市场表现 - 截至2025年12月26日10:57，上证科创板100指数上涨0.65% [1] - 指数成分股中复神鹰上涨12.34%，容百科技上涨8.32%，盛科通信上涨6.28%，东芯股份上涨5.69%，华丰科技上涨5.55% [1] - 科创100ETF华夏(588800)上涨0.59%，最新价报1.36元，冲击6连涨 [1] - 截至2025年12月25日，科创100ETF华夏近1周累计上涨5.65% [1] 产品流动性与规模 - 科创100ETF华夏盘中换手率为6.87%，成交额为1.81亿元，领先同类产品 [1] - 截至12月25日，科创100ETF华夏近1月日均成交额为2.91亿元 [1] - 科创100ETF华夏最新规模达到26.23亿元 [2] - 杠杆资金持续布局，该ETF最新融资买入额为865.12万元，最新融资余额为4155.52万元 [2] 机构观点与市场风格 - 中金公司研报认为，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理，尚未看到牛市顶部信号 [2] - 中金公司坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票 [2] - 由于稳增长政策相对温和，短期内市场风格或仍以科技成长为主，周期与价值风格切换需等待更明确的经济或政策信号 [2] 指数成分与权重 - 截至2025年11月28日，上证科创板100指数前十大权重股合计占比为26.72% [3] - 前十大权重股包括华虹公司、东芯股份、百济神州、源杰科技、国盾量子、睿创微纳、中科飞测、安集科技、翱捷科技、金盘科技 [3] - 在具体成分股表现中，东芯股份当日上涨5.69%，权重为2.66%；国盾量子上涨2.37%，权重为1.73% [4] - 部分权重股当日下跌，如源杰科技下跌3.16%，权重2.07%；中科飞测下跌2.70%，权重2.09%；芯源微下跌2.57%，权重1.93% [4]

中金公司研报认为，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理，尚未看到牛市 顶部信号，因此坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票。风格上，由于稳增长政策相对温和，短期 内市场风格或仍以科技成长为主，周期与价值风格切换仍需等待更明确的经济或政策信号。 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，近期黄金价格一度冲破4500美元/盎司，再创历史新高，背后是 美联储重启宽松周期、美元信誉下降和全球地缘风险升级三重因素支撑。该行认为，美国债务与财政赤 字是否扩张，或全球央行是否加速购金，对黄金牛市顶部的指示意义有限。当前美联储仍处于宽松周期 之中，美国经济仍受到滞胀困扰，因此在看到美国政策与经济拐点之前，黄金牛市可能继续，维持超配 黄金。此外，中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理，尚未看到牛市顶部信 号，因此该行坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票。 中金主要观点如下： 为何黄金大幅上涨？ 近期黄金价格一度冲破4500美元/盎司，再创历史新高，背后是三重因素支撑：首先是美联储重启宽松 周期。在维持政策利率水平9个月不变之后，美联储今年9月重启降息，已经连续降息三次各25bp，且宣 布12月开始购买短端国债，扩大央行资产负债表，向市场投放流动性。进入2026年，美联储的前瞻指引 显示明年可能仍会继续降息。美联储货币大方向上趋于宽松，支持黄金表现。 其次是美元信誉下降。疫情后美国财政赤字率升至6%左右，远高于疫情前中枢，国家债务快速积累， 导致债务风 ...

2026年中国宏观经济与政策转型 - 2026年是“十五五”规划开局之年，政策重心明确转向以科技自立自强和新质生产力为核心的增长范式[1] - 传统依赖地产与投资驱动的粗放增长模式已终结，将通过新型举国体制整合资源，聚焦集成电路、工业母机、高端仪器等关键核心技术攻关[1] - 政策前瞻布局量子科技、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，旨在提升产业链安全并打造高质量供给体系[1] - 内需刺激逻辑发生深刻转变，从过去以家电汽车补贴为主的实物消费，转向以服务消费为主的新引擎[1] - 中国服务消费占比不足50%，远低于美国近70%的水平，存在巨大提升空间[1] - 伴随“一老一小”服务优化、文体旅游扩容及商旅文体健融合场景打造，服务消费正成为稳增长的关键抓手[1] 2026年全球流动性环境与市场影响 - 全球流动性环境有望在2026年显著改善，美联储或因财政压力加剧及政治周期影响，开启超预期降息周期[2] - 美国国债利息支出占GDP比重已达3.1%[2] - 美联储降息叠加美元走弱，将为全球风险资产尤其是新兴市场权益类资产创造有利条件[2] - 在此背景下，A股与港股有望受益于内外共振：国内政策聚焦科技与消费双轮驱动，海外流动性宽松提供估值支撑[2] 2026年美国财政、货币与美元展望 - 美国联邦政府债务高企，国债利息支出规模庞大，平均付息利率上升[26] - 2026年美联储的降息决策将考虑美国实施大规模财政刺激带来的通胀压力、特朗普总统将施压降息、美联储主席换届等因素[28] - 2026年，美国通胀预期稳定在2.6%-3.0%区间[31] - 展望2026年，美元走势有两种情形：情形一，美联储降息叠加特朗普可能实施更强贸易政策，美元维持横盘偏弱；情形二，美联储只是预防式降息且地缘博弈风险上升，美元可能走强[40] - 欧洲方面，2026年可能推出5000亿欧元基础设施计划，预计带来8000亿欧元总刺激，若欧央行不降息而美联储降息，将支撑欧元[40] - 日本方面，新一届首相可能推出规模高达21.3万亿日元的财政刺激，日本央行2026年可能继续加息[40] AI科技浪潮的发展与影响 - AI科技浪潮不仅引发新一轮产业革命，其提升生产率的潜力有望在未来十年持续释放[46] - 当前主导AI投资的美国科技巨头（M7+Oracle）资产负债表健康，资本开支和经营性现金流强劲[61] - 回顾2000年科网泡沫，宽松流动性环境催生了依靠举债融资“烧钱”的模式[57] - 当前AI浪潮的持续性将取决于全球对美国经济及美元的信心，以及美国政府能否通过财政刺激与货币宽松政策，与AI浪潮形成良性循环[53][54] - 美联储降息将助力AI行情从估值扩张向盈利增长转化[57] 2026年中国经济与市场具体展望 - 2026年中国将秉承高质量发展的主线，政策更加重视中长期的发展和希望[65] - 近年来，通胀低迷，名义指标增速低位运行，制造业投资增速持续低于整体投资增速[65] - 供需阶段性失衡，导致劳动者报酬、企业营收增速、利润增速承压[65]

全球宏观与流动性展望 - 美联储2026年降息幅度可能超市场预期，甚至可能重启资产购买(QE)或收益率曲线控制(YCC)等非常规操作 [2][10] - 美元在2026年将延续疲弱趋势，有利于全球流动性维持宽松格局，差异仅在于贬值幅度 [3][11][12] - 美元走势的两种情形：若美联储降息超预期且美国经济复苏略超预期，则美元横盘偏弱、贬值幅度小于2025年；若美联储有限宽松且美国经济疲弱，则美元贬值更明显，非美市场流动性改善更显著 [13][14] 中国经济与汇率预期 - 2026年中国名义GDP同比增速有望改善，通胀将迎来温和修复，CPI和PPI有望从低位回升 [4][21][22][23] - 人民币对美元汇率有望重回“6字头”，主要受美元走弱、中美力量对比认知重构及国内资产回报率吸引资金回流等因素支撑 [4][24][25] - 2026年是“十五五”规划开局之年，经济呈现“弱复苏”，股市机会在于结构性亮点 [19][20][86] 外资与内资流向 - 2026年外资增配中国股市的动力或更强，中国名义GDP改善是吸引配置型外资回流的重要驱动力 [4][26][27] - 科技和非必需消费品板块是外资传统偏好方向，2026年上半年有望出现空头回补带动的行情 [5][27] - 截至2025年12月5日，腾讯、阿里巴巴、美团、京东的未平仓卖空数占证券发行数量比例分别为0.38%、1.20%、4.39%、1.89%，处于历史高位 [31][95] - 中国居民存款规模约160万亿元，居民存款与股票总市值之比当前为1.53，处于历史中高水位，增配股市潜力大 [33][34][97][98] - 低利率环境下，A股和港股配置性价比超过债市和楼市，港股高股息资产对内地险资等长线资金有吸引力 [33][97] 港股市场展望 - 判断2026年港股牛市将继续，盈利和流动性有望协同驱动行情 [6][37][107] - 2025年港股上涨呈现分化：恒生指数上涨33.5%主要源于估值提升；恒生科技指数上涨26.8%中估值仅贡献8.8%；恒生港股通高股息率指数上涨32.3%中估值贡献28% [39][103] - 截至11月末，恒生指数PE(TTM)处于近十年3/4分位数，但恒生科技指数PE(TTM)仍位于2020年以来1/4分位数附近 [41][104] - 30个恒生二级行业中仅14个行业估值提升，资讯科技、可选消费与医疗保健等成长领域估值仍处于历史20%分位数以下 [42][105] 港股盈利与流动性驱动 - 港股盈利有望回暖但结构分化，受益于海外需求（有色、香港本地股、澳门博彩）或具竞争力的行业龙头（互联网、消费、工业）盈利弹性更大 [44][108] - 2025年、2026年港股通成分股预期净利润同比增速分别为7.2%、7.3% [44][109] - 2026年原材料、地产建筑、资讯科技业、非必需性消费、必需消费品、医疗保健业的预测净利润同比增速分别高达27%、18%、17%、16%、15%、12% [44][109] - 港股流动性有望比2025年宽松，若美联储降息超预期，叠加美元疲弱和人民币升值，港股流动性改善或带来约10%的估值提升 [44][45][111] AI科技投资主线 - AI科技浪潮不会轻易结束，2026年AI投资的新逻辑新动能在于互联网、端侧AI、传媒 [7][48][49][115] - 端侧AI创新关注消费电子、人形机器人等机会，AI手机、AI眼镜等成为重要载体 [50][116] - 2026年人形机器人产业进入全球共振和量产元年，特斯拉Optimus V3或于2026年底量产，中国多家头部公司正冲刺IPO [7][51][52][53][117][118] - 互联网巨头是穿越周期的压舱石，2026年将迎来估值修复与空头回补的双重驱动，看好AI重塑C端广告与电商变现逻辑，以及B端高毛利的PaaS层云服务 [54][55][56][119][120][121] - AI赋能传媒行业，提升内容供给与生产效率，关注AI漫剧、游戏等机会 [58][123] - AI衍生需求关注能源科技（储能、固态电池）和资源重估（铜） [59][124] 铜供需与价格展望 - 2026年铜需求受新能源和AI数据中心快速发展支撑，供给侧未来1-2年面临增量新矿少、老矿扩产多的局面 [60][61][124] - 冶炼环节或面临负加工费时代，非中国地区冶炼产能可能被迫减产，加剧地区性电解铜现货紧张，推升全球现货升水 [62][124] 新消费投资主线 - 2026年新消费关注三条主线：高端消费（如澳门博彩）、Z世代消费（潮玩、美护等）、传统服务型消费转型（社区餐饮、连锁酒店龙头） [8][63][65][66][125][127][128] - 澳门博彩毛收入(GGR)已恢复至2019年九成以上水平，人流恢复至2019年100%水平 [64][126] 战略资产配置 - 黄金作为战略资产具备配置价值，2026年可积极逆向布局，美元信用弱化及疲弱趋势支撑金价中长期向上 [8][66][68][129] - 稀土产业受益于新能源汽车、风电、机器人及欧洲军工补库需求，供需或处于紧平衡，中国产业链优势突出，海内外高价差有望转化为利润弹性 [69][132]

AI科技浪潮与美联储政策 - 2026年AI浪潮将受益于美联储降息，美联储降息幅度可能超当前市场预期，且重启资产购买或收益率曲线控制等非常规操作值得期待 [1] - 2026年美元将延续疲弱趋势，有利于全球流动性延续宽松格局，不同情境下仅贬值幅度存在差异 [2] - AI科技浪潮被视为美国在大国博弈时代维持经济竞争力的关键，美国政府有更强意愿以举国之力赢得AI竞争，类似90年代互联网浪潮的加强版 [2] - 美联储降息将助推AI科技，但泡沫论或将促使2026年AI行情走向分化与价值转化，当前环境与2000年科网泡沫时期截然不同，更类似1996-1998年的互联网浪潮 [3] 中国宏观经济与政策展望 - 2026年是“十五五规划”开局之年，中国经济“火在结构”，投资应重视结构性亮点与中长期发展 [4] - 政策热点包括：高水平科技自立自强以优化经济结构；刺激内需进一步聚焦服务消费；传统产业转型与升级，龙头受益于反内卷、科技赋能和出海 [5][6] - 2026年宏观经济将呈弱复苏，名义GDP同比增速有望改善，通胀将迎来温和修复 [6] 港股资金面与流动性展望 - 2026年人民币升值预期增强，对美元汇率有望回到“6字头”时代，受美元走弱、中美力量对比认知重构及资产回报率回升等因素支撑 [7] - 在人民币升值及中国资产性价比提升作用下，2026年外资增配中国股市的动力或更强，名义GDP改善是重要驱动力，科技和非必需消费品板块上半年有望出现空头回补行情 [7] - 2026年中国庞大的中长线资金有望进一步提升权益投资规模，低通胀低利率环境下，A股和港股配置性价比超过债市和楼市 [8] - 中国社会财富特别是约160万亿元的居民存款仍有增配股市潜力，当前居民存款与股票总市值之比为1.53，处于历史中高水位 [8] - 2026年港股通资金仍是港股主要增量来源，公募基金新发回暖将提升增持港股能量，险资也将基于新会计准则和低利率环境系统性增配港股高股息资产 [9] 港股市场整体展望 - 巩固提升香港国际金融中心地位是港股的政策底气，2025年港股IPO融资规模回到历史正常水平并在全球领先，夯实了牛市基础 [10] - 2026年港股牛市将继续，盈利和估值双提升潜力较大，特别是大盘成长和红利资产，当前不少行业如资讯科技、消费、医药等估值仍在历史偏低水平 [11] - 2026年港股盈利有望回暖但结构分化，受益于海外需求或更具竞争力的行业龙头盈利弹性更大，同时港股锚定的无风险收益率将下降，流动性有望比2025年宽松 [11] - 2026年行情节奏受风险偏好变化影响，将呈现“先扬后抑、再扬再抑”的特征，主要受五大共识驱动与变化影响 [12][13][14] 港股投资策略与行业机会 - 超额收益将来自“成长乘势聚力+价值重构红利” [1] - 成长方向包括：掘金2026年AI投资的新逻辑新动能，如互联网、端侧AI、传媒；军工科技在“十五五”有望迎来新一轮景气周期；AI科技的衍生需求，如能源科技、资源重估；新消费在澳门博彩、美护等领域的进展；医药的“创新+国际化”主线 [15] - 低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的配置型资金持续流入，建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等行业 [15] - 传统行业可关注供应链重构、出海及反内卷带来的价值发现机会，具体包括全球供应链重构下的钢铁龙头，出海链的机械、家电等龙头，以及反内卷政策下盈利有望修复的券商、化工等行业龙头 [16] - 战略资产方面，黄金因货币属性支撑其中长期趋势向上，稀土则因产业链强壁垒和海外强需求而具备高利润弹性 [16]

美联储政策与市场反应 - 美联储于12月10日如期降息25个基点，但反对降息的官员人数增至两人，提升了未来降息门槛 [1] - 美联储主席鲍威尔发言态度不够坚决，且美联储宣布启动短期债券购买计划，导致市场预期的鹰派立场发生逆转 [1] - 受此影响，银价飙升至63美元 [1] 白银供需基本面 - 供应端约70%的白银开采源自铜、铅锌等伴生矿，产量受金属矿周期制约，长期维持在约3万吨水平 [3] - 2025年全球白银产量预计仅为3.2万吨，最大产银国墨西哥的主流银矿面临枯竭，长期资本开支不足导致持续生产瓶颈 [3] - 再生银回收在供给中占比有限，增量稳定，基本可忽略不计 [3] - 需求端受全球碳中和目标及光伏产业快速发展、AI科技浪潮推动，白银在光伏、AI芯片、新能源汽车、5G基站等领域需求持续走高 [3] - 2023年白银供应缺口约为5300吨，2024年缺口约为5100吨，预计2025年供应缺口将进一步扩大至6000吨 [3] 市场资金与投资动态 - 美联储自2024年9月至今累计降息六次，2025年初美国将白银列入关键矿物并加征关税，导致贸易商大幅从海外进口白银至美国 [5] - 白银隐含租赁利率持续维持在6%左右，并在10月一度飙升超过35%，远超融资成本，表明现货市场出借意愿极低，库存紧张 [5][6] - 在黄金价格连续两年大涨后，市场资金趋于谨慎，转而流入价格较低的白银，全球白银ETF持仓自10月以来显著增长 [6] - 机构与私人投资者通过ETF及海外投行渠道囤积现货，成为近期推升银价的关键动力 [6] 后市展望 - 市场预计在经济与就业面临下行压力环境下，美联储在2026年仍会继续降息，若通胀温和回升则降息节奏可能放缓 [6] - 在美国货币政策日益宽松的背景下，银价有望维持强势，中期来看可能在56美元至68美元之间运行 [6]

总体贸易表现 - 11月出口额为3303.5亿美元，同比增长5.9%，较前值下降1.1%由负转正，环比增长8.2%[3][4] - 11月进口额为2186.7亿美元，同比增长1.9%，增幅较上月提升0.9个百分点[3][5] - 11月贸易顺差为1116.8亿美元，较前值900.7亿美元显著扩大[3][8] 出口分析 - 出口超预期增长主因是去年同期低基数（2024年11月出口同比仅增6.6%）及市场多元化发展[4] - 分区域看，对欧盟出口同比增长14.8%，对日本出口增4.3%，但对美国出口同比下降28.6%，降幅扩大[4][9][15] - 分产品看，机电产品出口同比增长9.7%，高新技术产品出口增7.7%，其中汽车出口同比大增53.0%[9][18] - 劳动密集型产品出口仍弱，玩具、箱包、鞋靴及服装出口同比分别下降25.6%、19.5%、17.2%和10.9%[9][21] 进口分析 - 进口增速提升主因出口增长带动及低基数，但国内有效需求不足导致增速仍低于季节性水平[5][24] - 分区域看，自韩国、澳大利亚、日本进口同比分别增长6.2%、3.8%、6.8%，自美国进口下降19.1%[5][24] - 分产品看，高新技术产品进口同比增长10.23%，机电产品进口增5.52%，集成电路进口增13.9%[5][9][27] - 农产品中，食用植物油进口额同比大幅增长58.2%，粮食进口增9.0%[5][27] 风险提示 - 主要风险包括政策不确定性、宏观基本面变化超预期以及海外地缘政治风险[6][30]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将资本市场纳入金融强国战略进行部署，强调提高资本市场制度包容性和适应性，健全投资和融资相协调的功能，以更好发挥其服务实体经济的枢纽作用 [1][2] - 规划建议通过推动投融资综合改革、优化上市公司结构、壮大长期资本等措施，促进资本市场高质量发展，形成投资与融资在更高水平上的再平衡 [4][7][12] - 中国经济转型、产业升级以及科技浪潮将为资本市场带来巨大发展动能和投资机遇，推动中国资产价值重估 [10][11][13] “十五五”规划关于资本市场工作的部署 - 在“加快完善要素市场化配置体制机制”部分，强调促进各类要素资源高效配置，建立健全功能完善的资本市场 [1] - 在“提升宏观经济治理效能”部分，围绕“加快建设金融强国”提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 [1] - 规划建议更加突出宏观层面的资本市场功能作用发挥，将其纳入金融强国建设国家战略中进行部署，接续推进中央金融工作会议和党的二十届三中全会相关工作部署 [2] - 明确提出资本市场要围绕金融“五篇大文章”在资金、风险防范等方面予以重点支持，服务实体经济，为重点战略、重点领域和薄弱环节提供优质金融服务 [3] “十五五”期间资本市场投融资综合改革的总体思路 - 发展目标为新“国九条”提出的未来5年基本形成资本市场高质量发展总体框架，主线为“提高资本市场制度包容性、适应性” [4] - 聚焦服务实体经济和国家战略，纵深推进板块改革和多层次债券市场体系建设，增强资本市场对新产业的包容性、覆盖性、适配性，涉及推动科创板“1+6”政策见效、启动创业板改革、推动北交所高质量发展、畅通三四板对接机制、发展科创债券、绿色债券、REITs和资产证券化等事项 [4] - 聚焦夯实市场稳定运行基础，推动投资端改革，提升上市公司投资价值，培育壮大耐心资本、长期资本、战略资本，涉及择机推出再融资储架发行、拓宽并购重组渠道、督促上市公司加大分红回购增持、深化公募基金改革、推动中长期资金落实长周期考核、发展指数化投资、畅通私募股权创投基金“募投管退”循环等事项 [5] - 聚焦高水平制度型开放，推动跨境投融资管理改革和世界一流交易所、投行、投资机构建设，涉及完善合格境外投资者制度、提升境外上市备案质效、稳慎拓展互联互通、深化内地与香港合作、推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位等事项 [6] - 聚焦投资者权益保护质效，加强预期管理、防风险、强监管和法治建设，涉及构建全方位立体化监管体系、加强稳市机制建设、推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制等事项 [6] “十五五”规划下的资本市场发展新格局 - 上市公司行业分布更趋向新经济，截至2025年6月末A股战略新兴产业上市公司占比达32.78%，其中上半年战略性新兴产业IPO占比超过九成达94%，板块改革和发展创投基金将有利于更多科技型企业上市和传统企业围绕新质生产力展开并购重组 [7] - 市场资金供给结构趋于优化，机构化、长期化特征显著，截至2025年8月底A股市场中长期资金持有流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，但占全市场流通市值比重23%，较成熟市场60%-70%的机构持股占比仍有较大提升空间，推进“长钱长投”生态建设将有效改善资金期限结构 [8] - 金融工具和服务更加多样化多元化，面向个人投资者的普惠型产品不断丰富，ETF覆盖更多细分赛道，公募FOF、养老目标基金持续扩容，面向企业的并购重组、股权债券融资、资产证券化等工具组合不断完善，期货、期权等衍生品市场体系也将持续完善 [9] 资本市场“十五五”发展新机遇 - 中国经济转型中传统产业改造升级、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局提供充沛动能，相关战略任务举措在未来5年有望新增10万亿元左右市场空间，催生数个万亿级甚至更大规模市场，未来10年新经济增长点新增规模相当于再造一个中国高技术产业，建设改造地下管网超过70万公里新增投资需求超过5万亿元 [10][11] - 资本市场投融资综合改革纵深推进释放巨大活力，新“国九条”实施一年多以来A股市场活跃度明显提振，上证指数在2025年10月28日突破4000点整数大关，“提高资本市场制度包容性、适应性”将带来全方位、深层次、系统性变革 [12] - 新一轮AI科技浪潮和全球货币体系重塑背景下中国资产价值重估持续，中国经济结构转型的韧性和科技创新释放的新动能提供基本面支撑，资本市场改革和开放为全球资本配置中国资产营造更有利环境 [13]

市场整体表现与资金流向 - A股市场整体表现疲软，11月21日上证指数收盘跌2.45%报3834.89点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，市场成交额1.98万亿元 [1] - 尽管市场下跌，资金逆势布局，11月21日全市场1263只可统计的股票型ETF净流入金额高达407.55亿元 [1] - 本周（11月17日-21日）A股市场出现较大幅度回调，上证指数下跌3.90%，深证成指跌5.13%，创业板指跌6.15% [2] - 本周ETF资金累计净流入规模达701.21亿元 [3] 单日ETF资金流入详情 - 11月21日，沪深300ETF净流入38.76亿元，中证500ETF净流入33.20亿元 [2] - 同日，创业板ETF净流入27.87亿元，科创50ETF净流入24.04亿元，中证1000ETF净流入20.54亿元 [2] - 上证指数ETF、证券ETF、另一只中证1000ETF净流入额均超10亿元，分别为13.03亿元、11.85亿元和10.59亿元 [2] 本周ETF资金流入领先品种 - 本周中证500ETF资金净流入居首，达57.78亿元 [4] - 创业板ETF本周净流入46.78亿元，沪深300ETF净流入44.62亿元 [4] - 科创50ETF、恒生科技指数ETF、中证1000ETF本周净流入分别为34.80亿元、30.99亿元、26.70亿元 [4] 资金配置风格切换 - 11月以来资金呈现高切低特征，前期涨幅较高的热门行业资金持续流出，估值低位且业绩有支撑的板块获资金回流 [6] - 基金经理认为行业偏离度高叠加年末调仓需求，强化了高切低趋势 [6] - 港股通非银ETF、证券ETF、证券保险ETF、自由现金流ETF等本月均获超15亿元资金净流入 [6] 机构市场观点 - 中金公司研报称中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，估值合理，尚未看到牛市顶部信号 [8] - 华泰证券预计明年国内外流动性总体充裕，权益市场仍有明显增量资金，但流入规模可能不及今年 [8] - 配置上预计明年指数与板块更均衡，关注低波稳健红利股、高赔率消费与非银、拥挤度回落后的泛科技及中小盘 [8]