公司业务进展 - 公司在深圳虚拟电厂管理中心已接入的负荷量约628兆瓦 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司在深圳虚拟电厂项目最新的聚合负荷规模 [2] - 投资者询问公司2025年是否在筹划省份取得实质突破 [2]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：电力行业（电网投资、电力设备、新能源、电力IT、储能）、太空光伏、AIDC（人工智能数据中心）电源[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13] * **公司**： * **电网设备**：平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞、东方电子、四方股份[1][4][6] * **储能与电源**：阳光电源、海博思创、宁德时代、阿特斯[1][7][12] * **电力IT与软件**：国网信通、远光软件[1][8] * **太空光伏**：君达、东方日升、上海港湾、干照光电、明阳智能、天合光能、通威新能[3][11] * **AIDC电源**：欧陆通、麦格米特[12] * **其他**：三鑫医疗（智能电表）[1][7] 二、 国家电网投资核心规划 * **投资规模与周期**：2026年国家电网计划固定资产投资4万亿元，相比“十四五”期间的2.85万亿元增幅显著，标志着电网建设进入新一轮高强度周期[2] * **核心目标**：围绕构建新型电力系统，适应新能源和双碳目标转型[2] * **三大主要方向**：做强电网平台、提升调节能力、强化科技赋能[2] 三、 做强电网平台的具体措施 * **核心任务**：推进主网特高压建设，以支撑西部地区风光资源开发和西南水电项目（如墨脱项目）[1][4] * **关键设备需求**：变压器、GIS组合电器、换流阀、直流控保等核心设备需求将增加[1][4] * **受益企业**：平高电气、中国西电在GIS开关和变压器领域优势显著；许继电气、国电南瑞在换流阀和控保系统上处于领先地位[1][4] 四、 提升调节能力的具体措施 * **背景与需求**：新能源发电竞争力提升对源侧调节能力要求更高；负荷侧因新能源车及储能设施布局带来曲线变化，对调节能力提出新需求[5] * **技术手段**：加大对虚拟电厂、电源侧储能、光伏功率预测等技术的投入[1][5] * **配网数字化升级**：220kV及以下配网投资比例不低，重点投资一二次融合、智能终端、配网自动化及智能电表等领域[1][5] 五、 强化科技赋能的具体措施 * **技术应用**：积极投入无人机巡检、AI技术应用等，旨在提升作战平台与调节能力[1][6] * **新型储能**：围绕提升调峰能力展开，阳光电源、海博思创、宁德时代等公司在系统集成或锂离子芯片方面具备竞争力[1][7] 六、 电力IT与软件发展机会 * **平台需求**：需要强大软件平台支撑数字化转型，包括调度、营销、资产管理及企业级AI中台[1][8] * **受益企业**：国网信通、远光软件等深度绑定客户的企业将在后续升级中受益[1][8] * **市场驱动**：市场化交易及虚拟电厂的发展将改善功率预测及智能调度[1][8] 七、 全球市场机遇 * **市场需求**：北美缺电、东南亚及美洲电力设备建设欠账，为中国企业提供了广阔发展空间[3][9] * **战略建议**：应系统性关注全球市场动向，抓住新的周期性发展机遇[3][9] 八、 太空光伏投资逻辑与关注公司 * **投资逻辑**： 1. 商业航天降低发射成本，带动低轨卫星需求（如国网星座和千帆星座，预计将发射近3万颗卫星）[10] 2. 单颗卫星功率从几千瓦提升至十几千瓦，未来可能达几十千瓦[10] 3. 新技术路线（如叠钙钛矿）可能逐渐提高渗透率[10] * **关注公司**： * **第一梯队（领先）**：君达、东方日升、上海港湾、干照光电[3][11] * **第二梯队（有布局）**：明阳智能、天合光能、通威新能[3][11] * **第三梯队（潜在）**：后续可能崭露头角的膜类及设备类公司[11] 九、 AIDC电源发展趋势 * **市场背景**：美国电力供应紧张，2026年9月居民平均零售电价同比上涨7.4%，主要因数据中心用电推高需求[12] * **政策动态**：美国政府推动科技企业竞标15年期电力供应合同以应对电力紧张[12] * **长期趋势**：AIDC需求将继续推动电力需求高增长及美国电网扩容[3][12] * **中国机遇**：中国一次电源企业进入北美市场有望带来海外订单增长[3][12] * **关注环节**：重点关注一次电源中的HVDC（高压直流输配系统）和SST（固态变压器）环节，以及高压PSU、大功率PSU和储能方向[12] 十、 其他重要信息与市场主题 * **当前市场主题**：以主题性投资为主导，重要方向包括太空光伏、AIDC电源以及固态电池，这些方向具有明确远期需求[13] * **短期催化**：近期落地的电网投资规划可能带动短期内相关设备行情[13]

公司产品与应用领域 - 公司主要产品为智能电表、用电信息采集系统 [1] - 产品广泛应用于智能电网、充电桩、虚拟电厂等用电领域 [1] - 产品功能集中于电能计量与数据采集环节 [1]

项目投运与核心数据 - 鹏辉能源与中孚实业合作的107.12MW/428.48MWh绿色水电铝用户侧储能项目于1月16日在四川广元正式投运[2] - 该项目由四川泽丰电力设计承担EPC总承包，历时5个月于2025年底实现全容量并网，是川北地区绿色能源转型的关键项目和高载能行业“源网荷储”一体化的典型标杆[4] - 储能电站所存电量直接服务于电解铝生产系统，通过峰谷电价差置换降低成本，预计可降低电解铝用电成本约140元/吨，年节约用电成本高达6000多万元，同时每年可减少二氧化碳排放约5.2万吨[5] 项目战略意义与未来规划 - 该项目为解决高载能行业用电成本高、消纳降碳压力大等痛点提供了极具商业价值的解决方案[5] - 依托该项目，双方将致力于广元铝基产业“零碳园区”建设，未来计划引入先进智能化技术构建虚拟电厂（VPP），参与电力市场交易与电网调度[5] - 在“十五五”期间，项目方计划进一步拓展光伏、风电、绿电直连及智能微网布局，目标建成以新能源为主体、安全可控的区域智能微电网，为全国新型电力系统建设提供实践范本[5] 公司动态与行业活动 - 鹏辉能源已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026，该展会被称为中国储能产业发展的风向标[5][6] - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行[7]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.03%，报29.00元/股，总市值为306.11亿元，当日成交额为3.96亿元，换手率为1.32% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4188.24万元，其中特大单净卖出1451.95万元，大单净卖出2769.72万元 [1] - 公司股价年初至今上涨12.93%，近5个交易日上涨0.73%，近20日上涨13.81%，近60日上涨5.49% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务收入构成为：智能制造+集成服务占比70.57%，电动汽车充电网占比29.43% [1] - 公司主营业务涉及研发、设计、生产制造220kV及以下的变配电一二次产品，以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，所属概念板块包括虚拟电厂、电力物联网、智能电网、风能、快充概念等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.85万户，较上期增加24.56%，人均流通股为17643股，较上期减少19.37% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4651.51万股，较上期增加1705.36万股；易方达创业板ETF为第三大流通股东，持股1530.08万股，较上期减少254.60万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股1077.77万股，较上期减少21.77万股；广发国证新能源车电池ETF为新进第六大流通股东，持股786.84万股；华安创业板50ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入98.34亿元，同比减少6.25%；实现归母净利润6.86亿元，同比增长53.55% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利6.84亿元，近三年累计派现3.14亿元 [3]

公司业务与产品应用 - 公司主要产品为智能电表、用电信息采集系统 [1] - 产品广泛应用于智能电网、充电桩、虚拟电厂等用电领域 [1] - 产品功能集中于电能计量与数据采集环节 [1]

市场行情概览 - 1月19日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.29%报4114.0点，深成指涨0.09%报14294.05点，创业板指跌0.7%报3337.61点 [1] - 当日表现较好的板块是特高压、智能电网和虚拟电厂，其中特高压板块净流入156.2亿元，涨幅+5.89%，智能电网板块净流入191.1亿元，涨幅+4.66%，虚拟电厂板块净流入29.7亿元，涨幅+3.96% [1][2] - 当日表现较差的板块包括国资云概念、Kimi概念和多模态AI，其中国资云概念净流出25.9亿元，跌幅-3.53%，Kimi概念净流出29.2亿元，跌幅-2.99%，多模态AI净流出59.7亿元，跌幅-2.57% [1][2] 基金经理变动情况 - 近30天（12月20日-1月19日）共有592只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 在1月17日至1月19日期间，共有54只基金产品发布基金经理离职公告，涉及15名基金经理 [3] - 离职原因方面，有8位基金经理因工作变动从20只基金产品中离职，3位因个人原因从28只基金产品中离职，4位因产品到期从6只基金产品中离职 [3] - 同期（1月17日至1月19日），有67只基金产品发布基金经理任职公告，涉及28名新基金经理上任 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（12月20日-1月19日），华夏基金调研最为活跃，共调研47家上市公司，博时基金、南方基金和工银瑞信基金分别调研39家、31家、31家上市公司 [6][7] - 从行业调研热度看，基金公司对汽车零部件行业的调研次数最多，共146次，其次是医疗器械行业，共132次 [6][7] - 从个股调研情况看，近一个月最受公募基金关注的是翔宇医疗，共有61家基金管理公司参与调研，其次是超捷股份和海天瑞声，分别接受57家和56家基金管理公司的调研 [7][9] - 最近一周（1月12日-1月19日），基金调研数量第一的公司是海天瑞声，共被56家基金机构调研，其次是帝科股份、彩讯股份和利欧股份，分别接受29家、25家和21家基金机构的调研 [8][9]

济南市能源与产业政策方向 - 济南市将深入落实“双碳”战略，推动能耗双控向碳排放双控转变 [1] - 严格煤炭消费总量控制，落实煤炭消费替代，优化煤电装机结构和布局 [1] - 加快长清2×66万千瓦先进燃煤机组送出工程（二期）等项目建设，完成省下达节能减煤目标任务 [1] 电力系统与能源结构 - 推动虚拟电厂、源网荷储一体化等加快发展，提升绿电消纳水平 [1] - 积极推进起步区综合智慧能源试点 [1] 交通运输结构 - 持续优化调整运输结构，加快完善多式联运体系 [1] - 推进大宗货物“公转铁”、“公转水” [1] 工业园区与制造业 - 加快商河经开区省级零碳园区建设 [1] - 新增市级以上绿色工厂（园区）25家以上 [1] 城市管理与循环经济 - 深化“无废城市”建设，加强生活垃圾分类全链条管理 [1] - 提升建筑垃圾资源化利用水平 [1] - 倡导简约适度、绿色低碳、文明健康的生活方式，推动绿色理念转化为市民自觉行动 [1]

公司“十四五”期间整体成就与2025年回顾 - 公司在“十四五”期间实现综合实力跨越式发展，圆满达成建设世界一流企业第二阶段战略目标 [1] - 2025年，公司成功应对多重考验，全网最高负荷达2.57亿千瓦，创21次新高 [4] - “十四五”期间，公司完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23% [6] 电力保障与西电东送 - 2025年西电东送电量达2616亿千瓦时，创历史新高，较“十四五”开局之年的2206亿千瓦时有显著增长 [2] - 公司经营区域供电可靠性达99.99%，客户平均停电时间下降超六成 [5] - 公司有力抗击多轮台风侵袭，并完成多地极端暴雨灾害抢险救灾 [4] 绿色转型与新能源发展 - 经营区域新能源装机规模从“十四五”初的0.58亿千瓦增长至2.6亿千瓦，成为第一大电源 [6] - 西电东送清洁能源占比超80%，非化石能源电量占比达55% [6] - 公司以100%绿电打造“碳中和”十五运会 [5] 科技创新与重大成果 - 2025年取得多项全球首创技术成果，包括全球首款IGCT高压柔直换流阀、全球首套特高压量子电流传感器、全球首台500千伏植物油变压器及世界首个原生电力专业大模型 [11] - 电鸿物联操作系统链接超560家生态伙伴，并在三大示范区完成场景验收 [13][14][15] - 公司两获中国专利金奖，并投运全国首个区域级虚拟电厂、开展全国最大规模跨省区车网互动实践 [12][15] 电力体制改革与市场建设 - 2025年6月28日，南方区域电力市场启动连续结算试运行，成为国内首个多省区全主体统一出清的电力现货市场 [18] - 公司国有企业改革深化提升行动高质量收官，全员新型经营责任制和公司治理成为央企典范 [18] - 数字电网第一股“南网数字”成功上市 [18] 服务国家战略与区域发展 - 在粤港澳大湾区全面建成超大城市数字电网，在西部地区实现广西220千伏变电站县域全覆盖，并提升贵州贵安供电可靠率达99.999% [8] - 公司在4785个乡镇建成充电桩超3.4万个，并累计投入产业帮扶资金超2亿元，实施产业项目超600个 [8] - 与周边国家电力互济突破800亿千瓦时，并加快中老500千伏联网项目建设 [8] 公司综合实力与国际化 - 公司资产规模增至1.4万亿元，经营区域内电量规模突破1.4万亿千瓦时 [20] - 公司连续19年获得中央企业负责人经营业绩考核A级，世界500强排名提升至第84位 [20] - “南网系”市值总额超1500亿元，并在全球参控股12个重大项目，累计建成16条110千伏及以上跨境输电通道 [20]

公司概况与业务模式 - 公司为乐山电力股份有限公司，市值约64亿元，属于A股中小型电力公司 [3] - 公司拥有独立电网，垄断性覆盖四川省乐山、眉山两市共8个区县，形成区域壁垒 [3][4] - 公司采用“电、水、气”一体化运营模式，业务包括电力、天然气和自来水供应 [3] - 公司股权结构呈现“无实际控制人”状态 [3] 财务与运营表现 - 2025年前三季度营业收入为23.99亿元，同比增长3.27%；净利润为7283.2万元，同比增长6.22% [3] - 公司销售毛利率维持在相对稳定区间，资产负债率处于行业中等水平 [6] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为正 [6] - 公司供电区域以水电为主，网内并网运行水电站148座，装机容量38.25万千瓦 [3] - 在枯水期，公司需要通过外购电力来保障供应 [8] 外资持股动态 - 2025年，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通四家顶级国际投行同步出现在公司股东名单中 [1] - 高盛新进买入249.5万股 [1] - 瑞银集团在第三季度加仓83.23万股，总持股达217.85万股 [1] - 摩根士丹利同期加仓101.29万股，总计持有212.2万股 [1] - 摩根大通增持49.09万股，合计持股191.39万股 [1] - 四家外资持仓市值均在2000万元上下，合计占流通股比例不大，但同步操作引人关注 [6][8] 战略转型与新兴业务 - 公司正从传统公用事业向综合能源服务商转型 [6] - 公司是四川省内储能运营规模最大的企业之一，为宁德时代等企业提供“光储充”一体化解决方案，据称可帮助用电企业降低最高26%的用电成本 [6] - 2024年，公司充电量增长45% [6] - 公司的虚拟电厂项目和一个大型电化学储能项目被列入省级示范项目名单 [6] - 研发投入增加，方向集中在智能电网、能源管理和储能技术集成 [8] - 新兴业务板块包括电力工程设计、能源信息技术服务和电动汽车充电设施运营 [8] 行业背景与投资逻辑 - 外资机构提出“算力的尽头是电力”的观点，认为AI、数据中心发展将极大增加电力需求 [4] - 瑞银预测全球电力需求增速将在2028-2030年间翻倍，达到8% [4] - 2025年A股电力板块表现活跃，行业价值被重估，原因包括高股息属性、盈利稳定性提升及在新型电力系统中调节作用增强 [9] - 申万电力板块2025年平均动态市盈率约为16.5倍，公司因利润基数较小，市盈率显著高于行业均值 [6] 股价表现与市场情况 - 公司股价在2025年经历剧烈波动，年初从6元附近启动，最高触及18元左右，涨幅接近200%，随后进入回调与盘整 [3] - 2026年1月，股价在11元附近横盘震荡，此状态已持续近半年 [3] - 股价在18元高点时，总市值一度超过100亿元；回调至11元附近，市值回落至64亿元左右 [9] - 横盘期间市场日均换手率维持在较低水平，11元至12元区域被视为关键筹码交换区间 [11] - 公司总股本约为5.8亿股，流通股本占比超过99% [11]