黄金市场动态 - 风险资产表现强劲 当前市场环境下风险资产持续走强 显示出对通胀压力的抵御能力 [1] - 金发姑娘行情延续 经济呈现高增长低通胀的理想状态 推动资金流向风险资产 [1] - 黄金吸引力下降 在风险偏好提升的背景下 黄金作为避险资产的配置需求可能减弱 [1] 市场情绪分析 - 投资者行为转变 市场参与者正将资金从避险资产转向风险资产 反映出乐观情绪占主导 [1] - 通胀预期影响 尽管存在通胀压力 但市场更关注经济增长前景 导致黄金的对抗通胀功能被忽视 [1]

欧元计价信用违约保护成本变化 - 欧元计价的信用违约保护成本小幅上升，iTraxx欧洲交叉指数上涨2个基点至285个基点 [1] - 投资者担忧美国关税政策可能推高通胀，导致市场情绪紧张 [1] - 美国6月消费者价格指数数据显示价格压力正在加大，加剧市场对通胀的讨论 [1] 市场情绪与影响因素 - 德意志银行经济学家指出市场持续关注美国关税政策对通胀的潜在影响 [1] - 标普全球市场情报数据显示欧元区高收益债券信用违约互换指数出现波动 [1]

通胀数据表现 - 2025年6月美国CPI环比0.3%、同比2.7%，核心CPI环比0.2%、同比2.9%，核心CPI环比低于预期0.3% [3] - 6月CPI及核心CPI环比高于5月，大部分重点分项环比增速高于3 - 5月平均水平 [3] 各分项情况 - 能源分项因国际油价上涨（6月WTI原油月均价格环比升11%），能源CPI环比升0.9% [3] - 核心商品CPI环比升0.2%为2月以来最大升幅，同比升0.6%创2023年7月以来最高 [3] - 服装CPI环比升0.4%高于前值 - 0.4%，同比 - 0.5%高于前值 - 0.9%创今年2月以来新高 [3] - 玩具CPI环比升1.8%高于前值1.3%，同比升0.8%创2023年6月以来新高 [3] - 住所CPI环比升0.2%低于前值及均值，同比3.8%处于下降趋势接近2015 - 2019年均值 [3] - 新车CPI环比 - 0.4%低于前值，二手车和卡车CPI环比 - 0.7%低于前值，但曼海姆二手车价格指数6月环比升1.6%、同比升6.3%创2022年8月以来新高 [3] 市场反应与前景 - CPI数据公布后，10年美债利率和美元指数先降后升，美股高开低走 [3] - 三季度美国通胀上行风险较高，关税政策不确定性、经济下行、美联储降息等为风险因素 [3][9]

【要闻聚焦】 周三（7月16日）国际白银价格在亚洲交易中重新获得积极的动力，收复了部分前一日的跌幅。在围绕 美国总统特朗普贸易关税的持续不确定性中，投资者仍处于紧张状态。此外，对美联储（Fed）将维持 高利率的押注引发了新一轮的避险交易，推动避险资金流向大宗商品。 周二公布的6月消费者价格指数(CPI)报告显示，受进口商品价格飙升推动，美国总体通胀年率如预期骤 升至2.7%。市场专家警告，当前价格压力仅反映部分行业关税的初步影响，特朗普政府对多国加征关 税的全面效果尚未显现。这可能促使美联储官员要求更多时间评估关税对通胀的影响。 蒙特利尔银行资本市场部美国利率策略主管Ian Lyngen表示，考虑到当前的关税环境，很难想象这份 CPI报告会促使美联储在9月前降息。报告公布后美国国债表现平淡，这一现象或许也说明了这一点。 在通常情况下，人们可能会认为这份报告会开启关于美联储降息的讨论。 可惜的是，8月1日即将实施的新一轮关税将使美联储暂时维持现状。接下来，今日将有多场美联储官员 讲话，投资者会密切关注其中是否有任何近期政策暗示——即便目前这类指引出现的可能性不大。 【白银技术面分析】 20:30 美国6月PPI ...

通胀升温与关税影响 - 美国6月整体CPI环比上涨0.3%，折合年率约3.5%，显著高于5月的0.1%涨幅 [1] - 视听设备价格单月上涨1.1%，同比涨幅达11.1%，创该品类有记录以来最大涨幅 [1] - 家居用品价格跳涨1个百分点，娱乐商品（含玩具、音响等）上涨0.8%，增速为前两月两倍 [1][5] 美联储政策动向 - 6月CPI数据可能使美联储用于2%通胀目标的PCE价格指数远超目标，当前5月剔除食品能源的PCE年率为2.7% [3] - 利率期货市场反映9月降息预期急剧动摇，芝加哥商品交易所模型显示降息概率降至五五开 [2] - 摩根大通估算新关税完全传导将使PCE价格水平增加0.4个百分点，实际更可能增幅为0.2-0.3点 [4] 行业价格分化 - 进口主导商品价格上涨剧烈，家电、运动器材和玩具单月涨幅均近2% [5] - 服装价格结束长期下跌趋势转为上涨，家居用品价格从下降转为显著攀升 [1][5] - 特朗普前期关税涉及的商品出现"价格增速分化"，例如家居用品与娱乐商品涨幅差异 [5] 企业传导机制 - 经济学家指出关税效应存在滞后，企业通过压缩利润率部分吸收成本冲击 [2][3] - 安永帕特农认为CPI数据尚未反映关税全面影响，预计后续传导将更明显 [3] - 波士顿联储指出企业和家庭部门的强劲资产负债表可能缓解关税对劳动力市场的负面影响 [2]

美国国债收益率与通胀预期 - 10年期美债收益率稳定在4.48% 30年期品种维持在5%以上高位运行 [1] - 6月通胀数据显示特朗普政府关税政策正逐步传导至物价端 导致美联储降息预期降温 [1] - 货币市场数据显示交易员认为美联储9月降息概率已不足五成 [1] 生产者价格指数(PPI)与关税影响 - 市场重点关注美国6月PPI数据以判断关税对通胀的推升作用 [4] - 彭博经济预测6月美国总体PPI将环比上涨0.3% 核心PPI预计上涨0.2% 均较上月0.1%的增幅扩大 [4] - 杰富瑞国际分析称未来数月通胀水平可能持续攀升 同时就业市场数据或呈现走弱趋势 [4] 美联储褐皮书与经济活动 - 美联储将于周三发布《7月褐皮书》 提供最新现实经济图景 [4] - 市场将重点关注报告里整体经济增长状况 以及供应链扰动与劳动力短缺的问题 [4] 全球其他发达市场通胀反弹 - 英国6月总体通胀率超预期回升 导致交易员大幅削减对英格兰银行降息的押注 [4] - 英国国债全线走弱 英镑汇率小幅上涨0.16%至1.34美元 有望终结连续8个交易日的下跌态势 [4]

| 11/11/2 | > 国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月16日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 隔夜美国公布6月CP1反弹至2.7%符合预期，但核心CP1年率和月率均略低于预期,数据发布后贵金属有所回 落,市场认为该数据不足以改变美联储观望立场。美国关税政策截止日前各方谈判仍有空间,风险情绪可能 反复. 贵金属震荡为主。今晚关注美国PPI数据。 ★关税——1美财长最新放 ...

白银价格走势 - 现货白银在连续两日下跌后于周三亚洲时段反弹，欧市盘中最高上探38.04美元/盎司，走势偏强 [1] - 日线显示银价仍有上涨势头，上方阻力位为39.22-39.32美元/盎司，下方支撑位为36.52-36.62美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 美国总统特朗普持续加码的关税政策引发市场避险情绪升温，成为支撑银价的核心因素 [1] - 特朗普本周宣布对进口药品征收200%关税，此前已对20多个国家的商品加征关税，并对铜征收50%税率，贸易政策升级加剧市场不安 [2] - 美元指数在刷新三周高点98.60后回调，但美债收益率维持高位，仍对无息资产黄金构成压制 [2] 通胀与货币政策 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，为五个月来最大涨幅，核心CPI同比升至2.9%，均高于预期，市场担忧关税正推高通胀 [2] - 波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示强劲的经济表现给予联储更多时间观察关税的滞后效应 [2] - 达拉斯联储主席洛根强调关税可能在未来几季持续推高通胀，目前并非降息的合适时机 [2] 市场关注焦点 - 市场聚焦周三晚间将公布的美国PPI数据，作为通胀走势的前瞻指标，其表现将直接影响黄金下一步走势 [2][3] - 美联储多位票委的讲话也将影响市场对利率路径的判断 [2]

贵金属市场动态 - 黄金价格7月16日国内黄金9995下跌0.42%至774.92元/克，国际黄金期货微涨0.01%至3337.1美元/盎司，伦敦银现下跌0.05% [3] - 美国6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比涨幅达2.9%，能源价格环比上涨0.9%，汽油价格单月涨幅1%，但二手车、机票等核心商品价格下跌 [3] - 黄金市场技术面显示日线收大阴线，3366.4美元高位回落至3320美元，分析师建议3340-3342美元区间做空，目标下看3328-3302美元 [1] 美联储政策与市场预期 - 利率期货显示9月降息25个基点概率为62%，但7月降息可能性极低，30年期国债收益率自6月以来首次升至5% [4] - 圣路易斯联储主席警告关税对通胀的影响可能延迟至2026年，市场对美联储政策走向存在分歧 [3] - 美联储传声筒称CPI报告不会改变政策走向，美国总统呼吁立即降息3个百分点 [4] 贵金属投资策略 - 建议采用"哑铃型"策略：30%配置实物黄金对冲通胀，剩余部分通过法币贵金属与数字黄金生态捕捉交叉机会 [5] - 金价关键支撑位3330美元，压力位3375美元，可利用即时返金机制快速加仓并分批止盈 [5] - 黄金与美股负相关性达-0.87，跨市场价差机会需结合数据-执行-风控体系把握 [6] 交易平台核心优势 - 成本优化：伦敦金点差低至0.38美元/盎司，零佣金政策使每手交易成本较行业平均节省30%以上 [4] - 执行效率：MT4/MT5平台订单执行速度低于0.03秒，滑点率控制在0.05%以内，2小时极速出金 [5] - 资金安全：采用银行托管+独立审计+风险准备金三重防护体系，客户资金分账存放于香港持牌银行 [5] 行业结构性变化 - 贵金属投资从单一避险转向多维配置，需应对"通胀增强"与"金银承压"的博弈 [4] - 地缘政治风险（如中东冲突）和央行购金（中国6月增持7万盎司）构成长期支撑，但短期实际利率上行压制金价 [4]

黄金市场表现 - 现货金回落至每盎司3327美元附近 较前一交易日下跌0 5% 期金录得0 7%的跌幅 [1] - 白银下跌0 9% 铂金与钯金小幅上涨 体现短期技术修复而非趋势反转 [4] 通胀数据与市场反应 - 美国6月CPI环比上涨0 3% 同比维持在2 7% 为近半年以来最强月度增长 [3] - 市场对通胀再度抬头的担忧升温 但CPI数据未偏离预期 未对金价构成支撑 [1][3] - 投资者等待PPI数据 若生产端价格显著上涨 可能影响美联储9月降息决策 [3] 政策预期与市场分歧 - 特朗普呼吁美联储降息 称"消费者物价很低 应该降息" 但物价路径不支持激进降息诉求 [3] - 市场对特朗普加征关税预期升温 可能对欧盟和墨西哥商品征收高达30%关税 [3] - 关税政策可能推动输入型通胀 但美联储反应迟滞或影响降息进程 黄金作为对冲工具失去明确方向 [3] 资金流向与宏观因素 - 美债收益率稳定回升 部分避险资金回流固定收益资产 美元指数维持高位 对黄金形成掣肘 [4] - 黄金处于多空因素交织阶段 缺乏通胀保护买盘支持和避险情绪青睐 [4] - 市场等待PPI数据和美联储政策措辞澄清 以确认利率下行路径与通胀可控并存 [4]