"十五五"时期是我国基本实现社会主义现代化的关键时期，能源作为经济社会发展的基础支撑，其转型升级对于实现高质量发展目标至关重要。智慧能源通 过集成先进的信息技术、物联网技术、大数据分析等，实现能源生产、传输、分配和消费的智能化管理，是提升能源利用效率、促进能源结构优化的重要手 段。 随着全球能源转型的加速推进，智慧能源作为实现能源高效利用和可持续发展的关键路径，正受到越来越多的关注。"十五五"规划建议明确提出要加快建设 新型能源体系，推动能源生产和消费革命，这为智慧能源的发展提供了广阔的空间和政策支持，为我国未来五年的能源发展指明了方向，并把智慧能源的发 展赋予了重要地位。 1、新能源的大规模开发与高效利用 （1）风光水核等多能并举 "十五五"规划建议强调要坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展。这意味着未来五年，我国将加大对风能、太阳能、水 能、核能等可再生能源的开发力度，通过智慧能源系统实现多能互补，提高能源供应的稳定性和可靠性。 从"十五五"规划建议看智慧能源重点发展方向 从"十五五"规划建议看智慧能源重点发展方向 （2）智能电网与微电网建设 智能电网是智慧能源的核心组成部分 ...

公司动态与人事安排 - 天合光能实控人高纪凡与吴春艳之女高海纯与霸王茶姬创始人张俊杰婚宴定于12月15日举行，两人已于今年6月订婚[1][4] - 高海纯于今年1月被选举为天合光能第三届董事会联席董事长，继续兼任新设的解决方案事业群总裁[4] - 高纪凡继续担任天合光能董事长、执行事务董事及总经理职务，指导公司总体战略规划及经营管理工作[4] 天合光能战略与业务发展 - 天合光能加速拓展第二曲线新战场，目前已有超过三分之一的业务来自解决方案而非光伏制造[6] - 公司目标在未来两三年将解决方案业务比例增加到50%以上[6] - 天合富家业务毛利接近20%，数字能源业务毛利超过50%，储能等业务快速增长，今年在去年基础上预计倍增[6] - 从光伏组件产品到全面智慧能源解决方案被公司视为自成立以来变化最大的战略跃迁[6] 霸王茶姬经营与财务表现 - 霸王茶姬2025年第二季度实现总净收入33.319亿元人民币，同比增长10.2%[8] - 公司当季全球GMV达81.031亿元，同比增长15.5%，海外市场GMV达2.352亿元，同比大涨77.4%[8] - 全球门店规模达到7038家，公司毛利率持续提升至53.9%，季度净增1455万，同比增长42.7%[8] - 霸王茶姬海外门店网络扩展至208家，覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国及美国五大市场[6] 公司市值概况 - 截至发稿，天合光能总市值约417亿元人民币[8] - 霸王茶姬总市值约26.1亿美元，约合人民币185.7亿元[8] - 两家公司市值总和超过600亿元人民币[8]

项目概述 - 川润公司于11月13日完成对贵州大峡谷酿酒有限公司酿造项目的系统性改造升级并投入运营 [1] - 该项目是川润在白酒行业的首个标杆示范案例 [1] 技术应用 - 改造升级基于高温热泵技术 [1] - 项目标志着川润"多能互补"能源理念在传统高耗能产业深度实践 [1] 行业影响 - 项目为白酒行业及同类高能耗工业领域的绿色转型提供了可复制的智慧能源解决方案 [1]

公司业务澄清 - 公司不涉及有机硅的生产 [1] 光伏业务布局 - 光伏业务主要聚焦N型高效单晶硅棒和硅片 [1] - 持续探索智慧能源解决方案与应用 [1] - 目前已构建“光伏制造+应用”的发展格局 [1] 多元化发展战略 - 公司制定了多元化发展战略 [1] - 持续布局具身智能等硬新科技领域 [1] - 致力于构建科技平台化布局 [1]

进博会作为合作平台 - 进博会被视为中国持续扩大高水平对外开放、与世界共享市场机遇的重要平台 [2] - 阿联酋作为主宾国以"创新、可持续与伙伴关系"为主题展示其发展方向 [2] - 阿联酋通过进博会向中国及全球观众展示其充满活力的营商环境与技术专长 [2] 阿联酋参展企业及领域 - 阿联酋参展企业覆盖基础设施、可再生能源、生命科学等领域 [2] - 企业集中发布智慧能源解决方案、人工智能驱动的金融服务以及可持续建筑技术等创新成果 [2] - 阿联酋企业的可再生能源技术、先进建筑材料、金融科技解决方案、优质消费品及医疗健康产品等越来越多地进入中国市场 [2] 中阿双边经贸关系 - 中国是阿联酋第一大贸易伙伴，阿联酋是中国在西亚北非地区第二大贸易伙伴和第一大出口市场 [2] - 2024年中阿双边贸易额首次突破1000亿美元，同比增长7.2% [2] - 2025年上半年共有772家中国企业在迪拜注册，同比增长3.8% [2] 投资促进与战略合作 - 首届阿联酋国际投资峰会中国峰会在上海同步举办，旨在搭建投资对接桥梁 [2] - 双方可在数字化转型、可再生能源与智慧基础设施等领域进一步深化合作 [2] - 中国企业为阿联酋带来人工智能、金融科技、现代物流和生命科学等领域的先进技术与管理经验 [2] 合作模式与全球影响 - 双向互动催生了合资经营、联合研发、人才共育等多元合作模式 [2] - 阿中有责任倡导多边主义，共同维护自由开放的国际贸易体系 [3] - 双方应携手构建更具韧性的全球供应链，提升贸易便利化水平，推进绿色可持续投资实践 [3]

进博会平台作用 - 进博会是中国持续扩大高水平对外开放、与世界共享市场机遇的重要平台[1] - 阿联酋作为主宾国以"创新、可持续与伙伴关系"为主题展示发展方向[1] - 阿联酋通过进博会向中国及全球观众展示充满活力的营商环境与技术专长[1] 阿联酋参展行业与成果 - 阿联酋参展企业覆盖基础设施、可再生能源、生命科学等领域[1] - 集中发布智慧能源解决方案、人工智能驱动的金融服务以及可持续建筑技术等创新成果[1] - 阿联酋的可再生能源技术、先进建筑材料、金融科技解决方案、优质消费品及医疗健康产品等越来越多地进入中国市场[1] 中阿双边经贸关系 - 中国是阿联酋第一大贸易伙伴，阿联酋是中国在西亚北非地区第二大贸易伙伴和第一大出口市场[1] - 2024年中阿双边贸易额首次突破1000亿美元，同比增长7.2%[1] - 2025年上半年共有772家中国企业在迪拜注册，同比增长3.8%[1] 合作领域与模式 - 双方可在数字化转型、可再生能源与智慧基础设施等领域进一步深化合作[1] - 中国企业为阿联酋带来人工智能、金融科技、现代物流和生命科学等领域的先进技术与管理经验[1] - 双向互动催生了合资经营、联合研发、人才共育等多元合作模式[1] 投资促进活动 - 首届阿联酋国际投资峰会中国峰会在上海同步举办，搭建投资对接桥梁[1] - 选择上海因其作为全球重要的金融与贸易枢纽，拥有先进的基础设施和活跃的投资生态[1] - 峰会旨在助力各方探索协同发展路径、缔结长期稳定的伙伴关系[1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入27.19亿元，同比增长12.86% [1] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为6214.93万元，同比增长26.88% [1] 业务战略与增长动力 - 公司在夯实传统核心主业的同时，积极向开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI等创新业务发力以打造新一轮增长动力 [1] 金融科技业务 - 公司积极拥抱AI前沿技术，并将其与金融业务深度融合 [1] - 截至2025年上半年，公司金融科技服务范围已覆盖6大国有银行、12家股份制银行以及超过280家中小银行等持牌金融机构 [1] 智能物联业务 - 公司打造“端-边-云”国产自主泛工业智联安全数字底座 [1] - 公司基于AI全栈技术及服务能力实现应用领先 [1] 智慧能源业务 - 公司未来将逐步实现以新智设备为基础的新型配电网数智化解决方案 [1] - 公司未来将推出变电站全景智慧运检解决方案以及新型微电网、虚拟电厂及售电数智化解决方案 [1]

公司业务概况 - 公司主要在国内市场开展业务，提供智慧能源解决方案，通过两个分部运营：智慧能源业务分部持有并运营光伏电站、为部分户用光伏电站提供运维服务以及持有并运营清洁供热项目；公建建设业务分部位于河北省保定市的保定东湖项目进行的公共基础设施建设及相关前期投资和后期建设运营管理业务 [9] 财务表现 - 2025年上半年公司平均净资产收益率为-0.46%，较上年同期下降0.62个百分点 [18] - 2025年上半年公司经营活动现金流净额为1890.1万元；筹资活动现金流净额-1658万元；投资活动现金流净额-54.4万元 [22] - 2025年上半年营业收入构成：智慧能源业务0.404亿元，公建建设业务0.541亿元 [13] - 2024年营业收入构成：公建建设业务20.287亿元，智慧能源业务具体金额未明确显示但占比显著 [15][16] - 历年营收净利波动显著：2021年营业收入同比增长率168.83%，2022年出现大幅下降至-2484%，2023年回升至41.59% [12] - 归母净利润同比增长率2021年为20.3%，2022年大幅下降至-2484%，2023年回升至41.59% [12] - 半年度营收净利变动：2025年上半年营业收入0.945亿元，归母净利润0.514亿元 [12] - 人均创利创收情况：2020年人均创收315.14万元，2021年170.39万元，2022年和2023年出现负值 [16] - 经营现金净额与归母净利润对比：2020年经营现金流净额0.076亿元，归母净利润0.181亿元；2021年经营现金流净额0.29亿元，归母净利润0.799亿元；2022年经营现金流净额1.898亿元，归母净利润未明确显示；2023年经营现金流净额未明确显示 [26] 资产运营效率 - 总资产周转率：2021年0.31次，2022年0.44次，2023年0.09次，2024年0.1次，2025年上半年具体数值未明确显示但低于行业均值和中位数 [27][28] - 固定资产周转率：2021年1.67次，2022年0.44次，2023年0.36次，2024年0.34次，2025年上半年0.3次，均低于行业均值和中位数 [29] - 应收账款周转率：2021年2.03次，2022年0.88次，2023年0.48次，2024年0.35次，2025年上半年0.43次，显著低于行业均值和中位数 [29] 资产负债结构 - 资产重大变化：2025年上半年固定资产较上期末减少5.49%，占总资产比重下降1.24个百分点；合同资产较上期末增加3.68%，占总资产比重上升0.74个百分点；货币资金较上期末增加1.33%，占总资产比重上升0.46个百分点；应收票据及应收账款较上期末减少0.35%，占总资产比重上升0.13个百分点 [33] - 负债重大变化：2025年上半年应付票据及应付账款较上期末增加29.89%，占总资产比重上升1.69个百分点；长期借款较上期末减少14.07%，占总资产比重下降1.13个百分点；合同负债较上期末减少91.68%，占总资产比重下降0.68个百分点；短期借款较上期末减少3.26%，占总资产比重下降0.1个百分点 [36] - 资产负债率：2020年26.57%，2021年25.09%，2022年24.39%，2023年24.16%，2024年24.87%，2025年上半年22.68%，均低于行业均值和中位数 [38] - 流动比率和速动比率：2025年上半年流动比率5.17，速动比率5.15 [40] 市场估值指标 - 市净率(LF)历史分位：2019年12月37日处于高位，2021年72月37日有所下降，具体数值显示波动但未明确分位数百分比 [3][4]

核心财务表现 - 2025年上半年归属净利润8677.77万元 同比增长62.44% [1] - 营业收入12.05亿元 同比增长37.98% [1] 业务范围 - 公司从事分布式光伏支架、固定光伏支架及智能光伏跟踪器的研发设计生产销售 [1] - 业务涵盖光伏电站投资开发建设运营及光伏电力电子产品研发生产销售 [1] - 提供智慧能源解决方案的高新技术企业 [1]

公司背景与历史 - 胜软科技脱胎于中国石化胜利石油，2002年由中石化胜利石油、其联属公司及徐亚飞领导的技术团队成立，最初为中石化间接非全资附属公司[2] - 2004年中国石化退出股东行列，公司由雇员全资拥有，徐亚飞成为控股股东并持有40.81%股份[2] - 创始人徐亚飞为江西籍数学系高材生，拥有江西师范大学数学学士及上海科学技术大学计算机数学硕士学位，曾担任胜利石油管理局信息中心副主任[3] 业务发展与市场地位 - 公司以智慧能源解决方案起家，2017年拓展至智慧城市解决方案，2021年新增智能制造业务[11] - 按2024年收益计算，公司是中国智慧油气田解决方案市场前五名中唯一的独立解决方案提供商，在中国独立智慧能源解决方案市场排名第二[11] - 2022-2024年营收分别为3.91亿元、5.02亿元及5.25亿元，2023年和2024年同比增速分别为28.4%和4.7%[11] - 智慧能源解决方案贡献主要营收，2022-2024年占比分别为75.2%、60.9%及69.4%[12][13] 财务表现与经营问题 - 毛利率持续下滑，2022-2024年分别为41.4%、38.1%及37.1%，2025年前四个月降至24.6%[12][21] - 2025年前四个月营收3069.9万元（同比+4%），但期内亏损2049.9万元（同比扩大74.2%）[21] - 贸易应收款项及应收票据净额持续增长，2022-2024年分别为3.18亿元、3.9亿元及4.62亿元，占资产总值比例达53.9%-67.5%[23][24] - 应收账款周转天数从2022年278天飙升至2025年前四个月的1662天，主要因季节性因素和客户付款拖延[25] 客户集中与区域依赖 - 对中石化销售收入占比2022-2024年分别为64.9%、51.4%及51.6%，前五大客户收入占比同期达84.3%、64.3%及70.3%[14][15] - 贸易应收款项的58%、50.8%及45.5%来自中石化集团[15] - 山东省内收入占比过半，2022-2024年分别为57.5%、61.2%及51%[16] 上市进程与内控问题 - 2023年6月向北交所提交A股上市申请，经历3轮问询后于2024年8月主动撤回[4][5] - 2025年1月转战港交所递交招股书，6个月后失效并于7月更新招股书[5] - 2021年以来5次会计差错更正，涉及跨期确认收入、成本及费用等问题，导致2020年营收下调13.82%、净利润下调52.81%[7][8][9] - 频繁更换会计师事务所，2021-2025年共更换4次[10] 研发与创新 - 2024年推出油气行业垂类大模型"识油大模型"，基于开源模型训练微调[25] - 2024年研发费用率6.2%，显著低于同行业可比公司平均值11.8%[27]