公司业务概况 - 公司主要在国内市场开展业务，提供智慧能源解决方案，通过两个分部运营：智慧能源业务分部持有并运营光伏电站、为部分户用光伏电站提供运维服务以及持有并运营清洁供热项目；公建建设业务分部位于河北省保定市的保定东湖项目进行的公共基础设施建设及相关前期投资和后期建设运营管理业务 [9] 财务表现 - 2025年上半年公司平均净资产收益率为-0.46%，较上年同期下降0.62个百分点 [18] - 2025年上半年公司经营活动现金流净额为1890.1万元；筹资活动现金流净额-1658万元；投资活动现金流净额-54.4万元 [22] - 2025年上半年营业收入构成：智慧能源业务0.404亿元，公建建设业务0.541亿元 [13] - 2024年营业收入构成：公建建设业务20.287亿元，智慧能源业务具体金额未明确显示但占比显著 [15][16] - 历年营收净利波动显著：2021年营业收入同比增长率168.83%，2022年出现大幅下降至-2484%，2023年回升至41.59% [12] - 归母净利润同比增长率2021年为20.3%，2022年大幅下降至-2484%，2023年回升至41.59% [12] - 半年度营收净利变动：2025年上半年营业收入0.945亿元，归母净利润0.514亿元 [12] - 人均创利创收情况：2020年人均创收315.14万元，2021年170.39万元，2022年和2023年出现负值 [16] - 经营现金净额与归母净利润对比：2020年经营现金流净额0.076亿元，归母净利润0.181亿元；2021年经营现金流净额0.29亿元，归母净利润0.799亿元；2022年经营现金流净额1.898亿元，归母净利润未明确显示；2023年经营现金流净额未明确显示 [26] 资产运营效率 - 总资产周转率：2021年0.31次，2022年0.44次，2023年0.09次，2024年0.1次，2025年上半年具体数值未明确显示但低于行业均值和中位数 [27][28] - 固定资产周转率：2021年1.67次，2022年0.44次，2023年0.36次，2024年0.34次，2025年上半年0.3次，均低于行业均值和中位数 [29] - 应收账款周转率：2021年2.03次，2022年0.88次，2023年0.48次，2024年0.35次，2025年上半年0.43次，显著低于行业均值和中位数 [29] 资产负债结构 - 资产重大变化：2025年上半年固定资产较上期末减少5.49%，占总资产比重下降1.24个百分点；合同资产较上期末增加3.68%，占总资产比重上升0.74个百分点；货币资金较上期末增加1.33%，占总资产比重上升0.46个百分点；应收票据及应收账款较上期末减少0.35%，占总资产比重上升0.13个百分点 [33] - 负债重大变化：2025年上半年应付票据及应付账款较上期末增加29.89%，占总资产比重上升1.69个百分点；长期借款较上期末减少14.07%，占总资产比重下降1.13个百分点；合同负债较上期末减少91.68%，占总资产比重下降0.68个百分点；短期借款较上期末减少3.26%，占总资产比重下降0.1个百分点 [36] - 资产负债率：2020年26.57%，2021年25.09%，2022年24.39%，2023年24.16%，2024年24.87%，2025年上半年22.68%，均低于行业均值和中位数 [38] - 流动比率和速动比率：2025年上半年流动比率5.17，速动比率5.15 [40] 市场估值指标 - 市净率(LF)历史分位：2019年12月37日处于高位，2021年72月37日有所下降，具体数值显示波动但未明确分位数百分比 [3][4]

核心财务表现 - 2025年上半年归属净利润8677.77万元 同比增长62.44% [1] - 营业收入12.05亿元 同比增长37.98% [1] 业务范围 - 公司从事分布式光伏支架、固定光伏支架及智能光伏跟踪器的研发设计生产销售 [1] - 业务涵盖光伏电站投资开发建设运营及光伏电力电子产品研发生产销售 [1] - 提供智慧能源解决方案的高新技术企业 [1]

公司背景与历史 - 胜软科技脱胎于中国石化胜利石油，2002年由中石化胜利石油、其联属公司及徐亚飞领导的技术团队成立，最初为中石化间接非全资附属公司[2] - 2004年中国石化退出股东行列，公司由雇员全资拥有，徐亚飞成为控股股东并持有40.81%股份[2] - 创始人徐亚飞为江西籍数学系高材生，拥有江西师范大学数学学士及上海科学技术大学计算机数学硕士学位，曾担任胜利石油管理局信息中心副主任[3] 业务发展与市场地位 - 公司以智慧能源解决方案起家，2017年拓展至智慧城市解决方案，2021年新增智能制造业务[11] - 按2024年收益计算，公司是中国智慧油气田解决方案市场前五名中唯一的独立解决方案提供商，在中国独立智慧能源解决方案市场排名第二[11] - 2022-2024年营收分别为3.91亿元、5.02亿元及5.25亿元，2023年和2024年同比增速分别为28.4%和4.7%[11] - 智慧能源解决方案贡献主要营收，2022-2024年占比分别为75.2%、60.9%及69.4%[12][13] 财务表现与经营问题 - 毛利率持续下滑，2022-2024年分别为41.4%、38.1%及37.1%，2025年前四个月降至24.6%[12][21] - 2025年前四个月营收3069.9万元（同比+4%），但期内亏损2049.9万元（同比扩大74.2%）[21] - 贸易应收款项及应收票据净额持续增长，2022-2024年分别为3.18亿元、3.9亿元及4.62亿元，占资产总值比例达53.9%-67.5%[23][24] - 应收账款周转天数从2022年278天飙升至2025年前四个月的1662天，主要因季节性因素和客户付款拖延[25] 客户集中与区域依赖 - 对中石化销售收入占比2022-2024年分别为64.9%、51.4%及51.6%，前五大客户收入占比同期达84.3%、64.3%及70.3%[14][15] - 贸易应收款项的58%、50.8%及45.5%来自中石化集团[15] - 山东省内收入占比过半，2022-2024年分别为57.5%、61.2%及51%[16] 上市进程与内控问题 - 2023年6月向北交所提交A股上市申请，经历3轮问询后于2024年8月主动撤回[4][5] - 2025年1月转战港交所递交招股书，6个月后失效并于7月更新招股书[5] - 2021年以来5次会计差错更正，涉及跨期确认收入、成本及费用等问题，导致2020年营收下调13.82%、净利润下调52.81%[7][8][9] - 频繁更换会计师事务所，2021-2025年共更换4次[10] 研发与创新 - 2024年推出油气行业垂类大模型"识油大模型"，基于开源模型训练微调[25] - 2024年研发费用率6.2%，显著低于同行业可比公司平均值11.8%[27]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 近日，山东胜软科技股份有限公司SHANDONG VICTORYSOFT CO., LTD（以下简称"胜软科技"）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，广发证券 香港担任独家保荐人。根据招股书，本次港股IPO募集资金将用于：1）加强公司现有解决方案的特性与功能，并推出新的特性及解决方案；2）推进公司的 研发工作并提升公司的技术能力；3）扩大公司的销售网络及提升公司的品牌知名度；4）扩大全球市场覆盖范围及探索海外扩展机会；5）选择性地寻求油 气田战略投资与收购机遇，以增强公司的核心竞争力并扩大市场覆盖范围；6）营运资金及其他一般企业用途。 胜软科技冲刺港交所的背后，藏着不少隐忧：2025年前四月，公司净利率骤降至-66.8%，毛利率跌至24.6%，短期业绩承压明显；客户依赖度居高不下，致 其应收账款周转天数飙升至1662天，资金被严重占用；再加上财务内控曾现瑕疵、市值未达港交所门槛，这场上市闯关注定充满挑战。 2025年前4月净利润率下滑至-66.8% 毛利率下滑至24.6% 胜软科技是一家数智 ...

撰稿|何威 来源|贝多财经 继今年1月份弃A转港递交招股书半年后，7月25日，山东胜软科技股份有限公司（下称"胜软科技"）在最新招股书中增加了2025年1-4月财务数据，再次递表 港交所，向港股市场发起第二次冲击。 事实上，胜软科技征战二级市场之路颇为曲折，早在2023年6月，胜软科技抢滩A股市场，带着招股书勇闯北交所并顺利获得受理。只不过，经过不间断的 三轮问询后，胜软科技半道折戟，于2024年10月底正式从北交所撤单，审核状态变更为终止。 于是，经过数十年的经营，胜软科技的业务已从胜利油田全面走向中国石化其他油气田，以及中国其他各大能源企业油气田，并扩展至中东等部分海外市 场，累计完成智慧能源项目约5000个。胜软科技的诸多创新解决方案专为满足智慧油气田建设方面的全方位需求而设计，被中国石化和中国石油、中国海 油、振华石油等主要能源企业广泛使用。 技术壁垒的打造，以及业务的持续开拓，不仅为日后在中国智慧油气解决方案市场上拿下一席之位奠定了基础，也为胜软科技日后走上资本化埋下伏笔。 在A股IPO受挫后仅才过了三个月，胜软科技迅速调整状态重整旗鼓，于2025年1月23日"换道赛场"正式向港交所递表，直至近日再 ...

公司概况 - 公司是中国智慧油气田解决方案市场的最大独立解决方案提供商，市场份额为4.9%，也是工信部认定的49家国家级跨行业跨领域工业互联网平台中专注能源行业的唯一代表[1] - 公司2022-2024年收入复合增速15.9%，净利润复合增速25.66%，2025年前4个月收入增速下滑至4.07%，净亏损扩大至0.2亿元[1] - 截至2025年4月30日，公司拥有现金及等价物0.67亿元[1] 业务结构 - 公司业务分为智慧能源解决方案(65.4%)、智能制造解决方案(9.6%)及智慧城市解决方案(25%)三大板块[2] - 智慧能源解决方案分为油气勘探、石油工程、油气开采、油气生产、安全环保及经营管理六类[2] - 2022-2024年智慧能源业务收入占比从85.9%降至65.4%[2] - 智慧城市解决方案2025年前4个月增长112.8%，收入占比提升12.8个百分点至25%，累计完成项目超过330个[3][4] 财务表现 - 2025年前4个月毛利率为24.6%，同比下降6.3个百分点，较2022年下降16.8个百分点[5] - 智慧能源解决方案毛利率从42.7%降至26.9%，下降15.8个百分点[5] - 2022-2024年净利率从9.6%提升至11.3%，ROE分别为17.25%、20%及17.9%[5][6] - 2022-2024年三年累计净利润1.51亿元，2024年应收款占比收入高达91.4%[8] 客户情况 - 客户集中度高，前五大客户收入贡献常年高于70%，2025年前4月为73.5%，最大客户占比37.9%[4] - 2022-2024年客户数量分别为268名、407名及403名，2025年前4个月有76名客户[4] 行业前景 - 2024年中国智慧能源解决方案市场规模324亿元，近五年复合增速19.1%，预计2029年达669亿元，未来五年复合增速15.6%[7] - 中国中小型制造商数智化转型市场预计2029年达2.28万亿元[7] - 中国智慧城市解决方案市场2024年规模2.83万亿元，近五年复合增速16.3%，预计2029年达3.99万亿元[7] - 公司在智慧油气田解决方案独立解决方案市场以4.9%份额居首，智慧能源解决方案整体市场以2.3%份额居第二[7]

公司概况 - 胜软科技是中国智慧油气田解决方案市场的最大独立解决方案提供商，市场份额为4.9%，同时也是工信部认定的49家国家级跨行业跨领域工业互联网平台中专注能源行业的唯一代表 [1] - 公司2022-2024年收入复合增速15.9%，净利润复合增速25.66%，2025年前4个月收入增速下滑至4.07%，净亏损扩大至0.2亿元 [1] - 截至2025年4月30日，公司拥有现金及等价物0.67亿元，银行贷款0.42亿元 [1][8] 业务结构 - 公司三大业务为智慧能源解决方案(65.4%)、智能制造解决方案(9.6%)及智慧城市解决方案(25%) [2] - 智慧能源解决方案分为六类：油气勘探、石油工程、油气开采、油气生产、安全环保及经营管理解决方案 [2] - 智慧城市解决方案利用物联网、人工智能、云计算及大数据等技术，覆盖产业园区、应急指挥和政府事务三大场景 [5] - 智慧城市业务扎根山东省，已覆盖11个城市50多个公共行政部门，完成项目超过330个 [5] 财务表现 - 2022-2024年智慧能源解决方案收入占比从75.2%降至69.4%，智慧城市解决方案占比从19.2%升至17.8% [4] - 2025年前4个月智慧城市解决方案收入增长112.8%，占比提升12.8个百分点 [3] - 2025年前4个月毛利率为24.6%，同比下降6.3个百分点，较2022年下降16.8个百分点 [6] - 2022-2024年净利率从9.6%提升至11.3%，ROE分别为17.25%、20%及17.9% [6] 客户情况 - 客户集中度高，前五大客户收入贡献常年高于70%，2025年前4月为73.5%，最大客户占比37.9% [5] - 2022-2024年客户数量分别为268名、407名及403名，2025年前4个月新增76名客户 [5] - 2024年应收款占比收入高达91.4% [8] 行业前景 - 2024年中国智慧能源解决方案市场规模324亿元，近五年复合增速19.1%，预计2029年达669亿元 [7] - 中国制造产业数智化转型市场规模预计2029年达2.28万亿元 [7] - 中国智慧城市解决方案市场2024年规模2.83万亿元，预计2029年达3.99万亿元 [7] - 公司在智慧油气田解决方案市场以4.9%份额居第一，但在整体智慧能源解决方案市场以2.3%份额居第二 [8]

业务收入呈现波动性 国内领先的智慧能源解決方案，经历过一次失效后胜软科技再战港股，这一次能如愿拿到港交所绿灯吗？ 智通财经APP了解到，胜软科技近日向港交所主板递交上市申请，广发证券(香港)为其独家保荐人。据披露，该公司是中国智慧油气田解决方案市场的最大 独立解决方案提供商，市场份额为4.9%，同时也是工信部认定的49家国家级跨行业跨领域工业互联网平台中专注能源行业的唯一代表。 该公司业绩表现一般，2022-2024年收入复合增速15.9%，净利润复合增速25.66%，2025年前4个月，收入增速有所下滑，至单位数4.07%，而净亏损扩大至 0.2亿元，主要为产品交付周期及收入确认影响，按照去年业绩集中于下半年。截止2025年4月30日，该公司拥有现金及等价物0.67亿元。 在能源转型的背景下，智慧能源解決方案是当前的投资热点之一，但胜软科技基本面是否值得一看呢？ 行业稳健增长，行业头部仍值得一看 智通财经APP了解到，胜软科技以三大方向的解决方案提供从信息化、数字化到数智化建设的全链路解决方案，主要有三大业务，包括智慧能源解决方案、 智能制造解决方案以及智慧城市解决方案业务，核心为智慧能源业务。2025年前 ...

近日，山东胜软科技股份有限公司（下称"胜软科技"）再次向港交所递交招股书拟在香港主板上市独家 保荐人为广发证券。这是该公司第2次递表，此前，胜软科技在今年1月23日首次向港交所递表，后因届 满6个月而失效。 IPO日报注意到，此前谋求上市的胜软科技不仅曾更换签字注册会计师、会计师事务所，还曾从北交所 撤单仅仅三个月后就转道港交所。 五年三换审计机构 胜软科技位于山东省东营市，成立于2002年1月，是一家致力于为油气田企业、政府单位以及中小型制 造企业提供信息化建设服务的高新技术企业，业务涉及智能油田、智慧城市、工业互联网等领域。其于 2015年8月14日在新三板挂牌，代码：833339。 需要指出的是，原本中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2019年度财务审计机构。到了2021 年2月，胜软科技改聘任北京国富会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2020年年报的审计机构。2022 年1月，胜软科技更换立信会计师事务所（特殊普通合伙）为了公司的年报审计机构，此后审计了胜软 科技2021年—2023年的年报。 2023年6月，胜软科技向北交所递交了上市申请，2023年7月25日收到了北交所出具的审核问询函；8 ...

上市申请与资本市场历程 - 公司向港交所递交主板上市申请 独家保荐人为广发证券（香港）[2] - 曾于2015年在新三板挂牌（代码833339） 后尝试冲刺北交所并于2024年8月主动撤回申请[2] - 2025年1月首次递表港交所因招股书超期失效 此次为年内第二次递表[2] 公司背景与业务定位 - 公司历史可追溯至1993年中国石化集团胜利石油管理局信息中心 2002年由创始人徐亚飞与胜利石油管理局共同成立[2] - 现为数智化解决方案提供商 覆盖石油化工及石油装备等12个行业 支持88个工业应用场景[2] - 业务模式分为三大板块：智慧能源解决方案（面向油气行业大中型能源企业） 智能制造解决方案（面向石油化工/石油装备/汽车零部件等垂直行业中小制造商） 智慧城市解决方案（面向公共管理机构）[3] 客户覆盖与行业地位 - 解决方案已被中国石化（00386 HK）/中国石油（00857 HK）/中国海油/振华石油等主要能源企业广泛使用[5] - 业务从胜利油田扩展至中国石化其他油气田及其他能源企业油气田 并进入中东等海外市场 累计完成智慧能源项目约5000个[5] - 按2024年收入计 公司是中国智慧油气解决方案市场前五大参与者中唯一独立解决方案提供商 在中国独立智慧能源解决方案市场排名第二[5] 技术研发与创新应用 - 2024年1月落地应用油气行业首个垂类大模型"识油大模型" 目前已发展到2.0版本[5][7] - 识油大模型配备自动决策和个性化服务的人工智能引擎 实现用户与AI模型的智能交互 已在多个行业场景落地应用[7] 财务表现分析 - 收入持续增长：2022年3.91亿元→2023年5.02亿元→2024年5.25亿元[8] - 年内利润同步增长：2022年3760.7万元→2023年5366.4万元→2024年5929.8万元[8] - 2025年前4个月收入3069.9万元 期内亏损2049.9万元（较2024年同期亏损1176.1万元扩大）[8] - 亏损扩大主因：2024年前4个月确认政府补助收入 且销售成本从2039.3万元增至2314.6万元[8] - 截至2025年5月末订单储备达3.41亿元（已签约未交付项目合约价值）[8] 盈利能力与成本结构 - 毛利率持续下滑：2022年41.4%→2023年38.1%→2024年37.1%→2025年前4个月24.6%[9] - 销售成本占比上升：2022年58.6%→2023年61.9%→2024年62.9%→2025年前4个月75.4%[9] - 研发开支保持稳定：2022年2895.1万元（占收入7.4%）→2023年3152.7万元（6.3%）→2024年3264.6万元（6.2%）[9] 业务构成与客户集中度 - 智慧能源解决方案为核心收入来源：2022年占比75.2%→2023年60.9%→2024年69.4%→2025年前4个月65.4%[10][11] - 客户集中度较高：前五大客户收入占比2022年84.3%→2023年64.3%→2024年70.3%→2025年前4个月73.5%[12] - 最大客户收入占比：2022年64.9%→2023年51.4%→2024年51.6%→2025年前4个月37.9%[12] 战略规划与资金用途 - 公司计划降低客户集中度风险 丰富客户群[12] - 战略方向：渗透石油化工/石油装备等垂直行业 推广智能制造解决方案至其他行业 通过定制化方案拓展中国其他能源企业及非洲/中东海外市场[12] - 2022-2024年连续派息：总额分别为510万元/510万元/770万元[13] - IPO募资用途：加强解决方案特性与功能 推进研发提升技术能力 扩大销售网络与品牌知名度 拓展全球市场与海外机会 寻求油气田战略投资与收购 补充营运资金[13]