中期财务业绩 - 收益为3352.4万港元，同比增长54.76% [1] - 公司拥有人应占亏损为2783.6万港元，同比增长28.83% [1] - 每股亏损为2.83港仙 [1] 收益增长驱动因素 - 收益增长主要归因于期内成功完成多项大型太阳能发电系统项目 [1] 亏损及业务挑战 - 亏损主要由于地缘政治原因导致数据中心相关的重要系统及芯片货源短缺 [1] - 智慧城市行业的发展因此持续滞后 [1] - 集团的智慧城市解决方案业务收入及营运业绩取得显著减少 [1]

中期业绩概览 - 截至2025年12月31日止6个月，公司收益为3352.4万港元，同比增长54.76% [1] - 公司拥有人应占亏损为2783.6万港元，同比增长28.83% [1] - 每股亏损为2.83港仙 [1] 收益增长驱动因素 - 收益增长主要归因于期内成功完成多项大型太阳能发电系统项目 [1] 亏损及业务表现原因 - 亏损的主要原因是因地缘政治原因导致数据中心相关的重要系统及芯片货源短缺 [1] - 智慧城市行业的发展因此持续滞后 [1] - 集团的智慧城市解决方案业务收入及营运业绩取得显著减少 [1]

公司财务表现 - 截至2025年12月31日止6个月，公司总收益约为3350万港元，同比大幅增加约54.4% [1] - 收益增长主要归因于期内成功完成了多项大型太阳能发电系统项目 [1] - 公司拥有人应占亏损约为2780万港元，较去年同期的亏损约2160万港元有所扩大 [1] - 董事会决议不派发截至2025年12月31日止6个月的中期股息，与去年同期做法一致 [1] 业务运营分析 - 太阳能发电系统业务是本期收益增长的主要驱动力，成功完成了多项大型项目 [1] - 智慧城市解决方案业务的收入和营运业绩录得显著减少 [1] - 公司综合亏损的主要原因是智慧城市行业发展持续滞后 [1] 行业与外部环境 - 智慧城市行业发展滞后，主要因地缘政治原因导致数据中心相关的重要系统及芯片出现货源短缺 [1]

公司股价与市场表现 - 2月26日，公司股价上涨5.32%，报收94.58元/股，成交额达7.37亿元，换手率为10.56%，总市值为145.20亿元 [1] - 中金进取回报混合A基金四季度持有公司股票7.5万股，占其基金净值比例为3.09%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于上述持仓测算，该基金在2月26日因公司股价上涨获得约35.85万元的浮盈 [2] 公司业务概况 - 公司成立于1997年3月7日，于2022年11月11日上市，总部位于广东省广州市黄埔区 [1] - 公司主营业务是为政府机关、事业单位及企业客户提供智慧城市解决方案，聚焦于智慧民生、城市综合管理和智慧园区三大领域，具体包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务等 [1] - 公司主营业务收入构成为：算力服务占比91.28%，智慧城市业务占比8.72% [1] 相关基金信息 - 重仓公司的中金进取回报混合A基金成立于2025年11月3日，最新规模为1.14亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.06%，在同类8887只基金中排名第1902位，自成立以来收益率为6.34% [2] - 该基金的基金经理为于质冰，其累计任职时间为308天，现任基金资产总规模为8.4亿元，任职期间最佳基金回报率为9.33%，最差基金回报率为1.29% [3]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][5] - 核心观点：公司是AI企业核心算力服务供应商，算力业务已成为绝对核心增长引擎，未来将深化“算力+场景”一体化布局，依托“东数西算”政策机遇，扩大算力基础设施规模，推动算力与智慧城市场景深度融合，目标是成为国内领先的智算解决方案服务商 [1][2] 业务板块分析：智慧城市 - 公司深耕智慧城市领域，形成了覆盖智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大核心领域的全流程解决方案服务能力 [1] - 在智慧民生领域，聚焦教育、医疗等场景，通过大数据、云计算、物联网技术实现客户经营管理数据化与业务在线化 [1] - 在城市综合管理领域，服务于市政、政务、安防等政府机关及事业单位，依托物联网技术构建城市综合管理智能化体系 [1] - 在智慧园区领域，针对政府主导型、产业地产主导型等不同类型园区，打造智慧园区载体 [1] 业务板块分析：算力服务 - 算力业务是公司绝对核心增长引擎，2025年上半年实现营业收入11.88亿元，同比大幅增长567.14% [2] - 2025年上半年算力服务收入10.84亿元，占总营收比重飙升至91.28% [2] - 2025年上半年归母净利润6028.04万元，同比扭亏为盈增长725.73% [2] - 报告期内新签订算力合同约33.03亿元，顺利推进多项重大项目交付并进入计费阶段 [2] - 客户覆盖AI企业、云服务商、中国移动宁夏公司等头部及新增核心客户，并通过香港子公司布局东南亚海外市场 [2] - 公司具备算力设备集成、组网调优、运维服务等全流程服务能力，尤其在GPU硬件采购与算力组网领域具备核心优势 [2] - 2025年前三季度研发投入总计3473万元 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为21.71亿元、33.81亿元、46.85亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.37亿元、2.04亿元、3.67亿元 [3] - 对应2025-2027年PE分别为430.92倍、78.03倍、43.30倍 [3] - 根据财务摘要，预计2025-2027年营业收入增长率分别为230.11%、55.70%、38.58% [4] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率分别为（2025年扭亏）、452.23%、80.20% [4] - 预计2025-2027年每股收益（元）分别为0.24、1.33、2.39 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率(%)分别为3.02%、14.71%、21.91% [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为11.6%、12.2%、12.4% [10] - 预计2025-2027年净利润率分别为1.7%、6.0%、7.8% [10] 市场表现与公司概况 - 公司为宏景科技(301396)，属于计算机设备/计算机行业 [5] - 报告发布日收盘价为103.60元，总市值为159.04亿元（15,904.42百万元），总股本为1.54亿股 [5] - 过去1个月、3个月、12个月的绝对收益率分别为36%、74%、360% [7] - 过去1个月、3个月、12个月的相对收益率（相对于沪深300）分别为37%、72%、339% [7]

公司股价与市场表现 - 2月10日，宏景科技股价上涨5%，报收96.97元/股，成交额9.79亿元，换手率13.59%，总市值148.87亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为宏景科技股份有限公司，位于广东省广州市黄埔区，成立于1997年3月7日，于2022年11月11日上市 [1] - 公司主营业务是为政府机关、事业单位、企业等客户提供智慧城市解决方案，主要覆盖智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域，具体包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等 [1] - 公司主营业务收入构成为：算力服务占比91.28%，智慧城市业务占比8.72% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下的中银中小盘成长混合基金（163818）在四季度重仓持有宏景科技，持股数量为1.84万股，占该基金净值比例为2.32%，是基金的第六大重仓股 [2] - 根据测算，2月10日该基金持仓宏景科技浮盈约8.5万元 [2] 相关基金表现 - 中银中小盘成长混合基金（163818）成立于2011年11月23日，最新规模为5260.64万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.25%，在同类8880只基金中排名第206位；近一年收益率为52.58%，在同类8127只基金中排名第1371位；成立以来累计收益率为228.5% [2] - 该基金的基金经理为王伟然，累计任职时间为5年102天，现任基金资产总规模为6.38亿元，其任职期间最佳基金回报为55.2%，最差基金回报为-26.1% [3]

公司股价与交易数据 - 1月26日，宏景科技股价上涨3.85%，成交额14.68亿元 [1] - 当日融资买入额为1.50亿元，融资偿还额为1.56亿元，融资净买入额为-618.06万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计4.86亿元，其中融资余额4.85亿元，占流通市值的6.66%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月26日，融券卖出400股，金额3.27万元，融券余量4220股，融券余额34.50万元，融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为智慧城市解决方案，收入构成中算力服务占比91.28%，智慧城市业务占比8.72% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.51亿元，同比增长595.49%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长448.91% [2] - 自A股上市后，公司累计现金分红5702.08万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至1月9日，公司股东户数为2.97万户，较上期减少5.83%；同期人均流通股为2557股，较上期增加6.19% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股138.93万股，为新进股东 [3] - 同期，永赢数字经济智选混合发起A（018122）和广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东之列 [3] 公司背景信息 - 宏景科技股份有限公司位于广东省广州市黄埔区，成立于1997年3月7日，于2022年11月11日上市 [1] - 公司主要客户为政府机关、事业单位及企业，业务聚焦于智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域 [1]

公司上市进程 - 山东胜软科技股份有限公司港股招股书于2026年1月25日失效 [1] - 此次为该公司第二次递表失效 [1] - 递表时独家保荐人为广发证券(香港) [1] 公司业务定位 - 公司是一家数智化解决方案提供商 致力于加速产业发展及转型 [1] - 公司提供从信息化、数字化到数智化建设的全链路解决方案 [1] 公司业务构成 - 业务方向一：为油气行业大中型能源企业提供智慧能源解决方案 [1] - 业务方向二：为石油化工、石油装备及汽车零部件等垂直行业中小型制造商提供智能制造解决方案 [1] - 业务方向三：为公共管理机构提供智慧城市解决方案 [1] 行业市场地位 - 按2024年收益计 公司是中国智慧油气解决方案市场前五大参与者中唯一的独立解决方案提供商 [1] - 按2024年收益计 公司在中国独立智慧能源解决方案市场排名第二 [1]

公司上市进程 - 胜软科技港股招股书于2026年1月25日失效，距离2025年7月25日递交已满6个月 [1] - 此次为该公司第二次递表失效 [1] - 递表时的独家保荐人为广发证券(香港) [1] 公司业务定位 - 胜软科技是一家数智化解决方案提供商，致力于加速产业发展及转型 [1] - 公司提供从信息化、数字化到数智化建设的全链路解决方案 [1] 公司业务构成 - 业务方向一：为油气行业大中型能源企业提供智慧能源解决方案 [1] - 业务方向二：为石油化工、石油装备及汽车零部件等垂直行业的中小型制造商提供智能制造解决方案 [1] - 业务方向三：为公共管理机构提供智慧城市解决方案 [1] 市场地位 - 按2024年收益计，公司是中国智慧油气解决方案市场前五大参与者中唯一的独立解决方案提供商 [1] - 按2024年收益计，公司在中国独立智慧能源解决方案市场排名第二 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日，宏景科技股价上涨5.27%，报收77.90元/股 [1] - 当日成交额为6.71亿元，换手率达11.69% [1] - 公司总市值为119.59亿元 [1] 公司基本情况 - 宏景科技股份有限公司成立于1997年3月7日，于2022年11月11日上市 [1] - 公司位于广东省广州市黄埔区映日路111号 [1] - 公司主营业务是为政府机关、事业单位、企业等客户提供智慧城市解决方案，涵盖智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域，具体包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中，算力服务占比91.28%，智慧城市业务占比8.72% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下产品“博时专精特新主题混合A（014232）”重仓持有宏景科技 [2] - 该基金三季度持有宏景科技4.13万股，持股数量与上期持平，持仓占基金净值比例为0.67%，为基金第十大重仓股 [2] - 按1月22日股价涨幅测算，该持仓当日浮盈约16.11万元 [2] 相关基金表现 - “博时专精特新主题混合A（014232）”成立于2021年12月6日，最新规模为2.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.51%，同类排名1650/8843；近一年收益率为66.27%，同类排名841/8096；成立以来收益率为47.4% [2] 基金经理信息 - “博时专精特新主题混合A（014232）”的基金经理为刘玉强 [3] - 截至发稿，刘玉强累计任职时间为2年357天，现任基金资产总规模为15亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为66.01%，最差基金回报为11.42% [3]