直播活动概览 - 天天基金推出《下半年配置诊疗室》直播特别策划，包含11场主题直播[4] - 直播涵盖科技竞争、港股投资、汽车产业升级等热门话题[4] - 参与互动有机会获得华为手环、蓝牙耳机、京东卡等礼品[4] 科技领域投资主题 - 8月5日14:30讨论中美科技竞争格局下的AI服务器投资机会，嘉宾来自北信瑞丰基金[8] - 8月6日09:30探讨AGI发展趋势，嘉宾来自建信基金[13] - 8月8日14:00分析AI应用产业趋势下的投资机会，嘉宾为程敏和马寅喜[20] 港股与汽车产业主题 - 8月5日16:00解读港股投资底层逻辑，嘉宾来自工银瑞信基金[10] - 8月6日10:30讨论2025下半年智能汽车投资策略，嘉宾来自弘毅远方基金[15] - 8月6日14:30探讨汽车零部件投资窗口，嘉宾来自北信瑞丰基金[17] 其他投资主题 - 8月7日16:00分析稀有金属配置价值，嘉宾来自工银瑞信基金[18] - 8月8日15:00解析新兴消费赛道高增长机会，嘉宾来自前海联合基金[22]

政策监管 - 工信部支持汽车工业协会倡议 加大整治内卷式竞争力度 推动产业结构优化调整 加强产品抽查和反不正当竞争执法 [1] - 价格战被定义为内卷典型表现 吞噬企业利润 损害消费者权益 [1] - 工信部加速推进《机动车生产准入管理条例》立法 建立僵尸企业强制退出机制 [3] - 国资委启动一汽、东风、长安三大央企战略性重组 东风与长安合并进入实质性操作阶段 [3] - 国家发改委启动天网行动 建立全国汽车市场价格监测平台 对异常降价行为自动预警 [6] - 发改委对某新势力品牌违规双零促销开出3800万元反不正当竞争罚单 [6] 行业现状 - 2024年汽车行业销售利润率跌至4.3% 较工业平均水平低1.7个百分点 [3] - 2025年前两月28款降价车型平均降幅达3万元 豪华车市场折扣率突破23% [3] - 广汽集团2024年净利润暴跌81.94% 北汽蓝谷累计亏损超300亿元 [3] - 到2025年末 依赖价格战的三线品牌市场份额将萎缩至8% [8] 技术创新 - 工信部划定五大技术攻坚方向：动力电池关键材料、车规级芯片、自动驾驶大模型、燃料电池及混合动力系统 首次将整车低风阻设计纳入重点支持领域 [4][6] - 比亚迪2025年一季度研发投入同比增长42% 第二代刀片电池能量密度突破200Wh/kg [6] - 小鹏汽车将搭载AI芯片的XNGP智能驾驶系统覆盖至15万元级车型 [6] - 吉利汽车通过SEA浩瀚架构实现车型研发周期缩短30% [6] - 小米2025年研发投入将超200亿元 [6] - 到2025年末 具备L3级自动驾驶量产能力的车企将从5家增至12家 [8] 行业自律 - 中国汽车工业协会发布《维护公平竞争倡议书》 禁止低于成本倾销、虚假宣传等七类行为 [7] - 全国工商联汽车经销商商会推出经销商保护计划 要求车企不得胁迫经销商压库 退网补偿标准提升至年营业额的15% [7] 行业展望 - 产业格局从规模竞赛转向质量博弈 比拼自动驾驶里程、充电速度和服务生态 [8] - 政策驱动的产业升级将重塑全球汽车竞争格局 为中国制造树立高质量发展新标杆 [8]

汽车市场总体表现 - 4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8% [7] - 1-4月汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，首次突破1000万辆 [7] - 内需潜力加快释放，出口保持稳定，新能源汽车表现活跃 [1][2] 汽车内销情况 - 4月国内销量207.3万辆，环比下降13.9%，同比增长11.7% [14] - 1-4月国内销量812.3万辆，同比增长12% [14] - 传统燃料汽车1-4月国内销量446.4万辆，同比下降5.7% [14] 汽车出口情况 - 4月出口51.7万辆，环比增长2%，同比增长2.6% [15] - 1-4月出口193.7万辆，同比增长6% [15] - 新能源汽车出口表现优于传统燃料汽车，1-4月新能源出口64.2万辆，同比增长52.6% [19] 乘用车市场 - 4月乘用车产销225.7万辆和222.3万辆，环比下降12.4%和10%，同比分别增长10.2%和11% [25] - 1-4月乘用车产销876.5万辆和864.1万辆，同比增长14.5%和12.4% [25] - 中国品牌乘用车1-4月销量594万辆，同比增长27.4%，市场占有率68.7% [26] 商用车市场 - 4月商用车产销36.2万辆和36.7万辆，环比下降16%和17.9%，同比分别增长1.3%和2.7% [43] - 1-4月商用车产销141万辆和141.8万辆，同比分别增长4.1%和2% [43] - 货车1-4月销量124.9万辆，同比增长1.4%；客车销量16.9万辆，同比增长6.9% [48][49] 新能源汽车 - 4月新能源汽车产销125.1万辆和122.6万辆，同比增长43.8%和44.2%，占新车销量47.3% [54] - 1-4月新能源汽车产销442.9万辆和430万辆，同比增长48.3%和46.2%，占新车销量42.7% [54] - 纯电动车1-4月销量275万辆，同比增长50.7%；插混车销量154.9万辆，同比增长38.9% [57] 重点企业表现 - 1-4月汽车销量前十五集团合计销量927.6万辆，同比增长8.9%，占市场92.2% [68] - 新能源汽车销量前十五集团合计409.3万辆，同比增长49.3%，占市场95.2% [70] - 比亚迪1-4月销量138.1万辆，同比增长47%，市场份额13.7% [68]

公司业绩 - 2024年收入为263.24亿元，同比+13%，归母净利润为9.53亿元，同比-7% [1] - 4Q24收入为81.86亿元，同比+20%，环比+25%，归母净利润为2.36亿元，同比+25%，环比+28% [1] - 1Q25收入为62.61亿元，同比+10%，环比-24%，归母净利润为2.56亿元，同比+15%，环比+8% [1] 营收驱动因素 - 内饰件收入同比+17.64%至135.04亿元，外饰件同比+38.40%至50.81亿元，主要受益于比亚迪、吉利等新能源车企订单放量 [2] - 前五大客户销售占比为33.12%，传统合资企业客户集中度下降 [2] - 海外业务收入同比+18.49%至56.40亿元，墨西哥工厂及东南亚基地贡献增量 [2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率同比-0.22pct至16.6%，1Q25毛利率同比-1.2pct至13.88%，主要受国内年降压力及新工厂投产影响 [3] - 国内2024年毛利率同比-1.02pct至17.80%，海外毛利率为12.2%，低于国内水平 [3] - 销售费用率同比-0.64pct至0.85%，管理/研发费用率同比+0.67/+0.08pct至5.00%/3.62% [3] 业务拓展与股东回报 - 计划通过并购补齐汽车座椅产品空白，形成全座舱供货能力，并切入底盘轻量化和智能化领域 [3] - 通过回购注销、高比例分红（40%）等措施强化股东回报 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测不变，首次引入2026年净利润12.83亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年9.5倍/9.0倍市盈率，目标价15.80元对应10.7倍2025年市盈率和10.0倍2026年市盈率 [4]