如果政策层面能够多措并举积极应对，结合中国产业体系完备和超大规模市场的优势，吸引外商投资仍 有较大空间。 7月30日，中共中央政治局会议强调"扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘"，体现决策层对外资 领域的关注。此前，李强总理在第十六届夏季达沃斯论坛开幕式上也表示，当前国际经贸格局正在发生 深刻变化，其中跨境投资波动下行，产供链碎片化风险上升。 近年来，中国外商直接投资（FDI）延续下滑态势，除了一些短期因素的扰动外，更多体现出全球产业 链供应链重构所带来的挑战。尽管大国博弈格局下稳外资任务艰巨，但如果政策层面能够多措并举积极 应对，结合中国产业体系完备和超大规模市场的优势，吸引外商投资仍有较大空间。 中国外商直接投资持续下降 中国外商直接投资有两个统计口径，即外管局国际收支口径和商务部口径。2022年，商务部和国际收支 口径的FDI数据一升一降，显著分化，引发了对外商投资趋势判断的分歧。 2023年以来，尽管两个口径的FDI在金额上仍有差距，但趋势上均大幅下降，2024年也都创多年新低， 指向我国外商直接投资面临较大压力，验证了之前笔者的判断。 从国际收支口径看，2024年，中国外商直接投资为186亿美元 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年8月13日 周浩 黄凯鸿 +852 2509 7582 +852 2509 7214 hao.zhou@gtjas.com.hk kaihong.huang@gtjas.com.hk [Table_Summary] 越南二季度经济：工业景气维持高位 越南各经济部门增速 3.9 9.0 8.5 5.9 - 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 农林渔业 工业和建筑业 服务业 产品税 减去产品补贴 各部门增速 (%) 2季度GDP增速 (%) 资料来源：越南国家统计局， S&P Global ，国泰君安国际。 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 8 宏 观 研 究 报 告 越南经济在第二季度加速增长，增长率达到 7.96%，仅低于 2022 年第二季 度疫情防控解除后的 8.56%的增幅。越南政府 2024 年末的扩大生产经营政 策也产生重要的影响。服务业仍是占比最大的部门，二季度增长强劲，达到 8.46%。工业和建筑业部门的增长率达 8.97%，为主要部门中增速最高。 越南工业总产值在第二季 ...

外资政策与投资动态 - 国家发展改革委将适时推出新一批重大外资项目，并研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》，以形成更大力度吸引和利用外资的合力 [1] - 今年以来外资重大项目稳步推进，稳外资政策不断加力，鼓励外商投资企业境内再投资的一系列举措已落地 [1] - 1至5月全国新设立外商投资企业24018家，同比增长10.4%，但实际使用外资金额3581.9亿元人民币（498.8亿美元），同比下降13.2% [1] 外资企业投资趋势与建议 - 当前鼓励FDI企业再投资是必要的，也是稳定外资的重要举措，因平均每家FDI企业的投资规模出现较大降幅 [1] - 建议持续稳定宏观经济大盘和资本收益率，同时稳定汇率并发挥汇率套期保值工具的作用，帮助外商减少汇率风险 [2] 政策执行与外资吸引力 - 需提升政策执行效率，加强部门协同合作，确保政策在基层落地生根，并加强政策宣传解读，使外资企业全面了解并享受政策红利 [1] - 通过一系列政策组合拳，中国将进一步提升对外资的吸引力，增强外资企业在中国市场的创新动力，推动外资结构优化 [1]

外商直接投资前景 - 贸易紧张局势对外商直接投资产生负面影响 [1] - 不确定性因素加剧外商直接投资的下行压力 [1] - 更高的地缘政治风险进一步制约外商直接投资的增长 [1]

卡塔尔2024年投资促进成果 - 2024年卡塔尔吸引外商直接投资27.4亿美元 涵盖241个项目 创造9,348个就业岗位 [2] - 中国企业在卡塔尔投资项目12个 总投资超4,100万美元 创造353个就业岗位 涉及企业包括海信、比亚迪、美的集团等 [2] - 汽车OEM和消费电子是外资主要流入领域 其次是商业服务、软件与IT服务、交通运输和仓储 [2] - 95%外商直接投资流向绿地项目 反映经济多元化承诺 [2] 卡塔尔经济战略与营商环境 - 经济转型加速得益于《第三期国家发展战略》指引 目标建设可持续、创新、安全的多元化知识经济体系 [3] - 2024年举办超1,200场投资者会议 120次实地考察 吸引30多家企业落户 推出AiSHA等数字工具优化投资服务 [3] - 营商环境持续改善 2024年IMD世界竞争力排名升至第11位 全球经济自由指数第28位 DHL全球联通指数第24位 [3] - 物流能力显著提升 世界银行物流绩效指数中物流能力分项排名第14位 基础设施分项第19位 [3] 中国企业出海与全球品牌建设 - 36氪出海推出中东社群 组织讲座与交流活动 助力企业拓展中东市场 [5] - KrASIA英文媒体服务覆盖东南亚60%商业读者 通过彭博终端等平台提升中国公司全球品牌曝光 [6] - 36氪出海学习交流群已聚集超16,000名出海从业者 提供跨境资讯与生态圈资源对接 [8]

海湾国家投资策略 - 花旗副董事长卡门·哈达德表示海湾国家正专注于吸引外商直接投资 [1] - 海湾国家致力于深化资本市场发展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第一季度越南经济活动加速，GDP增长受消费和投资驱动，但出口增速放缓，贸易顺差下降 [11] - 3月工业生产改善，PMI扩大，不过FDI新承诺下降，国内消费因工资增长而改善 [13][20] - 3月通胀上升但在目标范围内，汇率相对稳定，公共支出速度放缓 [22][27] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 - 2025年第一季度实际GDP增长率从2024年同期5.9%升至6.9%，消费和投资分别同比增长7.4%和7.2% [11] 进出口贸易 - 2025年第一季度商品出口增速放缓至10.6%，2024年同期为16.8%，进口同比增长16.9%，贸易顺差降至32亿美元 [11] 工业生产 - 2025年3月工业生产指数同比提高8.6%，得益于服装、电子产品和机械设备，PMI从2月49.2升至3月50.5 [13] 外国直接投资 - FDI新承诺同比下降9.2%，从2024年第一季度48亿美元降至2025年第一季度43亿美元，拨款保持稳健 [17] 国内消费 - 商品和服务零售额同比激增10.8%，2025年前三月平均月收入较2024年前三月上涨9.5%，实际工资增长6% [20] 通货膨胀 - 2025年3月CPI和核心通胀同比均增长3.1%，较2月上升，SBV将2025年通胀目标上调至5% [22] 汇率与外汇储备 - 越南盾兑美元汇率截至2025年3月底同比贬值3.3%，SBV上调中间汇率，外汇储备减少至782亿美元 [22] 财政收支 - 2025年第一季度收入回收达年度计划36.7%，总支出仅比2024年第一季度高11.6%，公共投资拨付款项率为总理计划的9.5% [27]