行业表现 - 沪深300指数上涨2%，申万食品饮料指数上涨1.16% [1] - 前五大上涨个股分别为：安德烈、ST加加（002650）、*ST春天（600381）、一致魔芋、交大昂立（600530） [1] 机构观点 - 开源证券推荐组合：山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）、甘源食品（002991）、西麦食品（002956） [2] - 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快 [2] - 贵州茅台：分红率提升，可持续发展 [2] - 甘源食品：出海战略初见成效 [2] - 西麦食品：原材料成本改善，盈利能力有望提升 [2] - 浙商证券建议关注零食和白酒龙头标的，推荐盐津铺子（002847）、甘源食品、有友食品（603697） [3] - 白酒板块2025年或为新旧周期转换年 [3] - 大众品短期关注零食公司和会员店新品 [3] 宏观事件 - 国家卫健委审查通过樱花多酚等11种"三新食品" [4] - 联合国粮农组织：4月全球食品价格指数环比上涨1%，同比上涨7.6% [5] - 200余家大型食品企业倡议不使用"零添加"等用语，优化食品标签标识 [6] 行业新闻 - 白酒行业业绩分化，20家A股白酒上市公司2024年营业总收入4422.27亿元，同比增2.28%；净利润1666.31亿元，同比增4.32% [7][8] - 两位数营收增长企业从17家降至6家，负增长企业从2家增至5家 [8] - 头部酒企形成"茅五汾"格局，茅台营收1741.44亿元领跑 [8] - 二三线酒企业绩下滑，价格倒挂、竞争激烈 [8] - 中国酒类行业10人获全国劳动模范表彰 [9] - 酒类头部企业加码即时零售，满足"即买即饮"需求 [10] 公司动态 - 泸州老窖2024年营收增速创10年新低，仅3.19% [11][12] - 2025年一季度营收、归母净利润同比仅增1.78%、0.41% [11] - 董事长刘淼薪酬从166.2万元降至136.91万元 [11] - 古井贡酒一季度利息收入1.86亿元，因部分三年期大额存款到期 [13] - 青岛啤酒拟6.65亿元收购即墨黄酒100%股权 [13][14][15] - 即墨黄酒2024年主营业务收入1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38% [14] - 青岛啤酒2025年一季度收入104.46亿元，归母净利润17.10亿元 [15] 行业数据 - 高端白酒最新价格320.00元/瓶 [21] - 全球乳制品价格指数最新值4374.00，环比上涨4.87% [21] - 酒类价格指数最新值315.70 [21] - 乳品饮料产量最新值246.70万吨，环比下降7.64% [21] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025年预计营业总收入1898.90亿元，归母净利润942.08亿元 [22] - 五粮液：2025年预计营业总收入943.29亿元，归母净利润337.14亿元 [22] - 山西汾酒：2025年预计营业总收入402.58亿元，归母净利润135.99亿元 [22] - 泸州老窖：2025年预计营业总收入323.08亿元，归母净利润139.48亿元 [22]

作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 2025年 ， 京东以 " 品质外卖+低佣金+物流协同 " 策略高调进军外卖市场 ， 与占据70%份额 的美团展开正面交锋 。 这场战役不仅涉及用户补贴 、 商家争夺与运力比拼 ， 更是即时零售基 础设施与生态协同能力的终极对决 。 以下从竞争格局 、 核心竞争力 、 估值及后市投资价值展 开分析 。 一 、 竞争现状与策略对比 1. 京东的进攻逻辑 （ 1 ） 差异化定位 ： 主打 " 品质堂食外卖 " ， 以连锁品牌商家 （ 如瑞幸 、 海底捞 ） 为核 心 ， 通过 " 0佣金初期政策+长期5%低费率 " 吸引优质供给 ， 并依托达达130万骑手和智能调 度系统实现30分钟送达 。 （ 2 ） 物流协同 ： 利用京东物流午间运力闲置 （ 波谷利用率38% ） ， 通过外卖订单摊薄边 际成本 ， 同时以 " 外卖赠PLUS会员 " 反哺电商用户黏性 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 （ 3 ） 数据整合 ： 打通外卖消费与3C家电购买行为 ， 探索跨场景精准营销 （ 如 " 买空气炸 锅用户减少炸鸡订单 " ...

饿了么与淘宝，用6天时间完成了一场精彩的闪电战。 4月30日，"淘宝闪购"横空出世。淘宝闪购由淘宝提供流量，饿了么重点保障外卖配送服务，双方在五一 假期持续加码消费者补贴力度。从4月30日零时到5月5日晚8时，仅仅140小时，淘宝闪购的日订单就突破 了1000万单。 在淘宝流量与饿了么配送能力的加持下，饿了么商家订单迅速增长。截至5月6日，已有63个城市的单日 物流订单量突破历史峰值。此外，已有超1500家品牌在饿了么平台的生意刷新了历史峰值，饿了么广深 等地的奶茶外卖量较去年同期暴涨200%。 饿了么与淘宝的结合，为何能爆发如此大的能量？"流量+即时配送"还有哪些想象空间？ 巨大流量带来新增量空间 淘宝与饿了么的协同，本质是"海量流量"与"即时履约"的化学反应。 2018年，阿里巴巴全资收购饿了么。借助饿了么的即时配送基础设施、以及对商家的精细化运营，淘宝 的即时零售业务，跳过了初期试错阶段，直接释放效能。 阿里巴巴集团董事长蔡崇信曾指出，饿了么建立的即时配送基础设施不仅可以用于送餐，还能运送药 品、鲜花、水果等新鲜易腐物品。通过复用这一资源，阿里无需重金投入线下基建，便能借力饿了么的 基础设施与地面部队， ...

公司业绩与增长 - 2025年第一季度公司实现啤酒销量88 35万千升 同比增长1 93% [1] - 2025年第一季度营业收入43 55亿元 同比增长1 46% [1] - 2025年第一季度净利润4 73亿元 同比增长4 59% [1] - 2025年第一季度扣非净利润4 67亿元 同比增长4 74% [1] 产品组合与品牌策略 - 公司拥有多元品牌组合 包括乌苏 重庆 山城等本地品牌及嘉士伯 乐堡等国际品牌 [1] - 本土品牌占全国销量70% 在强势市场餐饮渠道仍有发展空间 [1] - 本土品牌进行本土化创新 例如推出大红袍啤酒等产品 [1] 高端化与产品创新 - 高端啤酒产品持续增长 行业高端化趋势仍将延续 [1] - 公司加快产品创新 推出多款新产品和新包装 丰富产品结构 [1] - 产品创新分为啤酒之内与啤酒之外 啤酒之内从概念 趋势 口味 包装等方面创新 [1] 非啤酒业务拓展 - 公司加快布局饮料赛道 推出大理苍洱汽水和天山鲜果庄园橙味汽水 [1] - 非啤酒业务目前占比较小 仍处于培养阶段 [2] - 饮料产品创新可实现品类协同 [1] 渠道发展 - 即时零售渠道对啤酒行业仍有发展机遇 公司正在深入合作 [1]

即时零售行业竞争格局 - 京东与美团在即时零售领域展开激烈竞争，双方在平台上进行"口水仗"并推出免佣等促销措施[2] - 淘宝通过升级"小时达"为"闪购"正式加入战局，选择在京东免佣政策结束的五一前夕启动百亿大促[2] - 美团在淘宝行动前半个月刚发布"美团闪购"品牌，定位为30分钟送达的新一代购物平台[4] 平台战略与产品设计 - 淘宝闪购界面设计与京东秒送高度相似，包括顶部入口、搜索栏、商品分类和补贴专区的布局[3] - 淘宝直接采用"闪购"名称与美团品牌同名，均强调30分钟内送达的核心卖点[4] - 阿里通过整合饿了么现有运力基础设施与淘宝流量入口形成协同效应[4] 用户行为与市场反应 - 消费者在三大平台间频繁切换领取优惠券，出现定时抢18元外卖券的现象[1][2] - 用户实际获得2.9元库迪咖啡、3元霸王茶姬等大幅折扣商品，部分订单出现免单情况[2] - 社交平台出现"美丽的商战"等用户自发传播内容，反映消费者对价格战持欢迎态度[2] 业务升级与时间节点 - 淘宝小时达4月30日升级为闪购，项目人员称选择京东免佣政策结束的5月1日前夕可节省营销成本[2] - 饿了么此前已通过小程序形式存在于淘宝APP，此次升级主要增加显性入口[3] - 行业竞争呈现阶梯式升级特征，从美团京东双边对抗发展为三足鼎立局面[4][5]

即时零售市场竞争格局 - 阿里升级淘宝小时达为淘宝闪购 单日订单量突破1000万单 通过饿了么配送并提供大额补贴 [1] - 美团占据中国即时零售市场60%份额 领先优势持续扩大 [3] - 京东凭借物流网络和用户基础入局 外卖日单量从三位数增至1000万单 [4] 阿里本地生活业务发展历程 - 2013年推出淘点点但败于市场竞争 2018年以95亿美元收购饿了么 [3] - 当前美团外卖市占率65% 饿了么33% 面临京东入局后份额挤压风险 [3][4] - 淘宝闪购接入数百万门店 利用成熟商家资源实现品类多样化 [6] 行业规模与竞争策略 - 2023年即时零售市场规模6500亿元 预计2030年超2万亿元 [6] - 三巨头同步开展补贴战 但用户忠诚度有限 京东通过改善骑手权益获得社会关注 [7] - 饿了么推出全国首份网约配送算法协议 规范计价/派单等骑手权益 [7] 业务战略重点 - 外卖业务是即时零售竞争起点 高频使用特性利于占领用户心智 [5] - 阿里整合盒马/淘宝闪购等资源 构建即时零售生态保持话语权 [6] - 市场进入消费习惯成熟期 与淘点点时期相比资源调配能力显著增强 [6]

饿了么五一订单数据 - 五一假期期间平台订单量突破历史峰值[1] - 淘宝闪购全量上线72小时内带动全国几十座城市单日物流订单创新高[1] - 5月5日20时28分淘宝闪购单日外卖订单突破1000万单[1] - 5月6日63个城市单日订单创历史新高 超1000家品牌销售额刷新纪录[1] - 奶茶 冰粉 饮料冰品 咖啡等品类订单同比增幅超100%[1] - 奈雪的茶淘宝闪购上线24小时内外卖订单同比增200%[1] - 库迪咖啡全量上线当日订单激增近10倍[1] 淘宝闪购业务升级 - 4月30日淘宝"小时达"升级为"闪购" 由饿了么重点保障配送[3] - 原计划5月6日全国铺开 因市场反响提前至5月2日全量上线[4] - 覆盖200个核心连锁品牌 超300万家门店[4] - 服务品类扩展至3C数码 服饰 快消等非餐饮商品[4] - 用户通过淘宝"闪购"入口下单 基本实现30分钟送达[4] 即时零售行业竞争格局 - 美团4月15日发布"美团闪购" 日均订单突破1800万单[4] - 京东将"秒送"定位为三大必赢之战 日订单突破1000万单[4] - 京东承诺超时20分钟以上外卖订单全部免单[4] - 行业竞争从外卖升级为即时零售生态全面竞争[4] 骑手保障措施 - 4月25日饿了么与骑手代表签署全国首个算法劳动协议[5] - 协议明确骑手每小时综合报酬不低于25元[5] - 将逐步取消超时扣款 设立自主休息权提醒[5] - 算法调度增加安全因子 考虑天气 道路等维度[5] - AI助手"小饿"使合单顺路率提升达85 7%[5] - 推出0成本启动礼包 骑士餐券 智能装备补贴等福利[5] - 联合正新鸡排 袁记云饺等品牌发放30万份爱心餐[5]

公司财务表现 - 2024年营收同比微增1.73%至14.24亿元，净亏损13.24亿元较上年同比收窄近五成 [2] - 2025年一季度单季亏损收窄至629万元，同比降幅高达95.18% [2] - 超集好电商2024年上半年累计GMV为5400万元，相比2023年上半年GMV增长256% [3] - 2024年线上销售业务实现GMV近1.59亿元 [3] 战略布局 - 战略重心南移趋势明确，海南自贸港与粤港澳大湾区双核布局浮出水面 [2] - 从"保壳求生"向"业务重构"的战略切换进入实操阶段 [2] - 推动"商业运营+商贸物流+商品贸易"三大主业协同发展 [2][4] - 规划嫁接、拓展商品贸易业务，快速推进贸易品种结构转型 [5] 新业态发展 - 聚焦高端消费、即时零售、社区服务等赛道，推动传统商贸物流向智慧供应链转型 [3] - 电商直播表现亮眼，单日单品订单量突破43000单，成交额突破600万元，最高排名至抖音生鲜销售榜第1名 [3] - 即时零售布局通过"门店仓配一体化"改造，将61家华南超市门店转化为即时零售履约节点 [4] - 深化与美团、京东到家合作，推进即时零售业务 [4] 业务调整与优化 - 运营项目"由重到轻"，拓展轻资产运营项目，重点输出品牌和管理 [5] - 商贸物流网点建设目标为服务"工业品下行、农产品上行"双向流通网络 [5] - 推动重点区域存量住宅土地开发，为现金流提供保障 [5] - 湘中物流园深化区域物流产业布局，整合构建集采集配、加工分拣、冷链云仓等综合服务 [5] 行业趋势与竞争 - 即时零售高频消费特性可提升坪效与人效，对冲传统商超增速放缓压力 [4] - 物理网点数字化重生的转型路径成为老牌流通企业打通线上线下商业闭环的破局之选 [4] - 在国内大循环深入推进、传统零售式微的背景下，新型供销城市流通业务模式成为重点 [4]

行业整体表现 - 2024年7家啤酒上市公司合计实现营收1521.33亿元，净利润174.37亿元，业绩呈现"四降三升"分化格局 [1] - 57%的酒企出现啤酒销量下滑，行业规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6% [1][3] - 营收分为三大阵营：百威亚太456.7亿元居首，华润啤酒386.35亿元、青岛啤酒321.38亿元位列第二三，燕京啤酒和重庆啤酒组成百亿级第二阵营，珠江啤酒57.13亿元和惠泉啤酒6.47亿元处于尾部 [1] 企业分化表现 - 4家企业营收下降：百威亚太(-8.9%)、华润啤酒(-0.76%)、青岛啤酒(-5.3%)、重庆啤酒(-1.15%) [2] - 3家企业营收增长：燕京啤酒(+3.2%)、珠江啤酒(+6.56%)、惠泉啤酒(+5.44%)，但尾部企业合计营收63.6亿元仅占百威亚太的13.93% [2] - 区域啤酒企业通过渠道下沉和高端产品(如U8)提升产品结构，在缩量市场中获得相对竞争优势 [2] 销量压力分析 - 主要企业销量下滑：华润啤酒1087.4万千升(-2.5%)、百威亚太848.1万千升(-8.8%)、重庆啤酒297.49万千升(-0.75%) [3] - 即饮渠道(餐饮、酒吧、KTV)持续萎缩，2024年全国餐饮人均消费降至39.8元(-6.6%)，饮品赛道人均消费从21.6元降至18.6元(-13.9%) [4][5] - 高端产品增长放缓：百威亚太在中国高端市场份额从50%降至42%，重庆啤酒高档产品收入下滑2.97% [5] 行业转型方向 - 即时零售成为战略新渠道，啤酒即时零售市场规模2020-2022年增长83%，酒水线上渗透率达35% [6] - 企业布局即时零售场景：华润雪花与歪马送酒合作开发电竞/露营/夜市定制产品，青岛啤酒在24城实现新鲜直送 [6] - 行业竞争重点从渠道争夺转向消费场景挖掘，技术高端化与即时消费场景成为两大发展方向 [7] 消费趋势变化 - 行业面临高端化、个性化、性价比和年轻化四重挑战 [5] - 悦己逻辑和情绪价值成为新一代消费者核心诉求 [5] - 消费习惯调整导致传统即饮场景(如KTV)啤酒消费减少 [4]

凭借"补贴 + 电商低价 + 快速送达"的三重朴素组合，用时 6 天，阿里打造的新闪购单日订单量已突破 1000 万单。 以下文章来源于和讯商业 ，作者康嘉林 和讯商业 . 商业世界的故事、逻辑、认知。由"和讯商业"团队出品。 5 月 8 日，上淘宝闪购抽"奶茶免单卡"的活动还在持续，为这场生猛的即时零售大战添足了热火。 过去半个多月， 面对京东、美团你来我往的互放冷箭，饿了么都相对冷静和克制。 甚至有不少急坏了的网友在社交平台上向饿了么喊话："饿了么你记住，当年王老吉和加多宝竞 争，'死'的可是和其正。" 五一前夕，终于坐不住的饿了么开始"摇人"，联合升级后的淘宝闪购，利用奶茶文化加入战局。 这个数字的达成时间，比同期的京东外卖还要稍快一些，双平台的迅速起量也足以证明，电商巨头设想 的，从外卖导流到即时零售的链路成立。 从打法上看，淘宝闪购和京东外卖的"从零出发"也有不同，背后有着阿里庞大的商业生态作为支撑，淘 宝 APP 首页设置入口导进流量，饿了么提供基础设施打辅助。这也意味着， 阿里正将即时零售视为战略 业务的新增长点。 饿了么走进战局中心 在国贸上班的白领菲菲（化名）已经连续两天得到了"奶茶免单卡" ...