文章核心观点 - 春节前基金市场呈现节前操作特征，超150只基金暂停业务，但多家公募机构看好持股过节，认为具备较高胜率 [1][2] - 科技产业，特别是AI与算力产业链，是当前市场关注的核心，产业正从主题投资转向业绩验证，相关ETF表现强势 [4][5] - 电网设备行业在“十五五”规划下迎来新的发展机遇，虚拟电厂、微电网等商业模式潜力可期 [9] 基金市场动态 - 春节前操作：进入2月以来，已有超过150只基金宣布在春节期间暂停相关业务，多数自2月12日起暂停，2月24日起恢复 [1] - 机构策略观点：多家公募机构密集发声，普遍认为从历史数据、政策环境与资金流向来看，持股过节具备较高胜率 [2] - 业务布局新方向：越来越多的基金公司正将目光投向询价转让，2026年以来全市场已有12家上市公司进行询价转让，易方达基金、华夏基金、诺德基金、财通基金等多家公募机构现身受让机构名单 [3] 基金经理观点 - 科技投资逻辑：科技投资的核心逻辑在技术拐点与国产替代的交汇处，AI产业正从主题投资转向业绩验证期 [4] - 重点关注维度：下一阶段重点关注三个维度，一是模型成本下降带动的长尾应用普及，二是端侧AI与现有硬件生态的融合创新，三是国产算力供应链的持续突破 [4] - 产业投资链条：硬件打基础、软件拓场景的产业逻辑有望在全球范围内重塑科技投资的价值链条，需在产业纵深中寻找具备价格弹性与持续成长动能的细分环节 [4] 当日市场行情 - 指数表现：三大指数集体收涨，创业板指、科创50指数均涨超1% [5] - 强势板块：算力产业链集体爆发，CPO概念快速拉升，算力芯片概念午后走高，电网设备概念集体走强 [5] - 弱势板块：大消费板块走弱，影视院线、旅游酒店、零售、食品饮料等板块跌幅居前 [5] ETF产品表现 - 涨幅居前ETF：巴西ETF涨超6%，法国CAC40ETF、科创芯片设计相关ETF涨超4% [6] - 具体涨幅数据：巴西ETF(159100)涨6.2%，法国CAC40ETF(513080)涨4.5%，科创芯片设计ETF(588780)涨4.4%，科创芯片设计ETF广发(589210)涨4.2%，科创人工智能ETF易方达(588730)涨4.2%，科创AIETF博时(588790)涨4.1%，科创人工智能ETF华夏(589010)涨4.1%，科创人工智能ETF南方(589230)涨4.0%，科创芯片设计ETF天弘(589070)涨4.0%，创业板人工智能ETF大成(159242)涨4.0% [7] - 跌幅居前ETF：影视ETF跌超3% [7] - 具体跌幅数据：影视ETF(516620)跌3.72%，影视ETF(159855)跌3.5%，港股通创新药ETF工银(159217)跌2.52%，港股通创新药ETF鹏华(159286)跌2.44%，恒生创新药ETF(520500)跌2.4%，港股通创新药ETF(159570)跌2.35%，游戏ETF华泰柏瑞(516770)跌2.3%，中概互联网ETF嘉实(159607)跌2.22%，港股创新药ETF博时(520690)跌2.2%，港股创新药ETF(513120)跌2.19% [8] 行业主题机会 - 电网发展规划：“十五五”期间，国家电网计划初步建成主配微协同的新型电网平台，加快建设以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台 [9] - 新兴商业模式：虚拟电厂、微电网有望成为储能、分布式新能源、电动车等负荷参与电力交易和开发综合能源服务的基础支撑，在电力市场化交易推广背景下发展潜力可期 [9] - 投资产品建议：可关注电网设备ETF等产品 [9]

货币政策与流动性 - 央行于2月10日开展3114亿元7天逆回购操作，实现净投放2059亿元，操作利率为1.40% [2] - 为应对春节前流动性需求，央行在2月5日、6日分别投放3000亿元14天期逆回购，市场测算节前资金缺口或在2.2万亿元以上 [2] - 截至2月6日，3M、6M和1Y AAA级同业存单利率已较2025年12月高点分别下行5bp、6bp和8bp [2] - 多数投资者预计今年央行或下调7天逆回购利率10-20bp，降息降准政策有望加速落地以应对经济挑战 [2][3] 物流行业运行 - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1% [4] - 全国社会物流总费用19.5万亿元，社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，较2024年回落0.2个百分点 [4] - 工业品物流总额同比增长5.3%，贡献率达82%，其中装备制造业、高技术制造业物流需求增速均超9% [4] - 工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1% [4] - 单位与居民物品物流总额同比增长5.1%，进口物流总额同比增长0.5% [4] 跨境电商政策 - 跨境电商出口退运商品税收优惠政策延续两年至2027年底，对规定范围内原状退运进境的商品免征进口关税和进口环节增值税、消费税 [6] - 2025年我国跨境电商进出口规模为2.75万亿元，比2020年增长69.7% [6] - 政策旨在降低企业退运成本，鼓励创新和开拓市场，但不包括食品类商品 [6][7] 网约车行业监管 - 交通运输部近期约谈高德打车，指出其对合作网约车平台管理不到位、压低运价、应急处置不当等问题 [8] - 监管部门要求聚合平台落实降抽成公开承诺、防止订单层层转卖和抽成、依法落实首问负责和先行赔付责任 [8] - 此举旨在规范聚合平台行为，建立透明公平的市场竞争环境 [8][9] 科技巨头资本动态 - 谷歌母公司Alphabet计划发行罕见的百年期债券，为支持人工智能计划筹措资金 [10] - Alphabet宣布2026年资本支出将达1850亿美元，较去年翻倍，Meta和微软也宣布了巨额支出计划 [10] - Melius Research将微软评级从“买入”下调至“持有”，理由是对资本开支以及以Copilot为品牌的AI产品的担忧 [12] - 尽管遭下调，彭博追踪的分析师中仍有约96%建议买入微软股票，平均目标价意味着较当前股价有接近50%的上涨空间 [12] 黄金消费市场 - 周大福或将于3月中旬上调黄金产品售价，重点集中在一口价产品，预计涨幅为15%-30% [14] - 2025年周大福已完成三轮提价，此次将是近一年内的第四次价格调整 [14] - 调价背景是国际金价持续上涨，压缩了“一口价”金饰的利润空间 [14] - 2025年国内金条和金币消费量首次超过金饰，成为黄金市场第一大消费品类 [15] 证券市场表现 - 2月10日，沪指涨0.13%报4128.37点，深成指涨0.02%报14210.63点，创业板指跌0.37%报3320.54点 [16] - 沪深两市成交额2.11万亿元，较上一交易日缩量1439亿元，全市场超3100只个股下跌 [16] - 传媒板块领涨，人形机器人、PCB概念活跃，商业航天、大消费板块下跌 [16] - 市场热点与春节档影片及AI视频、机器人亮相春晚等事件相关 [16]

市场整体表现 - 市场冲高回落，沪指午后一度翻绿，最终沪指微涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54% [1] - 沪深两市成交额为2.6万亿元，较上一个交易日缩量1771亿元 [1] - 全市场超3000只个股上涨，市场热点呈现快速轮动特征 [1] 领涨板块与公司 - 贵金属概念全天领涨，四川黄金、招金黄金涨停 [1] - 芯片产业链爆发，华天科技、龙芯中科、至正股份等十余股涨停 [1] - 锂矿概念震荡反弹，盛新锂能、大中矿业、国城矿业涨停 [1] - 油气概念表现活跃，惠博普、洲际油气涨停 [1] 下跌板块与公司 - 大消费板块集体走弱，白酒方向领跌 [1] - 银行板块震荡下跌，农业银行跌近3% [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡拉升，创业板指低开高走一度涨超1%，中证A500指数上涨0.56% [1] - 贵金属概念持续爆发，芯片产业链涨势扩大，锂矿概念震荡反弹 [1] - 大消费板块集体走弱，白酒、旅游酒店方向领跌 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内跟踪中证A500指数的ETF小幅上涨 [1] - 有13只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中2只超84亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为102.6亿元，A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为84.74亿元 [1] 主要中证A500指数ETF数据 - A500ETF基金（代码512050）现价1.242元，涨跌幅0.57%，IOPV 1.2446，折溢价率-0.21%，换手率24.90% [2] - A500ETF华泰柏瑞（代码563360）现价1.320元，涨跌幅0.61%，IOPV 1.3209，折溢价率-0.07%，换手率17.77% [2] - A500ETF南方（代码159352）现价1.299元，涨跌幅0.54%，IOPV 1.3010，折溢价率-0.15%，换手率13.78% [2] - 中证A500ETF（代码159338）现价1.251元，涨跌幅0.56%，IOPV 1.2524，折溢价率-0.11%，换手率11.64% [2] - A500ETF易方达（代码159361）现价1.272元，涨跌幅0.79%，IOPV 1.2734，折溢价率-0.11%，换手率11.47% [2] - A500ETF嘉实（代码159351）现价1.255元，涨跌幅0.40%，IOPV 1.2566，折溢价率-0.13%，换手率10.05% [2] 市场观点 - 有券商表示，近期涨幅过大且脱离基本面的板块和个股大概率继续承压 [1] - 当前正处于年报预告期，A股市场风格或逐步转向以基本面改善为主的行情 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡拉升 创业板指低开高走一度涨超1% [1] - 截至午间收盘 沪指涨0.16%报4120.10点 深成指涨0.76%报14263.20点 创业板指涨0.85%报3306.00点 [1][2] - 沪深两市半日成交额1.63万亿元 较上个交易日缩量2169亿元 [1][6] 板块与个股表现 - 盘面上热点快速轮动 全市场超2900只个股上涨 [2] - 上涨方面 贵金属概念持续爆发 湖南白银2连板 芯片产业链涨势扩大 华天科技 龙芯中科 至正股份等十余股涨停 锂矿概念震荡反弹 盛新锂能 大中矿业均涨停 [2] - 下跌方面 大消费板块集体走弱 白酒 旅游酒店方向领跌 煤炭板块下挫 大有能源跌超8% [3] - 从涨跌家数看 上涨2960家 下跌212家 持平2301家 [5] - 涨停67家 跌停8家 [5] 市场情绪与资金 - 市场热度为49 [6] - 涨停股封板率为76.00% 封板58家 触及涨停18家 [7] - 昨日涨停个股今日平均表现2.32% 高开率61% 获利率59% [7]

文章核心观点 - 大消费板块在政策支持、估值低位及资金流入等多重因素驱动下，展现出显著的投资吸引力与增长潜力 [1][3][11] - 上海等地出台的促消费新政标志着政策重心从短期刺激转向服务业提质与消费扩容联动的长期战略布局，旨在通过优化供给、培育新场景来释放内需 [3][6][7] - 消费数据呈现积极信号，食品价格改善带动CPI回升，消费潜力持续释放，行业存在结构性机会，如困境反转与新消费赛道 [7][8][10] 市场表现与资金动向 - 沪指震荡，大消费板块回调，消费ETF(159928)当日回调0.75%，但盘中成交额超10亿元，显示交投活跃 [1] - 资金大幅涌入消费ETF，当日净申购超5.3亿份，此前5日累计净流入超16亿元 [1] - 港股消费板块表现强势，港股通消费50ETF(159268)涨近1%，成分股如海底捞涨超8%，农夫山泉涨超6% [5] 政策环境与宏观趋势 - 八部门联合出台14项举措促进养老服务和银发经济，预计到2035年60岁及以上老年人口超4亿，银发经济规模有望突破30万亿元 [3] - 上海出台28条举措促进服务业提质增效和消费提振扩容，具体包括优化汽车贷款、支持AI微短剧、促进游戏电竞产业发展等 [3] - 促消费政策重心转向长期战略，强调服务业与消费联动，以解决供需错配问题，构建“服务+消费”生态闭环 [6][7] - 国家层面部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，优化消费贷款贴息，支持民间投资 [10] 消费数据与行业基本面 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，同比涨幅创2023年3月以来最高 [7] - 食品价格改善显著：12月食品烟酒类价格同比上涨0.8%，其中鲜菜价格同比上涨18.2%，鲜果上涨4.4%，牛肉上涨6.9% [8] - 猪肉价格仍是拖累，同比下跌14.6%，但降幅略有收窄 [8] - 上海2025年前三季度服务业增加值增长5.9%，1-11月社会消费品零售总额增长5%，均高于全国水平 [6] 板块估值与投资机会 - 消费板块估值处于历史低位，截至1月13日，消费ETF(159928)标的指数市盈率TTM为19.29，处于近10年2.76%分位点，比近10年超97%的时间便宜 [3] - 消费ETF(159928)标的指数聚焦刚需内需板块，前十大成分股权重超68.55%，包括白酒龙头(合计占比32%)、养猪大户(占比15%)以及伊利股份(10%)、海天味业(4%)等 [11] - 行业存在结构性机会：困境反转方向关注餐饮供应链和乳业；新消费方向关注悦己化、健康化、质价比趋势下的零食、茶饮、宠物等赛道 [10] - 港股通消费50ETF(159268)提供布局新消费（如潮玩、珠宝、美妆）的便捷工具，支持T+0交易且不占用QDII额度 [12]

A股市场概况 - 上周A股市场整体强劲上涨，主要宽基指数普遍收高，其中中证500上涨4.03%，创业板50上涨4.07%，显示中小盘成长风格活跃 [2] - 上证指数全周上涨1.88%，沪深300上涨1.95%，大盘蓝筹稳中有升，而价值风格的中证红利指数仅微涨0.55%，市场结构性分化明显，偏向成长与中小盘主导 [2] - 市场情绪显著回暖，呈现“放量上行、融资活跃、南向持续流入”的积极特征，但结构性分化加剧 [8] 行业板块表现 - 上周万得一级行业多数上扬，材料（+5.85%）、信息技术（+4.36%）领涨，受益于政策支持与产业景气度提升 [2] - 工业板块上涨3.68%，市场风格向高景气制造与科技板块倾斜 [12] - 日常消费（-0.65%）、通讯服务（-0.34%）、医疗保健（-0.16%）小幅回调，大消费板块表现偏弱 [12] 全球大类资产表现 - 全球权益市场整体偏强，美国三大股指集体上扬，标普500、道指、纳指分别上涨1.40%、1.20%、1.22% [4] - 亚太市场动能强劲，日经225与台湾加权指数涨幅超2.5%，韩国综合指数劲升2.71% [4] - 欧洲市场表现疲软，法国CAC40下跌0.59%，英国富时100下跌0.27% [4] - 商品市场中，天然气以10.54%的涨幅领跑，黄金飙升3.98%，白银涨幅高达18.06%，凸显避险情绪升温 [4] - 铜、铝、铁矿、焦煤等工业品温和上涨，原油涨幅有限 [4] - 美元指数全周累计下跌约0.68%，收于98.03 [4] 国内基金市场表现 - 上周万得全基指数上涨1.43%，其中普通股票型基金指数涨2.55%，偏股混合型基金指数涨2.68%，权益类基金表现强劲 [2] - 债券型基金指数微涨0.17%，债基稳中有升 [2] - 年初至今，万得普通股票型基金指数回报达33.48%，万得偏股混合型基金指数回报达34.04% [7] - 可转债基金指数上周回报2.20%，年初至今回报23.11% [7] - 万得FOF基金指数上周上涨0.85%，年初至今回报12.74% [7] 基金发行情况 - 上周合计发行52只新基金，总发行份额278.94亿份 [2] - 其中股票型基金发行18只，混合型基金发行15只，债券型基金发行13只，FOF型基金发行6只 [18] 国内债券市场回顾 - 债券市场情绪偏暖，10年期国债期货上涨0.20%，30年期国债期货上涨0.60% [14] - 中美国债期货走势同向，经过前期调整，国内债市企稳 [14] - 银行间市场，DR001为1.256%，较前一周下降1个基点；DR007为1.524%，较前一周上升8个基点 [15]

核心观点 - 市场经历阶段性调整后已具备适当乐观基础，可积极布局春季躁动行情，跨年攻势已逐步启动[5] - 岁末年初机构再配置需求释放与资金回流有望持续改善市场流动性、提振交易活跃度[5] - 伴随地缘政治风险缓和及中美政策预期逐步兑现，内外环境共振下明年A股跨年配置行情有望提前启动，为春季躁动行情奠定良好基础[5] 市场表现总结 - 2025年12月19日，A股三大指数涨跌不一，上证指数收盘3876.37点，上涨0.16%或6.09点，深证成指收盘13053.97点，下跌1.29%或170.54点，创业板指收盘3107.06点，下跌2.17%或68.84点[2] - 沪深300指数下跌0.59%，科创50指数下跌1.46%，北证50指数下跌0.51%[2] - 从板块看，申万一级行业中银行上涨1.97%、煤炭上涨1.89%、石油石化上涨1.25%、国防军工上涨0.90%、轻工制造上涨0.86%表现靠前，电力设备下跌2.22%、通信下跌1.58%、电子下跌1.51%、综合下跌1.13%、汽车下跌0.64%表现靠后[3] - 概念板块中DRG/DIP上涨3.87%、家庭医生上涨3.86%、太赫兹上涨2.98%、高压氧舱上涨2.20%、无人零售上涨1.80%表现靠前，海南自贸区下跌3.37%、同花顺果指数下跌2.14%、赛马概念下跌1.60%、科创次新股下跌1.46%、自由贸易港下跌1.35%表现靠后[3] 盘面与资金分析 - 当日市场三大指数集体低开，沪指低开0.34%，深成指低开0.85%，创业板指低开1.17%，随后指数低开回升，沪指拉升翻红[4] - 盘面上商业航天概念再度爆发，大消费板块走强，IP经济概念表现活跃，AI医疗概念震荡拉升[4] - 总体上个股涨多跌少[4] - 从资金面看，沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元[5] 政策与宏观环境 - 国家发改委发表《着力扩大有效投资》指出，要优化投资结构拓展投资空间，稳住传统领域投资基本盘，积极培育投资增长新动能，努力保持投资平稳增长[5] - 政策聚焦因地制宜发展新质生产力，推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业有效投资，前瞻布局未来产业项目[5] - 短期市场焦点在于美联储继任人选以及国内货币财政政策的具体落地[5] 技术分析与后市展望 - 从技术分析角度看，沪指受支撑位支撑短期或维持箱体震荡，深市需观察30日均线支撑有效性[5] - 板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、新能源等板块[5]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指拉升翻红，中证A500指数下跌0.44% [1] - 有券商表示，上周A股市场在国内外诸多事件相继落地后呈现显著分化与震荡格局 [1] - 美联储降息后市场对后续宽松节奏的预期出现波动 [1] - 中长期看，支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变，预计上证指数围绕4000点蓄势整固的可能性较大 [1] 板块热点轮动 - 商业航天概念再度爆发 [1] - 大消费板块走强 [1] - AI医疗概念震荡拉升 [1] - 下跌方面，锂电池板块回落 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内跟踪中证A500指数的ETF小幅下跌 [1] - 有11只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中3只超46亿元 [1] - A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为69.81亿元，现价1.228元，下跌0.49%，IOPV为1.2280元，溢折率0.00%，换手率18.54% [1][2] - A500ETF基金早盘成交额为66.22亿元，现价1.156元，下跌0.43%，IOPV为1.1556元，溢折率0.03%，换手率25.26% [1][2] - A500ETF南方早盘成交额为46.45亿元，现价1.208元，下跌0.58%，IOPV为1.2087元，溢折率-0.06%，换手率14.06% [1][2] - A500ETF易方达成交额为37.36亿元，现价1.182元，下跌0.51%，IOPV为1.1838元，溢折率-0.15%，换手率15.31% [2] - 中证A500ETF成交额为37.32亿元，现价1.163元，下跌0.51%，IOPV为1.1638元，溢折率-0.07%，换手率14.88% [2] - A500ETF嘉实成交额为10.27亿元，现价1.171元，下跌0.51%，IOPV为1.1731元，溢折率-0.18%，换手率10.16% [2] - A500ETF龙头成交额为8.10亿元，现价1.159元，下跌0.43%，IOPV为1.1585元，溢折率0.04%，换手率5.43% [2] - 中证A500ETF国成交额为4.71亿元，现价1.206元，下跌0.66%，IOPV为1.2067元，溢折率-0.06%，换手率3.29% [2] - A500指数ETF成交额为1.72亿元，现价1.142元，下跌0.35%，IOPV为1.1420元，溢折率0.00%，换手率3.13% [2] - 中证A500指数ETF成交额为1.35亿元，现价1.198元，下跌0.33%，IOPV为1.1977元，溢折率0.03%，换手率3.89% [2] - 中证A500ETF景顺成交额为1.32亿元，现价1.174元，下跌0.42%，IOPV为1.1750元，溢折率-0.09%，换手率2.39% [2]

市场整体表现 - 今日市场共有59只股票涨停，连板股总数为13只，其中三连板及以上个股有7只 [1] - 上一交易日共有13只连板股，本交易日连板股晋级率为53.84% [1] 个股表现 - 短线资金抱团少数高位股，平潭发展上涨超过9%，股价再创阶段新高 [1] - 航天机电缩量加速上涨，走出12个交易日内7个涨停板的行情 [1] - 太阳电缆一字涨停，录得10个交易日内6个涨停板 [1] - 龙洲股份尾盘封板未遂，再升科技虽然晋级6连板但盘中多次炸板，显示市场分歧巨大 [1] 行业板块动态 - 受上周五美股AI板块大跌影响，算力硬件股遭遇重挫 [1] - 跃岭股份、长飞光纤跌停，仕佳光子下跌超过10%，永鼎股份、长芯博创下跌超过8% [1] - 大消费板块强势反弹，百大集团实现3连板，美凯龙5天3板，中锐股份2连板，皇氏集团、阳光乳业、皇台酒业等股票涨停 [1] 消费行业催化剂 - 消息面上，茅台新控量政策消息传开后，市场价格立即予以反应 [1] - 12月13日茅台酒价大反攻，飞天茅台酒价格在当日跳涨4次 [1]