美股市场整体表现 - 美股三大股指大幅低开 道指跌0.78% 纳指跌1.42% 标普500指数跌1.07% [1] - 市场对美联储12月降息预期概率跌破50% 因美联储官员对通胀持续高于目标表示担忧 [1] 应用材料公司 - 公司股价跌超7% 尽管Q4业绩及Q1指引双超预期 [1] - 对华出口限制或导致2026年营收减少6亿美元 [1] Cidara Therapeutics公司 - 公司美股盘前一度涨105% [1] - 默克公司将以每股221.5美元现金收购公司 预计交易将于2026年第一季度完成 [1] 谷歌公司 - 公司股价跌近3% [1] - 公司将针对欧盟委员会反垄断诉讼裁决提出上诉 并拒绝拆分业务 [1]

美股市场整体表现 - 美股三大股指大幅低开，道指跌0.78%，纳指跌1.42%，标普500指数跌1.07% [1] - 市场对美联储12月降息的预期概率在周四首度跌破50%，因美联储官员对通胀持续高于目标表示担忧 [1] 应用材料公司 - 公司股价跌超7%，尽管其第四季度业绩及第一季度业绩指引均超出市场预期 [1] - 对华出口限制可能导致公司2026年营收减少6亿美元 [1] Cidara Therapeutics公司 - 公司美股盘前股价一度上涨105% [1] - 默克公司将以每股221.5美元现金收购该公司，交易预计于2026年第一季度完成 [1] 谷歌公司 - 公司股价下跌近3% [1] - 公司将针对欧盟委员会的反垄断诉讼裁决提出上诉，并拒绝拆分其业务 [1]

报告核心观点 - 央行三季度货币政策执行报告定调金融总量增速下降自然，提及淡化货币政策数量目标等要点；10月CPI和PPI同环比回升，有色、建材、新能源等行业效果突出；10月金融数据显示社融和信贷增速放缓、信贷需求不足，非银存款同比多增7700亿元，存款搬家持续；美国联邦政府临时拨款法案获通过结束停摆，四季度年化GDP增速被拉低1.5%，两个月后可能再次停摆，停摆结束后市场交易主线转向降息，联储官员鹰派发言致美股大跌、美债上行；本周全A成交基本持平，融资余额小幅上升，上证指数一度创新高后尾盘回落整周下跌0.18%，主要宽基指数周五尾盘翻绿，沪深300和中证500周线跌超1%，上证50周线收平，微盘股表现突出，双创板块回调继续；基差近期波动范围小，各品种年化基差较上周全部下行，IH切换为小幅贴水状态，IF、IC、IM年化贴水分别来到3%、11%、14%附近，期限结构变陡，远月合约对冲成本优势大 [2] 基差预测结论 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为走强、走弱、走弱、走弱 [4]

黄金价格与市场表现 - 11月14日上海黄金现货价格报958.80元/克，期货主力价格报953.20元/克，现货对期货升水5.6元/克 [1] - 沪金主力合约当日收盘价为953.20元/克，当日下跌0.29%，成交量为307,687手，持仓量为113,597手 [1] - 贵金属市场夜盘整体上涨，沪金主力合约收至956.96元/克，上涨0.11%，沪银主力合约收至12405元/千克，上涨0.40% [2] 宏观经济与政策环境 - 美国结束政府停摆后，市场关注焦点转向关键经济数据，因通胀担忧及美联储决策者内部分歧，市场降低降息预期 [1] - 美联储多位官员在重磅经济数据公布前释放鹰派信号，导致美债收益率上升，全球风险偏好大幅降温 [1] - 中国10月制造业景气水平回落，出口超预期下降，国内经济增长有所放缓，但10月通胀数据超预期修复回升，供给侧持续发力 [1] - 中国央行重启国债买卖操作向市场释放流动性，国内货币政策加码及流动性充裕提振国内风险偏好 [1] 机构观点与市场展望 - 短期贵金属价格受到美国政府重开后市场普遍遭抛售以及美联储鹰派信号的压制，现货金收跌0.65%至每盎司4171.1美元 [2] - 短期贵金属市场预计震荡偏强，中长期向上格局未改，操作建议短期谨慎做多，中长期逢低买入 [2]

基本面 - 美国白宫官员预计第四季度GDP将因政府停摆下降1.5%，显示经济动能放缓并削弱美元强势基础[1] - 白宫官员发表罕见鸽派表态，称“看不到不降息的太多理由”，暗示未来利率有望下移，降低黄金作为无息资产的持有成本[1] - 政府停摆造成1.5万亿美元损失，其全面影响需数周甚至数月才能厘清，关键经济报告如就业数据将缺失失业率核心指标[1] - 欧洲金融稳定官员正讨论建立替代美联储的美元流动性支持机制，反映全球去美元化趋势及对美国政策可靠性的担忧[2] 技术面 - 黄金 - 黄金价格前期强势上行至4244.9附近后有所回落，但亚盘多头再次反攻，布林带拐头向上[5] - 价格上穿均线MA60，表明多头行情强势，下方关注MA60对价格的支撑作用[5] - CCI指标在超买区间附近拐头向下，预示行情短期有机会回落，策略建议顺多头走势找支撑位埋伏多单[5] - 具体多单策略为4199.0附近尝试做多，止损4189.0，目标4220.0-4244.9附近[6] 技术面 - 白银 - 白银价格前期上行趋势多头动能充足，短期回落未改变整体上行结构，目前再次上行显示多头优势强于空头[9] - 价格上穿均线MA20和MA60，显示行情多头或将延续，布林带拐头向上预示行情将继续上行[9] - CCI指标在超买区间附近拐头向下，预示行情有机会短期回落，策略建议顺多头走势找支撑位埋伏多单[9] - 具体多单策略为52.94附近尝试做多，止损52.70，目标54.29-55.50附近[10] 消息面 - 日内重点关注欧元区9月贸易帐、美国10月零售销售月率及PPI数据[10] - 多位美联储官员将发表讲话，包括博斯蒂克、施密德和洛根[10]

黄金期货价格表现 - COMEX黄金期货价格冲高回落，截至A股收盘交投于4180美元/盎司附近[1] - 金价一度突破4200美元关口，此后因美联储鹰派言论打压及获利盘了结出现回落，目前在4180美元附近震荡调整[1] 黄金相关ETF市场表现 - 黄金ETF华夏(518850)价格下跌0.82%[1] - 有色金属ETF基金(516650)价格下跌1.98%[1] - 黄金股ETF(159562)价格下跌1.97%[1] - 黄金ETF华夏(518850)近11天获得连续资金净流入，合计吸引资金5.39亿元[1] - 截至11月13日，黄金ETF华夏最新份额达9.8亿份，最新规模90.47亿元，均创成立以来新高[1] 市场环境与驱动因素 - 美国政府"停摆"正式结束、贸易休战协议等利空因素下，黄金价格仍彰显韧性[1] - 停摆结束可能使积压的数据集中反映此前的真实冲击[1] - 缺乏月度就业与通胀数据，美联储官员讲话成为市场唯一指引来源，使市场情绪易被政策措辞放大[1] - 预期的持续波动会放大美元的弱势结构，中期来看金价存在支撑[1]

白银期货价格走势 - 截至发稿白银期货暂报12391元/千克，较开盘价12573元/千克有所回落，但日内仍上涨0.28% [1] - 当日最高触及12580元/千克，最低下探12307元/千克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析指出12350为关键支撑位，建议短线看涨目标位为12450附近，若力度大可能突破前高12550 [3] 影响白银价格的核心因素 - 美元持续走弱与地缘政治紧张局势共同提升了白银的吸引力 [1] - 美联储官员近期发表鹰派言论，抑制了市场对12月降息的预期，限制了银价上行空间 [1] - 乌克兰首都基辅遭俄军大规模袭击及乌克兰对俄罗斯新罗西斯克港的袭击，持续推升市场避险情绪 [1] 美联储政策信号 - 美联储官员戴利表示现在断言12月一定会降息或不会降息为时过早 [1] - 官员穆萨莱姆认为政策趋近中性，宽松空间有限，需谨慎行事 [1] - 官员哈玛克指出目前利率几无限制，需保持限制性以抑制通胀，并认为中性利率近期在上升 [1] - 官员卡什卡利表示不支持10月降息行动，认为12月降息与否各有理由 [1] 美国财政政策预期 - 美国史上最长的政府“停摆”结束，市场预计美国将继续进行扩张性财政政策 [2] - 前总统特朗普曾表示或向年收入低于10万美元的家庭发放2000美元退税的“关税红利”，该政策可能推高通胀预期 [2]

全球宏观经济与货币政策 - 多位美联储官员发表偏鹰派言论 市场对12月降息的预期概率已降至不足50% [1][4] - 美国政府结束停摆 但10月关键经济数据可能断档 交易员担忧美国经济前景不明 [2][10] - 美国2年期国债收益率收报3.5909% 日升0.64% 美国10年期国债收益率收报4.1192% 日升1.23% [3] 美国股市动态 - 美国股市周四大幅收跌 纳斯达克指数跌2.29%至22870.36点 标普500指数跌1.66%至6737.49点 道琼斯工业平均指数跌1.65%至47457.22点 [2][3] - 科技股重挫拖累标普500指数创下一个月来最大跌幅 Nvidia及其他人工智能巨头股价急挫 [2][4] - 亿万富豪投资者David Tepper旗下对冲基金第三季度进一步减持京东、阿里巴巴和拼多多 [9] 中国宏观经济与政策 - 中国10月社会融资增量创下逾一年最低水平 远逊于经济学家预期 贷款需求几近干涸 [1][7] - 周五将公布的工业增加值和零售销售增速均预计放缓 [1][7] - 中国国家主席习近平将缺席本月在南非举行的二十国集团领导人峰会 总理李强将代表出席 [9] 中美关系与地缘政治 - 美国总统特朗普表示 若中国严厉打击芬太尼及其前体化学品出口 他愿意取消所有对华芬太尼相关关税 [3] - 美国FBI局长称 中国除了同意限制13种芬太尼前体外 还同意限制7种芬太尼相关化学品 [9] - 中国强烈抗议日本首相高市早苗涉台言论 警告不收回就承担一切后果 [8] - CBS报道称美军可能几天内对委内瑞拉开展行动 已提交打击方案供特朗普选择 [4] 欧洲与全球贸易政策 - 欧洲理事会同意取消所有价值低于150欧元包裹的关税豁免 [7] - 德国总理表示 出于安全考虑 华为等中国供应商将被排除在德国未来的电信网络之外 6G网络不允许使用任何来自中国的组件 [7] - 荷兰将派遣高级别代表团前往北京商讨解决安世半导体问题 [9] 科技与汽车行业 - 特斯拉正在开发支持苹果CarPlay系统的功能 目前已进入内测阶段 [5] - CNBC报道称xAI在E轮融资中筹集150亿美元 但马斯克对此予以否认 [6] - 腾讯与苹果达成协议 苹果将处理微信小游戏和小程序的支付事宜并抽成15% [9] 中国公司业绩与市场 - 腾讯第三季度营收超预期 [9] - 京东第三季度营收实现15%的超预期增长 得益于政府主导的消费补贴及向外卖等新业务领域的强势推进 [9] - 荷兰养老金巨头第三季度清仓满帮、携程等在美上市中概股 拼多多也遭减持 [9] 大宗商品与外汇市场 - 美元指数七个交易日以来第六天下跌 [10] - 金价下跌 COMEX期金收报4194.50美元/盎司 日跌0.45% 现货金收报4171.52美元/盎司 日跌0.57% [10][12] - 油价小幅反弹 布伦特原油收报63.01美元/桶 日涨0.48% WTI原油收报58.69美元/桶 日涨0.34% [10][12] - 国际能源署连续第六个月上调明年全球石油供应过剩量预测 预计需求将在本十年末停止增长 [5] 金融市场其他动态 - 比特币跌破10万美元大关 受新一轮避险情绪拖累 [4] - 港元1个月Hibor收报3.0976% 日跌0.61% 年初至今下跌32.36% [3] - 天津滨海新区人民法院受理债权人对恒大汽车子公司的破产及清算呈请 该子公司拥有恒大主要生产基地 [9]

黄金价格走势 - COMEX黄金期货价格盘中突破4215美元/盎司后走弱，当前交投于4194美元/盎司附近 [1] - 金价在政策信号未完全明朗之前保持波动但整体偏强 [1] 黄金相关ETF及个股表现 - 黄金ETF华夏(518850)下跌0.51% [1] - 有色金属ETF基金(516650)下跌1.24% [1] - 黄金股ETF(159562)下跌1.51% [1] - 相关持仓股如江西铜业股份、招金矿业、潮宏基等跌幅靠前 [1] 美联储政策预期 - 多位美联储官员对12月进一步降息表现出犹豫态度 [1] - 旧金山联储主席戴利表示现在判断12月是否降息为时过早 [1] - 据CME"美联储观察"数据，美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4% [1] - 美联储当前策略是维持谨慎观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月13日伦敦黄金突破4200美元、白银触及54美元 美国政府重启后的数据真空使市场在弱经济预期下定价流动性转宽 贵金属在宽松预期与供需格局偏紧背景下强势突破 若确认12月降息路径并出现进一步资产负债表扩张信号 贵金属仍处在趋势向上的宏观窗口期 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普签署结束美国最长政府停摆法案 此前众议院投票重启食品援助、支付联邦工作人员工资、恢复空中交通管制系统 [2] - 80%受访经济学家认为美联储下月将下调关键利率25个基点以支撑疲软劳动力市场 [2] - 中国国家主席会见西班牙国王 愿同西班牙打造全面战略伙伴关系 [2] 价格逻辑 - 黄金：突破4200美元后进入趋势加速阶段 价格上行由“降息预期强化 + 数据真空放大弱经济定价 + 资产负债表拐点临近”共同催化 统计延迟使市场对12月降息预期前置 实际利率下行 美元反弹受限 黄金处于突破后的趋势强化区间 [3] - 白银：沪银主力合约涨至12629元/千克创历史新高 伦敦现货白银涨至54.26美元/盎司 上涨由“降息交易回归、扩表路径明确、现货再度偏紧”共振所致 美国政府重启后预期抢跑与流动性转宽预期强化共振放大白银弹性 租赁利率高企显示现货紧平衡未改善 白银顺周期属性与贵金属属性同步强化 相对金价弹性领先 [3] 展望 关注美国统计局对9 - 10月就业与通胀数据发布时间安排以及美联储官员讲话政策倾向 伦敦金关注【4150—4320】美元/盎司 伦敦银关注【52—55】美元/盎司 [4] 商品指数 - 特色指数：商品指数2269.39，涨0.47%；商品20指数2577.33，涨0.54%；工业品指数2223.17，跌0.01% [45] - 板块指数：贵金属指数3445.50，今日涨2.43%，近5日涨5.93%，近1月涨1.07%，年初至今涨55.73%；PPI商品指数1352.02，涨0.54% [46]