行业背景与趋势 - 全球消费科技行业盛会CES被视为行业风向标 上游芯片与屏幕厂商正加强与终端品牌联动以赢得关注[2] - 中国屏幕厂商在TV、笔电PC、手机及车载显示等多个领域已成为行业领头羊[2] - 智能座舱时代 高品质显示已成为消费者购买决策的关键因素之一 Omdia预测到2030年该市场规模将增长至183亿美元[2] - 车载显示行业竞争激烈 价格战升级 但公司不提倡通过降低规格比拼价格 而是通过技术升级迭代推动高端技术普及来满足需求[2] 公司战略与产品展示 - 公司连续第五次参展CES 展示涉及手机、PC、车载等多终端显示产品 并强调在AI大模型融合下 屏幕的价值属性正在改变[2] - 公司推出“HERO2.0智能座舱” 其Micro LED PHUD系统拥有50000nits亮度和115%NTSC广色域 配备UB Cell高画质智能木纹桌 支持办公演示与座椅控制等功能[3] - “HERO2.0智能座舱”内置多项AI功能 包括智能语音与手势控制、AI实时音质修复算法 并能通过中控系统控制调光天窗、外卖点餐、空调及远程查看智能生态缸状态[3] - AI已融入公司战略 近三年车载业务累计研发投入超9亿元港币 本次CES展示中软硬融合与AI赋能产品比例大幅增加 公司首次系统性展示将消费级UB Cell技术升级至车规级的应用方案[5] - 公司聚焦“人-车-域”、智能化应用AI+等方向构建创新生态 并展示了如智能生态缸、斗鱼缸系列等围绕年轻消费群体的生态场景产品[5] - 公司认为AI、可持续发展和生态是CES三大主题 显示已非单一产品 而是与场景融合 公司正从技术破局者转向生态构造者 借助技术带动新场景或业务落地[5] 市场竞争与全球化布局 - 智能座舱显示成为车企新亮点 行业竞争升级 众多屏幕厂商在CES展示相关方案[6] - 面对行业价格战 公司表示不会为价格牺牲品质 以免损害企业口碑[6] - 在全球化进程中 中国供应链角色变化 竞争焦点从市场份额转向价值竞争 屏幕被视为生态连接点而非单点技术 需布局前沿技术与全球创新网络连接[6] - 标准尺寸车载显示成本低但同质化严重 导致车企不愿采用 因难以形成终端差异化竞争力 看似便宜的标准化产品可能导致车厂在整车上损失更大[6] - 公司业务模式从产品体系转向协同创新 其精电业务已覆盖全球16个国家和地区 拥有近600家生态合作伙伴 并布局中国河源、成都及越南三大制造基地[7] - 公司出海战略从“走出去”变为“融进去” 旨在让产品技术更好地服务产业生态和当地市场[7]

公司概况与行业地位 - 公司是中国网络安全领域的龙头企业，拥有20年的发展和积累 [2] - 公司拥有四个“全球领先”优势：国家级黑客攻防能力、340亿攻击样本的安全大数据规模、漏洞挖掘能力及安全人才平台 [2] 新研发总部项目概况 - 为适应企业发展需求，公司于2022年在天津建成了360天津创业平台 [2] - 项目是公司的首个自建研发总部，承载企业办公、信息安全研发及互联网服务创新等核心功能 [4] - 项目坐落于天津高新区华苑科技园，离中国结构第一高楼天津117大厦直线距离仅1.3公里 [4] - 项目总用地面积18,676平方米，总建筑面积达166,145平方米 [4] - 项目由4栋研发楼、1栋生产楼及配套地下室组成 [4] 建筑设计理念与特色 - 建筑方案概念源于二进制“0与1”的数理哲学，寓意科技改变世界的无限可能 [7] - 环形布局策略具象化表达360品牌全维度守护的理念 [7] - 建筑形态通过退台、错动等手法，弱化体量厚重感，营造轻盈舒展的视觉印象 [9] - 通过覆土配套功能营造“绿色岛屿”山丘，与漂浮其上的清晰玻璃体量形成刚柔对比 [9] - 设计创造出无柱大空间及多尺度公共场景，并自然区分出公共与私密的不同空间节奏 [9] - 环绕圆楼的内外景观随弧线延展，为园区注入持续的生命力 [9] 可持续与节能技术应用 - 项目在可持续实践上兼顾主动技术与被动适应 [11] - 立面格栅随朝向调整方向，巧妙引导光线与遮阳，并借助可开启扇引入自然之风 [11] - 室内采用灵活的风机盘管与变风量系统，依据环境变化智能调节，提升舒适的同时降低能耗 [12] - 运用冰蓄冷技术，进一步平衡用电负荷，实现节能与经济双赢 [12] - 从设计到运营，园区始终贯穿低碳、人文、生态的思考 [12] - 园区不仅承载企业开放创新的精神内核，更试图通过空间语言诠释科技与人文交织的未来园区形态 [12]

公司战略与定位 - 公司举办高规格行业盛会，旨在宣告其成为物理世界AI主导者并定义智能驾驶与机器人双赛道生态规则 [1] - 公司的叙事逻辑已从依靠车型阵列证明芯片性能，升级为强调构建开放生态，从单纯销售硬件向提供“盖房子方案”的生态服务商转型 [1][2] - 公司致力于成为物理世界AI的技术基座，其技术将同时应用于汽车和机器人两大场景 [4] 商业模式与财务表现 - 公司核心业务为面向智能汽车和消费级机器人的智能芯片与解决方案，主力产品包括征程系列芯片、HSD全场景智驾方案及地瓜机器人计算平台 [1] - 公司营收此前依赖芯片销售，业务结构单一，但2025年上半年解决方案业务同比增长250%，授权服务收入达7.38亿元，显示从卖硬件到卖生态的转型已获得财务支撑 [2] - 相较于英伟达通过高毛利芯片和生态服务费盈利的模式，公司未来的生态服务费占比将决定其“盟主”地位的可持续性 [1] 生态合作模式 - 公司推出HSD Together模式，核心是分级开放：白盒授权开放算法和接口供车企深度定制；黑盒授权提供成品方案以降低车企成本 [2] - 该模式与华为ADS的“深度绑定”和车企自研闭环形成差异，其优势在于不强制硬件配套，对中小车企更友好，能助其低成本获得高阶智驾能力 [2] - 公司通过与国际Tier1供应商（如大陆集团、大众）成立合资公司，以锁定长期订单并借助其渠道触达全球车企，试图构建“芯片－算法－生态”闭环 [3] 技术路径与目标市场 - 公司的技术路径是技术突破、工程落地与通过生态分摊成本，旨在通过“越量产越聪明”的数据反哺循环推动算法迭代 [5] - 公司体系的目标是解决10万元级以下汽车的智能化困境，通过软硬件协同与算法优化将算力压榨到极限，以实现高性价比产品的规模化普及 [5][10] - 公司将智能驾驶定义为新时代的“自动挡”，通过分级授权为车企提供差异化空间，给予中小车企追赶头部企业的机会 [10] 研发投入与资源分配 - 公司报告期内研发开支达到23亿元，较上年同期的14.2亿元增长62%，高额研发投入是导致其“增收不增利”的主要原因之一 [8] - 公司认为智驾与机器人场景的技术可复用，成本可摊销，且随着自研智驾从探索性研发转入工程阶段，未来投入会减少，但仍将重资产投入下一代芯片研发 [10] - 有观点认为，公司同时在智驾和机器人两条赛道作战，资源可能被摊薄，半年23亿的研发投入分摊后，在每条赛道上保持领先的难度不小 [8] 行业挑战与公司回应 - 市场对10万级城区NOA的安全底线存在疑虑，担心车企因成本压力削减传感器 [7]；公司回应称可通过自研算法与征程6M芯片的软硬件协同满足国标，保障安全 [10] - 市场担忧HSD Together的开放模式可能导致核心技术被复制模仿，出现“教会徒弟饿死师傅”的情况 [7]；公司回应称开放的是模型接口，底层基座模型的研发训练仍是其核心竞争力，且智驾技术高速迭代，单纯模仿难以持续 [10] - 市场担心采用相同方案的不同品牌智驾体验会趋同 [7]；公司认为通过黑白盒分级授权可为车企提供差异化空间，头部车企仍会坚持算法自研（如比亚迪、理想汽车） [7][10] 技术现状与未来展望 - 公司高管坦言，未来三年是“苦日子”，智能驾驶技术不会有新的理论突破，重点是在现有系统上进行极致优化 [11] - 当前智驾系统与人类司机水平仍有差距，在处理水坑避让、卡车会车博弈等“长尾问题”上仍在学习，一次算法迭代的成本可能高达10亿元且成功率未知 [11] - 公司的扩张和高投入，被解读为在行业信任不足、生态样板未成熟时的“被迫自研”，旨在亲自验证技术可行性以吸引产业链跟进，同时也反映出对赛道窗口期的焦虑 [12]

公司战略与定位 - 公司从芯片供应商升级为“芯片+算法+工具链”的一体化技术服务商，目标是成为智能汽车乃至物理AI领域的产业基座和规则制定方 [3][13] - 公司的终极目标是成为“机器人时代的Wintel”，定位为赋能者和产业基座，不做本体（既非车企，也非机器人品牌）[5][19] - 公司通过举办首届技术生态大会，展示并巩固其作为国内出货量最大的前装量产ADAS和AD解决方案公司的行业地位和影响力 [2][15] 技术产品与商业化进展 - 地平线城区辅助驾驶方案HSD已正式量产，首搭车型星途ET5和深蓝L06上市两周内HSD激活量超12,000辆，将城区辅助驾驶带入15万元以内的主流市场 [4][18] - 公司发布基于征程6芯片家族的新技术底座，包括第四代BPU架构“黎曼架构”和第四代编译器“天工开物OpenExplorer 4.0”，服务于智能驾驶并作为通用机器人的技术底座 [5][19] - 公司推出全新的“算法服务模式”——“HSD Together”，将已验证的HSD全栈能力向行业开放，旨在通过技术复用与规模效应，将城市NOA功能下探至10万-15万元主流车型市场 [5][6][20] - 公司L2级城区辅助驾驶的车型门槛在2025年已下探至13万元级别，并计划基于单颗征程6M芯片推出更具成本优势的解决方案，以进军市占率超50%的10万元级国民车市场 [7][21] - 公司预言，随着HSD在未来3至5年实现千万量产规模，高阶城区智能辅助驾驶将成为“新时代的自动挡” [7][21] 生态构建与商业模式 - 公司商业模式核心是提供“交钥匙”式全栈解决方案，拥有“计算芯片+算法工具链+参考方案”能力，能极大缩短开发周期，公司认为其没有直接的国内竞争对手 [4][18] - 公司估计，在HSD未来三年实现千万级量产的计划中，至少有70%-80%会通过“芯片赋能+算法服务”的模式实现 [12][26] - 公司生态链已延展至海外，通过与大众、博世等跨国合作伙伴成立合资公司完成J6芯片家族的生态构建 [12][26] - 公司已成为中国最大的消费类机器人计算平台，旗下地瓜机器人上市产品超100款，连接超100家合作伙伴与10万余名开发者，并发布两大具身智能开源模型HoloMotion和HoloBrain [7][21] 行业竞争与格局 - 智能驾驶生态链进入“丛林竞争”阶段，公司与华为鸿蒙智行等巨头同时举办生态活动，生态资源的争夺已经展开 [4][12][17][26] - 在“降低成本，加速规模化”诉求下，生态协同已成为行业共识，尤其在低算力普惠市场，部分车企已公开表示“卷不动全栈开发” [12][13][26][27] - 拥有核心底层技术的供应商正从幕后走向台前，定义技术路线、设计合作模式并参与制定行业标准，智能系统水平成为整车竞争的关键变量 [13][27] 高管观点与技术研判 - 创始人余凯提出车企智能化转型面临“三座大山”：亿级训练成本、顶级AI人才稀缺、迭代节奏失衡，HSD Together模式旨在破解这些痛点 [6][20] - 首席架构师苏箐认为，人工智能的深度学习技术可能已接近天花板，未来三到五年基础理论难有全新突破，行业将进入在现有系统上极致优化的“工程攻坚期” [8][9][22][23] - 苏箐将特斯拉FSD V12的出现比作“原子弹时刻”般的范式革命，指明了从“规则驱动”向“数据驱动”的突破方向 [9][23] - 苏箐笃定，以极低部署成本和无限制开城速度落地L4已成为可能，仅需三年，L4级智驾大概率就能无感上车，并以乘用车和Robotaxi双模式部署 [10][24] - 公司高管共识认为，从钱、人才和时间窗口看，车企或Tier 1自研大模型既不经济也不现实，生态合作是唯一路径，公司方案可帮助合作伙伴降低90%的人力、算力和时间成本 [11][25]

公司上市与市场表现 - 地平线于2024年10月24日在港股上市，上市首日开盘价报5.12港元，大涨28.32%，总市值超660亿港元，高于此前620亿元的估值 [4][8] - 截至2025年12月16日，公司市值达到1260亿港元，比上市首日峰值高出600亿港元，市值增幅超过90% [3][8] - 此次IPO是过去三年来中国科技公司在香港乃至全球市场中发行规模和估值水平最大的一笔，为香港市场注入了新的信心与活力 [3][9] 业务定位与产品数据 - 公司将自己定义为一家非典型的芯片企业，在招股书中用“处理硬件”替代“芯片”字眼 [4] - 截至上市时，公司“处理硬件”的出货量已超过700万套 [5] - 公司核心业务是提供人工智能计算架构、编译器与基座模型，其切入点是自动驾驶，并视其为通往物理世界基座模型的必经之路 [17][22] 技术战略与产品发布 - 公司发布了第四代BPU架构，命名为“黎曼架构”，该架构通过算法与架构协同优化，实现了算子利用率的显著提高和关键算子上十倍级的性能突破，最终实现了能效的五倍提升 [18] - 征程7家族将全系搭载BPU黎曼架构 [19] - 公司即将发布第四代编译器天工开物4.0，创新应用强化学习与蒙特卡洛树搜索，推动编译速度从小时级迈向分钟级，并带来20%以上的性能提升 [20] - 公司致力于构建物理AI的计算架构、编译器与基座模型，其打造的HSD是通向未来机器人基座模型的关键路径与起点 [17][23] 生态战略与商业模式 - 公司的核心战略是打造生态，目标是成为Robotics时代的Horizontal Platform，倡导开放共赢、全维利他 [3][12] - 在首届技术生态大会上，大众、比亚迪、长安、奇瑞、一汽等中国前十大整车厂的技术负责人均到场，阵容豪华 [13] - 公司推出了HSD Together算法服务模式，该模式下合作伙伴的人力综合成本、算力成本均可下降90%，时间效率提升90% [28] - HSD Together模式意味着从“卖产品”变为“卖服务+建生态”，公司财报显示芯片/解决方案与软件/服务收入比接近1:1 [29] - 该模式旨在三到五年实现千万套HSD方案量产，通过降低合作伙伴门槛来扩大市场规模与锁定份额 [29] - 公司采取“比开放更开放”的商业模式，与特斯拉、华为等巨头的垂直整合策略形成对比，目标是成为智能汽车乃至物理AI时代的“Wintel”或“安卓” [26][31] 行业挑战与公司应对 - 智驾行业正面临从高速NOA走向城区NOA的真实挑战，模型训练成本高昂，动辄数十亿投入，且AI突破带有偶发性 [24] - 顶级AI人才已成为最稀缺的资源，同时模型迭代速度已加快至按月计 [25] - 公司通过HSD Together模式，让合作伙伴避免“重复造轮子”和“盲目试错”，降低其进入高阶智驾的门槛和风险 [31] - 公司选择与生态伙伴共享经验、协同攻坚，共同穿越技术突破的非连续周期 [26]

公司核心战略与产品发布 - 地平线创始人宣布基于单征程6M芯片的城区辅助驾驶方案将进入10万元级国民车市场，旨在实现高阶辅助驾驶的规模化普惠 [1] - 公司战略意图是让高阶辅助驾驶从技术突破迈向规模化，成为“新时代的自动挡” [2] - 公司定位正从硬件供应商转向“底层能力提供者”，并通过构建“生态”形成独特优势 [11][20] 市场现状与格局分析 - 2024年及之前，城区辅助驾驶功能集中在20万元以上车型，主要由英伟达与华为的方案覆盖 [5][7] - 2025年前三季度乘用车销量结构：20万以上车型占约30%，13万-20万占约20%，13万以下占约50% [5] - 目前市售10-15万级别支持城区辅助驾驶（不含记忆领航）的车型仅有三款，其中两款使用了地平线HSD解决方案 [2] - 若地平线方案在20万以下车型普及，中国汽车产业市场格局或将迎来巨变 [9] 产品技术与解决方案 - 地平线自研芯片并开发软件算法，能最大化利用芯片算力，其HSD系统可在不同计算平台迁移 [7] - 基于单颗J6P芯片（560 TOPS）的HSD 600方案已在13-15万级别车型量产 [7] - 为进军10万元级市场，公司准备了基于两颗J6M芯片（单颗128 TOPS）的HSD 300方案，成本更优且支持城区辅助驾驶 [7] - HSD 300系统功耗低、适合自然风冷，天生适合在仍占全球市场大份额的燃油车平台搭载 [8] 商业模式与合作生态 - 公司推出“HSD Together”新合作模式，在开放芯片、操作系统、工具链基础上，进一步开放软件生态，包括模型服务、AI技术服务等 [12] - 公司愿意将花费几十亿人民币成本训练出的HSD基座模型，以白盒或黑盒方式提供给合作伙伴，并提供专家团队支持工程调优 [13] - 大众合资公司“酷睿程”、日本电装、智驾大陆等企业已选择HSD Together模式与地平线合作 [14] - 在2025年之前的“芯片工具链”合作模式下，地平线征程家族芯片五年累计出货量突破1000万套 [12] 行业竞争与车企选择 - 研发能力强的头部车企（如蔚来、小鹏、理想、小米）继续坚持自研方案，并在自研芯片领域发力 [10] - 智能化研发能力较弱、希望快速补齐短板的车企，倾向于直接与供应商合作 [10] - 华为乾崑ADS提供“黑盒”解决方案，但存在车企话语权低、成本高（难以用于20万以下车型）、消费者需额外支付数万元软件服务费等局限性 [11] - 地平线、Momenta等合作方式更灵活的供应商因此获得部分车企青睐 [11] 生态扩展与多领域布局 - 地平线同时布局机器人领域生态，已成为中国最大的消费类机器人计算平台 [16] - 旗下“地瓜机器人”上市产品超过100款，连接超100家上下游合作伙伴与10万余名开发者 [16] - 云鲸扫地机器人、Insta360全景无人机、维他动力机器狗等产品均已搭载地瓜机器人计算平台 [18]

产品发布与定位 - 公司于12月3日发布首款AI眼镜理想Livis，售价1999元，国补后价格1699元起[2] - 产品定位为理想汽车的最强附件，类似于AirPods与iPhone的关系[6] - 首批目标用户为近150万理想车主，其次为科技爱好者，未来计划逐步扩展用户群[9][40] 产品性能与设计 - 典型续航时间达18.8小时，待机时间78小时，远超行业平均8小时水平[3] - 重量为36克，采用TR90欧洲进口材料和钛合金结构件，较竞品40克以上更轻[5] - 搭载两块电池于镜腿，配合环抱式结构与7度前倾角，适配亚洲人脸型[5] - 支持1080P视频拍摄、立体空间音频联动及实时录音功能[5] - 运行自研RTOS实时操作系统，非安卓套壳，保障速度与能效[5] 技术优势与交互体验 - 车辆交互为特有优势，端到端响应800毫秒，比手机操作快近10倍[5] - 具备类人对话能力，支持流式对话、上下文记忆，视觉问答延时约2秒[5] - 通过整合汽车、眼镜、手机App等多源上下文信息，将用户体验从40-50分提升至80-90分水平[11] - 采用以Agent为出发点的技术路径，强化特定场景能力，实现创作、任务执行和陪伴多功能[11] 市场背景与行业趋势 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，中国市场同比增长107%位列全球第一[2] - 2025年全球AI眼镜出货量预计达350万至510万副，同比增长130%至158%，被视为行业爆发元年[12] - 预计2030年全球市场规模突破3000亿美元，年复合增长率超过60%[12] - 当前行业痛点包括续航短、机身重、隐私安全风险及内容生态匮乏[12] 公司战略与研发路径 - 公司选择AI的眼镜化、AI的汽车化路径，而非硬件AI化[11][56] - 研发资源高度复用，基座模型能力支撑多终端业务，避免低维堆人[42][46] - 产品按汽车标准进行质量管控，实现100%全检，供应链与歌尔合作引入高端工艺[44] - 未来产品规划包括带显示功能的第二代AI眼镜和独立通讯的终端型AI眼镜[10][64] 生态构建与产品理念 - 生态构建基于软硬一体能力，通过好产品逐步延伸，类似苹果从iTunes到AirPods的路径[24][25] - 产品理念强调解决第一性问题（续航、重量、响应速度），而非追逐风口或竞争[55][67] - 公司认为AI是目标而非手段，聚焦产品本分而非市值管理[1][17] - AI终端的关键在于基座模型能力与技能优化，而非传统Killer App[67]

公园改造项目概况 - 松林公园完成系统改造提升并正式向市民开放 [1] - 公园总占地面积22.5万平方米 [1] - 改造升级融入生态、文化、零碳理念 [1] 设施与服务升级 - 园内遍布长廊、步道、凉亭、草坪、观景平台、健身器材等设施 [1] - 观景平台视野开阔可远眺西山及石景山游乐园 [1] - 完善了运动休闲与科普教育设施 [1] 项目定位与转型 - 公园是西长安街城市森林公园群的重要组成部分 [1] - 项目实现了从工业旧场地向全龄友好型城市绿地的转型升级 [1]

市场整体涨停情况 - 10月9日A股市场共计100只个股涨停 [1] - 固态电池概念股天际股份当日收获4连板 [1] - 金属铜板块多只个股出现2连板 [1] 连板个股详情 - 天际股份连板数为4板，所属概念为固态电池 [1] - 山子高科连板数为3板，所属概念为汽车整车 [1] - *ST东易连板数为3板，所属概念为智能家居 [1] - 冠中生态连板数为3板，所属概念为生态 [1] - *CL国际连板数为2板，所属概念为算力 [1] - 深科技连板数为2板，所属概念为存储芯片 [1] - 河钢资源连板数为2板，所属概念为铜 [1] - 精艺股份连板数为2板，所属概念为铜和储能 [1] - 江西铜业连板数为2板，所属概念为铜和黄金 [1] - 盛中矿业连板数为2板，所属概念为铜 [1] - 合锻智能连板数为2板，所属概念为可控核聚变 [1]

西藏自治区成立60周年庆祝活动 - 8月21日在拉萨举行西藏自治区成立60周年庆祝大会 [1] 新时代治藏方略与重点工作 - 全面贯彻新时代党的治藏方略 [4][12] - 坚定不移抓好稳定、发展、生态、强边"四件大事" [4][6][12][19][20][22]