稳定币市场规模预测 - 摩根大通预测到2028年稳定币市场规模将增长至5000亿美元 认为1万亿美元的预测过于乐观 [1] - 渣打银行此前预测2028年稳定币市场规模可能达到2万亿美元 [1] - 伯恩斯坦预测未来十年稳定币供应量可能增长至约4万亿美元 [1] 稳定币当前市场状况 - 当前稳定币市场规模为2500亿美元 其中仅6%（约150亿美元）用于支付领域 [2] - 稳定币主要用途集中在加密货币交易 去中心化金融(DeFi)以及作为抵押品 [2] 稳定币应用与监管进展 - 稳定币应用已扩展至金融科技公司和银行领域 用于加快支付与结算速度 [1] - 美国参议院上月通过《GENIUS法案》 分析人士认为这是实现监管明确性的关键一步 [1] 稳定币推广面临的挑战 - 稳定币在支付领域的采用仍非常有限 取代传统货币作为日常支付工具的想法距离现实遥远 [2] - 推广障碍包括应用场景有限 监管体系分散 以及国际采用受限 [2] - 国际清算银行(BIS)警告稳定币可能削弱货币主权 缺乏透明度 并加剧新兴市场资本外流风险 [2]

报告核心观点 报告探索稳定币支付和投资场景发展空间，基于中国大陆对数字人民币和数字资产的探索对人民币国际化进行展望，指出稳定币在支付和投资场景有优势，数字人民币着眼国家战略，国内数字资产前景广阔，结合稳定币等有助于推进金融创新和人民币国际化 [4] 稳定币的支付场景 - 稳定币成交超 VISA、万事达，B2B 成支付主流场景，2024 年年成交金额达 15.6 万亿美元，是 VISA 的 119%、万事达的 200%，2025 年 2 月 B2B 支付金额 30 亿美元超 P2P 的 15 亿美元 [4][10] - 超 70%稳定币交易用于加密货币自动化交易，稳定币与比特币成交额相关性明显 [14] - 区块链网络稳定币支付以小额为主，多数低于 1000 美元，美国、新加坡和中国香港稳定币流动占比近全球 50% [20] - 稳定币在国际支付和跨境付款有成本和时间双重优势，能为发展中国家或银行服务不普及地区提供金融包容性机会 [23][24] - 多数国家对 Web3 支付要求牌照及反洗钱监管，美欧等发达国家认可并制定细则，以许可证和牌照制度为主流监管模式 [29] 稳定币的投资场景 RWA 的发展历程和监管现状 - RWA 可追溯到 2017 年，2018 - 2023 年相关项目、平台、金融机构不断探索，美欧也制定了监管框架 [32] - 稳定币是 RWA 成功案例之一，2025 年 6 月 14 日市值达 2380.3 亿美元，剔除稳定币后 RWA 主体资产为私人信贷和美国国债 [33] - RWA 比一般加密资产和传统资产有高流动性、易获信任等优势 [36] - 各国对 RWA 监管政策差异大，未来监管将呈现“严准入、强透明、促创新”特点 [37][38] RWA 的现实应用：债券代币化基金的发展 - RWA 发行涉及链上链下操作，国债代币化可提升流动性、降低成本、增强透明度和投资者信心 [41][43][44] - 贝莱德代币化基金 BUIDL 是重要案例，自 2024 年 3 月推出后规模持续增长，截至 2025 年 6 月 17 日过去 90 天资金流入超 16 亿美元 [47][48] - 美国国债代币化基金中贝莱德 BUIDL 占主体，美国是发行主体；法国是国债代币化最积极的欧洲国家，截至 2025 年 6 月 16 日基金规模达 2.0 亿美元 [51][53] - 中国香港多次发行代币化绿色债券，金管局推出资助计划，公布 Ensemble 项目介绍代币化资产案例 [53][55][56] 展望未来，数字资产和数字货币带给中国的机遇 数字资产有望赋能中国实体经济 - 2024 年末马陆葡萄数据资产项目是中国特色 RWA 体制重要尝试，可盘活资源、提升经营效率、促进数字经济增长 [59][60] - 预计到 2030 年 RWA 市场规模达 5 万亿 - 16 万亿美元，中国数字经济增加值逐年增长，RWA 探索有望成新增长动力 [64] 数字人民币和稳定币的对比未来发展路线展望 - 数字人民币和稳定币在发行主体、信用背书、发展进度、对金融稳定影响等方面存在不同 [68] - 数字人民币系统架构为“一币、两库、三中心”，有降低成本、提高效率等支付优势 [70][71] - 数字人民币支付有小额匿名大额追踪等优势，稳定币有脱离支付额度监管等优势 [74] - 中国数字人民币由央行主导，发展服务国家战略；海外稳定币由私营机构推动，发展节奏快、应用创新多 [78] 数字资产 + 数字货币有望提升人民币国际化地位 - 人民币在双边支付比例超美元，但全球支付比例低，原因包括汇兑监管和计价资产流通阻碍 [80] - 2024 年中国制造业美元计价增加值占全球 31.6%，但人民币支付比例未匹配，大量未上市优质资产价值待发掘 [86][88] - 数字金融可实现投资者“投小投早”，为小微企业提供资金支持，中国特色数字资产获认可将提升数字人民币及人民币计价资产话语权 [89]

以太坊交易所平台动态 - XBIT去中心化交易所平台凭借卓越的安全架构和创新服务生态成为ETH交易者首选之一 [1] - XBIT近期完成ETH交易引擎升级 提升交易执行效率和流动性深度 [2] - XBIT平台支持ETH及其生态代币高效交易 通过智能合约确保安全透明 用户始终掌握资产控制权 [2] - Uniswap与Predicate和Paxos合作 推动v4版本可编程合规政策层实现 为机构用户提供完善合规方案 [2] - Coinbase推出"Coinbase Payments"并与Shopify达成合作 拓展支付生态 [1] - Binance推出Soft Staking服务支持10种代币 为ETH持有者提供新收益渠道 [1] - 矩阵之门推出行业首款结构化理财产品"每日双币" 新增每日敲入/敲出观察机制 支持BTC/ETH作为标的资产 [7] 市场环境与政策影响 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变 符合市场预期 [4] - 美联储决议后 ETH现货交易量短时增长15% [4] - 美联储官员预计2025年降息50个基点 2026年降息25个基点 10月降息可能性从80%上升至85% [5] - 特朗普政府力推GENIUS法案 美国本土交易所市场份额上升 [2] - 亚洲交易所转向多元化发展 [2] 行业发展趋势 - 贝莱德加速布局真实世界资产(RWA)上链领域 摩根大通探索区块链技术在资产代币化应用 [7] - ETH十大交易所平台竞相推出支持RWA交易的创新产品 [7] - XBIT升级ETH交易引擎 支持更多RWA代币交易 去中心化特性在处理RWA交易时具有独特优势 [7] - 预计到2026年全球将有超过5万亿美元传统资产通过区块链技术实现代币化 [7] - ETH作为主要智能合约平台 将成为承载代币化资产的关键基础设施 [7] 交易策略与技术分析 - ETH价格技术面呈现小阴柱 上涨动能减弱 关键买入点位在2492.42美元和2459.0美元附近 [4][5] - 建议在支撑位附近分批建仓 同时设置合理止损 [5] - ETH十大交易所平台推出相关定投和杠杆产品 满足不同风险偏好投资者需求 [5]

稳定币概述 - 稳定币是一种特殊的加密货币，其价值与特定的资产(通常是法定货币)挂钩，旨在克服传统加密货币价格波动大的缺点 [3] - 目前加密货币稳定币的市场总规模已经突破2500亿美元，大多数稳定币都以美元锚定并与美元实现1:1兑换 [3] - 稳定币按照抵押资产类型和设计机制可分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法型三大类别 [4] 稳定币的本质与特征 - 稳定币结合了加密货币和传统货币的特点，保持了加密资产的可编程性和去中心化属性，同时通过锚定稳定资产实现价格波动小的目标 [5] - 稳定币具有锚定机制、价格稳定性、流动性与可兑换性、开放性与跨境属性、安全性与风险、多元化的背书机制等主要特征 [6][7] 全球稳定币市场规模现状 - 截至2025年5月，稳定币总市值已达到约2450亿美元，较2019年的约50亿美元增长了近50倍 [8] - 美元挂钩稳定币占据绝对主导地位，USDT市值约1503亿美元占比61.3%，USDC市值约608亿美元占比24.8% [9] - USDT和USDC长期合计占据90%以上份额，两者的走势基本代表整个稳定币市场的变化 [9] 稳定币发展趋势与演变路径 - 去中心化与DeFi推动稳定币需求上升，稳定币已经成为DeFi生态的"入口"，在链上交易量中占比超过三分之二 [11] - 主流金融机构如PayPal、Stripe等开始支持稳定币，黑石推出了基于USDC结算的BUIDL代币化基金 [12] - 稳定币在跨境支付领域通过削减传统中介环节显著提升了结算的时效性与效率，全球跨境交易中的份额从2023年的7%提高到2024年的10% [13] 美国与香港近期监管法律要点 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，建立了明确的发行牌照申请程序，引入"双重监管框架"，要求稳定币发行方保持1:1的储备比率 [14][15][16] - 香港特区政府公布《稳定币条例》，建立法定货币稳定币发行人的牌照制度，要求发行人必须持有足额或超额储备 [17][18][19] 稳定币对投资者的潜在影响 - 稳定币为投资者在数字资产市场波动中提供了避险和资金流转的手段，支持低成本、无国界的即时支付 [23] - 稳定币的价值波动较小，适合用于资产保值和流动性管理，但其增值潜力并不显著 [23] - 随着稳定币与传统金融体系以及DeFi生态的深入整合，围绕稳定币的金融服务正在扩展，为投资者创造了新的收益机会 [23]

公司动态 - 美国加密货币交易所Kraken宣布将面向欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲的非美国客户推出超过50种美股和ETF的代币化版本，包括苹果、特斯拉、英伟达等知名公司 [1] - 这些被称为"xStocks"的代币将在Solana区块链上运行，支持每周7天、每天24小时的全天候交易 [1] - Kraken与金融科技公司Backed Finance合作，后者将购买并托管实际的股票和ETF份额，并发行相应数量的代币 [1] - 代币将与其对应的股票价格保持一致，并可兑换为相应的现金价值 [1] 市场策略 - Kraken联合首席执行官表示该服务旨在为全球投资者减少进入美股市场的障碍，解决海外投资者通过本地经纪商购买美股时的高费用和长结算时间问题 [1] - 该服务将不向美国用户开放，以避免潜在的监管问题 [2] - Kraken正在与各国监管机构积极合作，确保xStocks产品在各个国家合法合规地推出 [2] 行业影响 - Kraken的xStocks计划被视为传统金融与加密货币领域融合的重要一步 [2] - 通过将传统股票代币化，投资者可以在不受传统交易时间限制的情况下灵活进行投资 [2] - 这些代币还可以转移到个人数字钱包中，或用作去中心化金融(DeFi)策略的抵押品，拓展了应用场景 [2]

稳定币市场扩张与美元霸权巩固 - 全球稳定币交易量突破28万亿美元，超越Visa和Mastercard等传统支付巨头 [1][6][9] - 稳定币总规模从2020年200亿美元激增至2025年5月2460亿美元，Tether（USDT）市值从2022年670亿美元增长至1490亿美元 [7][9] - 83%的稳定币与美元挂钩，持有超1200亿美元美元储备，Tether和Circle分别持有980亿和240亿美元美国国债 [13][15][16] 欧洲对美元稳定币的担忧 - 美元稳定币在欧洲的渗透可能引发"数字美元化"，削弱欧洲央行货币政策有效性 [2][3] - 欧元稳定币仅占全球市场份额0.24%，前十大欧元稳定币总市值约6亿欧元，流动性远低于美元稳定币 [3] - 欧盟MiCA法规对稳定币实施严格管制，而美国宽松环境加速创新，加剧监管套利 [5] 企业应用与用户偏好 - Visa与Bridge合作开发拉丁美洲跨境稳定币支付，并投资BVNK提升技术能力 [1][11] - Shopify支持USDC支付，Gucci自2022年起接受稳定币，PayPal提供PYUSD稳定币3.7%收益 [11][12] - 用户选择稳定币因更高收益率(45%)、效率(41%)及低干预风险(39%)，新兴市场38%用户用于对冲通胀 [12][13] 战略与政治影响 - 渣打银行预测GENIUS法案通过后，稳定币规模将从2300亿美元增至2028年2万亿美元，年吸纳4000亿美元国债 [19] - 美联储指出99%稳定币与美元挂钩，DeFi交易扩张将强化美元主导地位 [19] - 美国政府将稳定币定位为私营部门数字解决方案，特朗普政府明确支持其巩固美元霸权 [14][18] 技术特性与市场优势 - 稳定币交易量自2020年增长598%，活跃钱包地址从2280万增至3500万（+53%） [9] - 可编程性和全球可访问性使其成为地缘动荡时期的避险工具，俄罗斯考虑用于绕过制裁 [13] - 美元稳定币在加密货币交易和DeFi生态中形成网络效应，早期应用场景已占据主导 [5][13]

稳定币市场扩张与美元霸权巩固 - 全球稳定币交易量突破28万亿美元，超越Visa和Mastercard等传统支付巨头 [1][6] - 稳定币总规模从2020年200亿美元激增至2025年5月2460亿美元，Tether（USDT）从2022年670亿美元增长至1490亿美元 [6][8] - 83%稳定币与美元挂钩，Tether成为美国国债最大持有者之一，持有980亿美元美国国债（占其储备81%） [1][12][14] 欧洲对美元稳定币的担忧 - 欧元稳定币仅占全球市场份额0.24%，前十大欧元稳定币总市值约6亿欧元，流动性不足导致交易成本更高 [3][5] - 美元稳定币在欧元区渗透可能引发"数字美元化"，削弱欧洲央行货币政策有效性并增加货币错配风险 [2][5] - 欧盟MiCA法规对稳定币实施严格管控，而美国监管环境相对宽松促进创新扩张 [5] 企业应用与用户偏好 - Visa与稳定币公司Bridge合作开发拉丁美洲跨境支付，并投资BVNK增强稳定币支付能力 [1][10] - Shopify支持USDC支付，Gucci自2022年接受稳定币，PayPal提供PYUSD稳定币3.7%收益 [10][11] - 用户选择稳定币主因：更高收益率（45%）、效率（41%）及更低干预风险（39%） [11] 地缘政治与战略价值 - 新兴市场38%用户使用稳定币对冲通胀，俄罗斯考虑加密货币绕过制裁 [12] - 渣打预测GENIUS法案通过后，稳定币规模或从2300亿美元增至2028年2万亿美元，年吸纳4000亿美元国债 [14][15] - 美联储指出99%稳定币与美元挂钩，DeFi交易扩张将进一步强化美元主导地位 [15] 美国政策支持与市场前景 - 特朗普政府明确支持稳定币作为私营部门数字解决方案，共和党推动GENIUS法案 [14] - Circle（USDC）持有美国国债从2022年120亿美元增至240亿美元，Ripple持有7000万美元 [14] - 稳定币加速新兴市场非正式美元化，USDT广泛用于对冲通胀和资本管制 [14]