业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现营业收入10.7亿元至11.3亿元，同比增长9.85%至16.01% [2][3] - 预计上半年净利润2300万元至2800万元，同比增长360.57%至460.70% [2][3] - 扣非净利润预计1750万元至2250万元，同比增长638.58%至849.61% [3] - 2025年一季度毛利率达12.66%，同比提升0.81个百分点 [12] - 2024年公司营业收入20.18亿元创历史新高，同比增长15.51% [7] 业务发展 - 公司形成"快消品金属包装+新能源材料"双主业经营模式 [3] - 易开盖产品全球化战略持续落地，智能化设备产能释放提升竞争力 [2][4] - 2024年出口规模达6.71亿元，同比增长43.62%，覆盖东南亚、中东、欧洲等市场 [10] - 罐头易开盖业务2024年收入7.69亿元，同比增长37.49% [11] - 复合集流体业务取得小批量量产订单，与头部电池客户合作持续推进 [13] 研发投入 - 2024年研发费用6000.48万元，同比增长4.96% [9] - 2025年一季度研发费用1493.15万元，同比增长21.06% [12] - 公司及子公司累计获得授权专利288项，其中发明专利22项 [9] - 研发人员146人，占总员工数10.95% [10] - 与日本爱发科成立联合研究院，研发电池复合集流体及固态电池技术 [12] 市场表现 - 2025年至今公司股价增幅约100% [2][13] - 2022年受疫情影响亏损4313.86万元，2023年扭亏为盈1421.19万元 [6][7] - 2024年净利润-3967.26万元，主要因原材料价格上涨和研发投入增加 [7]

报告公司投资评级 - 买入丨首次 [14] 报告的核心观点 - 骄成超声深耕超声波技术，逐步扩展应用领域，看好公司平台化布局及新业务增量，电池业务作为压舱石，线束、半导体、耗材业务高速增长，公司通过平台化布局正在逐步打开多元成长曲线 [2] 分组1：超声波龙头，多点布局逐步迈向平台化 深耕超声波技术，逐步扩展产品应用 - 骄成超声是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商，成立于2007年，最初从事橡胶轮胎的超声波裁切，2015 - 2017年切入新能源动力电池领域，2020年以来业务拓展至无纺布、线束、半导体等领域，下游客户包括时代电气、永贵电器等，长期将形成“新能源 + 半导体 + 医疗”三大板块业务 [25] - 公司通过自身的超声波技术平台，拥有向不同行业应用拓展的能力，产品应用行业领域覆盖新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功率半导体等领域 [26] - 公司掌握全套超声波设备核心部件的设计、开发和应用能力，核心产品包括超声波焊接机、轮胎裁切系统等，各具特点广泛应用于多个行业 [31] 多点开花驱动营收稳增，盈利能力整体上行 - 营收方面，2024年和2025Q1公司分别实现5.85亿元和1.48亿元，同比分别 +11.30%和 +22.35%，20 - 24年CAGR为21.89%；归母净利润方面，2024年和2025Q1公司分别实现0.86和0.24亿元，同比分别 +29.04%和 +2152.47%，2023年下滑主要系加大研发投入等所致 [41] - 2024年汽车线束、半导体设备开始放量，配件业务高增，服务及其他业务也实现高增，其中电池领域下滑主要系下游电池厂扩产放缓，汽车线束和半导体高增主要系开始批量出货，配件高增主要系存量设备增多及电池客户稼动率提高，服务及其他业务高增主要系相关自动化解决方案销售增加 [46] - 销售毛利率自2021年起整体中枢上移，2024年达56.89%，2025Q1提升至64.91%；销售净利率2024年达14.52%，2025Q1达15.78%；公司保持高研发投入，2024年销售、管理、财务、研发费用率分别为13.81%、10.40%、 -1.89%和21.65% [48] 分组2：电池：触底恢复在即，复合集流体 + 固态电池或成新驱动 超声波应用领域广、在锂电池上具备不可替代性 - 超声波技术一般包括功率超声和检测超声，功率超声应用广泛，涉及金属焊接、无纺布焊接、塑料焊接、橡胶裁切、工业清洗、喷涂、医疗、食品领域 [52] - 超声波焊接根据焊接对象不同主要分为金属焊接、非金属焊接等，超声波金属焊接是固相连接方法，适合焊接软的和高导热性材料；超声波非金属焊接技术难度低于金属焊接 [55][61] - 超声波焊接相比其他焊接技术优势明显，在金属焊接和塑料焊接方面均有体现；超声波技术应用于裁切市场主要用于轮胎裁切，具有切口光滑等优点 [63][65] - 在锂电池领域，超声波主要应用于极耳焊接阶段，细分来看，超声波用于多层极耳焊接，激光用于极耳和极柱焊接，超声波焊接在多层极耳焊接工艺上优势明显，具有不可替代性 [69][72][74] 新能源车拉动电池需求，设备远期空间广阔 - 我国新能源车销量持续走高，2024年达1287万辆，同比 +35.50%，渗透率达40.9%，拉动动力电池需求，2025Q1我国动力电池销量和装机量分别为217GWh和130GWh，同比分别 +48.63%和 +52.82% [77] - 宁德时代等头部企业开启新一轮扩产，2025年动力电池行业总产能预计超3TWh，测算得至2025年动力电池超声波焊接设备总市场空间将超40亿元 [79] 二分天下竞争格局，公司占比逐步提升 - 动力电池焊接领域技术壁垒较高，国内外玩家相对较少，公司主要竞争对手包括海外的必能信和Sonics，以及国内的新栋力和科普，国内其他公司受限于技术难以与公司竞争，公司和必能信二分国内市场 [80] - 公司设备在下游动力电池终端客户中同类设备的占比逐步提升，2021年宁德时代和比亚迪采购公司产品占其新增产线采购同类产品比重均超50%，国内动力电池装机量排名前十的企业中多家已使用公司设备 [82] 复合集流体 + 固态电池成新驱动，静待放量 - 复合集流体具备高安全、高比容、长寿命、高兼容等特点，超声波滚焊是电池生产的最优解，复合集流体产业化持续推进，2025年有望量产放量 [84][88][90] - 公司与宁德时代深度研发合作，若未来复合集流体逐步放量，公司有望最先受益 [93] - 固态电池在政策、终端和产业链多方共振下产业端密集催化，超声波焊接有望受益，公司超声波焊接设备可用于固态电池极耳焊接，并已形成小批量订单 [94] 分组3：半导体：深度布局先进封装，已获批量订单 IGBT高速发展，端子超声焊接设备空间广阔 - IGBT是高性能的复合全控型电压驱动式功率半导体器件，在多个行业应用，半导体领域技术难度高，超声波为焊接主流工艺 [97] - 全球IGBT市场规模快速增长，2023年约为104亿美元，2025年将扩大至133.8亿美元，预计2028年将增长至211.9亿美元，汽车是IGBT需求增长的最大贡献者 [99][103] - 国内IGBT高速发展，2024年市场规模达约25.7亿美元，产量预计超7500万只，自给率达40%，随IGBT国内产能逐步扩张，焊接设备需求同步旺盛增长 [105] - 目前全球IGBT市场竞争格局主要以外资为主，国产设备切入困难，行业内焊接设备国产化率较低 [108] 键合 + 检测超声设备新突破，助力国产替代 - 晶圆键合界面缺陷检测中，超声波扫描显微镜是无损且高效的主流检测方案；引线键合机有较大国产替代空间，2024年国内引线键合装置进口金额为44.02亿元，同比 +22.55% [109] 历经五年多客户验证，部分已批量发货 - 公司半导体领域业务坚持平台化思路，打造了完整的产品矩阵，覆盖封装关键工序，推出多种创新产品 [113] - 公司半导体业务历经五年客户验证，2024年进入放量阶段，2025年6月成功斩获半导体封装头部客户批量订单，其中引线键合机获得批量订单，成功实现国产替代 [115] 分组4：线束：电动车打开焊接需求，公司突破外资垄断 电动车高压线束需求打开超声波焊接市场 - 新能源汽车主要使用高压线束，2016 - 2022年我国汽车线束总市场规模由670.5亿元增长至814.6亿元，高压线束市场规模占比由2.07%增长至17.36%，预计2025年汽车线束超声波焊接机存量市场规模约在10亿元以上，2025年当年线束焊接设备及主要配件新增市场需求可达3亿元 - 5亿元 [116] 快速抢占市场，技术现已国内领先 - 公司在汽车线束领域推出多款线束超声波焊接设备，快速抢占应用市场，设备具备焊接强度高、导电性好等优势，核心产品能满足多种应用需求 [118] - 公司市场占有率领先，与安波福、泰科TE等客户达成合作，2024年6月与莱尼签署全球战略合作协议，也是泰科电子官方授权的铜铝焊接合作伙伴 [120] - 公司推出新一代超声波线束焊接质量振动在线监控方案，监控范围更广，检出效率更高，已成功应用于线束标杆客户产线 [123] 分组5：研发实力强 + 平台化发展，设备 + 耗材双轮驱动 高度重视研发、持续高质量投入 - 公司管理层秉持研发技术驱动市场的理念，高度重视研发，内部设立专门的技术中心，分六大部门各司其职，通过跨部门运作制定可行方案 [123] - 公司注重研发队伍建设，不断增加研发人员人数，截至2024年，27%的研发人员为硕士、博士学历，公司在知识产权保护方面表现出色，截至2024年底，取得有效授权专利307项，软件著作权55项 [127] - 公司研发费用以研发人员薪酬为主，2019年以来占比均在50%以上，2024年研发人员平均薪酬为32.91万元 [128] - 公司在研项目储备丰富，预计总投资规模2.76亿元，2024年重点布局半导体领域应用，积极研发先进封装领域相关设备 [129] - 公司四位核心技术人员均毕业于上海交通大学，公司选址紧靠上海交通大学闵行校区，便于产学研合作 [131] 底层技术自研，已达国际先进水平 - 公司拥有六大基础研发技术，构成超声波技术平台，为多个行业提供解决方案，核心技术达到国际先进水平，有效解决下游行业痛点问题 [133][137] - 公司自主研发的超声波滚焊技术为国内首创，在动力电池制造领域有广阔成长空间，滚焊机设备有望为公司贡献更多业绩 [139] 稳居市场龙头、客户资源雄厚 - 国内超声波设备领域，公司相比国内可比公司成立时间较早，通过先发优势在专利数及员工规模上优势明显，在行业覆盖面上较全面，产品线多样化能满足不同行业需求 [143] - 新栋力和深发源在中低端市场有一定优势，达牛新能源聚焦特定领域，必能信中国在高端市场占优，公司凭借国产替代趋势逐步缩小与国际公司差距，打破外企垄断局面 [144] - 公司积累了头部客户合作关系，拥有更优质客户资源，2021年以来设备在下游终端客户中同类设备的占比逐步提升 [147] 耗材高速稳定增长，是公司的现金奶牛 - “设备 + 耗材”的商业模式下，公司耗材市场具有持续增长潜力，预计2025年焊头、底模等配件市场需求可观，客户购买设备更换配件时优先选择公司自产配件 [148][149] - 公司配件业务收入高速增长，2024年配件收入1.84亿元，同比增长70.45%，配件业务毛利润1.39亿元，毛利率达75.93%，逐步成为公司的现金奶牛 [150]

公司动态 - 英联股份控股子公司江苏英联复合集流体有限公司总部基地在江苏扬州高邮市落成，标志着公司为大规模量产复合集流体做好准备[1][3] - 江苏英联同日举办新品发布会，推出围绕锂电池行业四大趋势研发的十余款复合箔材[1][7] - 公司采用"快消品金属包装+新能源材料复合集流体"双驱动发展战略，江苏英联作为复合集流体业务主体成立于2023年[3] 产能建设 - 江苏英联新能源动力锂电池复合铝箔、复合铜箔项目预计总投资30.89亿元，计划建设10条复合铝箔和134条复合铜箔生产线[3] - 达产后年产能预计达到1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔[3] - 目前已具备5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线[3] 产品技术 - 推出6.5微米复合铜箔、10微米复合铝箔等常规产品，以及4.5微米复合铜箔、6.5微米复合铝箔等超薄产品[7] - 开发高抗张6.5微米复合铜箔、高延伸5.5微米复合铜箔等适配高硅体系电芯的产品[9] - 推出高导电一体焊接复合铜箔，方阻降低60%，适用于高倍率充放电场景[9] - 开发7.5微米复合铝箔，适用于低空经济场景[9] - 推出复合铜铝箔产品，双向提高电池体积和重量能量密度[9] 固态电池应用 - 开发双极铜铝箔产品，适用于新型固态电池串联结构[13] - 推出硫化物电池专用复合铜箔，表面镀镍防止腐蚀[14] - 推出蒸镀锂金属负极技术，有助于提高固态电池能量密度和循环性能[16] 市场进展 - 复合集流体产品已对消费电池、动力电池、储能电池、低空经济电池等领域客户送样[16] - 预计在价格相对不敏感的消费电池领域将更快实现应用落地[16]

公司动态 - 广东英联包装股份有限公司复合集流体总部基地于7月2日在江苏省扬州高邮市落成 活动主题为"共启智造新篇 同绘发展宏图" 涵盖落成典礼 产品发布会 前沿技术论坛及文化体验等环节 [1] - 活动汇聚行业专家 合作伙伴及上下游企业 通过技术论坛与产品发布促进材料工艺 生产设备及应用场景的深度交流 推动复合集流体产业链协同创新 [1] - 公司将充分发挥控股子公司江苏英联复合集流体有限公司在复合集流体材料研发 制造方面的专业优势 整合产业链资源 加速高性能 轻量化复合集流体的产业化进程 [1] 战略规划 - 公司秉承"精益求精 止于至善"核心价值观 持续推动"快消品金属包装+新能源材料复合集流体"双轮发展战略 [2] - 在新能源材料板块 江苏英联专注于复合铜箔 复合铝箔战略推进 建立了由博士 硕士领衔的技术研发团队 覆盖真空物理 光学膜 柔性材料等领域 [2] - 公司投资30.89亿元建设新能源动力锂电池复合铝箔 复合铜箔项目 计划建设10条复合铝箔和134条复合铜箔生产线 达产后年产能预计达1亿平方米复合铝箔 5亿平方米复合铜箔 [2] 产能布局 - 江苏英联在产能布局方面做了前瞻性准备 总部基地落成为大规模量产做好充分准备 将开启"全球领先的复合集流体解决方案提供商"新征程 [3] - 复合集流体作为新能源电池 电子器件等领域关键材料 其性能直接影响产品安全性和能效 总部基地落成将助力公司进一步整合研发资源 推动新能源领域技术突破 [3]

发行概况 - 本次发行可转债募集资金总额不超过50,000万元，具体发行规模由股东大会授权董事会确定[3] - 募集资金将用于锂电池新型复合材料项目（一期），投资总额74,838.18万元[17] - 本次发行不设担保，债券期限为自发行之日起六年[16][20] 公司基本面 - 公司主体信用等级为AA-，可转债信用等级为稳定[1] - 2022-2024年归母净利润分别为15,848.27万元、9,533.08万元和6,640.93万元，呈下降趋势[31] - 2022-2024年综合毛利率分别为27.25%、21.75%和18.61%，持续下滑[32] 行业背景 - 复合铝箔作为新型锂电池集流体，在安全性、轻薄化和高能量密度方面较传统铝箔更具优势[9][10] - 2024年全球新能源汽车销量达1,823.6万辆，中国动力电池出货量780GWh，同比增长23%[12] - 国家政策大力支持复合铝箔产业链发展，将其列入工业战略性新兴产业分类[14][15] 募投项目 - 项目产品为复合集流体相关锂电池材料，是现有业务的延伸但属新产品[6] - 已获得某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单，其他客户验证仍在推进中[38] - 存在产能消化风险和技术路线更替风险[6][37] 财务政策 - 2022-2024年现金分红金额分别为3,440万元、4,816万元和3,315.58万元[5] - 最近三年累计现金分红11,571.58万元，占年均归母净利润的108.41%[5] - 实行剩余股利政策，在满足条件下优先考虑现金分红[4]

电池安全与复合集流体 - 复合集流体（复合铜箔、复合铝箔）作为电池安全"保镖"受到关注，能有效提高电池安全性 [1] - 复合集流体采用"三明治结构"（金属导电层—高分子材料支撑层—金属导电层），旨在提高电池安全性和能量密度 [2] - 复合铝箔在穿刺试验中产生的毛刺更小，高分子材料绝缘层能发生断路效应，控制短路电流不增大，降低热失控风险 [3] 可川科技复合铝箔项目 - 公司拟发行可转债募资不超过5亿元，投向"锂电池新型复合材料项目（一期）"，项目总投资7.48亿元 [3] - 项目完全达产后可实现年产复合铝箔9500万平方米产能，建设期4年，预计第5年完全达产 [3] - 产品将优先布局消费电子类应用场景 [1][3] 设备国产化与成本 - 复合铝箔生产设备此前主要依赖进口日本设备，导致成本居高不下 [1] - 公司询价的真空镀膜机供应商均为国内企业：北京北方华创真空技术有限公司（报价2600万元/台）和洪田科技（报价2253万元/台） [1][4] - 募投项目中设备购置及安装费用合计5.33亿元，其中真空镀膜机成本占比超八成（4.50亿元），拟购置18台，单台价格2500万元 [4] 行业挑战 - 复合集流体存在工艺复杂、成本高、一致性差等缺点 [4] - 复合铝箔去年已率先导入并装车，但设备国产化进程较慢，生产成本短期难大幅下降 [4]

公司动态 - 英联股份发布异动公告，复合集流体板块产业化进度不断推进 [1] - 公司在产能方面持续建设，复合铝箔、复合铜箔产品逐步取得小批量订单 [1] - 公司与头部电池客户的合作持续推进 [1] - 公司依托蒸镀工艺的技术储备优势，深入推进技术创新 [1] - 公司研发应用于固态电池的锂金属/复合集流体负极一体化材料 [1] - 公司不断扩展复合集流体技术在各类领域上的应用 [1] 技术研发 - 英联股份研发应用于固态电池的锂金属/复合集流体负极一体化材料 [1] - 公司依托蒸镀工艺的技术储备优势进行技术创新 [1] 产品进展 - 英联股份复合铝箔、复合铜箔产品逐步取得小批量订单 [1] - 公司复合集流体技术在各类领域上的应用不断扩展 [1]

半导体产业链反弹 - 半导体产业链集体反弹 集成电路ETF(159546)涨超1 8% [1] 高技术制造业发展态势 - 高技术制造业PMI连续4月高于荣枯线至50 9% 延续较好发展态势 [1] 半导体设备需求增长 - AI等新技术快速发展带动汽车电子 新能源 物联网等领域需求增长 成为半导体板块重要成长动力 [1] - 中美贸易摩擦凸显供应链安全重要性 国内晶圆制造及配套环节加速发展势在必行 [1] 锂电设备行业增长点 - 固态电池 复合集流体等新技术兴起为锂电设备行业带来增长点 [1] - 2025年将成为固态电池商业化关键年 其成熟将带来设备全面更新及价值量成倍提升 [1] 半导体设备国产化推进 - 半导体设备国产化持续推进 政府通过产业政策 税收等加大对本土半导体制造的支持力度 [1] 集成电路ETF跟踪指数 - 集成电路ETF跟踪集成电路指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场选取涉及集成电路设计 制造 封装测试及设备材料等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数行业配置聚焦半导体及上下游产业链 具有突出的科技成长属性 [1]

风电 - 菲律宾启动3.3GW海风项目招标，要求2028-2030年完成交付，开发周期远短于正常海外项目的7-11年，利好国内风机、基础、海缆企业出海[4] - 英国Inch Cape项目首批单桩完成生产，大金重工和东方电缆的订单确收有望年内兑现[5] - 国电投2.5GW陆风集采开标，5.XMW机型投标均价2039元/kW，环比3月上涨17%，整机环节盈利改善趋势明确[6][7] 光伏&储能 - SNEC展会聚焦工艺提效与应用场景创新，TOPCon组件主流功率达630W，头部企业年内目标670W；xBC技术效率突破25%，HJT组件适配垂直安装场景[9][10][11] - 2025年全球储能新增装机预计270GWh（同比+43%），中国/美国/欧洲分别贡献150GWh/48GWh/18GWh，大储和工商储增速领先[12][13] - 钙钛矿-晶硅叠层技术成为行业共识，单结钙钛矿应用场景多样化；HJT设备降本转向OPEX优化，单线产能提升至1.2GW[11] 电网 - 国网25年第三批变电设备招标579个标包创年内新高，750kV变压器招标量同比+155%[14][17] - 哈密—重庆特高压直流投产，金上-湖北等2条直流即将投产，全年预计核准4-5条新线路[15] - 电力变压器出口高景气，1-4月出口额16亿美元（同比+51%），750kV设备招标金额同比+26%-40%[16][17] 锂电 - 复合铜箔产业化临近，Q3或迎量产突破；全固态电池6-8月迎送样测试，关注硫化物电解质等增量环节[18][19] - 宁德时代发布587Ah储能电芯，系统零部件减少40%，通过GB/T 36276等安全认证[20][21] - Northvolt瑞典工厂停产，德国项目未受影响；天赐材料拟在摩洛哥投建15万吨电解液产能[23][24] 新能源车 - 6月首周新能源车渗透率55.1%，零售20.2万辆（同比+40%），批售537.3万辆（同比+39%）[27][28] - 小鹏G7预售46分钟破万，预售价23.58万元，智能化配置领先但需观望正式定价[29][30] - 10余地暂停地方以旧换新补贴，但多为资金消耗后的阶段性调整，后续政策或根据销量动态调整[31][32] 氢能 - 能源局启动11个氢能试点方向，要求电解槽规模≥100MW、液氢运输能力≥600kg/车，推动商业化模式复制[35] - 5月燃料电池车产销下滑（产量250辆，同比-37.2%），行业仍依赖政策支持[36] - 绿氢合成氨/醇技术受关注，华电科工等央国企合作公司及燃料电池系统企业亿华通等受益[36][37]

项目概况 - 公司投资30.89亿元建设新能源动力锂电池复合铝箔、复合铜箔项目，计划建设10条复合铝箔和134条复合铜箔生产线，达产后年产能预计达1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔 [2] - 2023年9月，江苏英联与爱发科建立战略合作关系并采购10条复合铝箔生产线，目前已具备5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线 [2] 下游客户进展 - 2024年12月，江苏英联获得韩国客户U&S ENERGY批量生产订单（10万㎡复合铝箔和5万㎡复合铜箔），双方签署《战略合作协议》，U&S公司认定其为未来三年复合集流体唯一供应商，2025年计划采购200万㎡复合铝箔和100万㎡复合铜箔，2026 - 2029年需求持续增长 [4] - 2025年3月，江苏英联与广州某知名汽车公司研究院签订《战略合作协议》，预期在下一代电池技术领域合作开发复合集流体一体化新型材料，计划1年内供应该材料 [5] - 2025年4月，江苏英联与某消费电池头部企业签署《合作开发框架协议》，在消费电池领域开展项目合作与协同 [2][5] 现场参观 - 2025年5月22日上午，调研交流对象到访公司位于江苏扬州江都的能化饮料易开盖标杆生产基地，了解快消品金属制品包装业务板块成果 [2] - 当天下午，调研对象前往公司位于扬州高邮市的子公司江苏英联复合集流体有限公司，实地参观爱发科复合铝箔生产线和复合铜箔生产线 [2] 交流环节 业务进展 - 公司复合集流体产品在固态电池应用深入推进，材料测试持续进行，依托蒸镀工艺优势开发锂金属/复合集流体负极一体化材料，预期1年内向客户交付 [7] 竞争优势 - 公司同时布局复合铝箔和复合铜箔，针对电池正负极集流体研发产品并持续开发新材料，可按需提供不同集流体材料 [7] - 江苏英联拥有专业技术研发团队，与日本爱发科成立联合研究院，推进技术创新，还参与《锂离子电池用复合铜箔》团体标准制定，作为组长单位联合57家企业起草 [7][8] 产品情况 - 公司复合集流体产品主要有复合铝箔、复合铜箔（PET、PP）、涂碳复合铝箔、涂碳复合铜箔、多孔复合铜箔等 [9] 工艺及成本 - 公司复合铝箔采用一步蒸镀工艺，复合铜箔采用“两步法”（磁控溅射和水电镀），“两步法”目前在良率、效率及性能稳定等方面有优势 [9] - 多孔铜箔虽增加打孔工艺会增加成本，但可在其他环节控制整体成本增加，研发目的是在不破坏抗拉延伸性下降低内阻、提升性能 [9] 产能规划 - 目前工厂已具备5条日本爱发科复合铝箔产线和5条复合铜箔产线，年产能达5000万㎡复合铝箔和2500万㎡复合铜箔，后续产能将根据客户合作需求量和推进速度进行扩产和匹配 [9] 国标影响 - GB 38031 - 2025新国标对电池及复合集流体安全性能提出全面升级要求，复合集流体安全性优势显著，新国标实施将加速其应用落地 [10] 客户验证 - 公司复合铝箔、复合铜箔产品已批量送样并获测试反馈，客户反馈良好，对响应速度和服务意识评价较高，公司积极推动产品验证和应用进程 [11] 下游应用 - 公司复合铝箔、复合铜箔可应用于动力电池、储能电池、消费电池、固态电池等场景 [12] 生产车速 - 复合铝箔运行车速为16米/分钟；复合铜箔磁控溅射车速达16米/分钟，水电镀约8米/分钟，运行速度有提升空间 [13] 焊接方式 - 复合集流体焊接方式主要有超声波滚焊、压熔焊等，公司不直接参与焊接环节，会进行技术协助 [13][14] 业务增长因素 - 公司快消品金属包装业务增长得益于全球化布局，2024年度出口营收占比33.24%，同比增长43.62%，未来将落实海外市场战略，增强供应能力，提升出口比例 [14] 战略规划 - 公司未来将推进金属包装制品板块与复合集流体板块协同发展，落实“双主业”驱动战略，夯实原主业，推进复合集流体业务研发和产业化 [14]