政策发布与适用范围 - 国家外汇管理局北京市分局于2025年12月2日印发《绿色外债试点业务指引（试行）》[1] - 试点政策主要包括提高企业绿色外债的跨境融资额度以及绿色外债登记业务由银行直接办理[1] - 绿色外债专项用于支持符合条件的绿色或低碳转型项目，如满足《绿色低碳转型产业指导目录》《绿色金融支持项目目录（2025年版）》及转型金融标准等要求的项目[1] - 北京地区符合条件的非金融企业均可参与试点业务[1] 政策核心便利措施 - 借用绿色外债的类别风险转换因子由1下调至0.5，大幅降低了外债额度占用[2] - 以借入1000万元中长期人民币外债为例，非绿色外债占用额度为1000万元，绿色外债占用额度为500万元，试点企业可借入更多外债[2] - 在业务办理流程上，企业可到银行"一站式"办理外债签约登记、外债提款和资金使用等系列手续，进一步便利了企业跨境资金使用[2] - 目前，北京地区实行绿色分类管理的银行可办理该项试点业务[2]

金融总量与核心指标 - 2025年末山东省社会融资规模余额达25.9万亿元 同比增长9.0% 增速快于全国平均水平0.7个百分点 [1] - 2025年末山东省本外币贷款余额达16.3万亿元 同比增长8.2% 增速快于全国平均水平2.0个百分点 [1] - 2025年末山东省本外币存款余额达19.0万亿元 同比增长9.1% 增速快于全国平均水平0.1个百分点 [1] 融资成本与信贷覆盖面 - 2025年通过落实政策利率下调等举措为经营主体和居民让利169亿元 [3] - 2025年12月全省新发放企业贷款加权平均利率为3.57% 同比下降0.19个百分点 [3] - 2025年12月末获得贷款支持的企业主体达31万户 较年初增加3.3万户 [3] 信贷结构与重点领域支持 - 2025年末企业贷款余额10.9万亿元 同比增长12.6% 全年增量创历史同期新高 [3] - 2025年11月末金融“五篇大文章”相关领域贷款合计6.7万亿元 同比增长15.6% [3] - 2025年末科技贷款余额2.8万亿元 同比增长15.5% 累计支持相关企业和项目近3000个 [3] 行业与专项贷款 - 固定资产和基础设施行业贷款余额分别达4.2万亿元和4.9万亿元 增速亮眼 [3] - 中长期消费贷款及批零住餐行业贷款稳步增长 [3] - 全年推动34家企业发行科技创新债券649.3亿元 发行家数和规模位列全国第四 [4] 外贸外资与跨境金融 - 优质企业贸易收支便利化试点业务同比增长35% [4] - 跨境金融服务平台支持3208家涉外企业融资413亿美元 [4] - 2025年1-11月跨境人民币收支占比达40.5% [4] 金融改革创新 - 明示企业贷款综合融资成本试点实现16地市全覆盖 累计完成69万笔、2.6万亿元贷款成本明示 笔数和金额均居全国首位 [4] - 作为首批绿色外债试点省市 落地业务3.3亿元覆盖多个绿色领域 [5] - 外汇展业改革扩围升级 14个行业优质企业享受到“可信免审”便利 [5]

政策发布与试点启动 - 国家外汇管理局北京市分局发布《绿色外债试点业务指引（试行）》，北京被列入首批试点地区 [1] - 试点政策旨在支持辖内非金融企业借入外债资金用于绿色或低碳转型项目 [1] - 政策生效首日，辖内银行成功为4家企业办理绿色外债签约登记，签约金额合计逾6000万元人民币 [1] 资金投向与行业应用 - 试点首日签约的外债资金将投向光伏行业、绿色智能交通体系及信息化建设等领域 [1] - 试点政策积极支持绿色金融发展，为相关行业提供新的融资渠道 [1] 政策落地与市场推广 - 国家外汇管理局北京市分局主动推动试点政策落地，包括靠前谋划、调研市场需求、摸排绿色融资现状 [1] - 通过召开银行座谈会宣讲解读政策，指导银行开展银企合作 [1] - 利用“小北小惠”新媒体宣传品牌，以通俗易懂方式介绍试点政策，打造线上线下政策直通车 [1] 市场参与与未来规划 - 辖内银行高效服务企业，发挥政策传导桥梁作用，企业积极参与试点 [2] - 国家外汇管理局北京市分局下一步将不断完善绿色外债试点运行机制，持续跟踪政策实施效果 [2] - 计划加强政策宣传与指导，广泛释放试点政策红利，推动做好金融“五篇大文章”，服务实体经济高质量发展 [2]

政策背景与核心内容 - 国家外汇管理局推出绿色外债试点政策 北京被列入首批试点地区 [1][2] - 北京市分局发布《绿色外债试点业务指引（试行）》 支持辖内非金融企业借入外债资金用于绿色或低碳转型项目 [1][2] - 政策旨在支持绿色金融发展 服务实体经济高质量发展 [2][4] 试点初期落地成果 - 政策生效首日 辖内银行为4家企业办理绿色外债签约登记 签约金额合计逾6000万人民币 [1][2] - 所涉资金将投向于光伏行业 绿色智能交通体系及信息化建设等领域 [1][2] - 中国银行北京市分行为某物流股份有限公司办理500万美元绿色外债签约登记 助力建设绿色智能现代物流体系 [2][3] - 江苏银行北京分行为某科技物流企业完成2000万元人民币绿色外债登记 [2][3] - 江苏银行北京分行联合平安银行北京分行为某信息技术企业提供135万美元离岸贷款 支持绿色智能交通体系与智慧物流平台建设 [2][3] - 工商银行北京市分行推动某国际能源发展企业境外融资 支持境内光伏电站运维项目 [2][3] 政策推动与实施机制 - 北京市分局主动推动政策落地 靠前谋划并调研市场需求 [1][3] - 摸排辖内绿色融资现状 精准推送试点政策 [1][3] - 召开银行座谈会宣讲解读政策 指导银行开展银企合作 [1][3] - 通过“小北小惠”新媒体品牌宣传 打造线上线下政策直通车 [1][3] - 辖内银行高效服务 充分发挥政策传导桥梁作用 [2][3] - 银行提供“一站式”服务 为企业运用跨境资金带来便利并节约运营成本 [2][3] 企业反馈与政策效果 - 参与试点企业表示绿色外债试点政策帮助企业提升融资额度 助力高质量发展 [2][3] - 政策为企业数字化 绿色化转型增加动力 [2][3] 未来工作方向 - 北京市分局将不断完善绿色外债试点运行机制 持续跟踪政策实施效果 [2][4] - 加强政策宣传与指导 充分释放试点政策红利 [2][4] - 推动做好金融“五篇大文章” 服务实体经济高质量发展 [2][4]

宏观经济与政策 - 中央财办预计2025年中国经济总量将达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台实施增量政策[1][7] - 2024年中国海洋生产总值首次突破10万亿元，前三季度海洋生产总值7.9万亿元，同比增长5.6%[1][7] - 商务部等三部门发布通知，提出11项举措以加强商务和金融协同提振消费，包括鼓励运用数字人民币智能合约红包、加快个人消费贷款发展、减免汽车以旧换新贷款违约金等[1][7] 金融与资本市场 - 六家国有大行启动2025年中期分红派发，合计金额超2000亿元，分红比例均保持在归母净利润的30%或以上[1][7] - 深交所对深市主要指数实施样本调整，调整后创业板指战略性新兴产业权重占比93%，创业板50指数该权重达98%，其中新一代信息技术产业占比达45%[1][7] - 深圳正式实施绿色外债试点，首批3家企业完成业务登记，总签约金额超1.7亿元人民币[1][7] 能源与资源 - 中国海油宣布我国首个深水油田——流花油田二次开发项目全面投产，标志深水复杂油藏开发实现重大跨越[1][7] - 中国华电下属公司“量子水电站”关键技术研究项目通过阶段性评估，标志水电行业在量子技术融合应用实现新突破[1][7] 汽车行业 - 乘联分会秘书长表示，2025年市场受政策推动，乘用车增速11%相对较好，新能源商用车走势明显走强，客车市场实现较强增长[1][7] 国际贸易 - 一艘装载6.5万吨阿根廷小麦的货轮启航前往中国，这是阿根廷2024年1月获对华出口资质后首次对华小麦商业出口[2][8] 公司动态 - **赛意信息**：收到国家主管部门下发的智能制造系统和机器人国家科技重大专项立项通知[3][9] - **九安医疗**：美国子公司甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV四联检测家用试剂盒获FDA上市前通知[3][9] - **佐力药业**：拟以3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组[3][9] - **君实生物**：JS212临床试验申请获得FDA批准[3][9] - **安博通**：筹划发行H股并在香港联交所上市[3][9] - **中环环保**：拟向特定对象募资不超过3亿元，用于补充流动资金和偿还贷款[3][9] - **顺灏股份**：公告提示太空数据中心项目面临强烈辐射等因素，可能导致商业化进度和效益晚于和低于预期[3][9] - **敏芯股份**：副总经理梅嘉欣拟减持不超过22万股公司股份[3][9] - **晨丰科技**：股东杭州宏沃拟减持不超过3%公司股份[3][9] 经济数据日程 - 12月15日将发布中国11月社会消费品零售总额数据、规模以上工业增加值年率，以及加拿大11月未季调CPI数据、美国12月纽约联储制造业未来6个月预期指数等经济数据[5][11]

深圳绿色外债试点政策落地 - 深圳于12月14日正式实施绿色外债试点 [1] - 试点实施后首个工作日，首批业务即告落地 [1] 首批业务开展情况 - 共有3家深圳企业完成绿色外债外汇登记业务 [1] - 业务分别在中国银行深圳市分行和招商银行深圳分行办理 [1] - 总签约金额超过1.7亿元人民币 [1] 政策意义与影响 - 该试点为深圳企业开辟了利用跨境融资支持绿色产业发展的新路径 [1]

一级市场发行概况 - 近两周共发行25笔中资离岸债券，包括6笔人民币债券（规模27.45亿元）、15笔美元债券（规模28.35亿美元）和4笔港币债券（规模25.8亿港元）[1] - 发行方式以直接发行为主共17只，担保发行5只，直接发行+担保发行3只[1] - 离岸人民币债券单笔最大发行规模为7.4亿元，由开封市文化旅游投资集团有限公司发行，最高票息为5.9%由成都东进淮州新城投资集团有限公司发行[1] - 中资美元债券单笔最大发行规模为6亿美元，由中国五矿集团有限公司发行，最高票息为5.19%由国际复兴开发银行发行[1] 二级市场表现 - 截至12月12日，Markit iBoxx中资美元债综合指数周度上涨0.09%至250.91，投资级指数上涨0.01%至243.96，高收益指数上涨0.77%至241.4[2] - 细分板块中，地产美元债指数周度上涨1.37%至178.04，城投美元债指数上涨0.16%至153.69，金融美元债指数上涨0.23%至290.35[2] - 中美10年期国债利差扩大至232.79个基点，较前一周扩大1.74个基点[3] 信用评级调整 - 近两周多家公司信用评级被撤销，原因多为“商业原因”或“应公司要求”，涉及主体包括泰兴市江桥投资建设发展有限公司、四川涪创发展集团有限公司等[6] - 万科地产(香港)有限公司被惠誉将“CCC-”主体评级列入负面观察名单，并将其票据评级下调至“CC”[6] - 中国海外宏洋集团有限公司的“Baa3”发行人评级被穆迪撤销[6] 国内要闻与政策动态 - 全球首单非银金融机构自贸离岸债由国泰海通金融控股有限公司发行，规模5亿元，期限364天，票息1.8%，遵循“两头在外”原则[7] - 财政部在香港成功发行2025年第六期70亿元人民币国债，认购倍数5.22倍，其中2年期20亿元利率1.43%，3年期30亿元利率1.45%，5年期20亿元利率1.65%[8] - 深圳首批绿色外债试点业务落地，总签约金额超1.7亿元，为企业利用跨境融资支持绿色产业开辟新路径[8] - 首笔以国债作为保证金的QFI商品期货交易由汇丰中国协助落地，标志着境外投资者参与中国商品期货市场的新进展[9] 海外宏观与政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，为年内第三次降息，但FOMC内部有3人投反对票，分歧加剧[10] - 美联储理事会一致同意重新任命11位地区联储主席，任期为五年，自明年3月1日开始，缓解了人事不确定性担忧[11] 重点公司动态 - 新城控股完成发行17.5亿元2025年度第三期中期票据，期限5年，票面利率4%，获中债增全额担保及主体债项双AAA评级[12][13] - 雅居乐集团收到债权人提交的清盘呈请，涉及未付款项合计1858.71万美元及223.43万港元，首次聆讯定于2026年2月25日[14] - 旭辉集团拟对“H22旭辉1”等7只债券进行购回，合计拟购回总额不超过2.2亿元，购回资金兑付日为2025年12月31日[14] - 花样年集团为做好后续债务偿付安排，宣布所有存续债券自2025年12月15日起停牌[15]

文章核心观点 - 国家外汇管理局在深圳市启动绿色外债业务试点，旨在通过降低企业跨境融资的风险权重，引导境外资金投向绿色或低碳转型项目，以支持绿色金融发展和经济绿色转型 [1][2] 政策与试点启动 - 试点于2025年12月6日正式实施，由国家外汇管理局深圳市分局作为首批试点分局，并印发了《深圳市绿色外债试点业务指引》 [1] - 试点启动后首个工作日，三家深圳企业即完成绿色外债外汇登记业务，总签约金额超过1.7亿元人民币 [1] - 试点工作由国家外汇管理局批准和指导，中国人民银行深圳市分行及国家外汇管理局深圳市分局负责具体推进 [1][2] 政策机制与影响 - 政策核心机制是将用于绿色或低碳转型项目的外债资金，其类型风险转换因子从1降低至0.5 [1] - 此举能显著降低企业跨境融资风险加权余额占用，有效提升企业外债融资空间 [1] - 政策目标在于鼓励非金融企业将跨境融资专项用于绿色项目，引导更多境外资金支持经济绿色转型 [1] 实施与未来方向 - 国家外汇管理局深圳市分局在试点推进中主动服务，提前摸排市场需求，并协调银行安排专人对接企业，以高效完成登记开户工作 [2] - 未来将继续深化外汇领域改革开放，推动绿色金融政策落地，鼓励更多银行和企业参与试点，以拓宽绿色产业融资渠道，服务实体经济高质量发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析，宏观上GDP等指标有不同表现，商品市场各品类情况各异，财经领域政策与市场动态并存，股票市场呈震荡态势且有指数调整等情况，为投资者提供多方面信息以把握投资机会和风险 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上期49.0%微升，低于去年同期50.3%；非制造业PMI商务活动为49.5%，较上期50.1%下降，略低于去年同期50.0% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值8161亿元，较上期35299亿元大幅减少，低于去年同期14120亿元 [1] - 2025年10月M0同比10.6%，较上期11.5%下降，低于去年同期12.8%；M1同比6.2%，较上期7.2%下降，高于去年同期 - 2.3%；M2同比8.2%，较上期8.4%略降，高于去年同期7.5% [1] - 2025年10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，较上期12900亿元大幅减少，低于去年同期5000亿元 [1] - 2025年10月CPI当月同比0.2%，较上期 - 0.3%转正，略低于去年同期0.3%；PPI当月同比 - 2.1%，较上期 - 2.3%收窄，高于去年同期 - 2.9% [1] - 2025年10月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比 - 1.7%，较上期 - 0.5%降幅扩大，远低于去年同期3.4% [1] - 2025年10月社会消费品零售总额累计同比4.3%，较上期4.5%略降，高于去年同期3.5% [1] - 2025年10月出口总值当月同比 - 1.1%，较上期8.3%大幅下降，低于去年同期12.64%；进口总值当月同比1.0%，较上期7.4%大幅下降，高于去年同期 - 2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 11月中国物流业景气指数为50.9%，较上月回升0.2个百分点，业务总量指数回升，中部和西部地区业务总量指数高于全国水平 [2] - 中国11月标普综合PMI为51.2，前值51.8；11月标普服务业PMI为52.1，前值52.6，新订单指数延续增长，新出口订单改善 [2] - 12月3日，国内商品37个品种基差为正，32个为负，沪镍、郑棉、棉纱基差最大，丁二烯橡胶、沪锡、苹果基差最小 [2] - 美国11月“小非农”创两年半最大降幅，私营企业减少3.2万个岗位，美联储12月降息25个基点概率近90% [3] - 芝商所新清算机构预计2026年年中运营，助市场遵守国债和回购交易清算规定 [3] 金属 - 2026年铜冶炼加工费谈判关键节点，铜矿供应紧张，金属铜市场博弈激烈，12月3日伦敦金属交易所铜价创新高，沪铜期货主力合约站上9万元/吨 [4] - 12月3日，碳酸锂价格跌170元报9.43万元/吨，近5日累计涨1470元，近30日累计涨19900元；氢氧化锂价格持平报8.26万元/吨，近5日累计涨1270元，近30日累计涨9370元 [4] - 嘉能可预计2025年达铜产量指引下限但交付不均，2026年初始铜产量指引下调，目标2035年生产约160万吨 [5] - 摩根大通预计2026年上半年铜价涨至12500美元带动铝价升至3000美元，2026年金价升至5000美元 [6] - 高盛上调2026年上半年伦敦金属交易所铜平均价格预测，预计2026年四季度铝价跌至2350美元 [6] - 欧洲央行要求意大利重新审视黄金储备提案，意央行持有2452吨黄金为全球第三 [7] - 12月2日，伦敦金属交易所锡、铜、锌库存增加，铅、铝、镍库存减少，铝合金、钴库存持稳 [7] 煤焦钢矿 - 嘉能可预计2026 - 2029年动力煤产量稳定 [8] - 巴西淡水河谷2026年铁矿石产量预计3.35 - 3.45亿吨，低于此前预期 [8] 能源化工 - 欧盟2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口 [9] - EIA称美国上周原油库存增加57.4万桶，预估减少200万桶 [10] - 瑞银预计2026年年中布伦特原油价65美元/桶，年底67美元/桶；摩根大通预计2026年均价58美元/桶 [10] - 11月俄罗斯国家石油和天然气销售预算收入5309亿卢布，10月为8886亿卢布 [10] 农产品 - 农业农村部开展冬季农作物种子监督检查，聚焦重点作物和储备种子，查处违法违规行为 [12] - 11月云南生猪价创43个月新低，为13.15元/千克 [12] - 截至11月28日，全国主要油厂进口大豆库存700万吨，同比升153万吨；豆粕库存118万吨，同比升34万吨 [12] - 今年1 - 10月，中国成巴西最大化肥供应国，出口976万吨约占其进口25% [13] - 至少6艘船舶在墨西哥湾港口装32万吨大豆运往中国，12月2日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本不同 [13] - 巴西可能2025年成全球第三大猪肉出口国，英国限制受影响区域鲜猪肉等产品 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月3日央行开展793亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日2133亿元逆回购到期，净回笼1340亿元 [15] 要闻资讯 - 中国11月标普综合PMI为51.2，服务业PMI为52.1，新订单增长，新出口订单改善 [16] - 国务院总理李强强调推进新型城镇化，促进房地产高质量发展，破解城乡二元结构 [16] - 国务院同意《长三角国土空间规划（2023 - 2035年）》，支持上海带动世界级城市群建设 [16] - 今年1 - 11月消费品以旧换新带动销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次；1 - 10月服务贸易进出口总额65844.3亿元，同比增7.5%，逆差同比减少2693.9亿元 [17] - 11月全国乘用车零售226.3万辆，同比降7%，新能源零售135.4万辆，同比增7%，渗透率59.8% [17] - 11月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.2个百分点，能源物流需求放缓，工业和居民消费物流需求向好趋稳 [17] - 财政部12月10日将在香港发行70亿元人民币国债 [17] - 国家外汇管理局上海市分局开展绿色外债业务试点，支持绿色低碳产业跨境融资 [18] - 工商银行3年期大额存单年利率1.55%，起步100万；三年期定存年利率最高1.55%，起步50元 [18] - 交通银行限量发售大额存单，仅部分地区有一年期及以下专享产品 [19] - 分析师认为2026年可转债市场估值有支撑，关注科技成长领域机遇，市场或缩量 [19] - 韩国将2026年外汇稳定债券发行上限提至50亿美元 [21] - 世界银行称2022 - 2024年发展中国家外债偿付与新增融资缺口达7410亿美元，2024年外债总额8.9万亿美元，利息支付4154亿美元 [21] - 多家公司发生控股股东变更、债务逾期、债券赎回、股权划入等事件 [22] - 穆迪、惠誉对多家公司进行评级调整 [22] 债市综述 - 中国债市窄幅震荡，利率债收益率多数上行，30年超长券弱势，国债期货主力合约多数上涨，万科债普遍跌速放缓 [23] - 交易所债券市场收盘，万科债部分下跌部分上涨，地产债和高收益城投债指数有涨跌 [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [25] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数持平 [25][26] - 农发行和财政部债券中标收益率、全场倍数、边际倍数公布 [26][27] - 欧债和美债收益率多数下跌 [27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.0661，较上日涨51基点，中间价报7.0754，较上日涨40基点 [28] - 纽约尾盘美元指数跌0.46%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元收盘报7.0583，较上日涨87基点 [28] 研报精粹 - 中信证券称12月基本无流动性缺口，年末债市利率趋于下行，交易机会浮现但空间有限 [29] - 长江固收称中证转债指数跨年前后“前弱后强”，上周可转债偏弱，结构有差异，一级市场推进有序 [29][30] - 西部固收称2026年债市低波动、窄区间震荡，10年期国债税后利率中枢1.7% - 1.9%，节奏前低后高 [30] 今日提示 - 12月4日，多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股震荡下挫，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，成交额1.68万亿元，AI应用、锂电池题材领跌，煤炭板块和超硬材料概念股、医药商业板块表现不同 [32] - 香港恒生指数跌1.28%，恒生科技指数下挫1.58%，恒生中国企业指数下挫1.68%，南向资金净买入近23亿港元，阿里巴巴获加仓 [32] - 富时罗素对富时中国指数系列季度调整，12月19日生效，多只成分股有纳入和删除 [33] - 四季度新成立主动权益基金建仓迹象明显，大部分建仓谨慎，业内预计2026年AI应用端有突破 [33]

政策核心与意义 - 绿色外债试点政策在广东省正式进入实施阶段，首批业务成功启动 [1] - 政策鼓励非金融企业从非居民融入本外币资金，专项用于符合中国人民银行等部门条件的绿色或低碳项目 [1] - 政策允许项目更少占用企业全口径跨境融资风险加权余额，从而扩大企业跨境融资规模上限 [1] - 相关外债登记由银行直接办理，提升业务便利化水平，有利于吸引全球金融资源向中国绿色低碳领域集聚 [1] 具体业务案例 - 中国农业银行顺德分行为某上市防水涂料公司办理100万美元的外债登记 [1] - 该企业生产和销售的多款产品获得《中国绿色建材产品认证证书》，符合绿色建材产品标准 [1] - 企业拟从境外拆借资金用于购买绿色产品 [1] 企业反馈与效益 - 企业负责人表示通过绿色外债政策办理业务顺畅高效，可直接在银行办理登记 [2] - 该政策少占用企业全口径跨境融资风险加权余额，增加外债额度同时降低融资成本 [2] - 企业因此获得多元化的资金支持 [2]