合作背景 - 权识国际附属公司福老投资与延吉市人民政府签署谅解备忘录 拟在香港开展数字经济相关业务合作 [1] - 公司执行董事李立中院士为区块链与金融科技权威 2025年获联合国授予"世界创新领袖人物"称号并出任全球领导力与科技创新院士委员会委员 [1] 合作预期效益 - 内循环平台通过链上资产确权提升效率 解决中小企业去库存问题并实现消费剩余价值分配 [2] - 跨境积分体系预计吸引周边国家商户超千家 带动延吉跨境产业聚集并拉动税收与消费增长 [2] - 打造全国首个"区块链+稳定币"边疆贸易积分化试点 为中国参与国际数字资产规则制定提供案例 [2] - 推动AOM标准在东北亚区域落地 开展人民币稳定币国际化试点形成官方应用第一范式 [2] - 李立中院士团队将牵头制定《跨境稳定币合规操作指引》 输出"延吉模式"至其他边境城市 [2] 战略意义 - 合作是"内外双循环"战略的微观实践 延吉市借此提升区域数字经济及跨境金融战略地位 [2] - 延吉市正打造东北地区数字金融中心 并以"一带一路"欧亚数字金融中心为发展蓝图 [2] 业务模型 - 公司依托区块链底层技术与跨境金融创新能力 结合延吉政策区位优势形成"产业数字化+跨境资流通"双轮驱动模型 [3] - 试点成功后可复制至全国边境口岸城市 为中国构建数字丝路提供关键基础设施支撑 [3]

合作框架 - 权识国际附属公司福老投资与延吉市政府签订数字经济合作谅解备忘录 [1] - 合作包含产业数字化内循环赋能平台和跨境积分兑换体系两大核心项目 [1] - 创新性引入人民币稳定币机制作为链上结算工具 [1] 技术优势 - 采用超级混合链技术构建全域产业数据化确权系统 [1] - 利用区块链不可篡改特性确保积分发行透明性 [2] - 李立中院士团队在区块链与金融科技领域具有国际权威地位 [1] 产业数字化平台 - 实现企业生产数据和生产要素的实时存证与权识化 [1] - 企业可将链上确权的应收账款转换为稳定币资产实现秒级贴现 [1] - 解决中小企业因信用缺失导致的融资难问题 [1] 跨境积分体系 - 设计多边积分通兑系统覆盖中韩俄三国商户 [2] - 消费者可将本地消费积分兑换为稳定币进行跨境支付 [2] - 采用"双层合规框架"确保资金合规性 [2] 预期效益 - 内循环平台可优化中小企业现金流并促进生产要素流动 [3] - 跨境积分体系预计吸引周边国家商户超千家 [3] - 打造全国首个"区块链+稳定币"边疆贸易试点 [3] - 推动AOM标准在东北亚区域落地 [3] - 形成人民币稳定币国际化应用第一范式 [3] 战略意义 - 延吉市借此提升区域数字经济及跨境金融战略地位 [3] - 合作模式可复制至全国边境口岸城市 [4] - 为中国构建数字丝路提供关键基础设施支撑 [4]

公司上市计划 - 快车科技宣布正式启动纳斯达克上市计划，以创新的"城市客厅"商业模式和产业赋能体系为核心竞争力 [1] - 公司选择纳斯达克作为上市地点，体现国际化战略布局，旨在向全球投资者展示中国数字经济的创新实践 [5] 商业模式与核心竞争力 - 独创"城市客厅"模式，聚焦产业数字化，整合地方政府资源、龙头企业和技术平台，构建线上线下融合的数字经济生态系统 [2][3] - "城市客厅"模式已在广东中山市成功落地，包含四大功能中心：产业供应链中心、央国企集采中心、数字经济运营中心、全球选品中心 [3] - 公司核心竞争力在于对产业需求的深刻理解、稀缺资源整合能力、复杂系统运营经验及政企关系平衡艺术 [4] 技术优势与创新 - 自主研发《城市数字经济系统》，整合12项核心技术，包括低空经济物流系统（物流成本降低30%以上）、工业互联网平台、跨境数字贸易平台、AI数字人矩阵、元宇宙展销系统 [4] - 通过"建链"战略整合北斗网格码、数字人民币结算、AIGC数字人等核心技术，为企业提供全链条数字化服务 [3] 市场拓展与战略规划 - "城市客厅"模式计划复制至澳门、香港、珠海等8个城市，并拓展至泰国等海外市场，形成"技术+资源+全球化"矩阵生态 [3] - 提出"内外双循环"发展战略，对内赋能地方政府提升GDP，对外打通"中国制造"出海通道 [5] - 短期目标（1-2年）完成纳斯达克上市，布局10个重点城市，建立2-3个海外业务枢纽；中期目标（3-5年）覆盖全国主要经济区域，拓展东南亚市场，平台年交易额突破千亿元；长期愿景为构建全球数字经济服务网络，推动100个产业集群数字化转型 [6] 行业影响与评价 - "城市客厅"模式被评价为"政企技"三位一体的创新实践，具有强可复制性和扩展性，或将成为中国数字经济出海的新范式 [6] - 公司通过"智库+联盟+展会+基金+园区"五位一体机制，推动产业数据要素流通，与多个地方政府达成合作 [5]

金融服务案例 - 中国银行山东省分行"2024'中银山东周'"获评"金融服务高质量发展突出贡献案例"[1] - 活动聚焦山东省"走出去"和"引进来"重点领域 包含三大主题、六大专场、百余场对接活动[5] - 采用"N+1"模式 N个专场对接活动在全省多地同步开展 一场重磅主题发布会在济南举行[5] 活动成果 - 来自13个国家和地区的47家海外机构与106家山东企业洽谈 最终31个项目签约 金额达367亿元[5] - 活动包含"走出去"项目融资、"鲁港澳"合作交流、"引进来"投资山东等六大专场[5] - 通过主场推介、集中签约、分头拜访等多种形式搭建沟通桥梁[5] 金融支持方案 - 中国银行为活动量身定制"中银·鲁贸HUI"综合方案 包含五大产品及服务体系[7] - 方案涵盖"慧"结算、"惠"融资、"汇"云端、"荟"全球、"绘"未来等服务[7] - 中国银行发挥全球化网络优势 提供"一点接入 全球响应"服务机制[6] 企业合作案例 - 沙特国际电力和水务公司表示将继续深化与中国银行合作 共同助力能源转型[6] - 山东创新集团获得中国银行金融支持 中银国际担任其红海铝业项目财务顾问[6] - 中国银行助力山东企业开拓国际市场 促进境外资源集聚山东[6] 未来规划 - 山东中行将持续发挥全球化网络优势 服务国家和省域重点战略[7] - 精准支持实体经济高质量发展 服务高水平对外开放[7] - 为山东建设新时代社会主义现代化强省注入金融动能[7]

公司业务发展 - 公司拟在浙江省桐乡市投资建设数据中心电源模块等成套系列产品的数字化工厂，以扩大产能并稳定供应人工智能数据中心(IDC)领域 [2] - 公司主营业务包括变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为新能源、新基建、高效节能、轨道交通等场景提供电能供应解决方案 [7] - 2025年一季度公司主营收入13.43亿元，同比上升2.9%；归母净利润1.07亿元，同比上升13.32% [8] 全球化战略 - 公司已在墨西哥、波兰、马来西亚等地建立生产基地，2025年积极推进海外新产能建设，预计年内逐步落地 [3] - 实施"内外双循环"策略，2025年一季度内销订单同比增长27.47%，同时凭借波兰工厂辐射欧盟、马来西亚基地覆盖东盟 [4] - 公司是海南自贸港EF账户首批用户，利用跨境收汇、即期结汇、远期结汇等功能优化资金管理 [5] 订单与产能 - 截至2024年12月31日，公司在手订单65亿元，同比增长35.49% [5] - 2025年积极推进美国及马来西亚新产能建设，预计年内逐步落地 [5] 研发与运营 - 公司持续加大研发投入，通过技术迭代提升产品竞争力，同时优化生产流程降低运营成本 [5] - 2025年一季度毛利率24.93%，负债率54.51% [8] 机构预测 - 18家机构给出评级，其中买入评级13家，增持评级5家，目标均价44.33元 [9] - 机构对2025年净利润预测区间为7.36亿-9.52亿元，2026年预测区间为9.53亿-14.13亿元 [11] - 近3个月融资净流入9551.2万，融券净流出187.68万 [11]

业务结构与市场占比 - 海外业务占总营收98%，出口美国业务占比85% [2] - 文教休闲和生活家居板块主要客户为品牌商和零售商，运动健身板块主要客户为C端健身消费者 [3] 业绩表现 - 2024年文教、工美、体育和娱乐用品制造业销售量同比增长38.80% [2] - 2025年第一季度营业总收入454,501,448.68元，营业总成本423,399,207.46元，营业利润34,417,131.74元，利润总额34,516,540.32元，净利润28,024,018.56元，归属于母公司所有者的净利润20,504,243.21元 [4] - 2024年公司营收较2023年同期增长42.73%，归母净利润增长40.65%；2025年第一季度公司营收较2024年第一季度同期增长40%，归母净利润增长218.33% [9][10] - 2024年规模以上文体用品制造企业实现营业收入3153亿元，同比增长超4%，利润总额210亿元，同比增长近12%，利润率升至6%以上；体育用品制造业营收1346亿元，同比增长10%，利润总额同比增长超20%；文教办公用品制造业整体营收同比下降1.6%；游艺器材及娱乐用品制造业营收同比增长8%，利润总额同比增长31%；全国文体用品行业累计完成出口额652.78亿美元，同比增长3.23% [9] 业务增长原因 - 2024年销售增长得益于跨境电商运动健身类产品在国外C端市场销售，以及一般出口贸易文教休闲、生活家居类产品在国外品牌商和零售商市场销售 [2] 电商业务拓展 - 海外跨境电商业务由子公司睿特菲和美国智源运作，后续加大官网建设投入，拓展欧洲等非美市场和日本市场，不排除在其他国家开线下体验店，睿特菲已入驻TikTok平台 [3] - 国内依靠自身研发和供应链优势开拓自有品牌，组建电商团队拓展平台电商渠道，寻求新合作资源 [3] 战略规划 - 2025年围绕“内外双循环、研发驱动、生态共生”战略，重构全球供应链，以科技和IP重构生产要素，推进全球化布局与本土化深耕 [3][7] - 国内聚焦“IP + 科技 + 文创”，精选优质IP合作与打造原创IP，坚持科技创新和AI赋能，通过线上线下融合渠道和数字营销加速自有品牌渗透 [3][6][8] - 海外坚持“稳存量、拓增量”，强化北美市场服务和生产优势，以东南亚为战略支点布局生产基地，降低贸易壁垒风险 [3][6][7][8] 子公司情况 - 子公司禾源纺织品生产日用家居纺织用品，以外贸为主销欧美日本，销量稳健增长，2024年总资产100,445,923.91元，净资产67,691,090.40元，营业收入164,952,391.17元，营业利润17,803,349.96元，净利润15,592,412.10元 [4] - 2024年越南创源营业收入较2023年提升74.28%，达3.34亿元，2025年计划向新加坡创源增加1800万美元注资搭建东南亚生产基地 [7] 应对策略 - 构建“研发 + 制造 + 市场”三位一体发展体系，2024年研发投入较2023年提升10.33%，跨境电商业务收入较2023年提升81.22%，占总收入比重提升至29.68% [5] - 构建“双循环”市场体系，降低单一市场依赖风险 [5][8] - 强化研发创新，引进人才，深化AIGC技术平台建设，2025年初组建产品研究院 [6] - 优化市场开拓策略，海外提升自营官网销售占比，推进美国体验展厅投运；国内通过线上线下融合和数字营销加速自有品牌渗透 [6] 汇率影响 - 美元兑人民币汇率波动对公司收入和汇兑损益影响大，2024年汇兑净收益3177.97万元，同比上升89.30%，公司采取措施平滑汇率波动影响 [8] 其他事项 - 2024年利润分配预案已公告 [10] - 公司管理层关注股价，努力提升业绩回报投资者 [10]

文章核心观点 日本经济经历三次重大转型，其转型路径对面临相似挑战的中国有借鉴意义，中国可借鉴日本经验把握平衡点，利用自身优势走出新发展范式 [1] 国民收入倍增计划：内需驱动的实验与局限 - 1960年池田勇人内阁推出《国民收入倍增计划》，通过立法强制企业提高劳动者报酬、完善社会保障体系、推动农村机械化释放劳动力，实现GDP年均9.8%的超高速增长 [3] - 东京奥运会和大阪世博会的基建投资使城市化率从58%跃升至76%，催生出全球最大的中产阶级消费群体 [3] - 政府主导的增长模式暗藏结构性矛盾，到1985年劳动者报酬占GDP比重从1975年的64%下滑至54%，贫富差距扩大为内需萎缩埋下伏笔 [3] - 收入分配改革必须与市场化改革同步，否则短期繁荣可能透支长期增长潜力 [4] 广场协议后的战略突围：构建“影子日本” - 日元兑美元汇率从240:1飙升至120:1，日本出口企业利润率被拦腰斩断，大藏省启动“黑字环流计划”推动产业资本大规模出海 [6] - 至2022年，日本海外净资产达411万亿日元（约2.8万亿美元），相当于本土GDP的75%，形成“在海外再造一个日本”的格局 [6] - “离岸生产+本土控制”模式具有产业链分层控制、金融暗河回流机制、地缘风险对冲等特征 [6][8] 日本建立海外日本的得与失 - 海外资产每年创造约20万亿日元的投资收益，相当于日本财政收入的40%，但本土经济陷入“产业空心化 - 通缩螺旋” [8] - 单极外扩战略存在技术迭代断层、人口危机加剧、债务货币化风险等隐患 [9] 借鉴：构建内外双循环的平衡之道 - 中国当前面临与日本相似的历史窗口，借鉴日本经验需把握产业升级与海外布局的时空衔接、资本输出与收益回流的机制设计、社会保障与银发经济的模式创新三个平衡点 [11][12] - 中国拥有数字技术优势、超大市场规模、新型举国体制，为破解“内需 - 外需”二元困境提供新工具 [11] - 推进“一带一路”产能合作，通过数字人民币跨境结算打破美元回流依赖，依托工业互联网打通国内国际双循环，或走出新发展范式 [13]

纪要涉及的公司 共进股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务与运营情况** - 2024 年营收同比下滑 1.8%，因国内通信行业不佳和子公司亏损计提约 1 亿减值致业绩由盈转亏；2025 年一季度营收 20.5 亿元，同比增长 6.75%，利润同比增 267%，得益于费用率下降和营收增长，净利率转正[2][4] - 境内收入提升约 6%，海外收入下降约 7%，境外主营业务毛利率升至 17.5%；胖类产品占比 44%且收入略增约 2 个百分点，DSL 和 AP 产品下降，数通产品结构变化大，800G 数据中心交换机出货，四月初服务器出货 7000 多台；汽车电子业务 22 年起增长快，去年四季度扭亏[4] 2. **数通业务表现** - 24 - 25 年总量基本持平，海外市场因疫情后需求回落和新客户未批量发货规模下降，国内市场因重要客户份额上升和 400G 产品出货规模上升[5] - 服务器去年四季度批量生产交货，今年国内外将批量交付，预计订单超 7 万台，公司正扩产，产品含通用和 AI 服务器，收入计费采用净额法[5][7] 3. **网通业务表现** - 是主营业务占比最大部分，2024 年重点客户盈利能力修复，海外订单提前备货，2025 年一季度收入、利润和在手订单表现亮眼[2][6] - 正增加 DMS ODM 占比、减少 OEM 占比，预计海外占比将提升；纯网通业务毛利率修复至 17%以上，整体毛利率受服务器等产品影响待观察[9][14] 4. **高速交换机业务** - 去年 400G 和 800G 产品出货规模接近亿元级，今年预计增速至少 50% - 60%以上，采用净额法记录收入[8] 5. **市场竞争情况** - 去年价格战影响毛利率，今年下半年国内市场竞争或缓解，因同行难维持和高端产品竞争门槛增加[9] 6. **产品交付策略** - 中国大陆产品用国产化材料，海外市场选美国核心器件、中国制造外围器件，提前应对贸易战，业务受政策影响小且海外需求上升[10][11] 7. **越南工厂情况** - 2024 年产值约 20 亿元，今年预计接近 30 亿元；一期满负荷，今年一月二期投入使用，六月全面使用，今明两年高效利用[12][20] 8. **汽车电子业务** - 2024 年营收接近 2 亿元，主要产品为激光雷达，采取聚焦策略，先做几款产品领先再扩展，预计未来两三年在中国激光雷达市场居前三位[15][17] 9. **产能配套与利用率** - 四个生产基地，三个在中国大陆、一个在越南；海宁和平潭工厂满负荷，太仓工厂产能富余，正发展多业务提高利用率；越南工厂两期今明两年高效利用[19][20] 10. **业务合作与市场拓展** - 今年继续为合机公司供货交换机和无线产品；园区交换机需求放缓但数据中心交换机上升，开拓海外市场预计 25 - 26 年有突破；园区 SMB 产品在日韩市场突破、北美市场突破前夕，预计 26 年美国政策稳定后批量突破[21][22][23] 11. **费用规划与管理措施** - 管理层希望全年管理和销售费用基本持平或少量增长；通过内部提效、优化资源配置、调整研发费用等措施提升效率和降低成本[26][27] 12. **客户合作情况** - 与国内排名前几的服务器厂商有合作协议，目标是与行业排名前五甚至前十的客户合作[28] 13. **全年预期** - 考虑去年基数低，今年收入和利润空间大，一季度盈利 2000 多万，二季度收入或小幅爆发，但利润受多因素影响难确切给出；数通侧业务有望增强收入确定性，网通业务订单和利润率修复预期强，整体经营呈良好变化[30][31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司物料供应模式分三种，取决于产品设计参与深度和供应链资源对成本竞争力的贡献[8] 2. 2024 年相比 2023 年整体毛利率下降 1.67 个百分点，因国内业务竞争激烈和智算产品规模上升[18] 3. 贸易摩擦影响台湾厂商订单份额，公司国内外销售比例基本五五开，海外各区域各占 1/3，实现均衡发展[29] 4. 共进注重存货精细化管理，疫情时库存水位低于同行且周转率高，现保持高效周转和合理库存[24][25]