基金产品表现与清盘情况 - 碳中和智选基金规模较成立时缩水超90% 累计亏损达43.14% 落后业绩基准10.24个百分点 [5] - 养老目标2040基金成立以来回报-0.15% 落后业绩基准5.3个百分点 规模不足成立时的四分之一 [5] - 两只发起式基金因三年后日终净值低于2亿元触发自动终止条款 清盘原因为规模不足约定标准 [5][6] 市场环境与投资策略矛盾 - 碳中和概念基金遭遇新能源板块深度调整 持仓的电力设备和公用事业行业指数三年累计下跌超30% [5] - 养老目标基金虽采用FOF形式分散风险 仍受权益市场波动影响 持仓偏股型基金出现明显回撤 [5] - 产品成立时正值政策红利期 但后续市场环境变化导致基金净值长期低于面值 [5] 公司产品布局与行业现象 - 申万菱信今年已有6只发起式基金清盘 清盘原因均为三年后规模不足2亿元 [6] - 公司旗下16只发起式基金中12只规模合并值低于2亿元 另有产品将于8月30日面临规模考核 [6] - 发起式基金制度存在局限性 自购资金锁定三年但缺乏持续投研支持和市场培育 [6] 行业运作模式与投资建议 - 基金公司通过自掏1000万元启动资金绑定利益 但实际运作未能避免规模萎缩 [5] - 行业需在热点主题产品发行时注重长期投资价值评估 而非单纯追求规模扩张 [6] - 投资者应警惕持有期结束前的流动性限制 优先选择投研实力稳定且规模适中的产品 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - RWA注册登记平台在香港上线，由香港Web30标准化协会发起，打通RWA资产代币化的数据化、资产化和金融化全流程服务体系，Web30三项标准立项包括《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》《基于区块链的稳定币跨境支付技术规范》[4] - "碳中和"进程进入深水区，欧盟通过碳边境调节机制和《电池与废电池法规》对我国"新三样"出口设置碳壁垒，甘肃火电容量价值超预期反映电价改革或进入绿色价值改革阶段[4] - RWA实现用户分享资产动态收益权，例如充电桩RWA项目中投资者持有的代币收益与充电桩充电量实时挂钩[4] - 峰谷价差套利是绿色电力资产RWA的核心收益来源，提供可持续的现金流基础[4] - RWA技术赋能绿色电力资产收益升级、效率提升、生态扩容，例如协鑫能科将82MW光伏电站收益权代币化，募资2亿元，融资周期从1-2年缩短至3-6个月[4] 投资机会 - 关注RWA与电力交易、虚拟电厂、碳资产融合的投资机会，推荐户用光伏、充电桩、碳资产等[4] - 推荐南网能源，关注协鑫能科、朗新集团、正泰电器、林洋能源、霍普股份等[4] 行业趋势 - 电力行业走势显示2024年8月至2025年8月期间波动较大，最高涨幅达26%，最低跌幅为-10%[3]

但是在汽车产业和能源产业的交汇处，或许电动卡车才是那个有可能撬动两大行业翻天覆地的关键产品。 这不，才不过半年，电动卡车就迎来了高光时刻。据卓创资讯的数据，今年上半年，中国新能源卡车的销量同比 增长175%，达到7.61万辆，约占新卡车销量的1/4，其中用于港口、矿山或钢厂短途运输的电动卡车，占新增销量 的90%以上。中国销量第二的电动卡车制造商三一重工认为，电动卡车的增长潜力大于乘用电动汽车，因为较低 的运营成本可以提高企业用户的盈利能力。他们预计，电动重型卡车将在2~3年内占到新销量的70%~80%。这一 快速增长无疑令分析师们感到很意外，因此下调了对柴油需求的预测，并认为中国石油需求将提前达到峰值。 张锐认为，当能源从"稀缺品"真正变成"充沛物"，全球能源政治也将随之从"忧心政治"转变为"信心政治"。 去年底，我就在财经媒体的公告中，看到某智能科技公司与湖南一家车企签署合同，购置50辆电动卡车，用于开 展智能运输业务。查了下，合同总额为3745万元。从企业角度，这个规模相当不小了，不过就行业而言，这个公 告只是引起了一些兴趣，还谈不上是多么重要的信息。当时恐怕还没多少人，在中国"电动爹"狂飙突进的当口， ...

编者按：2025年5月，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》指出：督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩 差的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的"同甘共苦"。 面包财经将逐家透视相关基金经理旗下产品表现，本篇聚焦招商基金。 截至8月6日数据显示（下同），招商基金旗下基金经理任琳娜在管的多只主动权益基金产品年内净值出现下跌，几乎垫底市场。研究发现，其旗下亏损基金 持仓较为雷同，二季度末重仓新能源。 拉长时间线来看，任琳娜目前在管的三只基金产品，任期内收益率净值跌幅均超过40%，投资者损失严重。旗下多只在管产品净值下跌、大幅跑输业绩基 准，招商基金是否重视持有人利益？ | | | 1 上班 | | --- | --- | --- | | 基金代码 | 具会育你 | | | 000126.OF | 招商安润A | 灵活 | | 013871.OF | 招商能源转型A | 偏服 | | 016350.OF | 招商碳中和主题A | 本图表 偏股 | 招商碳中和主题A：年内净值下跌3.19%，同类排名垫底 招商碳中和主题成立于2022年9月。基金在严格控制风险、 ...

展会概况 - 第5届国际空调通风制冷及冷链产业展览会将于10月23-25日在杭州大会展中心举办 由浙江省国际商会、浙江省制冷学会、浙江省制冷空调行业协会联合主办 浙江省氟化学工业协会协办 杭州飞马会展有限公司承办[1] - 本届展会迎来首个五年里程碑 不仅是规模扩大 更是影响力和专业性的全方位提升[1] 展会规模与参与情况 - 展览面积预计达7万平方米 吸引国内外采购商4万余人[2] - 已有近600家企业报名参展[2] - 来自韩国、日本、马来西亚等8国制冷行业协会负责人将参与国际贸易论坛 并组织境外采购团现场开展贸易合作[2] 展会主题与特色 - 围绕"暖通制冷国际贸易""国际制冷剂发展""AI+制冷空调"等主题举办专题论坛和技术交流会[2] - 首次开设CO2制冷设备展示专区 多家企业将集中展示新一代CO2制冷设备并分享技术创新[2] - 同期启动2025年浙江省制冷学会大学生招聘会[2] 国际合作与战略布局 - 飞马会展与德国纽伦堡制冷展签署战略合作协议 共同启动2026东盟制冷空调通风及冷链技术展览会（泰国）项目[3] - 德国纽伦堡将依托全球资源邀请国际展商和采购商 助力提升展会国际影响力 为中国企业拓展海外市场搭建桥梁[3]

浙江LHD海洋潮流能发电工程 - 我国自主研发的兆瓦级潮流能发电工程位于浙江省舟山市岱山县秀山岛附近海域，利用海水涨潮和退潮形成的动能发电，类似海底风力发电机 [1] - 自2016年首批机组下海以来，电站已持续稳定运行超过8年，累计上网电量超783万千瓦时，通过国家电网实现全额消纳 [1][2] - 所发电量相当于等效减少使用3132吨标准煤，减排7811吨二氧化碳，助力实现"碳达峰、碳中和"目标 [2] 技术突破 - 研发团队历时8年攻克高效涡轮设计、海洋防腐等多项核心技术难题 [1] - 成功研发3.4兆瓦LHD模块化大型海洋潮流能发电机组系统群，能在双向高速海流冲击下稳定运行 [1] - 解决了潮流能机组持续发电并网、实现规模化运营的世界性技术难题 [2] 行业发展前景 - 我国海岸线长，海洋能资源待开发潜力大，浙江是海洋潮流能资源大省 [2] - 潮流能作为一种绿色环保的清洁能源，是非常有发展前景的产业 [4] - 未来潮流能发电设施建设将更加注重科学和环保，通过合理选址避开生态敏感区和重要航道 [4] 战略意义 - 海洋能开发利用领域的"探路先锋"，验证了经济可行性和技术可行性 [1][2] - 提示除了风电、光伏发电外，还存在开发更多其他清洁能源的可能性 [2] - 将永不停歇的海流转化为绿色电能，点亮海岛风景、驱动产业发展 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到11.65亿元，同比增长81.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为3153.74万元，同比实现扭亏为盈 [2] - 扣除非经常性损益的净利润为2959.64万元，同比增长156.93% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，同比下降64.42% [2] - 总资产规模达41.84亿元，较上年度末增长16.16% [2] 行业发展状况 - 全国风电累计装机容量达5.7亿千瓦，同比增长22.7%，占全国发电装机容量15.6% [4] - 2025年上半年全国风电新增并网装机容量51.39GW，同比大幅增长98.88% [4] - 中国可再生能源学会预测2025年中国风电新增装机量将突破100GW [4] - 全球风能理事会预测2025-2030年全球新增装机容量将从138GW增长至177GW [5] - 低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元 [7] 主营业务分析 - 紧固件产品收入10.54亿元，占总营收90.5%，毛利率15.71% [16] - 业绩增长主要源于风电下游客户需求旺盛带来的销量大幅提升 [12] - 产品销售价格实施调整，同时钢材原材料成本下降 [12] - 通过提高设备自动化水平和优化生产工艺降低单位产品成本 [12] 产能与投资状况 - 在建工程规模3.20亿元，较上年度末增长2.89个百分点 [16] - 募集资金累计投入6.82亿元，主要用于风电和非风电高强度紧固件生产线建设 [18] - 超募资金余额1.28亿元，部分用于现金管理和补充流动资金 [19] - 在湖北黄石和越南海防新增生产基地，优化产能布局 [19] 技术研发实力 - 累计获得授权专利75项，其中发明专利38项，软件著作权24项 [13] - 主导参与制订国家标准8项、行业标准2项 [13] - 通过ISO9001、IATF16949、AS9100D、API Q1等多体系认证 [13] - 检测中心获得CNAS实验室认可证书，具备全面检测能力 [14] 市场地位与客户结构 - 市场占有率连续多年稳居风电紧固件行业前列 [12] - 主要客户包括中车株洲、远景能源、明阳智能、三一重能等头部企业 [15] - 产品成功应用于国内外多项大型风电项目 [15] - 海外市场拓展力度持续加大，国际市场影响力不断提升 [21] 子公司经营表现 - 飞沃黄石实现营业收入2.18亿元，净利润841.57万元 [20] - 飞沃吉林实现营业收入1.30亿元，净利润438.51万元 [20] - 航空航天业务子公司尚处于投入期，暂未实现盈利 [20] - 越南生产基地已完成建设，开始投入运营 [21]

核心财务表现 - 营业收入达到18.84亿元，同比增长36.39% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长56.79% [2] - 基本每股收益0.54元/股，同比增长54.29% [2] - 总资产87.51亿元，较期初增长10.06%；净资产47.65亿元，较期初增长10.78% [2] 主营业务分析 - 新能源电控业务收入实现显著增长，毛利率保持稳定 [8] - 工程传动业务收入同比增长，国外业务毛利率达54.65% [8] - 经营活动现金流量净额为-1.73亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [16] - 研发费用投入1.65亿元，同比增长2.54% [16] 行业发展趋势 - 全国风电新增并网容量5139万千瓦，海上风电新增442万千瓦 [4] - 光伏新增并网2.12亿千瓦，装机容量达11亿千瓦，同比增长54.1% [5] - 风电发电量5880亿千瓦时，同比增长15.6%；光伏发电量5591亿千瓦时，同比增长42.9% [5] - 行业在"双碳"战略下加速发展，清洁能源体系加快构建 [3] 产品与技术优势 - 风电变流器产品覆盖1.5MW～6.XMW功率范围，海上风电解决方案实现技术突破 [5][9] - 光伏产品包括组串式和集中式逆变器，功率覆盖3kW～385kW [5] - 储能系统提供500kW～6.9MW变流升压一体机及EMS能量管理系统 [5] - 制氢电源产品覆盖500kW~20MW，支持碱性及PEM电解槽 [6] - 拥有821项授权专利，其中发明专利146项，2025年上半年新增申请64件专利 [13] 市场与客户 - 与国内10余家风电整机厂商建立稳固合作关系，海外市场形成批量发货 [10] - 在光伏领域提供全系列解决方案，覆盖大电站、工商业和户用场景 [11] - 储能产品应用于发电侧、电网侧和用户侧多个场景 [11] - 传动产品覆盖0.75kW~22400kW功率范围，应用于冶金、石油石化等工业领域 [6] 研发与创新 - 研发团队拥有764名工程师，在深圳、苏州、西安等地设有5大研发基地 [13] - 获得全球首张构网型变流器证书，推出构网型风电变流器、光伏逆变器等系列产品 [10] - 测试平台涵盖风力发电、光伏储能、传动实验等多个实验室 [13][20] - 2023年获"制造业单项冠军产品"称号，参与多项国家级科研项目 [9] 产能与布局 - 在华南、华东、西南等六大片区形成全国服务网络，全球设立30多个服务基地 [16] - 子公司深圳市禾望科技实现营收14.15亿元，净利润3236.94万元 [18] - 报告期内对禾望科技增资7.5亿元，已完成工商变更和资金实缴 [18]

项目概况 - 浙江LHD海洋潮流能发电工程是我国自主研发的兆瓦级潮流能发电项目 位于浙江省舟山市岱山县秀山岛附近海域 通过"水下风车"将海流动能转化为电能 [1] - 该项目由科学家团队攻坚打造 自2016年首批机组下海以来已持续稳定运行超过8年 实现清洁电力持续并网 [1] 技术突破 - 研发团队历时8年攻克高效涡轮设计 海洋防腐等多项核心技术难题 成功开发3.4兆瓦LHD模块化大型海洋潮流能发电机组系统群 [1] - 机组系统实现在双向高速海流冲击下的稳定运行 具备"立得住""转得稳"的技术特性 保障持续高效发电 [1] 运营数据 - 项目自2016年8月26日正式并网发电以来 累计上网电量达783万千瓦时 所发电量通过国家电网实现全额消纳 [2] - 相当于等效减少使用3132吨标准煤 减排7811吨二氧化碳 有效助力碳达峰碳中和目标 [2] 资源潜力 - 我国海岸线长 海洋能资源开发潜力巨大 浙江作为沿海省份是海洋潮流能资源大省 [2] - 海洋能包含波浪能 潮汐能 潮流能和盐差能等多种清洁可再生能源形式 [1] 行业意义 - 潮流能发电验证了经济可行性和技术可行性 为清洁能源技术创新发展提供了新方向 [2] - 该项目突破潮流能机组持续发电并网和规模化运营的世界性技术难题 [2] - 未来潮流能发电设施建设将更加注重科学选址 避开生态敏感区和重要航道 实现绿色可持续发展 [2]

项目概况 - 浙江LHD海洋潮流能发电工程是我国自主研发的兆瓦级潮流能发电项目 位于浙江省舟山市岱山县秀山岛附近海域 通过海底旋转的涡轮机组将海流动能转化为电能[1] - 该项目由科学家团队攻坚打造 自2016年首批机组下海以来已持续稳定运行超过8年 实现清洁电力持续输入电网[1][2] - 项目采用3.4兆瓦LHD模块化大型海洋潮流能发电机组系统群 攻克了高效涡轮设计 海洋防腐等核心技术难题 确保机组在双向高速海流冲击下稳定运行[1] 运营数据 - 截至报道时 项目累计上网电量超783万千瓦时 所发电量通过国家电网实现全额消纳[2] - 等效减少使用3132吨标准煤 减排7811吨二氧化碳 有效助力碳达峰碳中和目标实现[2] 行业意义 - 海洋能包含波浪能 潮汐能 潮流能和盐差能等清洁可再生能源 我国海岸线长且海洋能资源开发潜力巨大[1][2] - 浙江作为沿海省份是海洋潮流能资源大省 该项目为海洋能开发利用领域的探路先锋[1][2] - 潮流能发电验证了经济可行性和技术可行性 拓展了除风电 光伏外的清洁能源开发可能性[2] 发展前景 - 潮流能作为绿色环保的清洁能源产业具有显著发展前景 未来设施建设将更加注重科学规划和环保要求[4] - 通过合理选址避开海洋生态敏感区和重要航道 可最大限度降低对海洋环境的潜在影响 实现绿色可持续发展[4]