财务表现 - 公司上半年实现营业收入1677.11亿元，同比增长11.50% [3] - 归母净利润达到232.92亿元，同比增长54.41% [3] - 整体矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23% [3] 锂业务 - 上半年碳酸锂产量为7315吨，同比增长2961% [1] - 产量增长主要来自新纳入合并报表的藏格矿业察尔汗盐湖贡献5170吨碳酸锂 [1] - 阿根廷3Q锂盐湖一期工程预计2025年9月投料投产 [4] - 湘源锂矿采选工程预计2025年9月前具备带料试车条件 [4] - 上半年锂价跌至6万元以下导致部分产能项目减产或延期 [4] 铜业务 - 刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震导致东区淹井，井下采矿作业暂停 [3] - 全年铜产量预期从52-58万吨下调至37-42万吨 [3] - 矿震对财产破坏严重，恢复生产需较长时间 [3] 黄金业务 - 公司计划将位于南美、中亚、非洲和大洋洲的八座世界级黄金矿山分拆上市 [4] - 分拆上市体现对黄金业务投资的信心，助力2028年矿产金100-110吨产量目标 [4] - 黄金价格上涨使矿山资源储量有望大幅提升 [4] 其他矿产 - 矿产铜、矿产金、矿产银和矿产锌（铅）产量均实现不同程度增长 [3] 行业观点 - 全球锂行业需求平稳增长，供需基本面暂未出现反转信号 [4] - 预计下半年锂价可能出现高波动调整，过剩出清仍需时间 [4]

公司分拆上市计划 - 阿里巴巴计划分拆旗下斑马智行并在港交所主板独立上市 [1][2] - 斑马智行已于8月20日提交上市申请 联席保荐人为德意志银行、中金公司及国泰君安国际 [1][2] - 若成功上市 斑马智行将成为阿里巴巴分拆计划中首家独立上市的企业 [1][9] 股权结构与控制权 - 阿里巴巴间接持股约44.72% 拥有40.17%投票权 [1][4] - 上汽集团间接持股34.34% 拥有37.16%投票权 [1][4] - 2024年12月阿里巴巴放弃2.43亿股投票权 投票权比例降至48.38% 斑马智行不再纳入合并报表范围 [4] 公司估值与行业地位 - 斑马智行以210亿元人民币估值入选《2024胡润全球独角兽榜》 [3] - 按2024年收入计 公司是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商 [2] - 公司是中国仅有的两家拥有全自研汽车操作系统的第三方供应商之一 [2] 财务表现与研发投入 - 2022-2024年及2025年第一季度净亏损分别达8.78亿元、8.76亿元、8.47亿元和15.82亿元 累计亏损41.83亿元 [1][6] - 同期研发费用分别为11.11亿元、11.23亿元、9.80亿元和1.96亿元 累计34.10亿元 [6] - 同期营业收入分别为8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元和1.36亿元 合计26.37亿元 [6] 融资历史与股东支持 - 2018年完成首轮融资超16亿元 国投创新领投 [7] - 2021年获四大老股东联合增资30亿元 [7] - 2022-2025年一季度期间 阿里巴巴既是最大供应商（采购额超7.71亿元）又是前五大客户之一 [7] 市场竞争与资产减值 - 面临华为Hi Car系统、百度Apollo Auto等竞品的激烈竞争 [7] - 2025年第一季度确认汽车操作系统无形资产减值损失18.41亿元 [7][8] - 市场竞争加剧导致公司对汽车操作系统相关资产计提减值损失 [7] 阿里巴巴战略调整 - 2023年启动"1+6+N"组织架构变革 持续推进非核心资产剥离 [1][9] - 近期持续减持资产 包括减持三江购物1095.36万股（套现约1.12亿元） [10] - 减持红星美凯龙不超过1.31亿股 减持中金公司H股套现超17亿港元 出售高鑫零售78.70%股权获131.38亿港元 [10]

公司分拆与股权结构 - 阿里巴巴集团宣布拟分拆旗下智能汽车业务板块斑马智行并推动其在香港联交所主板独立上市 [1] - 分拆完成后阿里巴巴对斑马智行的持股比例将从目前约44.72%降至超过30% [1] - 斑马智行不再纳入阿里巴巴合并报表范围但仍作为重要关联公司 [1] 公司业务与成立背景 - 斑马智行成立于2015年由阿里巴巴与上汽集团共同发起 [1] - 主要业务为汽车和交通行业提供智能汽车操作系统、智能汽车解决方案及数字交通解决方案 [1] 上市进程 - 斑马智行已正式向香港联交所主板递交IPO申请 [1]

公司分拆上市计划 - 阿里巴巴拟分拆斑马智行并在香港联交所主板独立上市 [1][3] - 分拆完成后阿里巴巴将继续持有斑马智行超过30%股份 [3] - 上市将提升斑马智行独立形象并增强融资能力 [3] 股权结构与股东背景 - 阿里巴巴持有斑马智行44.72%股份 上汽集团持有34.34%股份 [3][5] - 公司由阿里巴巴与上汽集团共同发起设立 [3] - 上汽集团既是最大股东又是最大客户 [5] 财务表现 - 2022-2024年累计收入26.37亿元 累计亏损及综合开支41.83亿元 [1] - 2022年收入8.05亿元 亏损8.78亿元 毛利率53.9% [7] - 2023年收入8.72亿元 亏损8.76亿元 毛利率46.4% [7] - 2024年收入8.24亿元 亏损8.47亿元 毛利率38.9% [7] - 2025年第一季度收入1.36亿元 亏损15.82亿元 [4][7] 业务概况 - 主营智能座舱解决方案开发 包括系统级OS解决方案、AI全栈端到端解决方案和车载平台服务 [3] - 按2024年收入计算是中国最大以软件为核心的智能座舱解决方案供应商 [5] - 智能座舱解决方案搭载量从2022年83.5万台增长至2024年233.4万台 复合年增长率67.2% [7] - AI全栈端到端解决方案收入从2022年0.16亿元增至2024年0.55亿元 复合年增长率85.3% [7] 市场地位与行业前景 - 截至2025年6月30日解决方案已在60个主机厂的逾800万辆车上搭载 覆盖超过14个国家 [7] - 预计2030年中国智能座舱解决方案市场规模达3274亿元 其中软件解决方案市场1149亿元 [5] 融资历史 - 2018年获超16亿元首轮融资 由国投创新领投 [3] - 2021年获阿里巴巴、上汽集团等四大股东联合增资30亿元 [3] 上市安排 - 联席保荐人为德意志银行、中金公司、国泰君安国际 [5] - IPO募资用于研发投入、市场拓展、收购扩张及补充营运资金 [5] - H股面值为每股人民币1.00元 [2]

股价表现 - 中国罕王早盘股价上涨14.41%至2.7港元，成交额达1113.9万港元 [1] 中期业绩 - 公司收入同比增长10.77%至14.05亿元人民币 [1] - 公司拥有人应占溢利同比下降2.93%至1.04亿元人民币 [1] 金矿项目进展 - Mt Bundy金矿项目完成最终可行性研究更新 [1] - Cygnet金矿项目完成预可行性研究更新 [1] - 总可采黄金资源量增至310万盎司（原507万盎司） [1] - 两项目预计年黄金产量将超过20万盎司 [1] 分拆上市计划 - 公司计划通过介绍上市方式分拆子公司"罕王黄金"至香港联交所主板 [1] - 分拆后将形成平行上市结构，现有股东可同时持有铁矿和黄金业务股份 [1] - 分拆旨在打造独立黄金业务资本平台，推动估值修复 [1] - 分拆前拟引入长期战略投资者，融资用于西澳Cygnet金矿项目建设 [1]

股价表现 - 早盘股价上涨14.41%至2.7港元 成交额达1113.9万港元 [1] 中期财务业绩 - 收入14.05亿元人民币 同比增长10.77% [1] - 公司拥有人应占溢利1.04亿元人民币 同比减少2.93% [1] 金矿项目资源更新 - Mt Bundy与Cygnet金矿项目总可采资源量增至310万盎司黄金 [1] - 两项目计划年黄金产量预计超过20万盎司 [1] 资本运作计划 - 计划分拆子公司罕王黄金通过介绍方式在香港联交所主板上市 [1] - 分拆后形成平行上市结构 现有股东可同时持有铁矿与黄金业务股份 [1] - 分拆前拟引入战略投资者 融资金额将用于西澳Cygnet金矿项目建设 [1]

公司分拆上市事项 - 公司计划分拆控股子公司神火新材料科技有限公司至境内证券交易所上市，已授权管理层启动前期筹备工作，包括可行性论证、中介机构聘请等 [5] - 为增强铝加工业务独立性，神火新材全资子公司上海神火铝箔收购商丘阳光铝材51%股权，神火新材收购云南神火新材料科技100%出资权 [6] - 分拆上市工作目前正在有序推进中 [7] 破产重整事项 - 控股子公司汇源铝业因氧化铝市场低迷、原材料成本高企导致资不抵债，于2024年通过公开竞拍引入新投资人平顶山星露商贸，投资价款3.535亿元 [8] - 2025年2月河南神火集团及河南有色金属控股将所持汇源铝业100%股权转让给平顶山星露商贸 [9] - 截至报告期末公司累计收回汇源铝业债权1.28亿元 [10] 资产交易事项 - 全资子公司新疆神火煤电持有开曼铝业（三门峡）1.875%股权，若焦作万方完成收购开曼铝业，新疆神火煤电将成为焦作万方股东 [10] - 公司拟公开挂牌转让新庄煤矿核减的72万吨/年煤炭产能指标，挂牌价格6,336万元 [13] 公司治理动态 - 董事会第九届二十次会议全票通过2025年半年度报告及煤炭产能指标转让议案 [12][13] - 监事会第九届十五次会议全票通过半年度报告，确认其内容真实准确 [17][18]

项目投资 - 控股子公司江苏天鸟拟投建空天复合材料高性能纤维预制体产业化项目 投资额3亿元 建设周期12个月 [1] - 项目将配置预制体专用设备90台(套) 新增飞机碳刹车预制体生产线3条 预计年产值达6亿元左右 [1] - 目标产品为碳纤维 石英纤维等高性能纤维预制体 配套新一代航天装备高性能结构复合材料需求 兼顾碳/碳 碳陶刹车材料用预制体生产线扩能 [1] 市场前景 - 航空刹车预制体订单"十四五"期间逐年递增 国产大飞机 支线客机碳刹车及进口通用航空飞机国产碳刹车预制体需求大幅增长 [2] - 新能源汽车碳陶刹车盘渗透率提升带动该领域预制体订单快速增长 [2] - 商业航天 低空领域快速发展将带来新市场增量 [2] 业务布局 - 江苏天鸟主营飞机碳刹车预制体 特种纤维立体仿形预制体及碳纤维热场预制体 承担国内几乎所有飞机碳刹车单位碳纤维预制体供应 [1] - 公司业务涵盖先进铜基材料和军工碳材料两大板块 产品包括精密铜带 铜导体材料 铜合金线材 精密特钢 碳纤维复合材料和特种热工装备及新材料等六大品类 [2] - 2018年12月完成收购江苏天鸟90%股权 完善军工碳材料业务布局 2023年至2025年累计收到江苏天鸟分红款超2.3亿元 [2] 财务表现 - 2024年上半年预计实现净利润2.4亿元至2.9亿元 同比增长42.35%至72% [3] - 扣非后净利润2亿元至2.5亿元 同比增长75.43%—119.29% [3] - 业绩增长得益于产品升级改造项目投产达产带动产销规模稳定增长 以及产品档次和附加值提升增强市场竞争力 [3] 资本运作 - 下属子公司顶立科技积极推进北交所上市进程 已进入交易所第二轮问询阶段 [3] - 分拆上市将释放子公司价值 提升上市公司整体估值水平和股东回报潜力 [3]

交易方案 - 路畅科技拟向中联重科等29名交易对方发行股份收购中联高机100%股权 交易作价94.24亿元[1] - 路畅科技拟向不超过35名特定对象募集配套资金不超过33.5亿元 其中10亿元用于墨西哥生产基地建设 剩余资金用于补充流动资金或偿还债务[1] - 交易完成后中联高机将实现重组上市 路畅科技主营业务预计变更为高空作业机械业务[3] 财务影响 - 中联高机所有者权益账面价值33.19亿元 评估增值61.05亿元 增值率183.91%[2] - 中联高机承诺2024-2026年度净利润分别不低于7.42亿元、9.01亿元和10.28亿元[2] - 路畅科技2022年归母净利润仅328.89万元 2023年上半年扣非净利润预亏1100-1700万元[4] 市场表现 - 7月11日路畅科技股价创年内新高44.89元/股 收盘报41.09元/股 较年初涨幅约70%[1] 业务背景 - 路畅科技原主营汽车电子业务 受行业竞争激烈及技术更新换代影响 2019年亏损3.52亿元 2020-2022年盈利持续下滑[4] - 汽车行业正经历智能化、电动化转型 对汽车电子业务造成冲击[4] - 交易有助于路畅科技拓宽业务范围 实现战略转型 提升盈利能力[5][6]

分拆上市规模与进展 - 累计145家A股公司发起163单分拆计划 其中2022年30单 2023年36单 [1] - 51单已成功上市 84单推进中 28单终止 [1] - 分拆目的地以"A拆A"为主 115单占比超70% [1][2] - 分拆至创业板49家 科创板23家 北交所22家 沪深主板21家 [1] - 近八成分拆母公司属于制造业行业 [1] 分拆类型多元化趋势 - "A拆港"累计22单 其中7家已成功上市 科大讯飞拟分拆讯飞医疗至港交所 [2] - 科伦博泰生物-B于2023年7月登陆港交所 南山铝业方案推进中 [2] - "港拆A"2023年达10单 中信股份 通达集团 中国信达已成功分拆子公司在A股上市 [2] - 四环医药分拆轩竹生物获上交所受理 深圳控股分拆晶华电子更新深交所招股书 [2] - 北交所成为新选择 2023年安琪酵母 宗申动力等多家公司成功分拆至北交所 [1] - 2024年1月辰欣药业 晶瑞电材披露子公司拟在北交所上市 [1] 分拆终止原因分析 - 28单分拆计划终止 2022年与2023年终止数量均超10单 [3] - 终止原因包括业绩不达标 控股股东变更 子公司净利润占比过高 行政处罚等 [3] - 奥佳华因最近三年扣除子公司净利润后累计归母净利润低于6亿元终止分拆 [3] - 齐翔腾达因控股股东股权转让导致实控人变化不符合分拆条件 [3] - 独立性 同业竞争 持续经营能力等问题受关注 [3] 分拆上市要求与影响 - 母公司需满足三年实现利润 保证股东利益不受损失等要求 [3] - 子公司业务需具备独立性 成长性优势 与母公司核心业务协同 [3] - 需符合分拆上市板块定位 [3] - 分拆有助于子公司筹集资金 扩大生产规模和研发投入 [4] - 推动产业结构优化升级 [4]