商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 碳酸锂：绝对价格上行后，关注 Q1 淡季及锂矿复 工预期切换 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2511合约（收盘价） | 81,840 | 100 | 2,460 | 6,900 | 8,420 | 10,040 | | | | 2511合约（成交量） | 31,283 | -12,131 | -71,534 | -237,607 | -365,362 | -114,318 | | | | 2511合约（持仓量） | 18,705 | -7,189 | -67,322 | -159,246 | -252,919 | -101,122 | | | 盘面 | 2601合约（收盘价 ...

核心观点 - 全球养老金体系正经历深刻变革，核心趋势包括通过创新计划设计（如CDC）提升退休收入、大型养老基金加强另类投资与影响力投资以追求长期回报与社会价值、以及引导养老金资本支持实体经济和区域发展[1][6][10] - 国内个人养老金市场在政策推动下持续扩容，产品业绩显著改善，但养老保障体系结构性失衡问题突出，需推动多支柱协同发展[23][24] 海外养老金融政策与创新 - 英国政府批准集体固定缴款（CDC）养老金计划，该计划将养老金集中至共同基金，通过投资与长寿风险集体化，预计可使劳动者退休收入相比个人养老金增加60%[1][6] - CDC计划为固定收益（DB）和固定缴款（DC）计划提供替代方案，能更好吸收市场冲击，研究表明近四分之三的DC计划参与者希望获得有保障的养老金收入[6][7] - 英国成立由全国20家最大养老金机构与保险公司组成的投资联盟“Sterling 20”，旨在引导养老金储蓄投资关键基础设施和高增长产业，其中保诚集团承诺到2030年投资20亿英镑建设可负担住房[2][10] 全球主要养老基金投资动向 - 日本政府养老金投资基金（GPIF）任命BNY作为另类投资数据提供方，以提升投资组合透明度，截至6月底其资产管理规模达1.7万亿美元，2024财年影响力投资规模同比增长50%至173亿日元[1][7][8] - 俄勒冈州公共养老金系统规模超1000亿美元，其私募股权配置比例达27.1%，远高于全美公共养老金10.4%的平均水平，近十年年化回报率达12.7%，但正面临高费率、利率上升压缩利润等挑战[12][13] - 荷兰养老资产管理公司APG联合新加坡GIC与挪威央行斥资95亿欧元投资德国电网运营商TenneT子公司，将持有其46%股份，此项投资支持APG客户ABP设定的2030年前投入300亿欧元于影响力项目的目标[20][21] 养老基金业绩与市场环境 - 美国企业养老金融资比率持续改善，2025年9月前100大企业固定收益养老金计划平均融资比率达106.5%，创2007年10月以来新高，第三季度计划整体回报率为4.14%[17][18][20] - 部分教育机构养老基金上财年收益率表现优异，如迈阿密大学基金会收益率达14.1%，德克萨斯理工大学系统收益率为9.9%[22] 保险行业与老龄化趋势 - 瑞士再保险报告指出，全球人口老龄化将重塑人寿保险行业，到2050年发达经济体约2亿人口将步入65岁及以上，保险需求从家庭保障转向退休收入维持和医疗支付，美国55岁及以上人群资产总额超100万亿美元[15][16] 国内养老金融发展动态 - 个人养老金基金业绩亮眼，年内几乎全部实现正收益，平均回报率达15.14%，较上半年末的3.08%显著提升，多只跟踪科创创业50指数的基金年内回报超50%[23] - 国内养老保障体系结构失衡，养老保险保障指数仅为0.4706，高度依赖第一支柱，第二、三支柱发展不足，超过四分之三受访者处于较低养老保障水平[24] 养老产业创新与投资 - 养老产业融资活跃，肿瘤营养治疗服务商美亚特医完成数千万元战略融资，杭州骅羲智能科技完成天使轮融资以加速养老机器人量产[26][27] - 产业合作深化，汉王与京东健康合作提供血压计上门指导服务，中日韩启动养老科技案例库以推动人工智能等技术在养老场景的应用[27]

【文/观察者网 阮佳琪】 本周，美国和澳大利亚签署价值85亿美元的关键矿产协议。美媒造势称，协议"旨在对抗中国"。特朗普 也喜大普奔，当场就吵着要开香槟，还带着几分炫耀的口吻宣称，一年后的矿产资源将充裕到"不知如 何处理"。 然而狂欢过后，有人突然回过味儿来了：是美国想要构建一个可替代中国稀土及关键矿产供应链的体 系，"可为何要动用澳大利亚纳税人的钱，去解决其他国家的问题？" 稀土领域专家、国际贸易投资公司Ginger International Trade & Investment的董事托马斯・克鲁默 （Thomas Kruemmer）抛出了这番灵魂质问。他还向英国《金融时报》强调，"澳大利亚本土根本没有 稀土市场。" 《金融时报》24日报道称，分析人士指出，高昂的能源与劳动力成本，让澳大利亚稀土精炼厂的建设成 本，几乎是亚洲地区的5倍。为刺激稀土产业发展，澳政府为相关项目提供补贴，例如为西澳大利亚州 投资18亿澳元的伊鲁卡资源公司（Iluka Resources）精炼厂项目提供大力支持。但这些补贴能否足以让 澳稀土产品具备与中国竞争的实力，得打一个大大的问号。 报道还提到，在美澳签署协议后，部分澳大利亚矿 ...

美澳突然豪掷20亿搞关键矿产，这背后藏着哪些不为人知的"算计"？ 当地时间10月20日，澳大利亚总理阿尔巴尼斯访美期间，和特朗普在白宫正式签署《美澳关键矿产与稀 土开采及加工供应保障框架协议》。 简单说，就是未来6个月，两国各掏10亿美元，合计20亿，去砸85亿美元的关键矿产项目，从勘探、开 采到加工全链条覆盖，甚至还要成立专门小组盯着这些项目。消息一出来，不少人第一反应是"这是不 是冲着中国来的？"但仔细扒开协议里的细节，你会发现这场合作远不止表面的"资源买卖"这么简单。 先说说双方为啥急着搞这个协议。 关键矿产这东西，谁控制了供应链，谁就握住了高端制造的命门。从新能源汽车的电池到战斗机的隐身 涂层，从5G基站的芯片到卫星的传感器，哪样离得开锂、钴、稀土这些"工业维生素"？过去几十年， 中国在关键矿产领域的布局几乎是"全产业链碾压"——全球70%的稀土分离加工在中国，80%的锂电池 材料产能在中国，连澳大利亚的很多矿山，最后也得把矿石运到中国加工成高附加值产品。 这种情况下，美国的焦虑早就写在脸上了：2024年美国地质调查局数据显示，美国14种关键矿产进口依 赖度超过50%，其中稀土氧化物进口98%来自中国 ...

摘要 ： 美国总统特朗普在白宫豪言"一年后稀土多到无处安放"的背后，是美澳两国紧急构建"去中国化"稀土供应链的战略决心，而这将为战略资源矿产行业带 来深远的影响。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 美国总统特朗普与澳大利亚总理阿尔巴尼斯本周一（10月20日）签署了一项价值 85亿美元的关键矿产协议 ，计划在 未来六个月内各投入超 10亿美元启动首批采矿和加工项目 ，这一规模庞大的产业计划将直接拉动从勘探到出口全链条的检测仪器需求。 特朗普在记者会上明确表示："约一年后，我们将拥有多到不知如何处置的关键矿物与稀土。"这一表态凸显了美澳两国加速构建"去中国化"关 键矿产供应链的战略意图。 协议核心：打造战略性矿产供应链 根据美澳两国发布的联合声明，此项协议旨在通过在澳大利亚建立完整的关键矿产加工体系，构建西方自主可控的供应链。 协议内容涵盖从矿产勘探、开采、精炼到最终产品制造的全产业链环节。 关键矿产，如镓、稀土元素、锂和钴，作为现代高科技产业的"工业 维生素"，广泛应用于半导体、电动汽车、可再生能源设备、国防系统和人工智能硬件中 ...

ASF Group (ASX:AFA) 股价异动与业务进展 - 周三早盘股价暴涨4900%后紧急停牌 待回复澳交所问询[1][3] - 公司ASF Capital注册成为AUSTRAC认可的数字货币交易所提供商 被视为战略融合传统金融与数字资产服务的重要里程碑[3] - 未来计划为批发和机构客户开发安全、透明且合规的数字资产交易解决方案[3] - 公司最新股价0.35澳元 已发行股本7.92亿股 市值2.77亿澳元[4] - 截至二季度末公司账面现金结余为127万澳元[5] Astron (ASX:ATR) Donald稀土项目融资进展 - 公司Donald稀土矿砂项目获得澳大利亚出口信贷机构EFA出具的有条件支持函 拟提供高达8000万澳元的高级债务项目融资支持[8] - Donald项目计划将稀土元素运往美国合作伙伴Energy Fuels的工厂进行加工 生产钕镨、镝、铽等稀土材料氧化物 最早于2027年下半年投产[8] - 该消息推动公司股价周二飙涨22.86% 自6月底以来股价上涨近3倍[8] - 公司最新股价0.86澳元 已发行股本4.19亿股 市值3.6亿澳元[8] Genetic Signatures (ASX:GSS) 季度业绩表现 - 2026财年第一季度公司EasyScreen PCR检测产品销售收入强劲 季度销售额总计达540万澳元 环比增长20% 同比增长15%[12] - 销售收入增长得益于澳洲、欧洲、中东、非洲及美国三大地区市场的贡献 美国市场商业扩张斩获颇丰并签署重要医疗机构合同[12] - 业绩公告后公司股价应声暴涨58.33%[12] - 公司最新股价0.38澳元 已发行股本2.27亿股 市值8631万澳元 上季度末账面现金结余2820万澳元[12] Power Minerals (ASX:PNN) Gamma项目与战略动向 - 公司应澳政府要求就计划收购的美国加州Gamma重稀土项目向驻美大使做简报 该项目被视为可贡献美国重稀土元素供应链[16] - 公司股价自6月底触底回升 并在10月初宣布收购Gamma项目后累计涨幅接近240%[16] - 鉴于北美投资者兴趣浓厚 公司已启动在美国OTCQB市场的上市流程 目标投资者群体与市值260亿美元的MP Materials类似[16][17] - Gamma项目靠近美国唯一在产稀土矿MP Materials的Mountain Pass矿山 重稀土价值被认为高于轻稀土[16][17][18] - 公司最新股价0.19澳元 已发行股本2.16亿股 市值4102万澳元[18] Resolution Minerals (ASX:RML) 获得机构投资 - 公司宣布获得全球性资源基金Tribeca Investment Partners的200万澳元注资 配股价格为每股8澳分[21] - 所募资金将用于推进Horse Heaven锑银矿项目的勘探及下游开发战略[21] - 该消息推动公司股价周一飙涨33.72%[21] - 公司最新股价0.115澳元 已发行股本18亿股 市值2.07亿澳元[21] Mesoblast (ASX:MSB) 产品商业化进展 - 旗舰细胞治疗产品Ryoncil®在截至2025年9月30日的季度净收入环比大增69%至1910万美元 显示出美国市场持续渗透与医生采纳率提升[25] - Ryoncil®是首个获FDA批准的MSC疗法 美国医保启用永久J代码 J3402 简化了报销流程[25] - 公司已在美国建立40家骨髓移植中心 覆盖约80%的儿科移植病例 医保及商保覆盖超过2.6亿美国人[25] - 公司正与美国国立卫生研究院合作 计划开展成人重症SR-aGvHD的关键性临床试验以拓展适应症[25] Larvotto Resources (ASX:LRV) 收购要约 - 公司收到美国锑业公司USAC的非约束性收购要约 提议以每100股Larvotto换取6股USAC普通股的固定换股比例进行收购[29] - USAC目前已持有Larvotto约10%股权 表示交易旨在打造横跨美澳的垂直一体化锑业集团以增强关键矿物供应链[29] - Larvotto董事会已聘请财务与法律顾问评估该提案[29] - 公司Hillgrove锑金项目为澳大利亚最大锑矿床之一 资源量约1.7百万盎司金当量 计划2026年中投产 年处理能力52.5万吨 可提供全球约7%的锑供应[30] Great Northern Minerals (ASX:GNM) 股价与项目动态 - 自8月下旬宣布收购美国加州Catalyst Ridge稀土项目以来 公司股价在两个月内暴涨逾6倍 从0.02澳元附近最高涨至0.12澳元[33][34] - 公司为此进行了260万澳元的定向增发 增发价0.013澳元/股 截至10月17日收盘价0.091澳元 相较定增价上涨近7倍[33][35] - Catalyst Ridge项目地理位置毗邻美国唯一在产稀土矿MP Materials的Mountain Pass矿区 具有稀土元素、锑及金矿潜力[33][36] - 该项目目前仍处于早期勘探阶段 尚未发布JORC资源量 2026年计划启动首轮钻探并推进与潜在战略合作方的洽谈[37][38]

美国国防部关键矿产采购计划 - 美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产，作为全球范围囤积行动的一部分 [1][3] - 该计划由五角大楼下属国防后勤局主导，标志着特朗普政府强化关键矿产供应链开始加速 [1][3] - 采购规模将明显快于以往任何一轮储备行动 [3] 具体采购目标与规模 - 计划采购价值最高达5亿美元的钴 [3] - 计划采购价值最高达2.45亿美元的锑 [3] - 计划采购价值最高达1亿美元的钽，以及总计约4500万美元的钪 [3] - DLA还在收集更多有关稀土、钨、铋和铟的信息以扩充储备 [4] - DLA计划收购约3000吨锑金属，相当于2024年美国锑总消费量的八分之一 [4] 现有储备与近期合作 - 截至2023年，DLA储备资产估值约13亿美元 [4] - 2024年9月，美国锑业公司从DLA获得一份为期五年的独家合同，旨在建立国家紧急动员储备量 [4] - 2024年8月，美国国防部宣布对美国稀土生产企业MP Materials投资4亿美元，并加码提供1.5亿美元贷款 [4] - 美国国防部承诺收购MP Materials生产的所有稀土磁铁，并制定了钕、镨的10年价格下限 [4] 市场反应与行业影响 - 市场参与者对DLA在多个金属上的采购量感到震惊，认为这些数量在拟定的五年内几乎无法实现 [2][6] - 在多数情况下，DLA计划收购的吨位超过了美国的年产量和进口量 [2][6] - 受此影响，美国稀土和关键矿产股股价持续走高 [7] - 稀土生产商USA Rare Earth股价今年迄今涨超180%，MP Materials暴涨逾400%，Energy Fuels涨近300% [7] 政策与资金支持 - 特朗普政府的法案中包含75亿美元关键矿产资金，其中20亿美元用于强化国家防务战略储备 [6] - 另有50亿美元用于国防部对关键矿产供应链的投资，5亿美元用于建立五角大楼的信贷计划 [6] - 美国就设立一只50亿美元的采矿投资基金展开谈判，若落地将成为美国政府增加关键矿产供应的重要举措 [6] - 特朗普于2024年3月签署行政令，允许动用《国防生产法》为提升国内关键矿产产能提供资金支持 [7]

Reno, Nevada--(Newsfile Corp. - October 10, 2025) - Scandium International Mining Corp. (TSXV: SCY) (OTC Pink: SCYYF) ("Scandium International" or the "Company") is pleased to announce that the Department of Primary Industrials and Regional Development - NSW Resources ("the Department") has granted a mining license to Scandium International's wholly-owned subsidiary, EMC Metals Australia Pty Ltd ("EMC") for its Nyngan Scandium Project in New South Wales. Mining Lease No 1893 (Act 1992) ("ML 1893") was gran ...

据业内人士称，美国特朗普政府眼下正寻求获得美洲锂业公司(Lithium Americas)的股份，目前白宫方面正在重新商谈美国能源部对该公司一笔23亿美元贷 款的条款。 这笔贷款最初是在拜登政府期间批准的。特朗普政府官员对外表示，白宫提出入股该公司是为了重新谈判这笔贷款，并称此举为"一笔重要的关键矿产交 易"。 据悉，美国政府正寻求获得美洲锂业公司高达10%的股份。入股美洲锂业公司将是特朗普政府干预美国经济、加速关键矿产本地供应链发展的最新例证。 此前，美国政府已通过入股英特尔、MP Materials等美国科技和矿产公司，推动其认为对国家安全至关重要的行业发展。 而这一次白宫之所以把目光聚焦于美洲锂业公司，显然与在美国锂供应链发展中占据举足轻重地位的Thacker Pass锂矿项目有关。 瞄准锂供应链 美洲锂业公司去年12月宣布，将与通用汽车成立合资公司，共同开发位于内华达州洪堡县的Thacker Pass锂矿项目。根据协议，美洲锂业公司将持有该项 目62%的股权，通用汽车持有38%股权。 Thacker Pass锂矿预计将于2028年投入运营，目前已有600多承包商参与建设，该项目投产后预计将成为西半球最 ...

2025年09月25日 | 国泰君安期货商品研究晨报 | | --- | 观点与策略 | 黄金：继续创新高 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 3 | | 铜：铜矿不可抗力扰动，价格大涨 | 5 | | 锌：小幅反弹 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：震荡偏强 | 12 | | 氧化铝：区间震荡 | 12 | | 铸造铝合金：强于电解铝 | 12 | | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 | 14 | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：节前补库步入尾声，震荡走势延续 | 16 | | 工业硅：盘面表现较抗跌 | 18 | | 多晶硅：上游突发检修，关注市场情绪 | 18 | | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 20 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：预期反复，宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：预期反复，宽幅震荡 | 25 | | 原 ...