货币政策操作 - 中国人民银行宣布将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）[1] - 启动14天期逆回购操作旨在提前投放跨节资金，展现适度宽松的货币政策取向[1] - 操作启动时点略早于往年，使得实际占款日达到17天[1] 流动性管理影响 - 叠加前期通过买断式逆回购净投放的3000亿元资金，有利于缓解季末、长假前机构的预防性资金需求[1] - 操作有助于保障跨季、跨节资金面平稳，保持流动性充裕[1] - 调整强化了7天期逆回购操作利率的政策地位，是对央行流动性管理工具箱的进一步优化[1]

智通财经9月19日讯（记者 高萍）今日，央行官网发布公告，宣布将14天期逆回购操作调整为固定数 量、利率招标、多重价位中标（即美式招标）。 业内专家智通财经记者表示，启动14天期逆回购操作提前投放跨节资金，展现适度宽松的货币政策取 向。 "叠加前期央行已经通过买断式逆回购净投放了3000亿元资金，这有利于进一步缓解季末、长假前机构 的预防性资金需求，保障跨季、跨节资金面平稳。"业内专家认为。 在业内专家看来，14天期逆回购采用美式招标，进一步强化了7天期逆回购操作利率的政策地位。 "梳理近期央行工作可以发现，这是强化7天期逆回购政策利率地位的又一举措。"业内专家进一步对智 通财经记者表示，潘功胜行长去年"6·19"陆家嘴讲话后，央行操作框架不断优化完善，公开市场7天期 逆回购操作利率的政策地位得以明确。但14天期逆回购操作利率长期以来是7天期加15BP，也被市场参 与者认为具有一定政策属性。 "本次改为多重价位中标后，14天期逆回购不再有统一的中标利率，可充分发挥机构市场化自主定价能 力，更好反映机构差异化的资金需求。公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率属性更为清晰。" 业内专家进而对智通财经记者称，此次启 ...

9月19日，中国人民银行官网发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调 整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。 | | | 图片来源：中国人民银行网站 需要注意的是，公告提到"操作时间和规模将根据流动性管理需要确定"，说明14天期逆回购操作将基于银行体系流动性灵活开展，不一定像过去那样只在 春节、国庆长假前，是对现有公开市场7天期逆回购操作的补充。 "未来央行可根据流动性形势和机构需求情况，灵活搭配长、中、短期操作品种，平滑资金投放和回笼节奏，流动性管理将更加精准高效。"上述专家说。 业内专家表示，近年来央行通常在十一和春节长假前启动14天期逆回购操作，启动时间根据节假日安排和机构需求灵活调整，以提前为机构提供跨节资 金，保持流动性充裕。 值得一提的是，本次14天期逆回购操作的启动时点预计略早于往年。叠加前期央行已经通过买断式逆回购净投放了3000亿元资金，有利于进一步缓解季 末、长假前机构的预防性资金需求，保障跨季、跨节资金面平稳。 从招标方式看，14天期逆回购采用美式招标。梳理近期央行工作可以发现， ...

央行政策调整 - 央行将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）[1] - 调整进一步强化7天期逆回购操作利率的政策地位[1][2] - 14天期逆回购操作不再有统一中标利率 充分发挥机构市场化自主定价能力[2] 政策框架优化 - 央行操作框架持续优化 7天期逆回购操作利率政策地位明确[2] - 14天期逆回购操作利率长期为7天期加15BP 市场认为其具有政策属性[2] - 调整是对央行流动性管理工具箱的进一步优化[3] 操作机制变化 - 14天期逆回购操作时间和规模将根据流动性管理需要确定[4] - 操作将基于银行体系流动性灵活开展 不限于春节国庆长假前[4] - 操作可作为现有7天期逆回购的补充[4] 流动性管理影响 - 本次启动时点略早于往年 实际占款日达17天[4] - 叠加前期买断式逆回购净投放3000亿元资金[4] - 有利于缓解季末长假前预防性资金需求 保障跨季跨节资金面平稳[4] 未来操作展望 - 央行可灵活搭配长中短期操作品种平滑资金投放回笼节奏[4] - 流动性管理将更加精准高效[4]

9月19日，央行官网发布公告，宣布将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标 （即美式招标）。 业内权威专家对第一财经表示，14天期逆回购采用美式招标，进一步强化了7天期逆回购操作利率的政 策地位。 梳理近期央行工作可以发现，这是强化7天期逆回购政策利率地位的又一举措。 本次14天期逆回购操作的启动时点略早于往年，使得实际占款日达到17天。 此次调整14天期逆回购操作，是对央行流动性管理工具箱的进一步优化。 央行在公告中提到"操作时间和规模将根据流动性管理需要确定"。 业内权威专家表示，这说明14天期逆回购操作将基于银行体系流动性灵活开展，不一定像过去那样只在 春节、国庆长假前，是对现有公开市场7天期逆回购操作的补充。 央行通常在"十一"和春节长假前启动14天期逆回购操作，启动时间根据节假日安排和机构需求灵活调 整，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。例如，去年启动时间为9月23日，约在国庆前一 周。 上述权威专家指出，本次14天期逆回购操作的启动时点将略早于往年，使得实际占款日达到17天。叠加 前期央行已经通过买断式逆回购净投放了3000亿元资金，这有利于进一步缓解季末、长假前机构的预 ...

21世纪经济报道记者 唐婧 9月19日，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利 率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。 14 天期逆回购是央行向商业银行等一级交易商购入国债等有价证券，14 天后再按约定卖回给对方的短期流动性调节工具。央行通过该工具可以释放短期资 金，满足市场流动性需求，避免资金面大幅波动，以往在十一、春节长假前使用频率较高。 例如，为应对国庆节期间流动性合理充裕，2024年9月23日，为维护季末银行体系流动性合理充裕，央行以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和 745亿元14天期逆回购操作。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。 又如，2024年2月9日，为维护春节前流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了1360亿元7天期和14天期逆回购操作，其中，公开市场14天期逆回购操作 利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。 业内专家告诉记者，启动14天期逆回购操作提前投放跨节资金，展现适度宽松的货币政策取向。近年来央行通常 ...

货币政策操作调整 - 央行于9月19日宣布将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）[1] - 启动14天期逆回购操作的时间点略早于往年，使得实际占款日达到17天，旨在提前投放跨节资金[1] - 此次操作叠加前期通过买断式逆回购净投放的3000亿元资金，以缓解季末和长假前的预防性资金需求[1] 政策利率框架优化 - 14天期逆回购操作利率此前长期为7天期利率加15个基点，本次改为美式招标后不再有统一中标利率[2] - 此举被视为强化7天期逆回购操作利率政策地位的措施，使其政策利率属性更为清晰[2] - 新的招标方式可充分发挥机构市场化自主定价能力，更好反映差异化的资金需求[2] 流动性管理机制完善 - 14天期逆回购操作将基于银行体系流动性需要灵活开展，操作时间和规模根据流动性管理需要确定[2] - 该操作是对现有7天期逆回购操作的补充，未来央行可灵活搭配长、中、短期操作品种[2] - 流动性管理工具箱得以优化，资金投放和回笼节奏将更平滑，管理将更加精准高效[2]

中国人民银行公开市场业务公告称，各公开市场业务一级交易商：为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构 差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将 根据流动性管理需要确定。 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 券中社 券 商 中 国 × 券 中 社 扫 码 下 载 券 中 社 A P P 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 券中社APP 弊中社 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 权, 未 经 授 权 禁 止 转 载 ， 否 则 将 追 究 相 应 法 律 责 任 。 看券商中国 知天下财经 来源：央行 责编： 王璐璐 校 对：吕久彪 百万用户都在看 刚刚，集体爆发！外围重磅，突然刷屏！ 午后！A股，突然异动！什么情况？ 刚刚，突然暴涨！重磅利好来袭！ 利好来袭！人工智能，突传重磅！ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行重启买卖国债的概率正在提高，年内央行公告重启买卖国债值得期待，重启买卖国债预期升温或引导长端利率下行 [1][4] - 若央行重启买债，10 年国债利率或能向下突破 1.70% [4][31] 根据相关目录分别进行总结 央行何时重启国债买卖 - 从工具设立意图角度，央行买卖国债作为流动性管理工具定位有常态化意味，当下市场环境对重启操作友好，2025 年年初央行因利率下行过快暂停操作，如今利率平稳运行区间震荡为恢复常态化奠定基础 [1][11] - 从制度设计角度，央行取消质押券冻结为买卖国债降低政策成本奠定基础，当前 1 年以内及 1 - 3 年国债余额分别约 5.93 万亿元和 8.83 万亿元，参照前期节奏存量消耗或较快，大行质押式逆回购净融出规模高使债券二级流动性变差，2025 年 7 月央行征求意见稿取消质押券冻结，叠加近期大行买入国债期限扩展，若重启操作大行“扫货”压力减小，对中短端利率影响或系统性降低 [14][15] - 从当下必要性角度，当前央行流动性供给充裕平稳，对重启买卖国债即时性诉求偏低，但在存款准备金率下降空间逼仄和债券市场运行恢复稳健背景下，择机恢复常态化调节长期流动性投放有必要；调节利率曲线定位常态化难度大、卖长债调节必要性不足；配合国债发行方面，政府债供给是考虑因素之一，工具设计严密性和降低政策成本也是重要考量 [3][24] - 从对流动性和利率影响角度，央行重启买卖国债对流动性是“锦上添花”操作，即便不重启银行间流动性预计仍平稳充裕，原因一是当下央行中短期流动性投放呵护明显，二是企业结汇和财政是 Q4 流动性内生性宽松基础；若年内央行重启买债，10 年国债利率或能向下突破 1.70% [4][30]

来源：中国人民银行网站 中国人民银行官网12日发布消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月15日， 中国人民 银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为 6个月（182天）。 发 生 了 什 么 ？ 莫 斯 科 证 券 交 易 所，暂 停 股 票 交 易！刚 刚，最 新 消 息 来 了 ...