财务业绩 - 前三季度公司营收5662.7亿元，同比增长13%，创同期新高 [1] - 前三季度净利润233.3亿元，同比下降7.55% [1] - 第三季度净利润78.2亿元，环比增长23% [1] - 第三季度公司毛利率持续改善，环比上升1.6个百分点 [1] 销量表现 - 今年1-9月公司全球累计销量达326万辆，同比增长18.64%，已完成全年460万辆销量目标的70.87% [1] - 智能化车型是销量主力，搭载天神之眼辅助驾驶系统的车型累计销量已突破170万辆 [1] - 海外市场成为重要增长引擎，1-9月海外销量达70.16万辆，同比激增132%，已超2024年全年海外销量总和 [2] - 公司产品目前已覆盖全球117个国家和地区 [2] 海外市场拓展 - 公司在巴西工厂实现第1400万辆新能源汽车下线 [4] - 公司与芬兰Veho集团达成战略合作，计划在赫尔辛基、埃斯波等地新增零售网点，升级在芬兰的销售服务网络 [4] - 公司在马来西亚建设的组装工厂预计将于2026年正式投产 [5] - 公司计划于2026年年底前在欧洲开设超2000家门店，其中德国市场2024年底将完成120家网点布局 [5] - 公司加速拓展日本市场，在东京车展全球首发定制车型K-EV BYD RACCO，并推出纯电与混动双线策略 [5] 研发投入与技术 - 前三季度公司研发费用达437.5亿元，同比大增31% [6] - 公司研发投入较特斯拉高109亿元，累计研发投入已超2200亿元 [6] - 公司今年以来推出了天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等颠覆性技术 [6] 供应链管理 - 三季报显示公司应付账款及应付票据金额明显下降，截至9月末合计2250.2亿元，较期初下降8% [6] - 公司向上游供应商付款的平均周期进一步缩短 [6] 市场预期 - 花旗预计公司今明两年销量将分别达到467万辆和539万辆 [7] - 核心驱动力包括高端品牌持续增长、插混领域技术优势、更完整的产品矩阵和强劲的海外销量增长 [7]

今年前三季度，比亚迪实现营业收入5662.66亿元，同比增长12.75%；归母净利润233.33亿元，同比下降7.55%；经营活动产生的现金流量净额为408.45亿 元，同比下降27.42%。截至今年9月末，比亚迪的总资产为9019.25亿元。 从销量来看，比亚迪第三季度业绩同比下滑有迹可循。今年7月至9月，比亚迪新能源汽车销量同比增幅逐月放缓。9月，比亚迪新能源汽车销量为39.63万 辆，同比下降约5.52%，这也是公司年内首次出现销量同比下降。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初全报告期末 | 年初至报告期末比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 上年同期增減 | | 营业收入(元) | 194. 984. 598. 000. 00 | -3.05% | 566, 265, 546, 000. 00 | 12.75% | | 归属于上市公司股东的净 | 7.822.640.000.00 | -32. 60% | 23, 333, 173, 000. 00 | -7.55% | | 利润(元) | | | | | | 归属于上市公司股 ...

财务业绩表现 - 第三季度营收1949.85亿元，同比下降3.05% [1] - 第三季度净利润78.23亿元，同比下降32.60% [1] - 前三季度营收5662.66亿元，同比增长12.75% [3] - 前三季度净利润233.33亿元，同比下降7.55% [3] - 前三季度营业成本4650.54亿元，同比增长14.76%，增速超过营收增速 [4] - 前三季度经营活动现金流量净额408.45亿元，同比下降27.42% [4] 资产与研发投入 - 截至9月末总资产9019.25亿元，较上年末增长15.14% [4] - 存货1529.73亿元，较上年末增长31.83%，主要由汽车业务增加导致 [4] - 在建工程487.9亿元，较上年末增长144.51%，主要因资产投入增加 [4] - 前三季度研发费用437.48亿元，同比增长31.30%，超过同期净利润 [4] - 公司累计研发投入超过2200亿元 [4] 销量与市场表现 - 前三季度全球累计销量326万辆，同比增长18.64%，完成全年460万辆目标的70.87% [5] - 海外销量70.16万辆，同比增长132%，已超2024年全年海外销量总和 [5] - 产品覆盖全球117个国家和地区 [5] - 智能化车型天神之眼辅助驾驶系统累计搭载车型销量突破170万辆 [5] 战略与业务进展 - 公司推出天神之眼辅助驾驶系统、兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等技术 [5] - 第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线 [5] - 在东京车展推出为日本市场定制的K-EV BYD RACCO，并引入首款插电式混动车型海狮06 DM-i [5] - 花旗研报预计今明两年销量将分别达到467万辆和539万辆，驱动力包括高端品牌、技术优势和海外增长 [5]

财报显示，比亚迪前三季营收达5662.7亿元，同比增长13%，再创同期新高；研发费用437.5亿元，同比 大增31%，远超同期233.3亿元的净利润。第三季度，比亚迪实现营收1949.9亿元，同比下降3.05%，这 是公司近年来罕见的单季度收入负增长；实现净利润78.2亿元，环比增长23%，此外毛利率环比上升1.6 个百分点。 新华财经北京10月30日电（胡晨曦） 10月30日晚，比亚迪三季报正式出炉。 数据显示，今年第三季度比亚迪实现营收1949.9亿元，实现净利润78.2亿元，环比增长23%，此外毛利 率环比上升1.6个百分点。比亚迪表示，业绩变动主要受行业竞争加剧及成本压力影响，同时公司加大 研发投入，叠加财务费用由上年同期汇兑损失转为本期汇兑收益等因素共同作用所致。 尽管行业竞争加剧，但比亚迪核心经营指标向好趋势明显。 持续加码研发投入 研发费用远超同期净利润 此外，三季报显示，比亚迪应付账款及应付票据金额明显下降，且向上游供应商付款的平均周期进一步 缩短，共建协作共赢发展生态。 海外市场成重要引擎 花旗看好其发展后劲 值得注意的是，海外市场成为比亚迪业绩增长的重要引擎。 今年1-9月，比亚迪海外销量 ...

港股IPO详情 - 公司计划发行1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股，国际发售约9018万股[1] - 按最高发售价每股131.5港元计算，预计募资净额为129.249亿港元[1] - 招股期为10月27日至10月31日，计划于11月5日以代码"9927"在港交所主板挂牌，成为首家"A+H"上市豪华新能源车企[1] 募资用途 - 约70%募资净额用于研发投入，其中40%用于提升核心技术能力与创新能力，包括魔方技术平台升级、智能座舱及辅助驾驶技术提升、关键动力系统技术研发[4] - 约20%募资净额用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务等[1] - 部分资金将用作营运资金及一般公司用途[2] 财务表现与业务依赖 - 2024年公司营收同比增长305.04%，归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，近五年来首次扭亏为盈[3] - 2024年问界品牌销量同比增长268%[3] - 2022至2024年，问界品牌汽车的销售收入分别占总收入的60.3%、67.9%、90.9%[3] 市场竞争与挑战 - 随着华为鸿蒙智行"朋友圈"持续扩大，相继孵化智界、享界、尊界、尚界品牌，问界不再独享"华为智驾"优势[3] - 华为与传统大厂在智驾领域合作加强，问界的独特优势正在减弱，并与华为生态内其他品牌产生竞争关系[3][4] - 汽车市场技术迭代、平台升级不断提速，公司需在盈利后保持差异化竞争优势[1] 公司背景与上市进程 - 公司前身为小康股份，成立于1986年，2016年登陆上交所[2] - 今年3月董事会审议通过发行H股股票并在香港上市的议案，4月提交上市申请书，10月初通过港交所聆讯[2] - 本次IPO吸引22家基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等[2] 产品与技术发展 - 自2021年与华为合作推出问界以来，已形成问界M9、M8、M7和M5四款车型的产品矩阵[3] - 问界M7成为30万元区间畅销车型[3] - 公司计划在未来两年加大AI技术投入，新动力总成将于2025年下半年及2026年上半年装配至新车型[4]

招股基本信息 - 公司于2025年10月27日至10月31日进行H股招股，拟全球发售1.002亿股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价不高于每股131.50港元，每手交易单位为100股，预期H股将于2025年11月5日在联交所开始买卖 [1] - 另有15%超额配股权和15%发售量调整权 [1] 基石投资者与募集资金 - 公司已与包括重庆产业母基金、林园基金、施罗德等在内的多家投资机构订立基石投资协议，基石投资者同意按发售价认购总金额约8.265亿美元的股份 [2] - 假设发售价为131.50港元且未行使超额配股权，全球发售净募集资金约129.25亿港元 [3] - 募集资金约70%将用于研发投入，约20%用于多元化新营销渠道、海外销售及充电网络服务，约10%用作营运资金及一般公司用途 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务 [4] - 核心品牌问界已推出M5、M7、M8、M9四款车型，其中问界M7为2024年中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，年交付量约20万辆 [4] - 问界M9为2024年中国市场50万元级车型销量冠军，年交付量逾15万辆，问界M8在2025年4月上市后24小时内大定订单突破3万辆 [4] - 2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268%，并在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首 [4] 运营能力与财务表现 - 公司具备"垂直上量"的交付能力，"超级工厂"及数字化供应链体系支撑了问界M9实现上市10个月生产超15万辆 [5] - 问界系列产品连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名 [5] - 公司收入从2023年的人民币358亿元增至2024年的人民币1,451亿元，同比增长305.5% [5] - 毛利率从2023年的7.2%提升至2024年的23.8%，增加16.6个百分点，截至2025年6月30日的六个月毛利率进一步增至26.5% [5] - 2024年及截至2025年6月30日止六个月的归母净利润分别为人民币59亿元和人民币29亿元 [5]

招股基本信息 - 赛力斯于2025年10月27日至31日招股，拟全球发售1.002亿股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价不高于每股131.50港元，每手100股，预期H股于2025年11月5日在联交所开始买卖 [1] - 另有15%超额配股权和15%发售量调整权 [1] 基石投资者 - 公司已与多家知名投资机构订立基石投资协议，基石投资者同意按发售价认购总金额约8.265亿美元的股份 [2] 募集资金用途 - 假设发售价为131.50港元且未行使超额配股权，全球发售净筹资约129.25亿港元 [3] - 募集资金约70.0%用于研发投入 [3] - 约20.0%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务，以提升全球品牌知名度 [3] - 约10.0%用作营运资金及一般公司用途 [3] 业务与产品表现 - 公司是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖研发、制造、销售及服务 [4] - 问界品牌已推出M5、M7、M8、M9四款车型 [4] - 问界M7为2024年中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，交付量约20万辆 [4] - 问界M9为2024年中国市场50万元级车型销量冠军，交付量逾15万辆 [4] - 问界M8于2025年4月发布，正式上市后24小时大定突破3万辆 [4] - 2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268% [4] - 2024年下半年问界品牌以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首 [4] 生产与质量能力 - 公司具备"垂直上量"的交付能力，"超级工厂"及数字化供应链体系支撑了问界M9上市10个月生产超15万辆 [5] - 问界系列产品连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名 [5] 财务数据 - 公司收入由2023年的人民币358亿元增加至2024年的人民币1,451亿元，同比增长305.5% [5] - 毛利率由2023年的7.2%增加至2024年的23.8%，同比提升16.6个百分点 [5] - 毛利率由2024年上半年的21.8%增加至2025年上半年的26.5%，同比提升4.7个百分点 [5] - 2024年归母净利润为人民币59亿元，2025年上半年归母净利润为人民币29亿元 [5]

公司上市概况 - 公司于9月25日在香港联交所主板正式挂牌上市，股票代码9973.HK [1] - 上市定价为每股30.75港元，募资规模达91.4亿港元（约83.76亿元人民币）[1] - 此次上市是2025年港股市场规模最大的车企IPO [1] 市场反应与财务表现 - 香港公开发售部分获得超300倍认购，市场反应热烈 [3] - 上市首日开盘价34.2港元/股，较发行价上涨11.22%，盘中最高涨幅超13%，市值突破1900亿港元 [3] - 2024年公司营收达2698.97亿元，净利润为143.34亿元 [3] - 2025年第一季度营收682.23亿元，净利润47.26亿元，显示持续盈利能力 [3] 行业地位与全球化布局 - 公司是中国汽车出口龙头企业，已连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一 [3] - 2025年上半年出口汽车54.6万辆，业务覆盖全球100多个国家和地区 [3] - 海外收入占总营收比例高达37.4% [3] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于新车型研发、先进技术攻关及海外市场拓展 [3] - 具体分配为35%投向新能源车型研发，25%投入智能驾驶等技术领域，20%用于支撑全球化布局 [3]

增发融资必要性 - 近期增发融资约10亿美元以缓解短期资金压力 [1] 产能扩张需求 - 需在半年内将月产能从2-2.5万辆提升至5万辆 实现翻倍 [2] - 四季度主销车型切换至三代ES8与L90 单车均价大幅提升 [2] - 产能翻倍同时BOM成本翻倍不止 短期资金压力陡增 [2] ES8交付紧迫性 - ES8订单超预期但面临购置税政策变化压力 今年免税额3万元而明年降至1.5万元 车辆需承担1.3-2.5万元购置税 [3] - 需避免重蹈L60覆辙 去年因产能不足未能赶上国补末班车 导致客户流失 [3] - 为保障交付需大量备货或加速产能爬坡 9月备货数千台带来超30亿元资金压力 3个月内月产从7000辆爬坡至1.5万辆 [3] - 上游85度和102度电池产能紧张 需与同行抢产能 付款条件不利 [3] 换电网络建设 - 换电站建设进度滞后 2025年目标5000座但目前仅3500座 官方称因运营模式调整及等待五代站 [4] - L90和ES8新增用户需求推动换电网络重构与扩建 需提升全国渗透率 [4] - NT3.0的乐道85度和蔚来102度电池与旧代不通用 需补充新电池库存以保障用户体验 [4] - 2026年上半年需新增1000座换电站及大量新电池 短期资金需求大 [4] 研发投入调整 - 研发成本连续季度环比下降15% 从去年Q4的35亿元缩减至今年Q4的20亿元 [5] - 研发收缩导致5566新定义及L60大改款推迟 [5] - 新平台领先时间仅12-24个月 车型推迟6-12个月将影响竞争力 [5] - 明年Q1研发支出可能回升 若遇淡季月销低于5万辆需现金流过渡 [5]

营收与销量表现 - 上半年营收95.17亿元，同比增长154.38% [3] - 销量6.7万辆，同比增长139.73%，其中极狐品牌销量5.6万辆，同比增长211.06% [3] - 单车售价从去年上半年9.5万元提升至今年上半年14.2万元 [4] 品牌与产品策略 - 极狐品牌覆盖9-30万元价格区间，享界品牌定位高端，起售价40万元（后下调至30.98万元）[3] - 享界S9增程版推出后销量显著爬升，6月交付4154辆，上半年累计销量9703辆 [3][4] - 针对网约车市场的BEIJING品牌通过价格策略推动采购计划前置 [4] 财务与成本结构 - 上半年毛利率为-5.47%，其中一季度-7.51%、二季度-4.14% [6] - 研发费用10.7亿元，同比增长62.94%，近五年从9.73亿元攀升至17.6亿元 [6] - 销售费用8.56亿元，同比增长10.51%，门店总数极狐320家、享界567家 [6] 亏损与历史业绩 - 上半年归母净利润-23.08亿元，较去年同期-25.71亿元小幅收窄 [6] - 2020年至2024年累计亏损近320亿元，其中2024年净亏损69.48亿元 [7]