文章核心观点 - 野村东方国际证券指出，汽车行业当前主要看好三条投资主线：智能化、出海以及AI+ [1] - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数，该指数反映智能汽车相关上市公司整体表现，并于2月9日收涨超2% [1] 行业投资主线分析 - **智能化主线**：国内智驾平权趋势逐渐确立，预计到2026年，随着L3级智能驾驶政策催化及技术迭代，高阶智驾渗透率有望持续提升；在零部件端，建议关注智能驾驶芯片与座舱域控制器等核心赛道 [1] - **出海主线**：欧洲市场新能源汽车渗透率持续提升，同时T链（特斯拉产业链）海外产能持续释放；国内汽车零部件企业有望凭借海外产能布局、成本及技术等优势，实现海外业务拓展 [1] - **AI+主线**：该主线包含三个细分方向：1）Robotaxi产业进程加速，多款Robotaxi即将规模化量产，运营区域不断扩张；2）具身智能领域，特斯拉Optimus Gen3预计2026年批量量产，国内车企加速布局人形机器人，自主汽零企业依托技术壁垒与深度绑定关系，有望打开增量空间；3）液冷技术，车端热管理与服务器液冷系统技术同源，国内汽零企业有望借此切入海外厂商液冷供应链 [1]

智能汽车ETF与产业投资机会 - 智能汽车ETF（159889）在2月2日回调超过3%，显示出潜在的布局机会 [1] - 该ETF跟踪中证智能汽车主题指数（CS智汽车指数，代码930721），该指数从沪深市场选取业务涉及智能汽车硬件软件提供商、整车厂商的上市公司证券 [1] - 指数样本覆盖终端感知和平台应用两大领域，旨在全面体现智能汽车产业链的成长性 [1] 汽车产业升级核心观点 - 兴业证券看好以人工智能为代表的科技浪潮下的汽车产业升级机遇，提出“智‘形’合一”的观点 [1] - 展望2026年，整车板块的高阶辅助驾驶加速与机器人进展，可能为整车板块打开新的估值锚，迎来估值重构 [1] - 机器人板块正迈向大规模量产，产业投资机会从过去的发散状态走向收敛 [1] - 零部件板块正在加速全球化产能布局，并积极拓展业务增长的第二曲线 [1] - 两轮车板块的出海趋势持续，海外市场成长空间依然广阔 [1]

市场表现与产品 - 1月21日，智能汽车ETF（159889）盘中涨幅超过1.4% [1] - 该ETF跟踪中证智能汽车主题指数（930721），该指数从沪深市场选取涉及终端感知、平台应用等智能汽车相关业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要覆盖电子、计算机、汽车等行业，侧重于高成长性与技术创新领域 [1] 行业观点与机遇 - 兴业证券看好以AI为代表的科技浪潮下的汽车产业升级机遇 [1] - 展望2026年，整车板块因高阶辅助驾驶加速与机器人进展，或将打开新估值锚并迎来估值重构 [1] - 机器人板块预计迈向大规模量产，产业投资机会从发散走向收敛 [1] - 零部件板块将加速全球化产能布局以及第二曲线拓展 [1] - 两轮车板块出海趋势持续，海外成长空间依然广阔 [1] 政策与监管动态 - 三部门召开座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序，以促进行业高质量发展 [1] - 工信部强调，2026年要加快突破全固态电池、高级别辅助驾驶等技术 [1]

核心观点 - 兴业证券看好以AI为代表的科技浪潮下的汽车产业升级机遇，并展望了2026年整车、机器人、零部件及两轮车等细分板块的发展趋势 [1] - 九部门发布政策通知，旨在促进汽车绿色消费，支持新能源汽车购买，并挖掘二手车、汽车租赁等后市场潜力 [1] - 广汽集团与华为终端签署全面合作框架协议，将深化鸿蒙座舱等合作 [1] - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数，成分股覆盖电子、计算机、汽车等多个行业，重点配置信息技术和可选消费领域 [1] 行业展望与投资机会 - **整车板块**：展望2026年，高阶辅助驾驶加速叠加机器人进展，或为整车板块打开新估值锚，迎来估值重构 [1] - **机器人板块**：展望2026年，机器人板块迈向大规模量产，产业投资机会从发散走向收敛 [1] - **零部件板块**：展望2026年，零部件板块将加速全球化产能布局以及第二曲线拓展 [1] - **两轮车板块**：展望2026年，两轮车板块出海趋势持续，海外成长空间依然广阔 [1] 政策与行业动态 - **绿色消费政策**：九部门发布关于实施绿色消费推进行动的通知，其中提到促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车，并做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁等“后市场”潜力 [1] - **企业合作动态**：广汽集团与华为终端签署全面合作框架协议，将深化鸿蒙座舱等合作 [1] 金融产品与指数 - **智能汽车ETF**：智能汽车ETF（159889）跟踪的是CS智汽车指数（930721） [1] - **指数构成**：CS智汽车指数从沪深市场中选取为智能汽车提供终端感知、平台应用以及其他受益于智能汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映智能汽车相关上市公司证券的整体表现 [1] - **成分股特征**：指数成分股覆盖电子、计算机、汽车等多个行业，重点配置信息技术和可选消费领域，体现了智能汽车产业链的综合特征 [1]

政策支持 - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，明确提出大力发展智能网联新能源汽车产业，显示政策对行业的持续支持 [1] 行业动态与技术落地 - 吉利汽车集团获得杭州市全域L3级自动驾驶道路测试牌照，北汽蓝谷L3车辆也正式上路并计划逐步向个人开放，显示自动驾驶技术加速落地 [1] - 在2024-2025年汽车以旧换新政策推动下，新能源汽车占比近60%，行业需求有望持续增长 [1] - 人形机器人领域，中国厂商智元机器人以39%的全球市场份额领跑，反映智能化技术应用的扩展 [1] 市场表现与前景 - 尽管汽车板块近期表现中下，但政策支持与技术突破为智能汽车行业提供了长期发展动力 [1] 相关金融产品 - 智能汽车ETF（159889）跟踪的是CS智汽车指数（930721），该指数从A股市场中选取涉及智能驾驶、车联网等领域的上市公司证券作为指数样本，覆盖智能汽车产业链从硬件到软件的全环节 [1] - 指数行业配置以信息技术和可选消费为主，旨在反映智能汽车相关上市公司证券的整体表现 [1]

行业趋势与市场表现 - 智能汽车ETF（159889）在1月9日盘中涨幅超过1.7% [1] - 2026年被招商证券视为智能驾驶和Robotaxi产业爆发之年，产业趋势将持续受市场关注 [1] - 智能驾驶产业链迎来密集催化，头部车企加码智能驾驶的决心将进一步加强 [1] 技术突破与产业进展 - 英伟达发布开源VLA模型Alpamayo 1，标志着物理AI的“ChatGPT时刻”到来，无人出租车将成为首批受益领域 [1] - Waymo在2025年周订单量突破45万单 [1] - 特斯拉Robotaxi在奥斯汀扩大运营，其FSD有望验证从L2到L4渐进路线的成功 [1] - 小马智行在广州实现单车盈利转正 [1] - 文远知行在阿联酋获得全无人驾驶商业许可 [1] 政策与法规动态 - L3准入许可和自动驾驶交规测试国标立项显示法规进展提速，预计后续将加速推进 [1] 相关投资工具概况 - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数（930721） [1] - 该指数从A股市场选取涉及智能驾驶、车联网等领域的上市公司证券作为样本，覆盖从硬件到软件的全产业链 [1] - 指数成分股在电子、计算机、汽车等行业分布较为集中，能够综合反映智能汽车相关产业的整体表现 [1]

英伟达发布Alpamayo平台与行业动态 - 英伟达CEO黄仁勋在CES展会上发布Alpamayo平台，该平台整合了开源模型、仿真框架和数据集三大基础支柱，构建了一个完整的开放生态系统供汽车开发者或研究团队使用 [1] - Alpamayo 1是业界首个为自动驾驶研究社区设计的思维链推理VLA模型，通过类人思维方式处理复杂驾驶场景，旨在打造能在意外情况下“思考”解决方案的车辆，为解决自动驾驶长尾问题提供新路径 [1] - 首款搭载英伟达技术的汽车将于2025年第一季度在美国上路 [1] 具体产品搭载与合作计划 - 根据方正证券，英伟达Alpamayo将率先搭载于2025年第二季度在欧洲上市的奔驰CLA车型，并计划登陆美国市场 [2] - 英伟达基于自身技术构建的全球L4级自动驾驶与Robotaxi生态系统全景同步亮相，合作商包括国内各大软件商、主机厂以及Tier1零部件厂商 [2] - 千里智驾和吉利汽车在CES发布其全新的辅助驾驶品牌G-ASD，据悉已搭载于极氪、领克旗下多款车型 [2] 行业未来催化与市场表现 - 巨头相继入场，后续2026年第一季度可能面临特斯拉FSD入华、Cybercab无人运营持续推进，中国L3政策推出等中美共振催化，预计2026年自动驾驶有望加速放量 [2] - 2024年1月6日午后智驾板块“起飞”，智能汽车ETF（159889）上涨4.16% [1]

市场整体表现与展望 - A股市场延续“开门红”行情，三大指数集体收涨，沪指收获13连阳并再创十年新高，沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元 [1] - 市场活跃度高，全市场连续两天超百股涨停，智能驾驶、商业航天、脑机接口等概念热度较高，化工、有色等板块涨幅居前 [1] - 截至收盘，沪指涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，中证A500指数涨1.68% [1] - 展望后市，跨年行情或春季行情值得期待，背景是“十五五”开局之年政策表述积极，叠加中外流动性宽松周期共振及AI等领域高景气 [1] 智能驾驶行业 - 智能驾驶概念活跃，智能汽车ETF（159889）收涨4.16%，行业有望迎来突破 [2] - 政策法规方面，2025年12月工信部首次附条件许可两家车企的L3产品准入申请，标志着智驾进入商业化新阶段，今日广东省金融监管局提出探索开发智能驾驶责任保险产品 [2] - 技术产品方面，在CES 2026大会上，英伟达发布针对智能驾驶的AI推理技术Alpamayo，并宣布与奔驰合作生产无人驾驶汽车，千里智驾和吉利汽车也发布了新的辅助驾驶品牌G-ASD [2] 化工行业 - 随着供给侧改革深化和“碳达峰”推进，化工行业供需关系有望改善，行业景气拐点逐渐明朗 [3] - 政策方面，陕西发改委发布通知拟对限制类和淘汰类产能加收电价，若落地将明显抬升氯碱、电石等行业成本，促使高成本装置退出 [3] - “十五五”为推进“碳达峰”关键阶段，已有措施包括取消高耗能产品优惠电价、淘汰20年以上化工装置等 [3] 黄金市场 - 南美局势升温提升全球秩序不确定性，短期内黄金的避险属性或继续凸显 [3] - 中长期来看，流动性宽松和去美元化仍构成金价的关键支撑因素，看好黄金长期配置价值 [3] - 全球央行仍是黄金的坚定买方，即使在连续3年显著增持后，其持有的黄金数量与历史重要地缘政治转折点相比仍然偏低，且根据调查数据料将持续温和上升 [3]

市场表现 - 今日A股三大指数集体上涨，沪指上涨1.50%，深成指上涨1.40%，创业板指上涨0.75%，北证50指数上涨1.82% [1] - 全市场成交额达2.83万亿元，较上日有所放量 [1] - 午后智驾板块表现强势，智能汽车ETF（159889）大涨4.16% [2] 核心驱动事件 - 英伟达CEO黄仁勋在CES展会上发布Alpamayo平台，该平台整合开源模型、仿真框架和数据集，构建完整的开放生态系统供汽车开发者或研究团队使用 [4] - Alpamayo 1是业界首个为自动驾驶研究社区设计的思维链推理VLA模型，通过类人思维方式处理复杂驾驶场景，旨在让车辆能在意外情况下“思考”解决方案 [4] - 黄仁勋表示，物理AI的ChatGPT时刻已到来，Alpamayo为自动驾驶汽车带来推理能力，使其能够思考罕见场景并解释驾驶决策 [4] - 首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路 [4] - 根据方正证券，英伟达Alpamayo将率先搭载于2025年第二季度欧洲上市的奔驰CLA车型，并计划登陆美国市场 [4] - 英伟达基于自身技术构建的全球L4级自动驾驶与Robotaxi生态系统全景同步亮相，合作商包括国内各大软件商、主机厂以及Tier1零部件厂商 [4] 产业与政策展望 - 产业端，英伟达模型的开源将大幅降低智驾方案商的算法研发门槛，高阶智驾有望加速渗透 [5] - 特斯拉Robotaxi的无人监督已基本解决，大约三周后在奥斯汀进入无安全员陪同的运行测试阶段，特斯拉证明了其L4无人化的技术能力 [5] - 后续国内外玩家有望对标特斯拉，逐步开启L4 Robotaxi的试运营 [5] - 政策端，工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [5] - 我国L3级自动驾驶开始从测试阶段迈入商业化初期，为后续智驾商业化进程奠定了基础 [5] - 2026年自动驾驶产业或迎来多个重大推进 [5] - 后续2026年第一季度可能面临特斯拉FSD入华、Cybercab无人运营持续推进，中国L3政策推出等中美共振催化，预计2026年自动驾驶有望加速放量 [6]

2026年汽车以旧换新政策调整 - 2026年汽车以旧换新政策延续，补贴方式由定额调整为按车价比例计算[1] - 新能源乘用车补贴比例为车价的12%，最高2万元；燃油乘用车补贴比例为10%，最高1.5万元[1] - 置换更新新能源车补贴比例为8%，最高1.5万元；置换更新燃油车补贴比例为6%，最高1.3万元[1] - 新政策精准挂钩车价，高端电动车补贴金额稳定，低价车型补贴下降，或推动中高端汽车消费[1] 新能源汽车行业近期表现与展望 - 2025年12月部分新能源车企交付数据亮眼：零跑汽车同比增长42%，蔚来同比增长54.6%，小米汽车交付超5万辆[1] - 展望2026年，整车板块的智能驾驶加速与机器人进展或重构其估值[1] - 零部件板块正加速全球化布局[1] - 固态电池国家标准征求意见稿出台，明确了分类与判定标准，推动产业规范化发展[1] 智能汽车ETF及其跟踪指数 - 智能汽车ETF（159889）在1月6日上涨超过1.2%[1] - 该ETF跟踪的是中证智能汽车主题指数（CS智汽车指数，代码930721）[1] - 该指数从A股市场中选取涉及智能驾驶、车联网等领域的上市公司证券作为指数样本[1] - 指数覆盖从硬件到软件的多个智能汽车产业链环节，成分股主要分布于汽车零部件和信息技术等行业[1]