油价走势 - 国际油价震荡走低 纽约轻质原油期货价格下跌41美分至每桶65 11美元跌幅0 63 伦敦布伦特原油期货价格下跌16美分至每桶67 61美元跌幅0 24 [1] - 纽约原油期货围绕65 17美元 桶的200日均线成交 若企稳可能上探67 44美元至71 20美元 失守则下探62 20美元 [2] 欧佩克+增产预期 - 欧佩克+8个产油国计划8月增产41 1万桶 日 5月起已连续3个月以41万桶 日节奏增产 最终决定将在7月6日会议敲定 [2] - 欧佩克+产量增加和充足库存可能限制油价上涨 但可能在油价大幅下跌时搁置增产计划 [1] 需求预测调整 - 2025年全球石油日均需求增长预期下调至73万桶 低于上月预测的77 5万桶 日 市场对美中贸易协议实际影响持谨慎态度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心大幅上移，当前油价计价核心驱动是伊以冲突演绎，加剧油市供应端担忧，整体油价重心将持续向上且振幅较大；燃料油高低硫市场情况不同，高硫供需强于低硫；沥青受需求端抑制，上行空间有限；聚酯各品种受不同因素影响，价格走势有差异；橡胶供增需弱，价格震荡；甲醇预计价格震荡偏强；聚烯烃短期价格波动增加，长期基本面无明显好转；PVC 基本面有压力，但套利和套保空间在收窄 [1][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二 WTI 7 月合约、布伦特 8 月合约、SC2507 均大幅上涨，以伊冲突激化，IEA 下调 2025 - 2026 年石油需求增长预期，上调 2025 年供应预期，6 月 13 日当周美国 API 原油库存大幅减少，预计油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周二上期所燃料油主力合约 FU2509 收涨、LU2508 收跌，5 月山东沿海港口库存环比小跌，6 月新加坡低硫到货量或增加但合规资源仍紧张，高硫受需求支撑，LU - FU 价差有向下空间，预计震荡 [3] - 沥青：周二上期所沥青主力合约 BU2509 收跌，预计下周炼厂复产带动产量小幅增加但整体供应维持低位，北方需求平稳、南方受天气影响需求疲软，预计震荡 [3][4] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约周二有不同涨幅，江浙涤丝产销清淡，陕西装置重启、日本装置停车，预计 PX 跟随成本端波动，TA 基本面供增需弱，EG 价格震荡 [4] - 橡胶：周二沪胶主力 RU2509、NR 主力、丁二烯橡胶 BR 主力均下跌，产区降雨影响原料产出，下游需求偏弱，供增需弱下胶价震荡 [4][6] - 甲醇：周二太仓等地有不同价格表现，内地库存上升但 MTO 装置开工维持高位，到港量回落，预计伊朗装置或停车，预计价格震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝等有不同价格和毛利情况，地缘冲突不确定性高，短期价格波动增加，长期基本面无明显好转 [6][7] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南 PVC 市场有不同价格表现，下游进入淡季基本面有压力，地缘冲突下能化板块反弹但 PVC 仍偏弱，套利和套保空间收窄，预计震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 6 月 18 日的基差、期货价格、现货价格、基差率等数据及相关变动情况 [8] 市场消息 - 6 月 17 日中东地缘局势紧张，特朗普表示未与伊朗就“和平会谈”联系，以色列国防部长称以军摧毁伊朗核设施中心区域并计划摧毁其核计划基础设施；IEA 下调 2025 - 2026 年石油需求增长预期，上调 2025 年供应预期，预计 2025 - 2026 年原油总需求，到 2030 年石油市场预计供应充足 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][20][22] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][28][31][33][35][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值的历史走势图表 [58][60][62] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表 [64][66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [74]

股指期货 - 道指期货跌0.56%、标普500指数期货跌0.49%、纳指期货跌0.50% [1] 理想汽车 - 盘前跌超2% 因美团CEO王兴减持573.7万股 套现超6亿港元 持股比例从20.94%降至20.61% [2] 脑再生科技 - 盘前涨超40% 昨日收盘涨283%至60美元/股 创历史新高 年内累计涨超50倍 [3] T-Mobile - 盘前跌近4% 因软银出售股份筹集48亿日元 [4] 波音787客机 - 日本全日空一架波音787-8客机着陆后无法移动 导致机场部分跑道临时关闭 [5] 黄金价格 - 花旗预测金价将因需求疲软和美联储降息回落至每盎司3000美元以下 [6] OpenAI - 正寻求微软财务让步 希望微软在重组后部门持股约33%以换取放弃未来利润分配权 [7] 全球石油供需 - IEA预计未来几年石油供应增长远超需求增长 2024年电动汽车销量达1700万辆 2025年有望超2000万辆 [8] 美国工业产出 - 北京时间21:15发布美国5月工业产出环比数据 [9]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 考虑OPEC额外产量贡献，EIA持续小幅下调今明两年油价预测，预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热；三大机构基本维持今年全球需求预测，今明两年需求增速同比基本持平；考虑OPEC增产政策，IEA上调今年全球石油供应预测，EIA预计今年全球原油约有42万桶/天的供应过剩 [6][7] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，头部企业竞争格局存在利好空间；油价下跌空间有限，2025年整体预期维持中高水平且呈“U”型走势，油公司经营质量逐步提升；美国乙烷供需维持宽松格局，乙烷制乙烯路线继续维持较高水平；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期；上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平 [6][19] 各部分总结 本周观点及推荐 本周思考 - 价格端，EIA下调今年原油与天然气价格预测，预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热 [6][7] - 需求端，三大机构基本维持今年全球需求预测，今明两年需求增速同比基本持平，IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为74、76万桶/天；OPEC预计2025、2026年石油需求增长为130、143万桶/天；EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加97、90万桶/天 [6][10][11] - 供应端，考虑OPEC增产政策，IEA上调今年全球石油供应预测，预计今明两年OPEC将增加31、15万桶/天的额外供应，EIA预计2025、2026年全球石油产量将分别增加138、130万桶/天 [6][15] - 总体来看，EIA预计今年全球原油约有42万桶/天的供应过剩 [18] 投资观点 - 建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】；重点推荐【卫星化学】；重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】；推荐【中海油服】、【海油工程】 [6][19][21] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至5月16日收盘，Brent原油期货收于65.41美元/桶，较上周末环比增加2.35%；WTI期货价格收于62.49美元/桶，较上周末环比增加2.41%；周均价分别为65.52和62.58美元/桶，涨跌幅分别为5.60%和5.98% [25] - 5月9日，美国商业原油库存量4.42亿桶，比前一周增长345.4万桶，原油库存比过去五年同期低6%；美国汽油库存总量2.25亿桶，比前一周下降102.2万桶，汽油库存比过去五年同期低3%；丙烷/丙烯库存增加225万桶；美国石油战略储备4.00亿桶，环比增加52.8万桶 [28] - 至5月9日当周，美国原油及成品油的净进口量下降18万桶/天，较之前一周上涨252万桶/天，较去年同期上涨150万桶/天；炼油厂开工率90.20%，与前一周相比上涨1.20% [30][31] - 5月16日，北美天然气价格期末收于3.33美元/百万英热，较上周下跌12.14%；当前布伦特原油与天然气价格比约为19.19（百万英热/桶），历史平均为24.37（百万英热/桶） [33] 美国原油钻机数环比减少 - 5月9日，美国原油产量为1339万桶/天，环比增加2万桶，同比增加29万桶/天 [35] - 5月16日，美国钻机数576台，环比减少2台，同比减少28台；加拿大钻机数121台，环比增加7台，同比增加7台；其中，美国采油钻机473台，环比减少1台，同比减少24台 [38] - 公布2025年4月全球钻机数共1616台，较上月环比减少70台，较去年同比减少110台；其中美国钻机数586台，环比减少6台，同比减少31台；加拿大钻机数139台，环比减少56台，同比增加8台 [39] 全球油服日费 - 截至2025年5月15日，自升式平台250-、361 - 400英尺水深日费分别为74423.78、106764.1美元，环比持平，半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费为325000美元，环比持平；自升式平台250-英尺水深使用率为73.61%，环比持平，半潜式平台3001 - 5000水深使用率为50% [46] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA预计2025、2026年全球石油需求分别增长74、76万桶/天，至1.036、1.044亿桶/天；2025年全球石油供应增速为160万桶/天，至1.046亿桶/天，2026年全球石油产量预计将增加97万桶/天；OPEC今明两年将增加31、15万桶/天的额外供应 [50][52] - OPEC预计2025年全球经济增速为2.9%，2026年为3.1%；2025、2026年全球石油需求增长为130、128万桶/天，至10500、10628万桶/天；2025、2026年非DoC石油供给增长为81、80万桶/天，至5400、5481万桶/天 [53] - EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将增加97、90万桶/天，至1.037、1.046亿桶/天；2025、2026年全球石油和其他液体燃料产量将增加138、130万桶/天，至1.041、1.054亿桶/天；2025、2026年OPEC原油产量将增加11、9万桶/天，至2685、2694万桶/天；2025、2026年美国原油产量将达到平均1342、1349万桶/天；2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热 [55][57][58] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年4月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1286元/吨，月环比上升63元/吨，同比上升578元/吨 [59] - 至2025年5月15日当周新加坡炼油主要产品综合价差为12.72美元/桶，较之前一周上涨1.82美元/桶 [62] - 至2025年5月16日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为27.41美元/桶，较之前一周上涨1.11美元/桶，历史平均为24.83美元/桶 [67] 烯烃产业链 - 至2025年5月14日，乙烯CFR东北亚收于780美元/吨，环比上周下跌1.27%；周内乙烯产量101.74吨，环比下跌0.67万吨；至2025年5月16日当周石脑油裂解乙烯综合价差138.29美元/吨，较之前一周价格下跌19.22美元/吨 [70] - 至2025年5月16日当周乙烯与石脑油价差197.25美元/吨，较之前一周下跌45.42美元/吨，历史平均409美元/吨 [73] - 2025年5月14日，丙烯CFR中国收于805美元/吨，较上周同期持平；至2025年5月16日当周丙烯与丙烷价差47.17美元/吨，较之前一周上涨4.14美元/吨，历史平均价差为262美元/吨 [77] - 至2025年5月16日当周丙烯酸与丙烯价差为2264元/吨，较之前一周上涨122元/吨，历史平均价差为4465元/吨 [80] - 至2025年5月16日当周环氧丙烷与丙烯价差为2002元/吨，较之前一周上涨115元/吨，历史平均价差为5083元/吨 [83] - 至2025年5月16日当周丁二烯与石脑油价差为444.75美元/吨，与之前一周上涨1.08美元/吨，历史平均为742.60美元/吨 [86] 聚酯产业链 - PX价格持续上涨，截至5月15日，亚洲PX市场收盘818.67美元/吨，周环比上涨9.11%；2025年5月15日，中国PX平均开工率77.8%，亚洲平均开工率69.86%；本周期国内PTA周产能利用率74.63%，较上周 - 0.35%；至2025年5月16日当周PX与石脑油价差为272.92美元/吨，较之前一周上涨59.83美元/吨，价差历史平均为386美元/吨 [95] - 至2025年5月16日当周乙二醇价差为657元/吨，较之前一周上涨390元/吨，历史平均为1086元/吨 [99] - PTA价格持续上涨，至2025年5月15日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4920元/吨，环比上涨8.09%；周内国内PTA产量129.67万吨，较上周下跌0.54万吨；下游聚酯周产量158.33万吨，环比上涨0.96%；截至2025年4月3日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，环比上周上涨2.62%；至2025年5月16日当周PTA - 0.66*PX价差为125元/吨，较之前一周下跌232元/吨，历史平均为785元/吨 [101] - 至2025年5月16日当周涤纶长丝POY价差为1226元/吨，较之前一周上涨90元/吨，历史平均为1401元/吨 [103] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，未来产业链中的盈利向PTA环节转移，拥有PX - PTA - 涤纶长丝完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势 [106]

全球石油需求增速放缓 - 由于经济逆风和创纪录的电动汽车销量抑制了使用量，预计今年剩余时间全球石油需求增速将从2025年第一季度的99万桶/日放缓至65万桶/日 [1] - 全球石油需求增长放缓的迹象可能已经显现，预计2025年剩余时间的增幅将较为平缓，为65万桶/日 [1] - 年均增幅为74万桶/日，2026年将增至76万桶/日 [1] 全球石油供需平衡 - 国际能源署预计全球供应量增幅将大大超过需求量增幅 [1] - 预计今年石油库存平均将增加72万桶/日，明年将增加93万桶/日 [1] - 2024年石油库存预计减少14万桶/日 [1]