行业背景与政策驱动 - 2025年12月18日海南自由贸易港全岛封关运作正式启动 标志着中国高水平对外开放进入新阶段 [1] - 零关税扩容等政策红利持续释放 推动高新技术产业和现代服务业在海南集聚 为旅游零售行业注入强劲发展动能 [1] - 市场对消费内容的丰富性与独特性提出了更高要求 [3] 公司战略布局与核心竞争力 - 公司已构建全方位战略布局 从渠道、供应链、会员运营等维度构筑核心竞争力 [1] - 公司作为海南离岛免税政策承接主力军 在海南省拥有6家离岛免税店 构建“一岛多店”错位布局及“全岛免税生态圈” [2] - 公司推动旗下免税购物空间向融合文化体验、休闲娱乐与社交互动的综合性文旅目的地转型 以满足多元化、沉浸式消费体验需求 [3] 渠道网络与规模优势 - 公司在全球30多个省、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立约200家免税店 覆盖超过100个城市 [1] - 公司免税店类型涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型 已成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商 [1] - cdf海口国际免税城是全球最大的免税商业综合体 cdf三亚国际免税城是全球第二大免税商业综合体 [2] - cdf三亚国际免税城累计销售额超千亿元 是海南首家千亿级免税门店 并挂牌成为国家AAAA级旅游景区 [2] 供应链与品牌合作 - 公司与全球约1600个知名品牌建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司在北京、上海、大连、青岛、深圳、三亚、海口和香港设立了覆盖全国的8大海关监管物流中心 采用先进监控体系提升物流效率 [2] - 公司与全球顶尖品牌建立深度合作 通过定制、独家发售与限量产品持续优化供给 [3] - 公司积极拓展商品品类边界 重点引入小家电、微型无人机、国内服装服饰等新品类 既强化国际品牌供给 又助力国内品牌走向国际市场 [3] 会员运营与用户基础 - 公司深化会员分层分级运营 构建分层精细化CRM体系 [2] - 公司持续加大线下向线上引流力度 用户转化率、会员复购率均同比提升 [2] - 截至2025年上半年 公司会员人数已突破4500万 形成了庞大且高粘性的用户基础 [2]

海南封关带来的社会关注与讨论转向 - 社交平台数据显示 公众关于“去海南”的讨论内容正从旅游消费转向发展机遇 “去海南发展”成为2025年讨论热词 相关发帖量较2024年翻了一倍[1][3] - 讨论内容具体表现为“去海南找工作”、“去海南创业”、“去海南注册公司”等[3] - 非旅游旺季期间前往海南的订票量同比增长了163% 显示人员流动目的多元化[20] 封关政策的核心特征与制度红利 - 封关运作的基本特征是“一线放开、二线管住、岛内自由” 旨在将海南全岛建成海关监管特殊区域[7] - 政策核心动词可归纳为“放”、“免”、“简”三类 分别对应制度空间放开、企业成本降低、流程简化便利[9][11][16] - “零关税”政策覆盖面显著扩大 商品税目将由目前的1900多个扩大至6600多个 约占全部商品税目的74% 较封关前提高近53个百分点[7] - 享惠主体范围明显扩大 从封关前仅限登记注册的企业与事业单位 扩大到民办非企业单位和法人主体[7] - 投资准入进一步放开 持续推进高水平投资自由便利[7] 封关催生的具体产业机遇与就业变化 - 加工增值政策鼓励产业链在岛内衔接 对进口原料加工增值达到或超过30%的货物进入内地可免征进口关税 且允许岛内多家企业累加计算增值[11][13] - 招聘网站显示 海南新增岗位出现更多报关专员、电商运营、跨境服务、航天配套等职位[20] - 国际关注度提升 2025年有近180个国家的外国人来到海南 人数同比增长26%[23] - 国外招聘平台上与“海南”相关的岗位已近7000条 包括国际物流公司招聘海关政策解读人员[23] 封关对市场主体与商业活动的综合影响 - 政策通过“放宽”、“放开”、“扩大”等举措 为来琼工作创业提供第一层机会[9] - 通过“免征”、“减免”等税收政策帮助企业降低运营成本[11] - 通过“简化”、“便利”、“优化”跨境通关及人员流动流程 降低制度性交易成本[16] - 封关政策已从文件层面进入全球企业的执行层面 正在生成更多商业机会[25]

见证历史时刻！12月18日海南全岛正式"封关"。海南封关到底是什么？对普通人的生活有哪些影响？未来又有哪 些新机遇？新京报贝壳财经第一时间连线海南省开放型经济研究会会长、南开大学教授李世杰，中国世界贸易组 织研究会首席专家、对外经济贸易大学教授崔凡拆解关键问题。 预告时间：2025-12-1810:00 ...

文章核心观点 - 文章梳理了由“海南封关”和“存款搬家”两大主题驱动的核心受益赛道 这些赛道具有政策与资金双轮驱动的特征 适合中长期布局 [1][6] 海南封关受益赛道 - **免税消费赛道**：受益于封关后74%进口商品零关税以及免税购物额度与品类扩容 关注拥有线下免税渠道和成熟供应链 能快速上新爆款品类的龙头企业 [4] - **跨境金融赛道**：受益于EF账户体系成熟带来的跨境资金流动自由化 预计跨境资管与外汇交易业务将爆发 关注在海南布局跨境金融业务的银行、券商及参与跨境支付的金融科技公司 [4] - **旅游服务赛道**：受益于“境内关外”优势带来的国际游客增长 高端酒店、特色旅游及邮轮航线需求将上升 关注在海南拥有大量优质资产的旅游集团及提供定制化旅游服务的企业 [4] - **跨境贸易赛道**：受益于零关税及15%低企业所得税政策 将吸引外贸企业入驻 带动物流、仓储、报关业务需求激增 关注海南本地跨境物流龙头及能提供一体化外贸服务的公司 [4] 存款搬家受益赛道 - **宽基ETF及成分股**：受益于机构和散户借道ETF入市 中证A500、沪深300等宽基ETF成分股将率先受益 重点关注规模突破300亿的头部宽基ETF对应的成分股 尤其是中小盘优质龙头 [5] - **含权类理财相关标的**：超过30万亿理财产品成为资金入市桥梁 含权理财产品将加大权益资产配置 关注理财子公司实力强的银行及与银行合作紧密的公募基金公司 [5] - **头部券商赛道**：行业集中度提升背景下 券商经纪、资管、投行业务将受益于资金入市 关注资本实力强、投研能力突出的头部券商 尤其是有合并重组预期的公司 [5] - **优质赛道龙头股**：万亿级资金将优先流向高景气、高确定性赛道 关注硬科技（如国产GPU、光模块）、消费升级、绿色能源等赛道的龙头企业 选择业绩稳定、估值合理的标的 [5]

海南自贸港全岛封关运作启动 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动“全岛封关”运作，这是一套将长期运行的新制度体系，而非临时政策或单纯的免税促销活动 [1] - 该制度旨在建立一套全新的开放规则，对于整个国家而言，是一次重要的开放试验 [1] 对消费者与商品的影响 - 对消费者而言，在海南购买商品将更加划算 [1] - 零关税商品范围大幅扩大，从约1900种增加至约6600种，覆盖比例约占全部商品的74% [3] - 受惠商品主要涵盖47个大类进口商品，包括化妆品、香水、酒类、部分电子产品以及大量进口原材料和设备 [3] 对人才与就业的吸引力 - 对打工人和创业者而言，海南的税收更低，机会更多 [1] - 海南实施优惠个人所得税政策，应纳税额上限为15% [3] - 以全年应纳税所得额100万元人民币计算，在内地需缴纳个税约26.8万元，而在海南仅需缴纳15万元，税后收入差距达11.8万元，且年薪越高差距越明显 [3] 对产业与外资的吸引力 - 对外资而言，在海南建厂将更加友好 [1] - 大量进口原材料和设备被纳入零关税范围，有利于降低企业生产成本 [3]

海南自贸港全岛封关运作的核心制度与影响 - 海南自贸港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住，岛内自由”的新制度体系 [2] - 封关运作后，“零关税”商品范围从封关前的约1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74% [3] - 进口“零关税”商品管理从“正面清单”模式转向“负面清单”模式，即“除非禁止免税，否则全免” [3] 种业与农业科技产业的升级 - 海南作为中国种业的“天然温室”，每年有超过800家种业单位、超8000名科技人员携带超过300万份育种材料进行南繁育种 [5] - 南繁模式正从传统作坊模式转向标准化、工业化的现代服务业模式，例如崖州湾的CRO全链条体系 [5][6] - 封关后，“零关税”负面清单管理将降低科研仪器、进口试剂等采购成本，且“一线放开”政策将便利境外优质种质资源的引入，缩短审批和检疫周期 [7] - 海南南繁种业集团已累计引进热带水果、南药等作物种质资源2.56万余份，并筛选出优异种质品种537个 [5] 低空经济与立体物流网络的发展 - 2025年12月1日，全国首条跨海峡低空无人机常态化物流航线开通，将琼州海峡物流时效从“小时级”带入“分钟级”，无人机有效载荷20公斤 [8] - 海南计划探索打造跨海低空运输通道，并重点发展低空飞行器研发、组装、测试、交付等环节 [9] - 专家分析，海南岛屿地理特征使得大载重无人机跨海物流成为解决交通瓶颈的“刚需”，且岛内物理半径适合eVTOL发展，预计2026年为基础设施建设年，2027年可能出现载人飞行示范应用 [10][11] - 发展低空经济需统一的空中网络基础设施和与国际接轨的规则标准 [11] 商业航天产业的布局与优势 - 2025年10月9日，国内首个运载火箭总装总测复用工厂项目在海南文昌竣工，总建筑面积达2.88万平方米 [12] - 企业构建“北京-研发、成都-生产、海南-发射”的协同体系，海南凭借低纬度提升运载效率、拥有广阔海域落区保障安全 [12][13] - 自贸港“零关税、低税率、简税制”政策将直接降低高科技企业的全球采购成本 [14] - 海南商业航天发射场已实现双工位常态化运行，具备高频次、商业化发射能力 [15][16] 海洋能源（油气）产业的深化与突破 - “深海一号”超深水大气田二期工程于2025年6月25日全面投产，使该气田高峰年产量超过45亿立方米 [19][22] - 该气田累计生产天然气已超100亿立方米，生产凝析油超100万立方米 [19] - 中国海油在南海北部3个盆地探明天然气地质储量累计超1万亿立方米，“南海万亿大气区”建设走向现实 [22] - “深海一号”建成国内首个超深水智能气田，拥有数字孪生模型等智能化管理平台 [20][21] 航运与高端装备制造的集聚 - 2025年12月8日，亚洲最大耙吸式挖泥船“通浚”轮（舱容3.5万立方米）落户“中国洋浦港” [24] - 洋浦港凭借境内建造国际船舶退税、进口营运船舶免税、保税油加注等政策，吸引国际航运要素聚集 [24] 能源结构转型与电网基础设施建设 - 海南计划到2030年全岛全面禁止销售燃油汽车，截至2025年10月底，全省清洁能源装机占比已高达87.1% [25] - 专家认为电动汽车在经济性上已超越燃油车，将通过市场手段完成替代 [26] - “零关税”政策有助于吸引新能源制造业，但需要完善的产业链生态作为支撑 [26] - 2025年12月15日，全国首个500千伏省域数字电网投产，使海南电网核心主网架电力输送能力提升超4倍，海南-广东电力灵活互济工程也已启动以增强电网稳定性 [28]

海南封关政策与私募行业概况 - 海南全岛将于12月18日正式启动全岛封关，政策催化下海南本地股（如海马汽车、海南发展、海南海药、海南机场）近期受到市场关注[2] - 海南自贸港为私募基金提供专项政策支持，包括QFLP（合格境外有限合伙人）、QDLP（合格境内有限合伙人）试点资格以及税收优惠、财政补贴等，有望吸引更多私募机构落户[2] 海南私募管理人整体情况 - 注册于海南的私募管理人共有314家，其中百亿私募6家，50-100亿私募5家，管理规模在5亿以下的私募占251家[3] - 从注册城市分布看，三亚最为热门，有234家私募注册于此，其次是海口（42家）和澄迈（32家）[3] - 澄迈县虽为县级市，但聚集了5家百亿私募，包括进化论资产、海南希瓦、世纪前沿、茂源量化、海南图灵，且这5家机构的注册与办公城市均为澄迈[3] - 从投资模式看，主观私募有216家，量化私募51家，主观+量化私募37家[3] - 从核心策略看，股票策略私募有173家，多资产策略私募48家，期货及衍生品策略私募17家[3] - 办公城市位于海南的私募共有54家，注册与办公地均在海南有利于机构更充分地利用自贸港政策优势[3] 海南私募业绩概览 - 截至11月，注册于海南且在私募排排网符合排名规则（产品3只及以上）的私募共有36家，其管理的195只产品合计规模为224.80亿元，1-11月收益均值为36.41%[4] - 今年1-11月收益位居前三的私募分别是：路远私募、三花资产、北恒基金[4] - 路远私募旗下3只产品合计规模为8.73亿元，1-11月收益领衔海南一众私募，其注册与办公城市均为海南三亚，成立于2023年11月[5] - 百亿私募中，进化论资产旗下15只产品合计规模为22.58亿元，1-11月收益位居前列[6] 主观多头策略业绩表现 - 海南私募旗下114只主观多头产品，今年1-11月收益均值为36.67%[7] - 主观多头产品收益前十的上榜私募注册城市均为海南三亚，前三产品分别来自北恒基金、三花资产、海南千瓴私募[7] - 北恒基金周一丰管理的“北恒九期”1-11月收益位居前列，该基金注册于海南三亚，办公位于北京[8] 量化多头策略业绩表现 - 海南私募旗下75只量化多头产品，今年1-11月收益均值为45.93%，超额收益均值为21.86%[10] - 量化多头产品超额收益前十的上榜私募注册城市均为海南三亚，前三产品分别来自龙吟虎啸、盛冠达、进化论资产[10] - 龙吟虎啸吴胤彤管理的“龙吟”1-11月超额收益位居前列，公司注册于海南文昌，办公位于成都[11] - 进化论资产王一平管理的“进化论多棱镜量化选股一号C类份额”1-11月超额收益位居第三[12] - 茂源量化郭学文管理的“凡二量化选股3号1期A类份额”1-11月超额收益上榜[12] CTA策略业绩表现 - 今年1-11月收益前三的CTA策略产品分别来自海南无量资本、昭华(三亚)私募、海南富礼私募[13] - 海南无量资本王文光和李德安管理的“无量CTA1号”1-11月超额收益位居前列[13] 股票市场中性策略业绩表现 - 今年1-11月收益前三的股票市场中性产品分别来自进化论资产、海南盖亚青柯私募、衍盛资产[16] - 进化论资产王一平管理的“进化论多棱镜对冲一号B类份额”1-11月收益上榜[16] - 海南盖亚青柯私募陈翘楚管理的“盖亚青柯抗逆聚配1号A类份额”1-11月收益位居第二[16] 多资产策略业绩表现 - 今年1-11月收益前三的多资产策略产品分别来自路远私募、三花资产、海南坐标私募[17] - 路远私募路文韬管理的“路远睿泽稳增”1-11月收益上榜[17]

文章核心观点 - 海南全岛封关运作是国家重大战略 其启动日期选择具有象征意义 标志着新时代的改革开放[1] - 封关政策旨在通过“一线放开、二线管住、岛内自由”的框架 将海南打造为超越香港的全球制造业与财富聚集地 并在中美博弈中争夺全球制造业 推动人民币国际化[3][7][9] 政策框架与定位 - 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 国际资金与货物可零关税自由进出海南[3] - 海南与内地之间需关税申报 但在海南加工且附加值增加30%以上的商品免征进口关税进入内地[3] - 政策定位并非简单复制香港 香港侧重金融 而海南凭借更大规模与完善基建 旨在成为全球制造业中心与贸易枢纽[3][5][9] 海南的竞争优势 - 面积达3.54万平方公里 是香港的30倍 人口约1000万且预计将持续流入[5] - 基础设施完善 总公路里程4.2万公里 县县通高速 洋浦港费用比香港港口低30%以上[5] - 作为国内唯一开放第五、第七航权的省份 国际航线已增至50条 具备发展制造业与中转贸易的硬件优势[5] - 零关税、土地资源丰富、基建完善及背靠中国14亿人口市场 构成对全球企业的致命吸引力[5][7] 对全球制造业的战略意图 - 利用零关税及加工增值30%免关税进入内地市场的政策 吸引如宝马等外企来琼建厂 截流美国倡导的制造业回流[7] - 旨在同时破解被西方卡高科技脖子和被东南亚争夺中低端制造业的困境 争夺全球高、中、低端全产业链制造业[7] - 企业落户海南可辐射内地及日韩、东南亚市场 使海南有望成为亚洲贸易核心与中转站 模式比香港加珠三角的“前店后厂”更先进[9] 对金融与货币的深远影响 - 贸易发展将带动人民币国际化 外企在海南与内地的货物往来将创造更多人民币支付场景[9] - 通过绑定庞大的实体贸易 为人民币结算创造条件 有助于动摇美元霸权并减弱美元潮汐效应的影响[9]

海南自贸港政策与市场动态 - 海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关 此举将提升人员进出便利性并扩容免税品类 直接利好免税、酒店、航空等旅游产业 [1] - 元旦及“最长春节”临近 叠加冰雪旅游升温 旅游行业处于“政策红利+需求释放”的双重利好周期 [1] 离岛免税销售数据 - 2025年11月1日海南离岛免税购物新政实施后 三亚市首月离岛免税销售额达16.3亿元 同比增长24.3% 创2025年以来单月增速新高 [1] 相关投资标的 - 旅游ETF(562510)跟踪中证旅游主题指数 持仓包括中国中免、海南机场等海南概念股 覆盖景区、航空机场、免税、酒店餐饮等细分领域 [1] - 该ETF在海南封关、冰雪经济、春节假期等多重催化下有望受益 [1]

责任编辑：李桐 责任编辑：李桐 封关在即，海南向全球投资者发出邀请。 封关在即，海南向全球投资者发出邀请。 ...