消费趋势变迁 - 春节消费内涵正从传统的大吃大喝、不醉不归转向更聪明、更可持续的快乐哲学，健康成为欢聚的隐形主题词[1] - 现代消费者对春节快乐的追求从单纯的口腹之欲满足升级为身心俱悦的平衡体验，追求“聪明的快乐”[2][3] - 家庭年货采购清单出现变化，健康饮品成为新的战略物资，以平衡盛宴、化解负担[1] 健康饮品市场机遇 - 具有悠久民间认知基础的山楂饮品品类，正成为连接传统口味与现代健康需求的桥梁[1] - 以“山楂树下”为代表的健康饮品高频出现在家庭购物车中，成为春节消费中的一个显著现象[1][6] - 消费者选择健康饮品是一种前瞻性的自我关怀和主动的健康管理思维，旨在为节日盛宴提前准备缓解身体负担的工具[3] 产品核心竞争力 - 产品力的首要支撑是真材实料带来的感官信任，其醇厚自然的酸甜口感及山楂特有的微涩与回甘能建立“用真山楂做”的直觉判断[4] - 出品方天津冠芳可乐饮料有限公司在山楂饮品领域深耕，建立了从优质产区到生产线的完整品控体系，确保了产品风味的纯正与稳定[4] - 第二重支撑是对餐后场景的精准赋能，产品作为场景解决方案，能在宴饮中段起到味觉重启和肠胃中场休息的作用，其酸能生津开胃，天然助消化特性可促进舒适感[5] 品牌情感与家庭消费 - 购买健康饮品被赋予了情感温度，是家庭采购者一份未雨绸缪的体贴和对全家老小健康的无声守护[6] - 该消费行为让“囤年货”从物质储备层面升华到了情感关怀与健康管理的层面，代表了筹备者不仅关心餐桌丰盛，更关心家人的舒适与安康[6] - 产品因此成为万千家庭心意相通的“年味搭档”，反映了中国家庭的春节正变得越发精致和成熟[6]

2025年中国消费市场总体态势 - 消费市场保持平稳发展态势 规模与质量实现双提升 超大规模市场优势持续显现 [1] 消费市场特点：扩容 - 社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关 达50.1万亿元 较上年增长3.7% [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率为52% [1] 消费市场特点：惠民 - 加力实施消费品以旧换新 带动相关品类销售达2.61万亿元 [1] - 3.66亿人次享受到以旧换新政策带来的实惠 [1] - 限额以上单位家电零售额增长11% [1] - 限额以上单位家具零售额增长14.6% [1] - 限额以上单位文化办公用品零售额增长17.3% [1] - 限额以上单位通讯器材零售额增长20.9% [1] 消费市场特点：提质 - 新能源车零售量增长17.6% 渗透率持续提升 [1] - 截至2025年底 每售出10辆乘用车就有6辆是新能源车 [1] - 消费者购买一级能效或水效家电产品的数量比上年增长20% [1] - 智能眼镜 智能手表 智能手环零售额增长均超40% [1] - 健康消费持续扩大 体育 娱乐用品零售额增长15.7% [1] 未来政策方向 - 商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合 采取“政策+活动”双轮驱动 不断释放消费潜力活力 [2]

医院餐饮服务创新与市场趋势 - 南京多家医院推出特色美食并成为新晋美食打卡地 例如江苏省人民医院的奶皮子酸奶每日限量400份 鼓楼医院的手工酸奶和清水蛋糕 南京市中医院的药膳月饼和养生奶茶 以及江苏省中医院的黄精美式等中药材特调咖啡 [1][2] - 这些医院美食打破了医院餐食单调寡淡的刻板印象 形成了南京独有的医疗美食文化 吸引了大量市民专程前往打卡 美食不再仅是患者和家属的选择 [1][2] 产品研发与健康定位 - 医院餐饮的核心竞争力在于医疗赋能研发 实现了口感与健康的双重突破 例如江苏省人民医院的奶皮子酸奶由营养科和膳食科共同研发 脂肪含量低且不易升血糖 [3] - 产品遵循科学营养配方 例如减脂餐包含40%～50%的碳水化合物 25%～30%的高蛋白和20%～30%的脂肪 鼓楼医院的清水蛋糕坚持无添加 南京市中医院遵循药食同源理念 [3][4] - 这些产品成功打破了健康等于难吃的误区 让消费者在享受美味的同时兼顾身体需求 [4] 市场需求与消费行为转变 - 医院美食的走红反映了大众健康意识的提升 消费者吃饭从追求吃饱转变为看重吃健康吃安全 [6] - 年轻消费者不再介意包装上的医院标识 反而因为专业安全的背书而主动买单 形成了健康消费的新风尚 [6] - 社交媒体的传播起到了关键作用 年轻人在小红书、抖音等平台分享在医院打卡美食的新奇体验 赋予其反差萌标签 带动了消费并让健康饮食理念更深入人心 [2][6] 服务拓展与品牌建设 - 医院通过优化服务将健康关怀触达更多人 例如江苏省人民医院开设减脂餐窗口和仁医咖啡 鼓楼医院设立便民外卖点和鼓小咖特色门店 江苏省中医院推出机器人现磨咖啡店 [6] - 这些创新举措让医院不再只是诊疗场所 更成为了传播健康生活方式的阵地 用烟火气为患者和家属注入温暖 提升了就医体验的温度 [6][7]

文章核心观点 - 中国消费市场的增长动力引擎正从传统一线城市向新兴城市（如长沙、贵阳、成都、宜宾等）强劲转移，这些地区的居民拥有“消费心力”，即消费能力和消费意愿，并乐于为情绪价值和品质生活买单 [16][24][26] - 消费趋势正从追求物质满足转向寻求自我价值与情绪安放，情绪体验成为核心购买变量，推动了“悦己消费”与“健康消费”的日常化，中国市场呈现出与日本“第五消费时代”相似的特征 [18][22] - 三线及以下城市存在显著的品质商品供需错配，已成为快消品市场的核心增长引擎，为有野心的品牌提供了巨大机遇，成功案例表明通过供应链创新与精准满足高端需求，可以在新兴市场取得爆发式增长 [26][29][31][32] 北上深以外，开始定义消费趋势 - 长沙作为消费新趋势领头羊，其居民拥有相对合理的收入和充分的闲暇时间，催生了完整的消费路线，例如笑嘛喜剧脱口秀票价高达280元，东茅街茶馆日接待超1万人，体现了强大的“消费心力” [10][13] - 贵阳在“愿意花钱取悦自己”的城市中排名全国第二，咖啡文化盛行，常住人口约600万拥有超3000家咖啡馆，本土品牌占比高达1248家，消费者愿意为55元一杯的精品咖啡付费 [13][15] - 成都2025年1-10月社会零售消费增速达7%，居万亿城市榜首，吸引了猛犸象、攀山鼠等小众高端户外品牌开设西南首店，显示其蓬勃的消费潜力 [16] - 宜宾、蚌埠、义乌等新兴城市消费行为特色鲜明，如宜宾国庆期间吃掉4000份可生食三文鱼，蚌埠月销上万份榴莲千层蛋糕，义乌夜间果味精酿鲜啤销量全国最多 [15] 情绪消费日常化，中国的第五消费时代 - 情绪价值成为2025年重要的消费驱动力，消费动机从“博取外界认同”转向“寻求自我价值与情绪安放” [18] - 情绪消费市场规模快速增长，2024年达2.31万亿元，预计2025年将达2.72万亿元，2029年将突破4.5万亿元 [18] - “悦己消费”日常化，盒马鲜花销售2025年增长40%，夜间消费多元，消费者用甜品和小甜酒自我奖励 [19] - “健康消费”日常化，71%的消费者在购买食饮前会研究成分，青睐低糖、低脂、高蛋白概念，盒马健康食品如蒸杂粮便携包、HPP饮料销量增长强劲 [20][22] - 新中式审美渗透饮食起居，如在石家庄和徐州，40岁以下年轻人是五指毛桃玄米水主力买家；在北京，“青花瓷”包装朱顶红销量领先 [22] - 这种追求精神满足与即时幸福的趋势与日本“第五消费时代”概念相通，并率先在生鲜、食品和零售领域显现 [22] 有野心的品牌，往中国腹地去吧 - 三四五线城市存在供需错配，74%的县域消费者将性价比列为首要考量，仅41%对本地商品品质满意，产生了巨大的市场缺口 [26] - 宏观数据显示消费增长引擎转移，2025年前三季度，一线城市社零增速仅1.5%（北京负增长），而二三线城市增速在5%左右 [26] - 三至五线城市已成为中国快消品市场核心增长引擎，2025年前三季度贡献了80%的增量 [29] - 达美乐披萨凭借平价定位与口味创新，在新兴城市创下惊人单店销售纪录：太原首店首日45万，沈阳62万，大连首店破70万创全球纪录 [31] - 诞生于二三线城市的零食量贩品牌（如“鸣鸣很忙”）通过极低渠道加价率迅速扩张，行业Top 2门店数分别突破2万和1.5万家 [31] - 盒马2025年加速拓店，新进入40个城市，其在新兴城市的策略并非侧重本地特产，而是瞄准高端需求，推出帝王蟹、挪威三文鱼等代表性商品，宜宾新店“十一”期间日均销售额超成都普通门店一倍 [31][32] - 盒马凭借成熟的供应链（8个供应链中心、超300个直采基地、8个物流中转仓）和“盒马村”等创新模式，能将新鲜商品高效送达偏远地区，并将地方特产（如铜仁抹茶）打造成全国爆款，扮演了连接全球供应链与新兴城市居民的“新型城市基础设施”角色 [34]

核心观点 报告认为，市场对中国消费存在“误解”，尽管宏观数据显示消费占GDP比重较低且CPI增速不高，但微观层面中国居民在基础物质消费上已得到较好满足，并展现出对“健康”、“快乐”、“划算”三大方向明确的支付意愿和升级潜力 [6][17]。农业食品行业应聚焦这三大主题寻找投资机会：“健康”对应保健品行业，受益于全民健康意识提升和渗透率增长；“快乐”对应宠物经济，受益于情绪消费和国货崛起；“划算”对应生猪养殖行业，优势企业凭借极致成本控制能力和红利属性具备投资价值 [5][79][80][81]。 “误解”的消费 - **宏观数据显示消费占比低、CPI增速缓**：中国最终消费支出占GDP比重长期仅为55%左右，而同期美国、英国、日本消费占GDP比重约80% [6]。2025年11月CPI同比增长0.7%，虽为2024年3月以来最高，但仍低于发达经济体 [6]。 - **宏观政策高度重视消费**：2025年系列重要会议（如4月政治局会议、二十届四中全会、12月中央经济工作会议）均强调促进消费、扩大内需，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年重点任务之首 [8]。 - **微观层面基础物质消费已较充足**：数据显示，中国居民在卡路里摄入（3513.91千卡/人/天）、蛋白质摄入（130.99克/天/人）以及部分耐用消费品（如手机337个/1000人）拥有量上已达到或超过全球平均水平，部分指标接近发达国家 [10][11]。 - **部分服务与商品价格具备优势**：中国部分消费价格相对较低，例如市中心月租三居室（911.05元）、出租车1公里（0.35元）、餐厅用餐（2.83元）等价格显著低于美国、日本、英国 [13]。 - **消费意愿集中在“健康”、“快乐”、“划算”**：根据《中国居民消费特点及趋势报告(2025年度)》，计划增加消费的领域中，指向“健康”的保健养生、运动健身、医疗服务，以及指向“快乐”的旅游、文化娱乐占据意愿榜单核心 [17]。同时，理性消费趋势明显，55%的消费者即便有喜爱品牌仍会频繁比较价格，超八成消费者购物前会跨平台比价 [18]。 农业食品中的“健康”（保健品行业） - **行业驱动：健康意识提升与人口结构变化**：在“健康中国”战略下，消费者从被动“治病”转向主动“防病” [17]。人口老龄化加速（2024年60岁及以上人口比重超20%）和年轻群体（15-29岁人群保健品消费占比从2019年的13%提升至2024年的19%）健康意识崛起共同驱动市场扩容 [23][25]。 - **市场规模持续增长**：中国保健品市场规模从2017年的约1500亿元增长至2023年的超3000亿元，预计2027年将接近4500亿元 [28]。居民人均医疗保健支出也呈增长趋势 [28]。 - **细分市场以膳食营养补充剂为主**：保健品市场中，膳食营养补充剂占比68.48%，其次为传统滋补品（11.84%）和运动营养品（8.14%） [30]。 - **渠道结构向电商转移**：保健品销售渠道中，电商占比从2012年的不到20%大幅提升至2023年的约70%，成为绝对主导渠道 [32]。不同渠道各有优劣，电商推广快、成本低但客户黏性较差；传统渠道（药店/商超）利于消费者教育但维护成本高；直销渠道规范但推广范围有限 [33]。 - **海外品牌竞逐与国内企业出海并购**：海外优势品牌通过跨境电商进入中国市场，如Swisse在中国线上VHMS市场稳占第一 [38]。同时，国内企业通过并购海外品牌提升竞争力，例如合生元收购Swisse、汤臣倍健收购LifeSpace、金达威收购Doctor‘s Best等 [39]。 - **产业链价值分布不均，品牌与渠道端占优**：从毛利率看，产业链中下游的品牌和渠道端企业盈利能力较强，如汤臣倍健、同仁堂等品牌企业毛利率在39%-58%之间，而上游原料及中游代工企业毛利率相对较低 [43][44]。行业“重品牌、重渠道”特征明显 [44]。 - **投资关注两类企业**：一是具有较好品牌优势的企业，如【金达威】（全球品牌矩阵）、【汤臣倍健】（国内品牌价值高）、【康比特】（运动营养品赛道） [45]；二是具有较好To-B制造优势的企业，如【仙乐健康】（全剂型规模化生产）、【百合股份】（多剂型生产能力） [46]。 农业食品中的“快乐”（宠物经济） - **行业驱动：情绪消费与陪伴需求**：低层次物质需求满足后，高层次精神需求（情绪消费）崛起，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，同比增加18.5% [17]。宠物作为陪伴型消费的重要载体，需求持续增长。 - **宠物食品市场规模稳步扩张**：中国宠物食品市场规模从2021年的约1300亿元增长至2025年的约1600亿元 [54]。 - **主要企业产能与销量同步增长**：2024年，中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份销售量分别为12.77万吨、20.42万吨、3.68万吨，同比分别增长28.24%、16.04%、22.17% [56]。 - **海外业务复苏，国内收入高增长**：全球疫情后海外需求修复，2025年上半年中宠股份海外收入15.75亿元，同比增长17.61% [56]。同时，国内收入增速更高，显示国货品牌崛起，如乖宝宠物国内收入增速显著 [59]。 - **行业集中度有望提升**：国内宠物食品市场集中度（CR5）仍低于美国等成熟市场，随着国货品牌在渠道和营销上深耕，市场份额有望提升 [61]。 - **投资关注国内领跑企业**：建议关注国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】 [80]。 农业食品中的“划算”（生猪养殖） - **短期猪价承压**：供给端，能繁母猪存栏自2025年8月才开始调减，对应未来数月理论出栏量仍偏高，叠加养殖效率提升，供给充裕 [65]。需求端，春节后进入消费淡季 [65]。供需宽松背景下，短期猪价仍有压力 [65]。 - **养殖利润处于低位，产能有望去化**：行业自繁自养养殖利润一度深度亏损，近期有所回升但仍处低位 [68]。养殖亏损配合“反内卷”政策，有望推动产能合理调减 [81]。 - **饲料成本压力缓解**：主要饲料原料如豆粕、玉米价格从高位有所回落，有助于降低养殖成本 [74]。 - **优势猪企特征：极致成本与高股东回报**：生猪养殖长期将保持一定利润水平，优势企业凭借卓越的成本控制能力具备较强盈利能力 [81]。头部企业如牧原股份、温氏股份在行业周期底部仍保持可观分红，红利属性显著 [78]。 - **投资关注成本优势企业与成长潜力股**：建议关注优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，以及具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等 [81]。

商务部促进健康消费工作协调会核心内容 - 商务部于近日召开促进健康消费工作部门协调会 总结2025年4月以来工作进展并部署下一步重点任务[1] 会议参与方 - 会议由商务部盛秋平副部长出席并讲话 国家卫生健康委 国家发展改革委 工业和信息化部 民政部 农业农村部 文化和旅游部 市场监管总局 广电总局 体育总局 国家医保局 国家药监局等多个政府部门参会[1] - 中国医药商业协会 中国烹饪协会 中国武术协会 中国体育用品业联合会 中国饭店协会 中国营养保健食品协会 中国网络视听节目服务协会等多个行业组织代表亦参加会议[1] 已取得的工作进展 - 健康饮食供给持续优化[1] - 健身运动场景更加丰富[1] - 普惠养老服务水平日益提升[1] - 新型健康服务加快发展[1] - 健康消费理念深入人心[1] 下一步重点工作方向 - 坚持惠民生与促消费相结合[1] - 围绕提高健康消费供给质量 释放健康消费市场潜力 促进多业态融合发展 优化健康服务市场环境等重点任务开展工作[1] - 加强协调配合 密切工作交流 完善统计监测 做好宣传引导 落实落细各项工作[1]

文章核心观点 - 中国消费市场的增长动力引擎正从传统一线城市向新兴城市（如长沙、贵阳、成都、宜宾等）强劲转移 这些地区的居民展现出更强的“消费心力”和“敢于消费”的特征 消费趋势由“博取外界认同”转向“寻求自我价值与情绪安放” 情绪价值成为核心驱动力 市场进入以精神层面探索和幸福追求为特点的“第五消费时代” 品牌和零售商需顺应趋势 向中国腹地市场拓展 填补供需错配 把握新兴城市带来的巨大商业机遇 [4][21][23][34][35][46] 北上深以外开始定义消费趋势 - 长沙作为消费新趋势领头羊 其居民在获得合理收入的同时拥有充分闲暇时间 催生完整消费路线 例如笑嘛喜剧脱口秀俱乐部国庆票价高达280元 消费链条包含餐饮、演出及夜生活 [8][9][10] - 长沙东茅街茶馆日接待超1万人 凭借亲民价格（如2元葱油粑粑、5元花生瓜子）和融入本地文化的随性场景 同时吸引中老年居民和年轻消费者 [11][13] - 贵阳在“愿意花钱取悦自己”的城市中排名全国第二 其咖啡文化尤为突出 常住人口约600万拥有超3000家咖啡馆 平均每2000人一家 本土品牌占比惊人 达1248家 消费者早在2016年就愿花55元购买精品咖啡 [13][18] - 盒马报告揭示新兴城市独特消费力：不靠海的宜宾在国庆期间吃掉4000份可生食三文鱼 蚌埠每月有上万人夜间购买榴莲千层蛋糕 义乌夜间买走全国最多的果味精酿鲜啤 [18] - 成都2025年1-10月社会零售消费增速达7% 居万亿城市榜首 吸引如猛犸象、攀山鼠等小众高端户外品牌开设西南首店 匹配当地蓬勃的消费热情 [20][21] 情绪消费日常化：中国的第五消费时代 - 情绪价值成为2025年重要消费驱动力 消费动机从“博取外界认同”转向“寻求自我价值与情绪安放” [23] - 情绪消费市场规模快速增长：2024年达2.31万亿元 2025年将达2.72万亿元 预计2029年突破4.5万亿元 [24] - 市场出现结构性变化：“悦人”品类（如白酒）遇冷 “悦己”品类（如微醺、自饮）成为热点 传统商超需转型以提供优质体验和场景氛围 [24] - 悦己消费日常化：盒马2025年报告显示鲜花销售增长40% 夜间消费多元化 消费者用甜品和小甜酒自我奖励 [25] - 健康消费日常化：71%消费者在购买食饮前会仔细研究成分 低糖、低脂、高蛋白等概念受欢迎 盒马通过能量标注、推出养生水等方式满足需求 [26][28] - 健康食品受追捧：盒马的蒸杂粮便携包、HPP饮料（如亚麻籽油胡萝卜汁）销量正反馈强 佛山、贵阳、合肥的有机山茶油销量增长40% 河南濮阳养生类商品开业3天破2万 [29] - 新中式审美渗透饮食起居：石家庄和徐州40岁以下年轻人是五指毛桃玄米水主力买家 上海和南京桂花类香薰成为“老钱风”顶流 北京“青花瓷”包装朱顶红销量一骑绝尘 [30] - 消费趋势与日本“第五消费时代”内涵相通 从追求物质满足转向精神探索和幸福追求 生鲜、食品和零售领域最先反应 [30] - 新兴城市与一二线城市均重视情绪体验 但偏好略有不同：一二线更关注轻食、一人食 新兴城市用户更喜欢线下逛盒马 [32][33] 有野心的品牌 往中国腹地去吧 - 中国社科院调研显示 74%县域消费者将性价比列为首要考量 仅41%对本地商品品质满意 存在供需错配 [35] - 宏观数据显示消费增长引擎转移至新兴城市：2025年前三季度 一线城市社零增速仅1.5%（北京负增长） 二三线增速在5%左右 [35] - 贝恩咨询报告指出 三至五线城市已成为中国快消品市场核心增长引擎 2025年前三季度贡献了80%的增量 [38] - 达美乐披萨凭借平价定位和口味创新 在新兴城市创下惊人单店销售纪录：太原首店首日销售额45万 沈阳62万 大连首店破70万创全球纪录 [40] - 诞生于二三线城市的零食量贩品牌（如“鸣鸣很忙”） 通过极低渠道加价率迅速占领纵深市场 行业Top 2门店数分别突破2万家和1.5万家 [40] - 盒马2025年加速拓店 新进入包括石家庄、宜宾、南阳、盛泽在内的40个城市 [40] - 盒马在宜宾新店重点推出帝王蟹、挪威三文鱼等高端商品 而非当地特产 “十一”长假期间日均销售额超过成都普通门店一倍 [40][41] - 盒马供应链实力支持其拓展：已建成8个供应链中心、超300个直采基地、8个物流中转仓 并通过优化流程（如大闸蟹溯源蟹扣）将运输至贵州、昆明等偏远地区的时间缩短一天 [45] - 盒马通过“盒马村”等模式将地方农产品（如铜仁抹茶）打造成全国爆款 并让以往作为“原产地”的城市（如洛阳）同时成为消费中心 [45] - 零售玩家正扮演新型“城市基础设施”角色 连接全球供应链与新兴城市居民 满足其对美好生活的追求 [45]

会议背景与参与方 - 商务部于1月14日召开促进健康消费工作部门协调会，盛秋平副部长出席会议并讲话 [2] - 国家卫生健康委、国家发展改革委、工业和信息化部、民政部、农业农村部、文化和旅游部、市场监管总局、广电总局、体育总局、国家医保局、国家药监局等十余个政府部门参会 [2] - 中国医药商业协会、中国烹饪协会、中国武术协会、中国体育用品业联合会、中国饭店协会、中国营养保健食品协会、中国网络视听节目服务协会等行业组织代表参会 [2] 工作进展回顾 - 自2025年4月以来，各部门协同推进健康消费，各项工作取得阶段性进展 [2] - 健康饮食供给持续优化 [2] - 健身运动场景更加丰富 [2] - 普惠养老服务水平日益提升 [2] - 新型健康服务加快发展 [2] - 健康消费理念深入人心 [2] 未来工作重点与方向 - 会议强调要充分认识健康消费工作的重要意义，坚持惠民生与促消费相结合 [2] - 未来重点任务围绕提高健康消费供给质量 [2] - 未来重点任务围绕释放健康消费市场潜力 [2] - 未来重点任务围绕促进多业态融合发展 [2] - 未来重点任务围绕优化健康服务市场环境 [2] - 会议要求加强协调配合，密切工作交流，完善统计监测，做好宣传引导，落实落细各项工作 [2]

2025年食饮行业回顾 - 2025年食品饮料（中信）板块累计下跌4%，相对沪深300指数跑输20% [1][7][16] - 白酒板块承压显著，全年下跌7%，啤酒及调味品等顺周期板块分别下跌9%和7% [1][7][16] - 大众品内部分化明显，保健品、速冻食品、饮料板块分别上涨18%、15%、12%，乳制品受益原奶周期修复上涨7% [1][7][16] - 社会消费品零售总额保持温和增长，1-11月同比增长4.0%至45.6万亿元，服务消费增速快于商品消费 [1][7][26] - 消费量逐步企稳，以巴比食品同店收入为代表的数据持续改善，其单店收入在2025年第二季度同比提升至7.1% [1][27] - 食品CPI在2025年2月至10月持续处于负区间，11月同比转为增长0.2% [1][7][34] - 高端消费呈现复苏迹象，重奢商场如太古汇、万象城销售额回升，高端旅游等体验消费回暖 [1][35] - 产品端健康化趋势明确，中式养生水市场规模快速增长，大单品生命周期缩短 [1][36][45] - 渠道端线下迭代与线上延伸并行，折扣零售、品质零售、即时零售共同发展 [1][46] 白酒行业 - 行业已现动销、价盘、报表三重底部，2025年第三季度白酒板块营收786.9亿元，同比大幅下降18.4%，归母净利润280.6亿元，同比下降22.0% [2][48] - 供给出清持续推进，龙头企业如贵州茅台和五粮液带头控量稳价，2026年酒企目标理性，聚焦动销与份额 [2][48] - 需求端冰点已过，开瓶量出现环比改善，2026年春节动销有望延续修复态势 [2][54] - 大众价位刚需凸显，100元左右价格带成为动销主力，全国名酒与强势地产酒持续抢占中小酒企份额 [2][61] - 产品端价格带下移与推新并行，低度化、年轻化成为重要方向 [2] - 价盘风险逐渐释放，2025年12月中旬飞天茅台批价下探至1495元/瓶后回升至1500元以上，五粮液普五批价在860-880元/瓶区间 [62] 啤酒饮料行业 - 啤酒行业期待餐饮修复拉动量价提升，2025年成本红利显著，2026年毛利率预计保持平稳 [2] - 大单品驱动与高分红龙头值得关注，如华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒 [2][7] - 软饮料行业规模稳步扩容，功能饮料、包装水、无糖茶等细分赛道表现突出 [2] - 龙头企业凭借品牌与渠道优势领跑，2026年高景气度有望延续 [2] 食品行业 - 餐饮供应链需求回暖，2026年火锅料、菜肴类品类及大B渠道修复领先，龙头企业利润弹性可期 [3][7] - 零食赛道受零售变革驱动，量贩渠道进入运营提效阶段，健康化品类与新品机会凸显 [3][7] - 乳制品行业原奶周期拐点渐近，2026年下半年有望迎来供需改善，低温奶替代常温奶趋势明确 [3][7] - 保健品市场处于成长期，内容电商渠道红利显著，产品功能细分化、价格带K型分化特征明显 [3][7] 投资建议摘要 - 白酒板块：建议关注供给出清或边际改善的标的，如泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒等，以及中长期龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘等 [7] - 大众品板块：建议关注复苏主线下的大餐饮链、乳制品等，如伊利股份、安井食品、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒、巴比食品、立高食品、宝立食品等，以及成长主线下的食品、饮料及α个股，如东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子、万辰集团、有友食品、安琪酵母、H&H国际控股 [7]

中国消费市场增长引擎的转移 - 中国消费市场增长的动力引擎正从传统一线城市向新兴城市强劲“上涌” [4][17] - 2025年前三季度，一线城市社会消费品零售总额增速仅为1.5%（其中北京为负增长），而二三线城市增速均在5%左右，新一线城市突围，低线城市崛起 [33] - 三至五线城市已成为中国快消品市场的核心增长引擎，2025年前三季度贡献了市场80%的增量 [36] 新兴城市消费特征与案例 - 长沙是中国消费新趋势的领头羊，居民拥有“消费心力”，乐于进行完整的消费路线体验，如“先吃饭，再看脱口秀” [9][11] - 长沙笑嘛喜剧俱乐部国庆期间票价高达280元，东茅街茶馆日接待超1万人，其低价策略（如2元的葱油粑粑）和场景还原吸引了广泛客群 [11][12] - 贵阳在“愿意花钱取悦自己”的城市中排名全国第二，咖啡店密度极高，常住人口约600万拥有超3000家咖啡馆，平均每2000人一家，本土品牌占比惊人，达1248家 [12][13] - 成都2025年1-10月社会零售消费增速达7%，居万亿城市增速榜首，吸引了猛犸象、攀山鼠等小众高端户外品牌开设西南首店 [16] - 宜宾（不靠海）国庆期间吃掉4000份可生食三文鱼，蚌埠月销上万份夜间榴莲千层蛋糕，义乌夜间买走全国最多果味精酿鲜啤 [14] 消费趋势的核心变化：情绪价值与自我满足 - 消费动机已从“博取外界认同”全面转向“寻求自我价值与情绪安放”，情绪体验成为决定购买的核心变量 [19] - 中国情绪消费市场规模2024年为2.31万亿元，2025年将达2.72万亿元，2029年将突破4.5万亿元 [20] - “悦己消费”日常化，2025年盒马鲜花销售增长40%，夜间甜品、小甜酒消费增加 [21] - 健康消费主动化，71%的消费者在购买食饮前会仔细研究成分，青睐低糖、低脂、高蛋白等概念 [23] - 新中式审美渗透饮食起居，如在石家庄、徐州，40岁以下年轻人是五指毛桃玄米水主力买家 [27] 新兴市场的供需错配与品牌机遇 - 中国社科院调研显示，74%的县域消费者将性价比列为首要考虑，仅41%对本地商品品质满意，存在供需错配 [32] - 达美乐披萨凭借平价定位和创新口味，在新兴城市创下单店销售纪录：太原首店首日销售额45万，沈阳62万，大连首店破70万创全球纪录 [38] - 诞生于二三线城市的零食量贩品牌（如“鸣鸣很忙”）通过极低渠道加价率迅速占领市场，行业Top 2门店数分别突破2万家和1.5万家 [38] - 盒马2025年加速拓店，新进入包括石家庄、宜宾在内的40个城市，其宜宾新店重点推出帝王蟹、挪威三文鱼等高端商品，国庆期间日均销售额超成都普通门店一倍 [38][39] 供应链创新支撑市场下沉 - 盒马已建成8个供应链中心、超300个直采基地、8个物流中转仓，成熟供应链能支持将新鲜商品送至转运节点更多的地区 [42] - 通过“盒马村”等模式，将地方农产品（如铜仁抹茶）转化为全国性爆款商品，让以往作为“原产地”的城市（如洛阳）转变为“生产和消费并重” [42] - 供应链效率持续优化，例如通过全溯源蟹扣，将大闸蟹从源头直发贵州、昆明的时间缩短一天 [42]