公司业绩预告 - 2025H1预计实现归母净利润6250-7050万元 同比增加167%-201% [1] - Q1归母净利润2800万元 同比+38% 环比+277% [1] - Q2预计归母净利润3450-4250万元 中位数3850万元 同比+1144% [1] 业绩驱动因素 - 直销渠道合作的规模化养殖公司存栏量增加 带动饲料销量及销售收入同比明显增长 [1] - Q2归母净利润同比增幅走宽至+1115%~+1373% [1] - 下半年坏账计提规模缩减 减值冲回有望提高业绩弹性 [1] 业务拓展计划 - 6月公告计划以发行股份及支付现金方式收购7家生猪养殖相关公司股权 [1] - 通过轻资产模式向下游养殖端进行业务拓展 [1] - 依托收购标的现有产能及生产成绩优势实现规模快速扩张 与饲料业务协同发展 [1] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为41 68亿元 48 02亿元 51 60亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利分别为1 64亿元 1 98亿元 2 36亿元 [2] - 对应PE为23 83x 19 76x 16 57x [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为机构投资者会议，参与单位有广发证券、中欧基金等 10 多位投资者，时间为 2025 年 7 月 1 日上午 09:00 - 11:00，地点在运河小镇 12C 会议室，上市公司接待人员有执行总裁单建斌、董事会秘书冒小燕、投关总监熊丹 [2] 索尔思光电相关情况 - 索尔思光电是全球光通信模块行业头部厂商，以垂直一体化产品线与 IDM 模式构筑核心竞争力，业务覆盖光芯片设计制造等全流程环节，400G、800G 等高速光模块已规模量产，光芯片自研自产能力突出，订单储备稳定 [2] - 公司拟通过全资子公司超毅集团完成对索尔思光电 100% 股权的收购并认购其可转债，推动业务布局升级，实现核心业务板块协同发展 [2] - 目标今年三季度内完成索尔思光电股权交割，目前各方正积极推动相关审批 [3] - 收购公告已披露索尔思一年一期财务数据，经营业绩提升较明显，具体情况待股权交割后知晓 [3] 公司业务利润贡献情况 - 公司推进今年经营性利润目标达成，软板业务是核心支撑，硬板业务受益于 5G 通信等需求增长，触控显示业务扭亏为盈贡献增量，精密制造业务凭先进工艺与多元产品矩阵发挥作用 [3] - LED 业务处于亏损状态，公司正调整方向、控制成本以保障整体目标推进 [3] 泰国工厂布局情况 - 泰国工厂软板主要规划产品是模组板，最快今年四季度投产 [3]

收购交易概述 - 佳禾智能全资子公司佳禾国际拟以1.22亿欧元（约合人民币10亿元）收购德国高端音频设备制造商beyerdynamic GmbH & Co KG（BD KG）的全部有限合伙权益、股份及股东借款 [1] - 交易协议已于6月5日签署，目前正在进行标的公司审计评估工作，后续需履行内部审议程序及中国境外投资主管部门审批 [4] 标的公司BD KG分析 - BD KG成立于1960年，定位高端音频领域，产品线覆盖专业创作耳机、游戏耳机、无线音频设备等，销售网络遍及欧洲、美国、中国等主要市场 [1][5] - 2024年实现营收8445.1万欧元（同比+16.6%），净利润854.3万欧元（2023年亏损505.1万欧元），EBITDA达1028.1万欧元（2023年为-238.5万欧元） [5][7] - 以德国制造工艺和音频技术创新著称，多次获得国际设计奖项，在专业耳机市场具有高品牌知名度 [5] 佳禾智能战略协同 - 收购将补充公司在专业级耳机领域的技术与产品线，提升全球市场份额 [9] - 双方可在市场拓展、技术互补、供应链优化等方面形成协同，助力公司扩大品牌业务收入规模 [1][9] - 佳禾智能2024年营收24.67亿元（同比+3.76%），但净利润同比下滑68.85%至0.41亿元，2025年Q1营收4.87亿元（同比+8.95%） [7] - 公司现有产品包括TWS耳机、骨传导耳机、智能音箱及VR/AR眼镜等智能穿戴设备，2019年于深交所创业板上市 [7]

监管动态 - 市场监管总局等五部门联合约谈京东、美团、饿了幺三大外卖平台 要求其合法规范经营 公平有序竞争 并切实维护消费者 平台内经营者和外卖骑手的合法权益 [2] 京东外卖业务发展 - 京东外卖作为新增业务于2025年2月上线 3月1日起为全职骑手缴纳五险一金 该业务未被纳入零售或物流业务线 而是归入包含达达 京东产发 京喜等的新业务体系 [2] - 京东外卖日订单量在4月22日突破1000万单 随着618大促和"商家零佣金""外卖百亿补贴"活动的推出 预计日订单量达到2000万的时间将进一步缩短 [5] - 公司为外卖全职骑手承担全部五险一金费用(包含个人部分) 并为兼职骑手提供意外险和健康医疗险 [5] 财务表现 - 2025年一季度新业务收入达57.53亿元人民币 同比增加8.83亿元 但经营利润率从-13.8%进一步扩大至-23.1% 亏损规模较上年同期几乎翻倍 [2] - 新业务收入同比变动从2024年的-19.2%改善至2025年的+18.1% 而京东零售和京东物流的收入增速分别为16.3%和11.5% [3] - 京东零售经营利润率从4.1%提升至4.9% 京东物流经营利润率从0.5%微降至0.3% [3] 业务协同与成本压力 - 外卖业务与京东电商销售 实时零售(如七鲜超市)及物流业务形成协同效应 有助于升级末端配送网络 促进用户增长和互动 [3][6] - 京东物流体系积累的网络优势 响应机制等基础设施可对外卖业务形成助力 [6] - 成本增加主要来自员工五险一金支出 平台优惠和商家补贴 短期支出因业务推广和618大促而显著增加 [5][6] - 由于3月才开始缴纳骑手五险一金 成本增幅尚不显著 需半年至一年时间观察对营业成本和现金流的影响 [5]