重组终止原因与过程 - 交易终止主要因双方二级市场股价自8月中旬以来发生较大变化并出现较大波动 基于审慎性考虑决定终止 [3] - 自重组方案披露后 两家公司股价一度大幅上涨 到9月下旬海光信息区间涨幅最高达到90% 中科曙光股价涨幅一度接近翻倍 [4] - 公司否认信息披露不充分 称11月29日各方尚在协调未决定终止 12月10日是首次董事会决议公告6个月期满时间 条件仍不具备故公告终止 [6] - 终止交易也因交易规模较大 涉及方多 方案论证历时较长 市场环境较筹划之初发生较大变化 实施条件尚不成熟 [6] 原交易方案关键条款 - 原方案为由海光信息换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 交易前中科曙光持有海光信息约6.5亿股 持股比例为27.96% [3] - 按换股比例1:0.5525计算 海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股 参与换股的中科曙光总股本为14.63亿股 [3] - 海光信息换股价格为143.46元/股 中科曙光换股吸收合并定价为79.26元/股 [3] 终止后市场表现与股东计划 - 重组宣告终止后 12月10日海光信息微跌报收218.5元/股 中科曙光股价跌停收于90.12元/股 [5] - 中科曙光高管表示 结合公司发展实际 持股并深化产业协同更符合双方长期利益 后续减持计划将结合业务战略、资金状况等多因素综合判断 [5] 未来独立发展与战略协同 - 两家公司将在保持上市公司独立性的基础上加强战略协同 [2] - 海光信息专注高端芯片设计 中科曙光聚焦算力基础设施集成 双方将分别聚焦核心赛道 [7] - 海光信息将与中科曙光在系统级产品应用上建立更紧密合作 发挥中科曙光在超节点算力、科学大模型开发平台、集群系统等技术优势 [7] - 双方将从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [7] 独立运营的产业逻辑与优势 - 不合并能让海光信息作为独立芯片供应商为整个国产服务器行业提供核心算力芯片 中科曙光作为整机厂商可与其他芯片企业合作 [8] - 此举可形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态 推动国产算力产业链多元协作与良性竞争 [8] - 两家企业成为国产算力产业的“双核心” 可避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业发展节奏 降低产业单一化风险 [8] - 双方形成互补而非替代 提升国产算力体系的抗风险能力 [8] 公司业务进展与竞争策略 - 海光信息作为国产x86架构芯片核心企业 将拓展芯片商业化渠道 与服务器厂商合作扩大芯片出货量 [9] - 公司在GPU推广方面与国内主流大模型全面适配 产品在金融、能源、电信、互联网实现规模出货 [9] - 2026年公司市场份额有望进一步提升 逐步成长为国内AI算力的核心供应商 [9] - 针对英伟达H200芯片获批对华出口 公司认为其将加剧国内高端芯片市场竞争 但附带销售分成推高采购成本 市场渗透存在挑战 [9] - 公司DCU产品将强化性能对标与生态兼容 突出安全合规与性价比优势 聚焦细分场景定制以巩固竞争地位 [9] - 公司深算三号已投入市场并获客户认可 新一代产品深算四号研发进展顺利 [9] - 中科曙光介绍其scaleX640超节点采用AI计算开放架构 支持主流国产和国际AI加速卡 用户可根据需求选择芯片 实现“软硬协同、生态兼容”的AI计算解决方案 [10]

海光信息董事、总经理沙超群当日表示，海光作为国产x86架构芯片的核心企业，研发人员占比超85%，2024年研发投入达34.46亿元，占营收比37.61%。未 来海光将继续作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片，推动国产算力产业链的多元协作与良性竞争。海光信息将保持芯片研发的专 注度和技术迭代速度，同时，拓展芯片商业化渠道，与服务器厂商合作，进一步扩大芯片出货量。 海光信息（688041）终止换股吸收合并中科曙光（603019）一事成为了资本市场焦点。12月10日，受上述消息影响，中科曙光股价跌停收盘。当日晚间，针 对该重组相关情况，两家公司发布了投资者关系活动记录表，回应了投资者关注问题。 中科曙光董事、总经理历军当日表示，本次交易终止，主要由于交易规模较大、涉及相关方较多，重大资产重组方案论证历时较长，市场环境较本次交易筹 划之初发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。未来两家公司将分别聚焦算力基础设施集成和高端芯 片设计的核心赛道，从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展。 重组终止消息宣布后，中科曙光二级市场股价也遭受重挫。 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 12月10日消息，中科曙光发布公告，公司于 2025 年 12 月 9 日召开第五届董事会第二十六次会 议，审议通过了《关于公司终止重大资产重组的议案》， 同意终止海光信息技术有限公司通过向中 科曙光全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 。 ***************END*************** 公告称，本次交易自启动以来，由于规模较大、涉及相关方较多，且市场环境发生较大变化， 实施 条件尚不成熟 ，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，决定终止本次交易。 据悉，中科曙光与海光信息 5 月 25 日发布公告称，中科曙光与海光信息正在筹划重大资产重组。 对于此次吸收合并的原因，海光信息称："（这是）为抢抓信息技术产业发展新机遇， 做大做强主 业 。"这一交易也被部分投资机构人士称为"国内算力产业最大吸并案"。 随着"人工智能+"行动不断提速，国产算力产业生态发生结构性演进，单一主体整合模式已难以适配多元化市 场需求。中科曙光与海光信息分别 ...

两家公司在公告中表示，对本次终止筹划重大资产重组对广大投资者造成的不便深表歉意，各自董事会均已审议通过中期分红议案，以实际行动回报广大 投资者。其中，海光信息拟每10股派现金红利0.9元（含税），共计派发现金红利2.09亿元（含税）；中科曙光拟每10股派现金红利0.7元（含税），共计 派发现金红利1.02亿元（含税）。 时隔半年，本次交易宣告终止。关于终止交易的原因，双方均表示，本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市 场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经友好协商、认真研究 和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。 12月9日晚，海光信息、中科曙光（603019）双双发布公告称，两家公司分别召开董事会会议，同意终止海光信息拟换股吸收合并中科曙光的交易。12月 10日15:00—16:00，双方将召开终止重大资产重组投资者说明会。 今年6月9日晚，海光信息和中科曙光双双披露重大资产重组预案公告，拟通过换股吸收合并的方式对海光信息和中科曙光进行战略重组，海光信息为吸收 合并方，中科曙光为被吸 ...

公告同时强调，目前中科曙光与海光信息生产经营情况正常。本次交易终止不影响双方后续的持续合 作，中科曙光将与海光信息在系统级产品应用上建立更加紧密的合作关系。 12月9日晚，海光信息、中科曙光双双发布公告称，两家公司分别召开董事会会议，同意终止海光信息 拟换股吸收合并中科曙光的交易。12月10日15:00—16:00，双方将召开终止重大资产重组投资者说明 会。 两家公司在公告中表示，对本次终止筹划重大资产重组对广大投资者造成的不便深表歉意，各自董事会 均已审议通过中期分红议案，以实际行动回报广大投资者。其中，海光信息拟每10股派现金红利0.9元 （含税），共计派发现金红利2.09亿元（含税）；中科曙光拟每10股派现金红利0.7元（含税），共计派 发现金红利1.02亿元（含税）。 今年6月9日晚，海光信息和中科曙光双双披露重大资产重组预案公告，拟通过换股吸收合并的方式对海 光信息和中科曙光进行战略重组，海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，即海光信息向中 科曙光的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中科曙光股票。合并完成后，海光信息将 承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利 ...

大类资产配置核心观点 - 四季度大类资产配置看好股票资产 企业盈利改善概率更高 股票资产吸引力预计将持续 [1][3] - 债券资产在组合中更倾向于提供波动管理 债券配置建议保持中性久期 [1][5] - 当下超配A股、港股 重点关注科技成长 "反内卷" 红利方向以及海外权益和商品 [1] 股票资产观点 - 股债性价比再次回到5.2%历史中枢附近 上证指数持续上涨但整体仍处于合理区间 基本面、流动性、估值支持市场向好 [3] - 如果海外降息周期顺畅且国内经济政策积极 企业盈利预期提升将夯实"慢牛"基础 股市更具吸引力 [3] - 本轮上涨动力来自国产算力产业 海内外科技巨头及国内企业加大算力资本开支 构成产业逻辑和盈利支撑的双重推动 [3] 具体配置方向 - 对A股和港股超配 对海外权益资产和商品有限超配 美股短期可能面临震荡 黄金长期看好但短期承压 [5] - 科技、创新药、机器人、能源安全等相关资产年内显著上涨 从AI技术创新的工业革命角度看应给予溢价 四季度仍看好相关产业链 [5] - "反内卷"政策推进下 过去受制于供过于求的品种如电新、化工可能迎来估值修复机会 供给逻辑占优的品种如有色表现突出 [5] - 权益资产中科技成长方向具备结构性机会 近期调整充分的红利方向值得关注 [6] - 商品方面黄金配置价值凸显 部分供给受限的工业大宗商品也可关注 [6] 基金投资策略 - 债券市场波动加大阶段可选择"固收+"品种 [5] - 在有明确产业趋势的阶段 主动基金通过优选个股往往有超额表现 今年以来主动基金跑赢指数基金 未来仍看好其获取超额收益的能力 [5]

技术路线与产品规划 - 华为公布昇腾AI芯片技术路线图 2026年推出昇腾950PR和950DT 2027年推出960 2028年推出970 [2] - 昇腾950PR支持FP8低精度格式 算力1PFlops 互联带宽2TB/s 显存128GB并首次搭载自研HBM（HiBL 1.0）[7] - 昇腾950DT显存提升至144GB 带宽4TB/s 专攻大模型解码 千亿参数模型推理效率提升50%以上 [7] - 960/970芯片算力和显存持续翻倍 带宽飙升至14.4TB/s 瞄准多模态和万亿参数模型需求 [7] 系统架构创新 - Atlas 950 SuperPoD支持8192卡集群 算力8EFlops@FP8 跨柜全光互联总带宽16.3PB/s [3] - Atlas 960 SuperPoD支持15488卡超集群 算力30EFLOPS 带宽34PB/s [3] - 采用自研MatrixLink高速总线连接384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU 通信带宽269TB/s 时延降至200纳秒 [4] - 全对等互联架构使集群像单台计算机一样协同 资源池化调度使故障率降40% 运维效率翻倍 [4] - 液冷散热技术针对单机柜50kW功耗 采用浸没式液冷和微结构导热材料 功耗降20% 能源效率压到1.1以下 [4] 性能优势与竞争策略 - 通过系统级优化实现集群性能反超 在LLaMA3训练中性能达传统集群2.5倍 多模态和MoE模型达3倍以上 [4] - 算力竞争从单卡性能转向全链路效率比拼 重点让100张卡发挥1000张卡的效果 [6] - 自研HBM（HiBL 1.0）突破打破三星和SK海力士垄断 解决内存墙卡脖子问题 [7] 产业影响与投资机遇 - 技术路线图代表国产算力从追赶到并跑的关键转折点 重塑产业生态 [2][8] - 形成从芯片到集群、制造到散热的完整国产算力链 为产业链带来十年一遇机遇 [8] - 投资需关注长期被需要的企业而非短期热点 [9]

核心观点 - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求验证”逻辑链条已打通，产业端国产 GPU 厂商上市、华为算力集群性能提升，硬件厂商业绩兑现，AI 大模型需求增长形成共振，产业进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，国产算力行情有望受催化，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等 [3][4][8] 产业端情况 国产 GPU 厂商上市 - 6 月 30 日沐曦集成、摩尔线程科创板首发申请获受理，两家均为 GPU 芯片厂商，沐曦 GPU 产品累计销量超 25000 颗，摩尔线程构建全方位自主可控产品体系，填补 A 股全功能 GPU 空白，有望带动国产算力行情 [5] 华为算力集群性能提升 - 6 月 20 日华为开发者大会发布盘古大模型 5.5 与 CloudMatrix 384 超节点昇腾 AI 云服务，单卡推理吞吐量提升至 2300 Tokens/s，性能提升近 4 倍，在多项关键指标超越英伟达旗舰产品，标志国产算力系统级创新弥补单芯片短板 [6] 业绩端情况 - 7 月 7 日工业富联发布 2025 年中报业绩预告，预计二季度归母净利润 67.27 - 69.27 亿元，同比上升 47.72% - 52.11%，AI 服务器营收同比增超 60%，800G 交换机营收达 2024 全年 3 倍，云计算业务增长超 50%，预示算力产业链景气延续 [7] 需求端情况 - Tokens 是衡量算力需求重要指标，国产大模型及海外 AI 推理侧 Tokens 消耗量明显增长，火山引擎豆包大模型 tokens 日均调用量达 16.4 万亿，是发布时 137 倍，海外推理侧月度推理量较一年前增长 50 倍，需求进入加速拐点 [8] 国产算力产业链重点个股跟踪 |证券代码|证券简称|7 月 9 日收盘价(元)|7 月 9 日市盈率 PE(TTM)(倍)|市盈率分位数(%)|2025 年 Q1 营业收入增速(%)|2025 年 Q1 归母净利润增速(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |688256.SH|寒武纪 - U|535.00|1,724.28|0.00|4,230.22|256.82| |688041.SH|海光信息|135.39|146.48|42.74|50.76|75.33| |300474.SZ|景嘉微|70.92|-177.82|——|-5.46|-375.50| |688521.SH|芯原股份|87.00|-74.46|——|22.49|-6.45| |000977.SZ|浪潮信息|51.28|30.84|52.21|165.31|52.78| |601138.SH|工业富联|26.60|21.77|90.19|35.16|24.99| |688981.SH|中芯国际|85.85|150.81|81.86|29.44|166.50| |002463.SZ|沪电股份|47.81|32.44|74.91|56.25|48.11| |002916.SZ|深南电路|118.09|39.58|79.10|20.75|29.47| |688668.SH|鼎通科技|63.37|60.84|77.57|95.25|190.12| |300308.SZ|中际旭创|145.30|28.10|25.81|37.82|56.83| |300502.SZ|新易盛|135.55|32.97|38.80|264.13|384.54| |300394.SZ|天孚通信|83.88|46.50|53.63|29.11|21.07| |603083.SH|剑桥科技|47.55|74.03|55.38|5.18|21.11| |688498.SH|源杰科技|199.90|-7,315.15|——|40.52|35.93|[10]

合作框架协议 - 公司与中科星图签署《合作开发框架协议》 共同推进先进计算在太空领域的技术创新、应用落地和产业发展 [1] - 合作内容包括技术开发、建设"天地一体化"算力架构、打造行业标杆应用、制定技术标准、整合产业资源和共育专业人才 [1] - 本次协议为战略框架性约定 不涉及具体金额 预计不会对公司本年度财务状况及经营业绩构成重大影响 [1] 关联交易与股权结构 - 公司持有中科星图15.7%股份 高级副总裁任京暘担任中科星图董事 财务总监翁启南担任监事 本次合作构成关联交易 [2] - 中科星图是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业 去年实现归母净利润3.52亿元 今年一季度扭亏为盈实现归母净利润2078万元 [2] 重组进展 - 公司与海光信息的吸收合并事项仍在推进中 尽职调查工作尚未完成 需待后续董事会审议和监管机构批准 [3] - 交易方案旨在形成国产算力产业的"强强联合" 打造从芯片、模组到整机的生态产业体系 [2] 市场表现 - 自6月10日复牌后 公司股价累计上涨11.52% 同期海光信息股价微涨 [4] 其他重要事项 - 中科星图于今年6月恢复参加军队物资工程服务采购活动的资格 此前因涉嫌违规失信被暂停 [2]

信用债ETF质押式回购业务 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 多家公募机构申报的信用债ETF符合条件将被纳入回购质押库 [1] - 中国结算3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [1] 银行股高股息率现象 - 42家A股上市银行中超七成近12个月股息率超4% 部分银行股息率突破8% 远超存款及国债收益 [1] - 银行股年初以来涨幅达7.66% 险资和公募基金纷纷加仓 持仓比例显著提升 [1] - 银行板块内部走势分化 区域银行表现更为突出 [1] AI驱动企业级SSD需求 - 云端服务业者加强AI投资将带动企业级SSD需求于2025年第三季显著成长 [2] - 在成品库存水位偏低背景下 EnterpriseSSD市场将转为供应吃紧 价格季增幅度有望达到10% [2] 3D打印技术突破 - 美国科研团队开发出新型3D打印装置STOMP 尺寸仅指尖大小 能在实验室实现对复杂人类组织的更精确模拟 [2] 端午假期旅游数据 - 端午假期特色民俗体验游热度同比去年大增105% 亲子游热度较去年增长约两成 [2] - 热门主题乐园门票预订量同比去年增长已超过100% 租车预订量同比去年增长47% [2] 美团2025年第一季度业绩 - 收入865.5亿元 同比增长18.1% 期内溢利100亿元 同比增长87.3% [3] - 核心本地商业分部收入同比增长17.8%至643亿元 经营利润率同比提升3.2个百分点至21.0% [3] 中科曙光与海光信息合并 - 双方通过换股实现整体吸收合并 旨在打造具有竞争力的创新企业 巩固国产算力产业积淀 [4] - 未来将聚集核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案研发 [4] 房地产与股权交易 - 上海苏河湾北部房地产开发有限公司51%股权挂牌转让 转让底价8.5亿元 [5] - 福立旺询价转让价格为17.66元/股 初步确定受让方为9家机构投资者 拟受让股份总数12970000股 [5] 融资与上市进展 - 利德健康完成近亿元天使轮融资 资金将用于加速技术研发和产品产业化 [6] - 福州亿玉昌盛网络有限公司完成800万元天使轮融资 资金将用于核心技术研发 [6] - 三只松鼠H股发行备案申请获证监会接收 [6] 企业动态 - 碧桂园清盘聆讯延期至8月11日 境外债务重组涉及本金额为140.74亿美元 [7] - 交通银行太平洋信用卡中心重庆分中心获准退出 [7] - 宗馥莉卸任娃哈哈旗下河源恒枫饮料有限公司法定代表人 [7][8] 公司回购与临床试验 - 太阳能拟1亿-2亿元回购股份用于注销 回购价格不超过6.69元/股 [9] - 恒瑞医药子公司SHR-4712注射液临床试验获得批准 将开展治疗晚期实体瘤的临床试验 [10] 合作协议与中标 - 平治信息中标陕西电信GPU算力建设项目并签订2.46亿元框架协议 [11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议 合作期限为3年 [12] 股市行情 - 沪指缩量震荡微跌 创业板指领跌 沪深两市全天成交额1.01万亿 [13] - 核电股集体爆发 中核科技等近20股涨停 IP经济概念股震荡走强 京华激光等近10股涨停 [13]