日本国债拍卖遇冷 - 日本20年期国债拍卖遭遇2012年以来最惨淡结果 投标倍数跌至2 5倍 尾部利差飙升至1987年以来最高水平1 14 [1][2] - 日本10年期 20年期 30年期 40年期国债收益率较月初分别提升0 28个 0 34个 0 35个和0 39个百分点 分别报1 573% 2 566% 2 999%和3 336% [1] - 20年期美债标售同样遇冷 得标利率突破5%至5 047% 投标倍数降至2 46 创2月以来最低水平 [2] 日本财政与债务状况 - 日本政府债务相当于GDP的230% 远超希腊的150% 为全球最差水平 [3] - 日本央行持债比例占据半壁江山 2024年3月终结负利率 7月开始缩表 每季度减少购债规模4000亿日元 [3][4] - 日本债券市场功能指数恶化至-44 买卖价差和市场深度等流动性指标显著恶化 [5] 需求端结构性变化 - 日债市场正从官方持有转向私人持有 但出现承接力不足现象 养老金等中长期资金买债意愿不强 [4] - 日本央行减少购债导致收益率上行压力 抑制利率敏感型投资人需求 财政压力下日债供应累积造成供需失衡 [4] - 日本央行货币政策正常化进程可能因买方罢工而推迟 或保持量化宽松支持债市 [6] 全球市场连锁反应 - 美债 日债拍卖遇冷反映全球流动性趋紧 日元流动性不足或加速美国股债汇三杀 [6] - 短期日债收益率上行未必持续 若长端利率大幅上升 日本央行可能临时增加购债维稳 [5] - 日本央行行长称将密切关注债券收益率变动 但不对短期波动作具体评论 [5]

智通财经APP获悉，以鸽派立场而著名的日本央行政策委员会成员野口旭(Asahi Noguchi)周四表示，没 有必要对日本央行缩减债券购买规模的计划做出重大调整。他表示："目前没有必要对现行计划做出任 何重大改变。央行需要从更长远的角度审视2026年4月以后的计划。" 周三，日本央行结束了与市场参与者的一系列会议。这些会议将帮助日本央行决定以多快的速度缩减购 债规模。日本当局将在一个月后公布2026年4月以后的购债指导方针。 日本央行目前每季度削减4000亿美元(约合28以美元)的债券购买量，到2026年春季，月度债券购买量将 降至2.9万亿日元左右。自2023年11月以来，日本央行持有的债券规模已经下降了21万亿日元。 不过，市场已经开始担忧，日本央行缩减购债规模严重冲击需求，导致日本国债价格大幅下跌。据悉， 在周二的日本政府债券拍卖中，平均投标倍数从上月的2.96降至2.5;其中，20年期日本国债的投标倍数 降至2012年8月以来的最低水平。另一个显示需求疲软的信号是"尾差"(即平均中标价与最低中标价的差 距)达到1.14，为自1987年以来最长。 野口旭称："我认为，对未来的货币政策采取谨慎乐观的态度是 ...

【环球时报特约记者 孙默】据路透社21日报道，日本长期政府债券在20日的拍卖结果不佳导致收益率 创下新高，收益率持续处于高位。彭博社报道称，日本银行（央行）正缩减购买日本国债的规模，在没 有明确替代买家，同时担忧财政风险扩大的情况下，日本银行寻找机会进一步提高利率，实现金融正常 化的难度越来越大。 值得注意的是，日本国债日前在市场上的变化情况，也被认为与日本首相石破茂的相关言论有关。《产 经新闻》21日报道称，日本首相石破茂19日在国会接受质询时表示，"日本的财政状况不比希腊好"。19 日当天，日本国债收益率上升，有观点认为石破茂的言论对市场产生了影响。此外，也有分析观点认 为，美国主权信用评级遭下调也对同样高负债的日本的债券表现造成了影响。 路透社报道称，随着美国国债收益率上升，以及围绕日本政府在7月上议院选举前如何为新财政刺激措 施筹集资金的担忧，超长期收益率一直在上升。彭博社20日报道提到，尽管外国投资者4月份购买了创 纪录数量的超长期日本国债，但他们在市场中的参与度仍然很低。 日本国债的波动被认为与日本银行日前的相关动作有关。据日本《产经新闻》20日报道，日本银行当天 就国债购买问题，与日本国内的银行 ...

要使超长期债券的需求反弹，市场需要获得更大的保证，即将减少新债券的发行，这在本财年内在技 术上是可能的。 此前周二，日本财务省周20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96 倍，创下自2012年以来的最低水平。尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）从4 月份的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。 市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债 。 在经历周二债市大幅波动后，日本超长期债券周三几乎没有得到任何喘息的机会。 日本债券市场连续第二天无人出价，30年期和 40 年期日本国债收益率均创下历史新高。 20年期日本国债收益率一度上涨1.5个基点至2.57%，创下自2000年10月以来的最高水平。这一收益率 在周二跃升了令人震惊的15个基点。 同时，30年期收益率下跌1.5个基点至3.110%，较其创纪录的3.14%略有回落，而40年期收益率则在触 及周二3.6%的历史峰值后保持在3.595%不变。 Okasan Securities首席债券策略师Naoya Hasegawa警告： 分析认为， 市场情绪在未来几周内可能继续承压，因为30年 ...

在经历周二债市大幅波动后，日本超长期债券周三几乎没有得到任何喘息的机会。 日本债券市场连续第二天无人出价，30年期和 40 年期日本国债收益率均创下历史新高。20年期日本国债收益率一度上涨1.5个基点至2.57%，创下自2000年 10月以来的最高水平。这一收益率在周二跃升了令人震惊的15个基点。同时，30年期收益率下跌1.5个基点至3.110%，较其创纪录的3.14%略有回落，而40年 期收益率则在触及周二3.6%的历史峰值后保持在3.595%不变。 Okasan Securities首席债券策略师Naoya Hasegawa警告： 要使超长期债券的需求反弹，市场需要获得更大的保证，即将减少新债券的发行，这在本财年内在技术上是可能的。 此前周二，日本财务省周20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水平。尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）从4月份的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债。 通胀高于目标和财政刺激的可能性为收益率增加了上行压力。 日本央行目前正 ...

当地时间11日，日本首相石破茂再次重申，他将在与美国的谈判中要求取消所有加征的关税，尤其是针对汽车的关税措施。石破茂当天还在自民党会议上 表示，希望日美关税谈判能在确保日本国家利益的基础上取得成果。日美目前已举行两轮关税谈判，日方持续要求美方重新审视关税措施，但美方一直坚 持不能在汽车、钢铁等产品上给予日本"特殊待遇"。 石破茂(资料图) 据鲁中晨报援引共同社5月11日报道，关于美英两国政府就包括汽车在内10%关税达成协议的谈判，日本首相石破茂11日在富士电视台节目中强调："这是 一个模式，但我们一直要求取消关税。并非意味着10%就可以。"石破就日美关税谈判表示："不会为了汽车而牺牲农业。"作为大米价格高涨的对策，石 破称，"增加进口作为选项之一是可能的"，同时表示有必要调整整个大米政策，强化日本的竞争力并力争增加农户的收入。 石破茂指出，虽然一些国家已经采取了侧重食品的减税措施，但日本的税率相对较低，同时面临快速老龄化社会带来的财政挑战。他补充道："谈论减税 很容易。但如果不在讨论中涉及如何支付日本不断上升的社会福利和养老金成本这样的困难问题，那就是不负责任的。"日本的公共债务是其经济规模的 两倍，是主要国 ...

日元汇率走势 - 日元连续第三天对美元保持强势 美元兑日元汇率报146 2680 跌幅0 25% [1] - 美元兑日元汇率从本周高点148 65进一步回落 欧洲交易时段跌至146 00下方 [1] - 市场预期日本央行将再次加息 风险情绪减弱支撑避险日元 抛售美元加大下行压力 [1] 日本央行政策动向 - 日本央行4月30日至5月1日货币政策会议摘要显示决策者担忧美国贸易政策损害日本经济增长 [1] - 日本央行副行长预计经济增长将放缓至接近潜在水平 之后恢复温和增长 [1] - 副行长指出就业市场紧张将推动工资上涨 企业将继续转嫁成本上涨 重申将按经济和物价改善情况继续加息 [1] 经济数据表现 - 日本4月PPI环比上涨0 2% 同比增幅4% 低于前月的4 2% [2] - 美国4月整体CPI同比略降至2 3% 核心CPI同比上涨2 8%符合预期 低于预期的通胀数据强化美联储2025年至少降息两次的预期 [2] 技术面分析 - 美元兑日元汇率云图指标限制上行 下跌在5月1日高点附近停滞 [3] - 阻力位包括147 60云图底部 147 77布林带上轨 148 65至148 70为12月3日和3月31日低点 [3] - 支撑位包括145 73为5月1日高点 145 50为转换线 145为心理关口 [3]

贸易谈判立场 - 日本首相明确表示不会接受不包括汽车关税的初步贸易协定 [1][5][6] - 增加从美国进口玉米是谈判选项之一 但不会牺牲国内农业利益 [1][4] - 日本寻求美国豁免所有加征关税 特别是针对汽车行业的关税 [5][6] 经济刺激措施 - 日本政府准备采取额外刺激措施缓解关税对经济的影响 [1][2] - 对削减消费税税率持谨慎态度 因面临老龄化带来的财政挑战 [2] - 日本公共债务达经济规模两倍 为发达国家中最高 [2] 经济现状与前景 - 日本经济第一季度可能萎缩0.3% 面临技术性衰退风险 [3] - 经济学家预测连续两个季度萎缩可能性大 [3] - 经济疲软给央行政策正常化和首相选举前景蒙上阴影 [3] 谈判进展与策略 - 日本提出扩大对美汽车投资和加强船舶制造合作等妥协方案 [5] - 美英达成汽车关税下调协议可能成为日本谈判参考 [6] - 谈判预计在6月加速 可能在7月日本选举前后达成协议 [5] 行业影响 - 汽车作为日本经济关键行业 关税措施将影响在美投资能力 [6] - 日本考虑将进口玉米用于乙醇燃料而非消费 [4] - 2024年美国向日本出口玉米价值达28亿美元 [5] 货币政策预期 - 高盛和巴克莱等机构推迟对日本央行下次加息的预期 [3] - 前日银官员认为央行可能至少等到明年才行动 甚至可能转向降息 [3]

掉期市场数据显示，日本央行在2025年底前加息的可能性约为70%。 但具体路径存在三种可能情景： 基准情景（概率45%） ：若美国关税维持在10%水平且油价稳定，央行或在2024年10月重启加息，2025 年累计加息50个基点； 风险情景（概率30%） ：全面关税实施导致增长失速，央行被迫推出新的量化宽松，加息推迟至2026 年； 新华财经北京4月28日电（崔凯）在全球经济不确定性增加，特别是美国关税政策对日本经济构成重大 挑战的背景下，市场普遍预期日本央行将维持其基准利率不变，并可能发出暂停推进政策正常化的信 号。尽管如此，日本央行仍保持在未来经济前景明朗时逐步加息的立场。 自2023年3月启动加息周期以来，日本央行已完成三次、累计50个基点的加息，成为全球主要央行中货 币政策正常化进程最缓慢的案例。然而，特朗普政府近期推出的全面关税政策，特别是针对日本支柱产 业汽车征收的25%惩罚性关税，彻底打乱了政策制定者的节奏。 据54位经济学家的调查显示，90%的受访者认为日本央行将在6月前维持利率不变，而认为三季度加息 的概率已从3月的70%骤降至52%。更值得关注的是，23%的分析师首次提出加息可能推迟至202 ...