公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-1.5亿至-2亿元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-1.54亿至-2.04亿元 [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计比2024年减亏53.37%至65.03% [1] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润预计比2024年减亏52.34%至64.02% [1] 业绩亏损原因 - 业绩亏损主要受碳酸锂价格波动影响 [1] - 业绩亏损受磷酸铁锂行业震荡调整影响 [1] - 部分生产线开工率不足、产能利用率偏低 [1] - 单位产品固定成本分摊较高 [1] 亏损规模收窄的驱动因素 - 公司在新能源正极材料细分领域拥有地位优势和技术突破 [1] - 公司完成多个型号产品转型 [1] - 公司在多个新型终端领域实现批量供货 [1] - 内部推行集团集中采购模式，有效降低主材采购价格 [1] - 通过统一匹配安排运营，提升生产效率、减少浪费 [1]

公司业绩预告 - 鞍钢股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损约人民币40.77亿元 [1] - 公司2025年净利润预计同比减亏42.75% [1] 行业市场环境 - 2025年钢铁行业形势较2024年有一定好转 [1] - 钢铁市场整体供强需弱的态势尚未根本改善 [1] 公司经营举措 - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作 [1] - 公司加大市场开拓和调品力度，提升运营效率 [1] - 公司深挖能源潜力，优化采购半径，着力系统降本 [1] - 公司先后安排主要产线大修改造，以提升市场竞争力 [1] - 公司经营形势整体向好 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润亏损3500万元至7000万元 [1] - 公司上年同期（2024年度）净利润亏损2.81亿元 [1] - 本报告期净利润虽为负，但较去年同期大幅减亏 [1] 经营表现 - 本报告期公司营业收入实现同比增长 [1] - 受益于产品竞争力提升，公司毛利率同比提高近10个百分点 [1] 净利润为负的主要原因 - 报告期末，公司对前期购置的北京市房山区土地计提了约4500万元的减值损失 [1] - 本年度部分大额销售合同的验收延迟至次年，影响了当期利润确认 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-2800万元至-4000万元，与上年同期的-6370.31万元相比，亏损幅度缩小 [1] - 公司整体业绩相较于上年实现大幅减亏 [1] 业绩变动原因 - 公司采取了积极的提质增效及降本措施，主要生产经营单元的经营业绩得到明显改善 [1] - 公司营收稳步增长且整体经营板块减亏明显 [1] - 公司在应收账款执行及重大历史债权化解等方面取得相关实质性成效，非经营性损益较上年明显增加 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损额在-2,200万元到-1,100万元之间 [1] - 尽管仍为亏损，但公司预计亏损额较上年同期将大幅减少3,519.30万元到4,619.30万元，同比减亏幅度为61.53%至80.77% [1] 业绩变动主要原因 - 营业收入较上年同期实现增加 [1] - 公司加强费用管控，使得期间费用较上年同期减少 [1] - 公司回款情况较好，导致信用减值损失转回，对利润产生正面影响 [1]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月15日收盘，中化国际股价报收于4.04元，当日股价无涨跌，换手率为0.69%，成交量为24.72万手，成交额为9973.57万元 [1] - 1月15日主力资金净流出1662.81万元，占总成交额的16.67% [1][2] - 1月15日游资资金净流入102.56万元，占总成交额的1.03%，散户资金净流入1560.25万元，占总成交额的15.64% [1] 公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-241,138万元到-192,910万元，与上年同期相比减亏幅度为15%到32% [1][2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-229,595万元到-183,676万元，同比减亏幅度为38%到51% [1] - 业绩亏损主要原因为化工品价格下行，主要产品价格同比下跌 [1] - 公司通过降本增效、提升产能利用率等措施实现了减亏 [1] 公司业务板块表现 - 在2025年度各业务板块中，基础原料及中间体业务收入实现增长 [1] - 高性能材料、聚合物添加剂、化工材料营销及其他板块的收入出现下降 [1] 公司非经营性损益 - 2025年度非经营性损益方面，公司确认了股权处置损失约1.3亿元 [1] - 上年同期（2024年度）公司有资产证券化项目收益8.4亿元 [1]

股价与交易表现 - 截至2026年1月14日收盘，中化国际股价报收于4.04元，与前一交易日持平，换手率为0.94%，成交量为33.86万手，成交额为1.37亿元 [1] - 当日主力资金净流出1168.22万元，占总成交额的8.51% [1][3] - 当日游资资金净流入1225.29万元，占总成交额的8.93% [1][3] - 当日散户资金净流出57.08万元，占总成交额的0.42% [1] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损19.291亿元至24.1138亿元，较上年同期减亏15%到32% [1][3] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损18.3676亿元至22.9595亿元，较上年同期减亏38%到51% [1][3] - 业绩亏损主要原因为化工品价格下行，主要产品价格同比下跌 [1] - 公司通过降本增效、提升产能利用率等措施实现了同比减亏 [1] 业务板块表现与非经常性损益 - 在2025年各业务板块中，基础原料及中间体业务收入实现增长 [1] - 高性能材料、聚合物添加剂、化工材料营销及其他板块收入出现下降 [1] - 2025年非经营性损益方面，公司确认了约1.3亿元的股权处置损失 [1] - 上年同期（2024年）公司有资产证券化项目收益8.4亿元 [1]

核心观点 - 公司第三季度财务表现呈现积极信号，净亏损同比环比收窄超30%，汽车毛利率显著提升至14.7%，超出市场预期[3] - 公司第四季度交付指引低于市场预期，引发股价下跌，管理层将此归因于全国性置换补贴政策退坡导致的行业性需求疲软[3][8][13] - 管理层对第四季度实现非通用会计准则口径下盈利保持乐观，并重申2026年实现全年盈利的目标[3][13] 第三季度财务与运营表现 - **亏损大幅收窄**：第三季度净亏损34.81亿元，同比和环比收窄幅度均超过30%[3] - **毛利率显著改善**：第三季度汽车毛利率达到14.7%，环比大幅上升4.4个百分点，高于市场预期的12.9%[3]；综合毛利率为13.9%，环比上行3.9个百分点[6] - **交付结构变化**：第三季度总交付量为87,071辆，其中乐道品牌交付37,656辆，乐道L90单一车型交付21,572辆，占总交付量的24.76%[5] - **利润驱动力**：乐道L90与全新ES8等高毛利车型成为利润增长主要拉动力，全新ES8毛利率约为20%，5566系列与乐道L90毛利率介于15%至20%之间[5][6] - **毛利率提升原因**：得益于销量增长带来的供应链降本，以及高毛利车型的推出[6] 第四季度展望与市场分歧 - **交付指引**：第四季度交付指引为12万至12.5万辆，营收指引为327.6亿至340.4亿元[8] - **指引分析**：基于10月交付40,397辆，11月和12月需平均交付4万至4.2万辆才能达成目标[8] - **费用控制目标**：目标在第四季度将销售及管理费用率进一步下降至10%，对应金额环比第三季度的41.84亿元缩减9.08亿元至32.76亿元[8][9] - **机构观点分歧**： - 招银国际：上调第四季度毛利率预测至17.1%，但预计非通用会计准则下净亏损16亿元[10] - 中银国际：认为交付指引低于市场普遍预期和年底季节性特征，反映管理层对补贴退坡后需求的审慎判断[10] - 花旗：下调美股目标价至6.90美元，港股目标价至62.5港元，维持“买入”评级[10] - 交银国际：维持港股目标价62.7港元和美股目标价8美元，维持“买入”评级，维持2025年全年约34万辆的销量预测[10] - 摩根大通：认为公司有望在第四季度实现盈利，并在2026年迎来盈利拐点[11] 行业需求与公司战略 - **需求疲软原因**：10月中旬全国大范围的置换补贴政策退坡，导致整个行业新增订单大幅下降，第四季度行业“翘尾效应”可能不会出现[13] - **公司应对策略**：保持价格稳定以维护品牌价值与用户信心，而非降价促销[14] - **战略方向**：公司强调“聚焦主业、踏实卖车”，贯彻“聚焦、务实”战略，目标是提升核心经营能力和运营效率[3][14] - **内部提效**：管理层认为亏损收窄与毛利率提升，内部提效至关重要，公司应成为“下笨功夫的公司”，提升运营效率以实现超越行业平均的盈利能力[14]

公司整体财务表现 - 公司第三季度营收同比增长4.8%至2478亿元，但Non-GAAP净利润同比锐减71.7%至103.5亿元 [1] - 利润下滑主要归咎于中国电商集团，其经调整EBITA同比骤降76.3% [1] - 阿里云智能集团表现强劲，收入同比增长34.5%至398.2亿元，成为财报亮点 [1][4] 闪购业务战略转向 - 公司战略重心从追求规模转向控制亏损，对闪购业务的投入已达到阶段性高点 [1][2] - 管理层预计下一个季度的投入规模将环比显著收缩，首要任务从提升订单量转变为降低亏损 [2] - 据华泰研究测算，闪购业务投入对EBITA的影响约为367亿元 [1] 闪购业务运营效率改善 - 自10月以来，闪购的单均亏损相较于7-8月时已收窄一半，同时订单份额保持稳定 [3] - 从9月开始，闪购的单位经济模型已有显著改善，客单价的提升带动了GMV份额增长 [3] - 闪购业务对主站产生协同效应，拉动了用户活跃度并带动相关品类成交，客户管理收入同比增长10.1% [3] 阿里云与AI业务增长 - 阿里云AI相关收入已连续九个季度实现三位数同比增长，占外部商业化收入的比例超过20% [4] - 客户对AI需求旺盛，AI服务器上架速度滞后于订单增长，显示出强劲增长潜力 [4] - 公司致力于成为全栈AI服务商，通过“云+AI+应用”的闭环策略驱动增长 [5] 投行盈利预测调整 - 华泰研究将公司FY26财年的非GAAP归母净利润预测上调10.1%至1058亿元，主要因闪购业务减亏进度好于预期 [6] - 中信建投预计公司FY26财年Non-GAAP净利润为1142亿元，并预测FY27财年将迎来40%的强劲反弹至近1600亿元 [6]

海外高档面料项目 - 项目产能正在加速释放 [1] - 公司明确预计到2026年该项目将贡献利润 [1] 功能性面料项目 - 项目目前仍然处于亏损状态 [1] - 随着产量提升，亏损将进一步减少 [1] - 公司明确预计到2026年该项目将贡献利润 [1] - 公司未披露具体客户信息 [1]