当地时间周三，美国联邦政府近七年来首次陷入停摆状态，部分机构已停止运行。不过目前投资者认为本次停摆将是短期事件，对美国经济的伤害不会太 大。 美国9月私营部门就业人数不及预期 强化美联储年内降息预期 另一方面，此前一天，美国总统特朗普称与辉瑞达成协议，辉瑞将自愿降低其药品在美国的售价。投资者认为，此举有助于辉瑞规避更严格的药品定价政 策和关税威胁，同时利好医药行业。大型医药企业股价普遍上涨，辉瑞收涨近6.8%。 乐观情绪带动美国三大股指集体收涨，标普500指数创收盘历史新高。截至收盘，道指微涨0.09%，标普500指数上涨0.34%，纳指上涨0.42%。 美国制造业活动 连续第七个月收缩 经济数据面上，美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，连续第七个月处于收缩区间，当月新订单数回落， 11个行业的制造活动出现萎缩。 同一天，根据美国自动数据处理公司ADP公布的数据，经季节性调整后，9月份美国私营部门就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来的最大降幅，与此 同时，8月份的数据也被大幅下调。由于美国政府停摆，本周五的非农就业报告可能无法如期发布，这份私营部门就 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国政府面临停摆危机，市场避险情绪走高，叠加美国PCE数据指向10月降息障碍减少，贵金属维持强劲走势；各有色金属受供需、政策、宏观经济等因素影响，表现不一，投资者需根据不同品种特点制定交易策略 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金冲破3800美元大关收涨1.97%，伦敦银收涨1.9%，沪金主力合约收涨1.02%，沪银主力合约收涨0.66%；美元指数收跌0.24%，10年期美债收益率小幅走弱，人民币兑美元汇率收涨0.18% [3] - 重要资讯：美国劳工统计局将在政府关门时暂停运作，美联储官员观点不一，10月降息概率大 [3] - 逻辑分析：政府停摆预期和PCE数据使市场避险情绪走高，多因素共振致贵金属创新高，国内长假临近可逢高减仓 [4] - 交易策略：单边节前逢高止盈轻仓过节，套利观望，期权买入深度虚值看涨期权或领式看涨期权 [4] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约夜盘收涨1.96%，LME收盘跌2.19%；LME库存减少500吨，COMEX库存增加923吨 [6] - 重要资讯：美国劳工部为政府停摆做准备，美联储官员观点不一 [6] - 逻辑分析：Grasberg事故加剧铜矿紧张，国内产量下滑，消费旺季不旺 [8] - 交易策略：单边低多思路，套利跨市正套持有，期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约环比下跌，现货多地价格下跌 [10] - 重要资讯：八部门印发工作方案，全国氧化铝产能运行增加，几内亚矿山价格下降，10月有进口氧化铝到港 [10][11][13] - 逻辑分析：政策对产能投产预期影响不大，进口窗口开启和基本面过剩限制价格反弹，减产预计10 - 11月发生 [14] - 交易策略：单边维持偏弱运行，套利和期权观望 [16] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨，现货多地价格持平 [16] - 重要资讯：四部委通知影响再生铝行业，上期所铝合金仓单增加，多数铝压铸企业假期延长 [18] - 交易逻辑：节前再生铝厂采购压力大，下游假期延长，ADC12价格窄幅震荡 [18] - 交易策略：单边随铝价震荡，套利和期权观望 [19] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约环比上涨，现货多地价格下跌 [21] - 重要资讯：美国经济数据有韧性，中国铝锭库存下降，8月光伏新增装机容量下滑，型材企业放假情况与去年变化不大 [22][23] - 交易逻辑：美国降息预期反复，国内铝锭库存去库但消费不稳健，铝价震荡，节后或累库 [24] - 交易策略：单边短期震荡，套利和期权观望 [25] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨1.75%，沪锌2511涨1.22%，上海地区现货升水上涨 [26] - 重要资讯：国内锌锭库存减少，云南罗平锌电子公司取得采矿许可证 [27] - 逻辑分析：10月国内矿山和进口锌精矿或减量，冶炼厂开工积极性高，消费难好转，关注出口和海外交仓情况 [27][28] - 交易策略：单边合理控制仓位，套利和期权观望 [30] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.22%，沪铅2511合约跌0.09%，现货成交尚可 [32] - 重要资讯：铅锭五地社会库存减少，再生铅炼厂将复产，铅蓄电池企业开工率微增后或走弱 [32][33][35] - 逻辑分析：10月铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌，原生铅产量或难提升，再生铅有复产预期，消费旺季不旺 [35] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权观望 [36] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价上涨，库存增加，沪镍主力合约上涨 [38] - 相关资讯：俄镍借道欧洲流入美国市场 [40] - 逻辑分析：印尼行动带动镍价反弹，下游消费平淡，供应过剩，关注进口和库存变化 [40] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [41] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约上涨，现货价格区间 [42] - 重要资讯：浦项制铁与青山控股将在印尼建不锈钢厂 [42] - 逻辑分析：不锈钢随镍价反弹，9月排产回升但需求未达旺季，库存去化，成本支撑强，高位震荡 [44] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [44] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约收跌，现货部分牌号价格走弱 [46] - 相关资讯：安和硅系列新材料项目开工 [46] - 综合分析：库存结构特殊，价格对供应影响小，10月多晶硅排产增加，龙头大厂或增产，短期回调后可多单参与 [46] - 策略：单边回调后多单参与，期权卖出虚值看跌期权止盈离场，套利暂无 [47] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约收跌，现货价格暂稳 [49] - 相关资讯：国务院国资委召开座谈会 [49] - 综合分析：现货价格暂稳，产能整合无利好，10月需求走弱产量增加，预计累库，盘面短期回调 [49] - 策略：单边短期回调多单离场，节后再参与，套利2511、2512合约反套，期权卖出虚值看跌期权止盈离场 [50] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约上涨，指数持仓和广期所仓单增加，现货价格下调 [52][53] - 重要资讯：Liontown与特斯拉修改协议，特斯拉在印度交付车辆 [53] - 逻辑分析：10月需求坚挺，供应增量收窄，库存去化，十一后或走出趋势行情，节前震荡 [53] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [55] 锡 - 市场回顾：期货主力合约收涨，持仓增加，现货价格下跌，成交受限 [56] - 相关资讯：美国政府可能关门，印尼关闭非法采矿点 [56][57] - 逻辑分析：美元指数下行，印尼行动引发供应担忧，矿端紧张，需求低迷，库存下降，关注复产和消费复苏 [57][59] - 交易策略：单边短期震荡偏强，期权观望 [59]

•贺利氏（Heraeus）：美联储继续降息前景对黄金有利 •光大期货：长假期间贵金属走势上具有较高的不确定性 •铜冠金源期货：金价再创新高，宜轻仓过节 •五矿期货：美国政府面临"关门"危机 贵金属稳步上涨 编辑：郭洲洋 光大期货表示，美国8月成屋签约销售指数同比上涨0.5%，前值为上涨0.3%，成屋签约销售创五个月新 高，按揭贷款利率下降提振住房市场。美联储官员Hammack称对通胀前景感到担忧，货币政策面临"一 个充满挑战的时刻"，只有在经济前景出现"更实质性的疲软"时，她才希望将政策转向宽松立场，而目 前她并未看到这种情况。美国联邦政府10月1日可能面临＂停摆＂风险，加之国际地缘冲突持续发酵， 市场避险情绪上升，受此影响美元回落，并推动金价再创新高。国内长假将至，国际贵金属市场正常交 易，期间国际市场将公布多项重要经济数据，美政府也面临停摆威胁，走势上具有较高的不确定性。短 期价格已处历史高位，技术面存在回调压力，假期波动可能加剧。 铜冠金源期货表示，受美国降息预期、对美国政府关门的担忧以及地缘政治紧张局势升级的影响，投资 者纷纷涌向避险资产，金价再创历史新高。美国劳工统计局表示，一旦发生政府停摆，将暂停 ...

消息面上，国会参议院民主党领袖查克·舒默与共和党领袖约翰·图恩定于29日在白宫会见特朗普，讨论 政府拨款延期法案事宜。参议院预计30日对众议院通过的政府拨款延期法案投票。该法案若通过，将使 美国政府在国会完成年度支出法案期间继续运转7周。 今日开盘，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.34%，成分股江西铜业(600362)上涨 6.54%，江西铜业股份(00358)上涨6.35%，白银有色(601212)上涨6.27%，紫金矿业(02899)，紫金矿业 (601899)等个股跟涨。 黄金股ETF(517520)上涨2.46%，最新价报2元。拉长时间看，截至2025年9月29日，黄金股ETF近1周累 计上涨4.16%。 买黄金，就买黄金股ETF（517520）： 规模方面，黄金股ETF最新规模达115.03亿元，创近1年新高，位居可比基金1/6。 份额方面，黄金股ETF近2周份额增长2.34亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6。 从资金净流入方面来看，黄金股ETF最新资金净流出9047.64万元。拉长时间看，近10个交易日内有7日 资金净流入，合计"吸金"7.36亿元，日均净流入达7 ...

【黄金期货最新行情】 里士满联储主席巴尔金：即将公布的数据将决定美联储是否应进一步降息；美联储理事鲍曼强烈支持美 联储仅持有国债，忽略关税的一次性影响是合适的。 27日讯据华尔街日报报道，一名美国高级官员及一名乌克兰官员透露，特朗普表示，他对放宽乌克兰使 用美制远程武器打击俄罗斯境内目标的限制持开放态度，但在此次会面中并未承诺具体行动。 【机构观点】 银河期货： 【基本面消息】 数据显示，9月29日上海黄金现货价格报价857.03元/克，相较于期货主力价格（866.52元/克）贴水9.49 元/克。 美国8月核心PCE物价指数年率2.9%，预期2.90%，前值2.90%。美国8月核心PCE物价指数月率0.2%，预 期0.20%，前值由0.30%修正为0.2%。美国8月个人支出月率0.6%，预期0.5%，前值0.50%。美国9月密歇 根大学消费者信心指数终值55.1，预期55.4，前值55.4。美国9月一年期通胀率预期终值4.7%，预期 4.8%，前值4.80%。 美国联邦政府2026财政年度将于10月1日开启，但截至目前，国会在财政拨款上仍未达成任何共识。若 两党在那之前不能协商一致，美国联邦政府资金将在9月 ...

国内黄金饰品价格 - 2025年9月29日国内品牌金店黄金价格再创新高，周生生黄金价格报1111元/克，为最高价金店，较前一日上涨3元/克 [1] - 上海中国黄金价格为最低价金店，报1019元/克，较前一日上涨8元/克，当日黄金高低价差为92元/克 [1] - 主要品牌金店价格出现波动，老庙黄金价格报1108元/克下跌2元，老凤祥黄金价格报1110元/克上涨2元，周六福黄金价格报1065元/克上涨5元，其他多家品牌价格持平 [1] - 铂金价格涨势强劲，周生生铂金饰品价格大涨15元/克，报648元/克 [1] 黄金回收价格 - 当日黄金回收价格小幅下跌2.3元/克，不同品牌回收价差较大 [2] - 老凤祥黄金回收价最高，报860.20元/克，周生生黄金回收价最低，报842.00元/克，菜百黄金回收价报852.70元/克，周大福黄金回收价报851.30元/克 [2] 国际金价与市场驱动因素 - 现货黄金价格保持震荡上行，最高涨至3818.87美元/盎司，再创历史新高，截至发稿暂报3812.12美元/盎司，涨幅1.40% [4] - 市场避险情绪升温是推动金价上涨的主要因素，市场预测特朗普政府关门停摆可能性很高，特朗普对此保持强硬态度并警告将大规模解雇联邦工作人员 [4] - 地缘政治风险溢价抬升，美国总统特朗普对乌克兰使用美制远程武器打击俄罗斯境内目标持开放态度，美国副总统万斯表示正考虑向乌开放远程"战斧"导弹 [4] - 现货黄金预计仍有上涨空间，市场正密切关注美国政府是否会停摆以及地缘政治局势的发展，同时本周还将公布多项重磅经济数据 [4]

2025 年刚过九个月，黄金已创下至少 36 次历史新高，相当于每月有超 4 天在刷新纪录。截至 9 月 26 日，现货金价报 3749.07 美元 / 盎司，年内涨幅超 40%，摩根大通更预测 2026 年中金价将突破 4150 美元。这波凌厉涨势的背后，是货币政策、区域需求与地缘风险的三重共振。 亚洲需求的爆发构成核心支撑。世界黄金协会数据显示，今年二季度全球金条与金币需求达 307 吨，其中中国以 115 吨领跑，同比激增 44%，而美国仅 9 吨。中国央行更连续 10 个月增持黄金，并通过上海黄金交易所吸引外国央行托管储备金，已有东南亚国家表达兴趣。这种需求力量正冲击伦敦、纽约主导 的传统格局，为金价提供持续性支撑。 地缘与金融风险则成为重要催化剂。中东冲突扩散、俄乌谈判僵局等事件持续发酵，叠加特朗普政府对美联储的政治施压，市场避险情绪升温。同时，全球 金融体系对美资产曝险率高达 90% 的集中风险，促使资金转向黄金分散配置，新加坡主权基金 CEO 林昭杰早预警此类风险隐患。 不过风险仍需警惕：若通胀反弹迫使美联储暂停降息，或市场风险偏好回升分流资金，金价可能承压。但当前就业疲软与地缘动荡未改，叠加全 ...

特朗普关税计划 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税 [1] - 具体措施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 此外，对所有进口重型卡车加征25%关税 [1] 亚洲股市反应 - 亚洲主要股指周五普遍走低，日本和韩国市场领跌 [1] - 日本日经225指数下跌约0.6%，报45478点 [2][4] - 韩国综合股价指数重挫2.5%至3384.58点，录得连续第三个交易日下跌 [4] - 受100%药品关税威胁，日本制药股跌幅显著，住友制药股价下挫5.2%，中外制药下跌3.9% [2][4] - 印度BSE Sensex指数下跌0.7% [4] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数逆市上涨0.2% [4] 美股市场动态 - 华尔街在特朗普发表关税言论之前已经连续三日收跌 [4] - 美股近期疲软主要源于强于预期的经济数据，这降低了美联储在未来几个月内多次降息的可能性 [4] - 市场分析认为，在今年以来全球股市反弹15万亿美元之后，面对因更强劲增长而上升的收益率，市场涨幅感觉过度 [5] 利率与债券市场 - 投资者正在消化可能影响美联储降息路径的强劲经济数据 [1] - 美国10年期国债收益率从4.16%微升至4.17%，显示交易员正在削减对美联储未来降息次数的押注 [4][6] 大宗商品表现 - 原油价格逆市走高，布伦特原油期货上涨至每桶69.67美元，西德克萨斯中质原油上涨0.3%至每桶64.59美元 [4][9] - 油价上涨受到地缘政治紧张局势推动，美国上周原油库存意外下降也为油价提供了额外支撑 [12] - 现货黄金变化不大，至3747美元/盎司，现货白银下跌0.97%至44.75美元 [4]

黄金价格表现 - 现货黄金周三出现显著回落，一度下跌1.25%至3717.63美元/盎司，最终收报3735.88美元/盎司，较前一交易日跌幅约0.75% [2] - 周四亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，交投于3740美元/盎司附近 [2] - 国内沪金（2512合约）从862调整至852，积存金从855调整至845，各自均下跌10个点 [3] 影响黄金价格的因素 - 美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高位，使以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更昂贵，进而压制需求 [2] - 指标10年期美国国债收益率随之走高，进一步增强了美元的吸引力 [2] - 地缘政治方面消息令市场避险情绪明显降温，包括特朗普向阿拉伯领导人提出加沙和平大纲，俄美外长会晤重申寻求和平解决乌克兰危机，以及欧盟与美国达成关税协议 [2] 黄金技术分析 - 周三黄金最高触及3780美元/盎司，最低至3717美元/盎司，预计当日表现将在该区间内 [3] - 日线收阴，布林带可能出现收口表现，在3800美元压制下，黄金多头力度不足 [3] - H4周期中布林带收口，均线粘合，显示震荡表现明显，下方支撑关注3715和3680，上方压制关注3780和3800 [3] - 黄金从前期的绝对强势震荡转变为高位震荡，但尚未改变暂时的多头趋势 [3] 交易策略观点 - 建议在3717至3780区间内进行高空低多交易 [3] - 虽然黄金看涨，但强调不能追高，应等待回落调整结束后在关键支撑点做多 [3] - 若周四多头表现较强，黄金可能再次上涨至3780；若表现不足，可能再次试探3715或跌破至3680低点 [3] - 国内黄金看涨但不追涨，沪金可能调整至848附近，积存金可能调整至842附近，可在周四、周五交易中尝试短线多单 [3]

在美国的房屋销售市场中，新屋销售所占比例约为10%。其数据在签订合同之时便已被纳入统计范畴， 且相较于交易完成时间，通常会提前至少一个月。与成屋销售相比，新屋销售堪称反映美国房地产市场 趋势的重要领先指标。然而，需特别留意的是，新屋销售的每月数据呈现出较大的波动性。 今日周四（9月25日）亚盘时段，纸黄金目前交投于860元附近，截至发稿，纸黄金暂报855.48元/克， 跌幅0.25%，最高触及859.96元/克，最低下探852.21元/克。目前来看，纸黄金短线偏向看跌走势。 【最新纸黄金行情解析】 【要闻速递】 值得关注的是，美国全国房地产经纪人协会（NAR）计划于本周四公布成屋销售的最新报告，后续动 态值得持续关注。此外，在其他关键经济数据方面，可着重留意美国第二季度实际GDP、核心PCE物价 指数年化季率终值以及8月耐用品订单月率初值等指标。 摘要今日周四（9月25日）亚盘时段，纸黄金目前交投于860元附近，截至发稿，纸黄金暂报855.48元/ 克，跌幅0.25%，最高触及859.96元/克，最低下探852.21元/克。目前来看，纸黄金短线偏向看跌走势。 与此同时，地缘政治局势显露出缓和态势。一方面，川总 ...