性取决于保险公司的长期经营实力 而非单一的分红实现率指标 消费者应关注公司长期分红水平、投资能力、偿付能力和整体经营稳健性 [1][7][8] 指标拆解 - 客户收益率计算公式为：(演示利率-预定利率)×演示分配比例×红利实现率+预定利率 其中预定利率是合同确定的保底收益 演示利率是基于销售时市场环境的投资预期 [3][4] - 监管要求2020年6月起分红险演示红利仅包含利差且演示上限为70% 2024年10月进一步要求差异化设定演示利率并必须以销售时演示利率为计算基础 [4] - 同一客户收益率水平下 销售演示利率越低则红利实现率越高 例如客户收益率3.2%时 演示利率3.5%对应100%实现率 演示利率4.5%则实现率降至50% [6] 评价标准 - 长期分红实力评估包含四个维度：长期红利实现历史、长期投资实力、偿付能力与风险评级、整体经营稳健性 [8][9] - 具体量化标准包括：经营分红险超20年、近10年分红实现率可查询、近三年投资收益率高于行业加权平均、风险综合评级保持AAA级 [9] - 同时满足这些条件的公司具备穿越周期能力 行业中符合标准的公司较少 [9] 企业实践案例 - 中意人寿经营分红险超20年 已披露连续12年分红实现率 长期分红情况较好 [10][11] - 风险综合评级连续8季度保持AAA/AA级 2025年第二季度核心偿付能力充足率166% 综合偿付能力充足率212% [11] - 连续10年无外部股东注资仍保持稳健经营 连续12年实施股东分红累计派息39亿元 全额覆盖初始股东投入本金 [11] - 资产管理规模近3800亿元 近10年年化投资收益率达5.6% 连续四年获保险业投资金牛奖 [12] - 中外股东协同赋能：中方股东中油资本提供资本和本土资源 外方股东忠利保险拥有190年历史和160余年不间断分红记录 [13] 行业指导原则 - 选择分红险应聚焦公司长期经营实力 包括分红险经营历史、经营实力、偿付水平和长期经营战略 [14] - 分红险核心价值在于长期稳定兑现承诺 而非单一年度高实现率 [13][14]

行业会议概况 - 新希望金融科技主办"未来银行大会2025"在成都举行 聚焦银行业净息差、风险管理、同业竞争及数字化转型等议题 [1] - 会议吸引全国超200家银行的600余位高管参会 通过主题演讲、实战分享及合作签约等形式展开探讨 [1] 零售信贷风险特征 - 零售信贷风险释放具有天然"非匀速"特性 呈现"初始缓慢积累、快速攀升、最终平稳"的三阶段演变规律 [2][3] - 基于1.2万亿元贷款数据分析 坏账从低分向高分线性推进 低分客户最先违约 高分客户最后违约 [2] - 业务开展后第18至24个月为风险快速释放阶段 该阶段常导致银行仓促暂停业务并错失发展机遇 [3] 风险收益模型分析 - 数学建模显示单批次10亿元贷款核准客户呈左偏分布 最终坏账率与模型分存在稳定单调递减关系 [2] - 三年期模拟出现阶段性亏损 第三年年初可能出现收益无法覆盖风险的情况 但全周期总利润保持为正 [3] - 十年期连续投放模拟显示净收益率曲线"前三四年起伏 后期平稳" 复借机制可筛选高信用客户提升中长期盈利 [4] 战略发展建议 - 零售信贷需坚持"长期主义"战略 保持业务连续性和战略定力 避免因短期风险波动中断业务 [1][4] - 通过持续复借机制可逐步进入高度稳健发展状态 粗暴叫停业务会导致早期风险成本浪费 [4] - 合格的量化风险管理下 零售信贷可比作"蹬自行车"——早期摇晃易摔倒 持续运转后稳步向前 [4]

行业宏观趋势 - 科技创新驱动产业升级，新质生产力为经济高质量发展注入活力 [1] - 国资LP和政府投资基金已成为创投市场的出资主力军 [1] - 2024年国资背景基金在市场募资总额中的占比攀升至八成以上 [8] 公司定位与角色 - 建发新兴投资定位为国有市场化LP，致力于做好创业企业的"灌溉者"与"赋能者" [3][4] - 公司是厦门建发集团旗下的新兴产业投资平台，肩负通过盈利闭环证明商业价值和为集团产业升级赋能的双重任务 [12] - 在创投生态圈中，公司将自己比喻为调节水量、保障灌溉的"水库"，连接"水源"（资金所有者）和"老农"（GP） [8] 公司投资业绩与规模 - 公司累计管理规模接近300亿元，覆盖2000多个创业项目 [4] - 累计参与投资基金超120只，参与企业超240家，陪伴44家被投企业实现国内外上市 [4] - 成立至今每年保持稳健财务表现，累计报表净利润已突破40亿元 [4] 公司投资策略与方法 - 投资核心是"向内求"，练就耐心、长远视野与专业能力，坚持长期主义 [3] - 形成"漏斗式"四个层次筛选项目：最表层看财务报表，其次看业务发展，再次看技术与产品，最底层看团队 [9] - 作为国资企业，敢于接触新事物，愿意承担市场风险和技术风险，在更早期押注有潜力项目 [9] 公司独特优势与创新合作 - 更了解地方政府话语体系、政策方向和产业发展需求，能为地方政府和创业企业架起沟通协作的桥梁 [6] - 2024年作为管理人与全国社会保障基金理事会合作设立总规模40亿元的市场化母基金，是全国社保基金与地方国企的首次母基金创新合作 [6] - 受到的返投等制约条件相对较少，得益于地方政府给予的宽松环境 [6] 生态圈构建与协同效应 - 通过母公司资源及被投GP和企业，主动打造跨界交流场景，形成双向赋能 [12] - 建发集团相关业务板块会考虑采购被投创业企业的产品技术，为其带来具体场景应用赋能 [12] - 建发集团作为多元化产业集团，可能并购产业链上创业企业，实现资源业务协同发展，例如建发医疗控股收购致新医疗后组成建发致新并即将上市 [13] - 致力于为创业企业打造一二级联动平台，举办多场主题论坛活动，让创投"生态圈"形成"朋友圈" [13]

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 "新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"。为深入贯彻落实国家关于加强金融消费 者权益保护、提升社会公众金融素养的政策要求，积极响应北京地区公募基金高质量发展系列活动的号 召，泰康基金主办，嘉实基金、中邮基金、国联基金、人保资产和度小满等金融机构共同参与组织了首 届"金融知识进社区"健康财富知识竞赛活动。 此次活动旨在通过寓教于乐的知识答题形式，增强社区居民的金融风险防范意识与投资理财能力，切实 履行金融机构的社会宣传主体责任。 本次知识竞赛活动内容丰富、形式新颖，分为必答题、抢答题和风险题三个环节，题目涵盖个人理财基 础知识、公募基金产品特点、非法集资识别、电信网络诈骗防范和养老金融规划等多个维度。现场还将 有来自公募基金的专业讲师团队穿插讲解知识点，结合真实案例剖析常见金融骗局，帮助居民提升辨别 能力与自我保护意识。 此次"金融知识进社区"活动，不仅有助于提升社区居民的金融素养和防非反诈意识，也体现了公募基金 行业高质量发展，积极履行社会责任、服务民生的共同追求。一直以来，公募基金管理机构坚持以投资 者为中心的服务理念，持续加强 ...

公司战略与行业观点 - 长城汽车董事长魏建军提出以标准化塑造长期主义 强调安全标准、性能标准和质量标准是难而正确的事[1] - 魏建军被冠以"最敢讲真话的汽车人" 通过揭露行业乱象推动中国汽车产业成熟化发展[3] - 公司认为部分中国汽车企业存在夸大式营销问题 主张"让造车回归制造的本质"[3] 产品技术与性能表现 - 高山7搭载Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统 支持车位到车位功能 泊车辅助支持200+车位类型 识别成功率96%[7] - 配备Hi4智能四驱系统 最大功率337kW 最大扭矩644N·m 零百加速5.7秒 保证亏电状态下动力输出稳定[8] - 采用三重高强度笼式车身结构 高强度钢占比81.96% A/B柱集成2000MPa高强钢[10] - 电池包通过89项严苛测试 成为行业首个满分获得"中国电动汽车火灾安全指数"认证的MPV[10] 市场定位与品牌建设 - 高山7预售价格28.98万元 定位30万元级中大型家用MPV市场[5] - 魏牌自5月20日提出"为用户而改变"品牌理念 推进全渠道品牌形象焕新和DTC直营服务体系建设[15] - 公司通过细化高山车型目标用户并融入标准化概念寻求市场突破[15] 行业竞争与挑战 - 智能化、动力系统与安全性是当前车企夸大营销的重灾区[5] - 长城在智能电动化转型方面落后友商 需要加快产品投放和生态价值建设[15] - 公司对标准化的坚持能否弥补体系端建设相对落后仍需销量验证[15]

中国企业出海背景与动因 - 全球经济面临深刻变革 单边主义和贸易保护主义抬头 全球供应链重构加速[3] - 美国在特朗普2.0时代大幅提高关税 减少从中国进口必需品[3] - 中国制造业存在结构性产能过剩问题 新能源汽车 光伏 电子产品等领域面临内部需求增长放缓[3] 新兴市场机遇 - 东盟 中东 拉美等新兴市场积极寻求国际合作 提供可替代的市场空间[3] - 发展中国家和一带一路沿线国家能提供巨大增量需求 帮助消化过剩产能并成为新收入引擎[6] - 海外市场有助于企业跳出国内激烈价格战 通过与全球顶尖企业竞争倒逼技术创新和品牌升级[6] 出海战略部署 - 企业需开展充分科学调研 选择最适合发展的国家 评估产品与目标市场匹配度[6] - 通过全球布局生产 研发和供应链 优化资源配置 有效利用全球技术人才资源[6] - 推行深度本地化是可持续发展关键 包括启用当地人才 寻求本地合作伙伴和管理层本地化[7] 香港平台优势 - 香港作为超级联系人可弥补内地高端专业中介服务短板[8] - 香港集聚全球顶尖律师和会计师事务所 在法律 会计 税务 国际仲裁等领域具显著优势[8] - 香港贸发局在全球51个办事处 全年举办超100场展会 提供数据咨询和市场对接服务[8] 长期发展视角 - 出海是长期培育市场过程 需保持长期主义视角而非追求短期收益[2][8] - 企业需持续投入时间 资金和资源完成产品国际化和人才本土化[6][8]