行业投资评级与核心观点 - 报告对石油化工行业给予“看好”的投资评级[3] - 核心观点：中东局势紧张加剧推高油价，EIA和IEA均大幅下调2026年全球石油供应预测，导致原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来油价仍将维持中高位震荡走势[2][6] 三大机构观点与市场预测 - **价格预测**：EIA预计2026、2027年原油均价分别为79美元/桶、64美元/桶，较上月预测分别上调21美元/桶、11美元/桶[6][7]；预计2026年美国天然气均价为3.76美元/百万英热，较上月下调0.55美元/百万英热[6][7] - **需求预测**：IEA预计2026年全球石油需求增幅为64万桶/天，较上月预测下调21万桶/天，其中因中东航班取消及LPG中断，预计3-4月需求减少100万桶/天[6][8][11]；EIA则预计2026、2027年原油需求分别增加123万桶/天、144万桶/天，较上月预测分别上调3万桶/天、16万桶/天[6][12]；OPEC预计2026、2027年石油需求分别增长138万桶/天、134万桶/天[6][11] - **供应预测**：EIA预计2026年全球石油产量增加73万桶/天，较上月预测下调83万桶/天[6][15]；IEA预计2026年全球石油产量增长110万桶/天，较上月预测下调130万桶/天，增量全部来自非OPEC+产油国[6][15] - **供需平衡**：EIA预计2026年全球原油约有190万桶/天的供应过剩，较上次预测下调120万桶/天[6][19] 上游板块市场表现与展望 - **油价表现**：截至3月13日，Brent原油期货收于103.14美元/桶，周环比上涨11.27%；WTI期货收于98.71美元/桶，周环比上涨8.59%[6][27] - **库存数据**：3月6日美国商业原油库存量4.43亿桶，较前一周增长382.4万桶；汽油库存总量2.49亿桶，较前一周下降365万桶[6][29] - **钻机与日费**：3月13日美国钻机数553台，周环比增加2台；自升式平台250-英尺水深日费为76,120.62美元，361-400英尺水深日费为104,318.6美元，环比持平[6][43][48] - **板块观点**：原油供需走宽，但在OPEC减产和成本支撑下，预计维持中高位震荡；上游油服板块已现回暖趋势，钻井日费处于较低水平，未来随全球资本开支上行有较大提升空间[6] 炼化板块市场表现与展望 - **炼油价差**：至3月13日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为54.03美元/桶，较之前一周上涨17.35美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为27.9美元/桶，较之前一周上涨2.5美元/桶[6][65][68] - **烯烃价差**：至3月13日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为112美元/吨，较之前一周上涨23美元/吨；乙烯与石脑油价差为64美元/吨，较之前一周上涨1.6美元/吨[6][73][77] - **板块观点**：油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏盈利能力有望逐步提升[6] 聚酯板块市场表现与展望 - **PX与PTA**：截至3月11日，亚洲PX市场均价1168.33美元/吨，周环比上涨19.01%；至3月13日当周，PX与石脑油价差为333美元/吨，较之前一周上涨54.2美元/吨[6][101]；华东地区PTA现货周均价为6475元/吨，环比上涨19.01%[6][107] - **产品价差**：至3月13日当周，PTA-0.66*PX价差为97元/吨，较之前一周下跌260元/吨；涤纶长丝POY价差为1979元/吨，较之前上涨927元/吨[6][107][111] - **板块观点**：聚酯产业链整体表现一般，需关注需求变化，中长期看行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步好转[6] 投资分析意见与重点公司 - **聚酯板块**：下游供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材[6][22] - **炼化板块**：油价中枢回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹[6][22] - **油气开采**：油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的中国石油、中国海油[6][22] - **油服板块**：上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程[6][22] - **轻烃加工**：美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐卫星化学[6][22]

原油市场动态 - 伊朗最高领袖表示霍尔木兹海峡将继续关闭 导致布伦特原油期货价格大幅上涨9% 触及每桶100美元 WTI原油同步上涨超8% 报94.56美元/桶 [1][4] - 国际能源署大幅下调2026年全球石油需求增长预期至每日64万桶 此前预期为每日85万桶 [4] - 国际能源署同时大幅下调2026年全球石油供应增长预期至每日增加110万桶 此前预期为每日增加240万桶 [4] - 分析师观点认为 油价前景取决于地缘政治冲突是否结束 以及霍尔木兹海峡何时恢复通航 [5] 贵金属市场动态 - 现货黄金价格短线跳水 跌幅一度扩大至25美元 截至发稿跌0.35% [2] - 现货白银价格截至发稿上涨0.6% [2] 其他公司及行业新闻 - 寒武纪公司净利润大幅增长555% 并公布了最新分红方案 [6] - 中小银行集体下调利率 最高降幅达30个基点 [6] - 全球首款手机“龙虾”上线后迅速售罄 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 OPEC+同意4月增产20.6万桶/日后续可能调整以应对伊朗出口下降，美国原油库存累库但成品油去库使整体库存减少，中东局势紧张影响原油价格，建议谨慎观望关注中东局势和出口情况[1] 各目录总结 行情分析 - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续计划待定且可能调整，下一次会议4月5日举行，是为应对伊朗遭袭后出口下降[1] - EIA数据显示美原油库存累库超预期，成品油去库幅度大使整体油品库存减少[1][4] - 美、以和伊朗相互袭击，伊朗日产约330万桶占全球3%，日均出口约160万桶且位于霍尔木兹海峡，2025年约1300万桶原油通过该海峡占全球海运31%[1] - 伊朗确定新最高领袖，预计对美以强硬，霍尔木兹海峡近乎停航多日引发中东产油国减产，沙特等四国合计减产至多670万桶/日占全球供应约6%[1] - 特朗普称战争基本结束但伊朗未表态，且表明管制海峡，有美媒报道海峡航道布雷，阿曼疏散港口船只，美能源部长删帖致油价巨幅波动[1] - EIA预计布油未来两月维持95美元以上，IEA释放4亿桶战略储备但交付慢[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2604合约上涨11.26%至722.3元/吨，最低价665.2元/吨，最高价776.0元/吨，持仓量减少1873至32742手[2] 基本面跟踪 - EIA预计2026年布油价格为78.84美元/桶，2027年为64.47美元/桶，此前预计分别为57.69和53美元/桶，受中东冲突影响，未来两月维持95美元以上，第三季度跌至80美元/桶[3] - EIA预计2026年全球石油产量为1.07亿桶/日低于此前，需求为1.052亿桶/日高于此前[3] - OPEC月报预计2026年全球石油需求增加138万桶/日达1.0653亿桶/日，2027年增加134万桶/日达1.0787亿桶/日，维持供应、需求和经济预测不变[3] 库存与产量 - 3月11日EIA数据显示，截至3月6日当周美原油库存增加382.4万桶超预期，较五年均值高2.15%，汽油库存减少365.4万桶，精炼油库存减少134.9万桶，库欣原油库存增加11.7万桶[4] - OPEC 2月原油总产量平均为2863.0万桶/日，较1月增加16.4万桶/日，主要受委内瑞拉、伊拉克等产量增加影响[4] - 美原油产量3月6日当周减少1.8万桶/日至1367.8万桶/日，处于历史最高位附近[4] 需求情况 - 美原油产品四周平均供应量增至2104.3万桶/日，较去年同期增加4.35%且偏高幅度增加[5] - 汽油周度产量环比增加11.44%至924.1万桶/日，四周平均产量875.4万桶/日较去年同期增加2.55%[5] - 柴油周度产量环比增加9.92%至406.5万桶/日，四周平均产量410.3万桶/日较去年同期增加1.70%[5] - 汽柴油环比增加带动美原油产品单周供应量环比增加6.71%[5][7]

全球石油供应与价格动态 - 1月全球石油供应环比下降120万桶/日至1.066亿桶/日 受地缘政治紧张、北美极端天气及多国出口萎缩影响 [1] - 布伦特原油价格突破70美元/桶 创2025年9月以来新高 市场对地缘局势高度敏感 [1] - 1月俄罗斯石油供应大幅下降35万桶/日 印度俄油进口量降至110万桶/日 为2022年11月以来最低 远低于2025年平均170万桶/日的水平 [2] - 1月委内瑞拉原油产量环比下降21万桶/日至78万桶/日 北美极端天气导致超100万桶/日产能关闭 哈萨克斯坦供应中断亦助推油价 [2] 炼油、库存与利润变化 - 1月全球炼厂原油加工量环比下降60万桶/日至8570万桶/日 因季节性检修及炼油利润下滑 [3] - 2025年12月全球石油库存增加3700万桶 推动全年总库存累积至4.77亿桶的历史最高水平 [3][5] - OECD石油库存去年12月反季节增长390万桶 为2021年以来首次超过5年均值 预计1月全球石油库存进一步增长4900万桶 [3] 2026年供需展望 - 报告预计2026年全球石油需求增长85万桶/日 高于2025年的77万桶/日 非OECD经济体将贡献全部增量 [4] - 2026年石化原料需求将占据总需求增幅的50%以上 2025年该比例仅为三分之一 [4] - 预计2026年全球石油产量将增长240万桶/日至1.086亿桶/日 “欧佩克+”与“非欧佩克+”产油国将各贡献半数增幅 [4] - 2026年全球原油加工量预计平均增长79万桶/日至8460万桶/日 增幅主要由非OECD成员国驱动 [4] 主要影响因素与市场预期 - 美伊地缘政治紧张加剧推高油价 紧张局势升级推动国际油价显著上涨 [1] - “欧佩克+”产油国重申维持当前产量配额至今年3月底的计划 预计全球石油供应将在未来数月反弹 [4] - 由于经济不确定性与油价走高抑制消费 报告将2026年全球石油需求增长预期小幅下调至85万桶/日 中国仍为最大增长贡献国 年增量约20万桶/日 [5]

OPEC+ 1月石油产量分析 - 1月OPEC+日均石油产量降至4244.8万桶，较上月减少43.9万桶，下滑幅度超出市场普遍预期 [1] - 产量下滑主要受哈萨克斯坦、委内瑞拉及伊朗供应中断影响，但并未改变该组织对全球石油市场基本面的长期预期 [1] - OPEC在最新报告中维持了对今年及明年全球石油供需的预测不变，暗示当前产量下降主要受短期或不可抗力因素驱动 [1] 主要产油国产量变化详情 - 哈萨克斯坦是导致1月OPEC+总产量大幅下滑的主要因素，其产量骤降占据了总减量的一半以上 [1][2] - 哈萨克斯坦最大的Tengiz油田暂停运营直接导致该国石油产出受挫，但该项目已于上月底开始逐步恢复产量 [2] - 委内瑞拉的石油出口受到美国封锁措施的干扰，伊朗的石油行业持续面临美国制裁的压制，两国产量受限共同构成1月产量缩减的核心驱动力 [1][3] - 在部分国家产量下滑的同时，沙特阿拉伯及其他几个关键产油国在1月份保持了产量的稳定 [1][4] 市场影响与未来展望 - 此次意外的供应收缩可能为油价提供短期上行动力，为市场提供了一定支撑 [1] - OPEC+此前开启了为期三个月的产量冻结期，旨在抵消石油消费季节性低迷 [4] - OPEC+计划于3月1日举行在线会议，审查市场状况并决定4月及随后的生产配额，会议对短期油价走势具有重要指导意义 [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周度油价收跌，全球供需仍偏弱，本周全球石油去库，周五三市原油月差小幅反弹，全球汽柴油裂解继续走弱，美国开工高位，国内开工震荡，基本面过剩确认，委内地缘对原油供需影响有限，关注伊以局势，一季度过剩幅度较大，月差、绝对价格逢高空配 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 印度信实工业恢复从俄罗斯进口原油，以供应贾姆纳加尔炼油厂 [3] - 白宫下令部队至少在未来两个月内，几乎完全专注于执行对委内瑞拉受制裁石油的隔离措施 [3] - 里海管道联盟（CPC）混合油12月的装载量较初步计划下调33%，至114万桶/日 [3] - 从委内瑞拉启航并装载石油货物的超级油轮“凯利”号已返回委内瑞拉水域 [3] - 美国将实施制裁，剥夺马杜罗包括石油利润在内的为“太阳集团”提供资金的资源 [4] 二、库存 - 美国至12月19日当周API原油库存239.1万桶，前值 - 932.2万桶 [4] - 美国至12月19日当周API精炼油库存68.5万桶，前值251.1万桶 [4] - 美国至12月19日当周API汽油库存109万桶，前值483.5万桶 [4] EIA报告相关 - 除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，降幅0.3% [16] - 12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，增幅0.06% [16] - 12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日 [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日，较去年同期增加0.82% [16] - 12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日 [16] - 除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日，较前一周减少6.4万桶/日 [16] 原油等价格数据变化 - 2025年12月18 - 24日WTI价格从56.15变为58.35，变化 - 0.03；BRENT从59.82变为62.24，变化 - 0.14；DUBAI从61.41变为62.07，变化 - 0.04等（各品种具体价格及变化详见表格） [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级 [3] 报告的核心观点 * 地缘政治事件（美国全面封锁受制裁的委内瑞拉油轮）可能支撑国际油价止跌反弹 [2][6] * 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期 [9] * 油价中枢回落及国内“反内卷”政策有望改善炼化企业成本并提升头部企业竞争力 [9] * 油价下跌空间有限，油公司经营质量提升，高股息标的受关注 [9] * 上游勘探开发维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，利好油服公司 [9] * 美国乙烷供需宽松，乙烷制乙烯项目具备相对优势 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周思考：委内瑞拉受美制裁油轮被全面封锁 * 事件背景：12月10日美军在委内瑞拉海域扣押油轮，12月17日美国总统特朗普下令全面封锁受制裁油轮 [6] * 对油价影响：美委局势紧张或支撑此前持续走弱的油价止跌反弹 [6] * 委内瑞拉供应数据：11月原油产量为934千桶/日，环比下降2.30%；11月原油出口量为653千桶/日，环比下降16.71% [6] * 出口结构变化：2019年美国制裁生效后，委内瑞拉对美洲原油出口断崖式下降94%至28千桶/日；2020年对中国出口骤降至14千桶/日，同比下降94% [8] * 近期出口占比：2023年，中国和美洲出口量分别占委内瑞拉原油总出口量的19%和27%；2024年占比分别为5%和37% [8] 投资观点与重点公司推荐 * **聚酯板块**：重点推荐涤纶长丝优质公司**桐昆股份**、瓶片优质企业**万凯新材** [9] * **炼化板块**：建议关注大炼化优质公司**恒力石化**、**荣盛石化**、**东方盛虹** [9] * **油气开采板块**：推荐股息率较高的**中国石油**、**中国海油** [9] * **油服板块**：推荐**中海油服**、**海油工程** [9] * **轻烃加工板块**：重点推荐**卫星化学** [9] 上游板块：原油价格、库存与钻机数 * **油价表现**：截至12月19日，Brent原油期货收于60.47美元/桶，周环比下跌1.06%；WTI期货收于56.52美元/桶，周环比下跌1.60% [16] * **美国库存**：截至12月12日，美国商业原油库存量4.24亿桶，比前一周下降127万桶，较过去五年同期低4%；汽油库存总量2.26亿桶，增长481万桶；馏分油库存量1.19亿桶，增长171万桶 [18] * **美国炼厂开工率**：截至12月12日当周，炼油厂开工率为94.80%，环比上涨0.30个百分点 [19] * **美国净进口**：截至12月12日当周，美国原油及成品油净进口量为-339万桶/天，环比减少61万桶/天 [22] * **美国产量与钻机**：12月12日美国原油产量为1384.3万桶/天，环比减少1万桶/天 [26]；12月19日美国采油钻机406台，环比减少8台 [28] * **全球钻机数**：2025年11月全球钻机数共1812台，环比增加12台，同比减少95台 [29] * **天然气价格**：12月19日北美天然气价格收于3.44美元/百万英热，周环比下跌18.37% [25] 权威机构对全球原油市场的判断 * **IEA（2025年12月11日）**： * 需求：预计2025年全球石油需求增长83万桶/天；将2026年需求增幅上调9万桶/天至同比增长86万桶/天 [37] * 供给：11月全球石油供应减少61万桶/天；下调2025年供应增长预期10万桶/天至300万桶/天（总量1.062亿桶/天）；下调2026年供应增长预期2万桶/天至240万桶/天（总量1.086亿桶/天） [39] * 库存：10月全球石油可见库存达80.3亿桶，为四年最高；前10个月库存日均增长120万桶 [40] * **OPEC（2025年12月11日）**： * 需求：预计2025年全球石油需求增长130万桶/天至1.051亿桶/天；预计2026年增长140万桶/天至1.065亿桶/天 [41] * 供给：预计2025年非OPEC+国家石油供应增长100万桶/天至5415万桶/天；预计2026年增长60万桶/天至5478万桶/天 [41] * 库存：10月OECD石油总商业库存环比减少3200万桶至28.33亿桶 [42] * **EIA（2025年12月9日）**： * 需求：预计2025年全球石油消费量增加114万桶/天至1.039亿桶/天；预计2026年增加123万桶/天至1.052亿桶/天 [44] * 供给：预计2025年全球石油产量增加301万桶/天至1.062亿桶/天；预计2026年增加125万桶/天至1.074亿桶/天 [44] * 价格：预计2025年原油均价为69美元/桶，2026年为55美元/桶 [45] 炼化板块：价差变化 * **国内炼油价差**：2025年11月国内炼油主要产品对应原油价差为1325元/吨，月环比上涨0.44元/吨 [46] * **新加坡炼油价差**：截至12月19日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为16.62美元/桶，较前一周下跌3.14美元/桶 [48] * **美国汽油价差**：截至12月19日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为15.57美元/桶，较前一周下跌0.64美元/桶，低于24.71美元/桶的历史平均 [52] * **烯烃价差**： * 石脑油裂解乙烯综合价差：129.29美元/吨，周环比上涨12.98美元/吨 [54] * 乙烯与石脑油价差：206.91美元/吨，周环比上涨21.31美元/吨，低于403美元/吨的历史平均 [57] * 丙烯与丙烷价差：39.00美元/吨，周环比上涨16.44美元/吨，低于254美元/吨的历史平均 [61] * 丁二烯与石脑油价差：301.91美元/吨，周环比上涨29.31美元/吨，低于733.90美元/吨的历史平均 [66] 聚酯产业链：供需与价差 * **PX**：截至12月17日，亚洲PX市场均价832.17美元/吨，周环比下跌0.67% [76]；PX与石脑油价差为295.29美元/吨，周环比上涨20.16美元/吨，低于382美元/吨的历史平均 [76] * **PTA**：截至12月18日当周，华东PTA现货周均价为4615.6元/吨，环比下跌0.53% [81]；PTA-0.66*PX价差为252元/吨，周环比上涨50.81元/吨，低于764元/吨的历史平均 [81] * **涤纶长丝**：涤纶长丝POY价差为1046元/吨，周环比下跌99.99元/吨，低于1394元/吨的历史平均 [84] * **产业链观点**：看好拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业，预计未来产业链盈利可能向PTA环节转移 [85] 重点公司估值与市场表现（截至2025年12月19日） * **中国石油**：收盘价9.65元，总市值17173亿元，2025年预测PE为11倍 [10] * **中国海油**：收盘价27.79元，总市值9062亿元，2025年预测PE为10倍 [10] * **恒力石化**：收盘价19.16元，总市值1349亿元，2025年预测PE为17倍 [10] * **荣盛石化**：收盘价9.82元，总市值981亿元，2025年预测PE为34倍 [10] * **桐昆股份**：收盘价15.59元，总市值375亿元，2025年预测PE为18倍 [10] * **卫星化学**：收盘价16.94元，总市值571亿元，2025年预测PE为11倍 [10] * **市场表现**：当周国内公司中，东方盛虹股价上涨8%，恒力石化上涨4%，桐昆股份上涨5% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价下跌，全球供需快速走弱，陆上、水上库存大幅累库，迪拜月差进一步走弱，全球汽柴油裂解下行，基本面过剩幅度加剧，若地缘无新变化，一季度过剩幅度接近疫情期间，短期月差、绝对价格空配 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油成品油价格数据 - 2025年12月11 - 17日，WTI价格从57.60涨至55.94，变化0.67；BRENT价格从61.28涨至59.68，变化0.76；DUBAI价格从62.10涨至61.31，变化0.32等 [3] - 2025年12月11 - 17日，SC-BRT从0.92降至0.78，变化 - 1.28；SC-WTI从4.60降至4.52，变化 - 1.19等 [3] - 2025年12月11 - 17日，日本石脑油 - BRT从103.84降至94.23，变化 - 8.34；新加坡380 - BRT从 - 114.88降至 - 101.99，变化 - 1.83等 [3] 日度新闻 - 委内瑞拉防长称特朗普封锁加勒比海域是“妄想”，委方称石油出口仍在继续 [3] - 欧盟议会批准协议，计划在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口 [3] 库存 - 美国至12月12日当周API原油库存 - 932.2万桶，预期 - 219.7万桶，前值 - 477.9万桶 [3] - 美国至12月12日当周API汽油库存483.5万桶，预期210万桶，前值695.5万桶 [3] - 美国至12月12日当周API精炼油库存251.1万桶，预期206.6万桶，前值102.7万桶 [3] - EIA报告显示，12月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，降幅0.3% [4] - EIA报告显示，12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，增幅0.06% [4] - EIA报告显示，12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日 [4] - EIA报告显示，美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日，较去年同期增加0.82% [16] - EIA报告显示，12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日 [16] - EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日，较前一周减少6.4万桶/日 [16] 周度观点 - 本周油价下跌，全球供需快速走弱，陆上、水上库存大幅累库，迪拜月差进一步走弱 [5] - 周中地缘方面美国扣押委内瑞拉油轮，俄乌谈判继续，市场传言俄罗斯已寻求到更多出口原油途径 [5] - CPC三号泊位预期17号恢复，全球汽柴油裂解下行，美国炼厂开工恢复94%以上，国内炼厂开工震荡 [5] - 基本面过剩幅度加剧，若地缘无新变化，一季度过剩幅度接近疫情期间，短期月差、绝对价格空配 [5]

柴油价格走势 - 基准柴油零售价格连续第四周上涨，本周攀升3.1美分/加仑至3.868美元/加仑 [1] - 过去四周内柴油价格累计上涨24.8美分/加仑，达到自2024年7月初以来的最高水平 [1] - 柴油与汽油价差显著扩大，从8月4日的76.4美分/加仑扩大至92.9美分/加仑，显示柴油相对走强 [2] 全球石油供需状况 - 国际能源署报告显示10月全球石油供应量单月大幅下降44万桶/日，导致总供应量降至1.082亿桶/日 [4] - 2025年全球石油需求预计平均为1.039亿桶/日，第三季度峰值达1.05亿桶/日，第四季度为1.048亿桶/日 [5] - 2026年全年需求预计平均为1.047亿桶/日，第三和第四季度峰值均为1.057亿桶/日，第一季度为1.031亿桶/日 [6] 全球石油库存动态 - 9月全球观察到的石油库存增加7770万桶，相当于日均增加260万桶，为2021年7月以来最高水平 [7] - 今年前九个月可观察库存累计增加3.13亿桶，平均日均增加115万桶 [7] - 10月初步数据显示全球库存进一步增加，主要由在途海上原油库存增长推动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价维持震荡，基本面维持供需过剩、俄罗斯制裁风险不确定性增强格局，11月21日美国对俄罗斯制裁将生效，短期美国、俄罗斯表态影响盘面预期，美国EIA商业原油累库，全球石油小幅去库，近期欧美炼厂开工恢复，中东炼厂检修率仍偏高，短期俄罗斯港口中断支撑迪拜月差，但全球供应压力、OPEC潜在增产计划限制上方高度，短期月差、绝对价格维持震荡格局，四季度维持逢高空配思路 [6] 各部分总结 日度新闻 - 美国总统特朗普表示关于委内瑞拉不会排除任何可能性，谈及针对俄罗斯制裁立法时称任何与俄开展业务的国家将受制裁，伊朗可能被列入名单 [3][4] - 三位伊拉克能源官员称伊拉克政府正商讨向美国财政部申请为期六个月豁免，允许卢克石油出售西库尔纳 - 2油田股权 [4] - 市场消息称苏丹能源设施遇袭，石油出口中断 [4] - 截至11月17日当周山东独立炼厂原油到港量267万吨，环比下跌7.5万吨，跌幅2.73%，去年同期到港量203.9万吨，环比下跌48.3万吨，跌幅19.15%，本期到港原油以中质原油为主，俄罗斯原油到港79.5万吨，无新的稀释沥青到港 [4] 库存 - EIA报告显示11月07日当周美国原油出口减少155.1万桶/日至281.6万桶/日，国内原油产量增加21.1万桶至1386.2万桶/日，除却战略储备的商业原油库存增加641.3万桶至4.28亿桶，增幅1.52%，战略石油储备（SPR）库存增加79.8万桶至4.104亿桶，增幅0.19%，除却战略储备的商业原油进口522.2万桶/日，较前一周减少70.2万桶/日，美国原油产品四周平均供应量为2060.6万桶/日，较去年同期减少0.95% [5][17] - 截至11月08日当周，日本商业原油库存较之前一周下降353966千升，至10379001千升 [6] - 美国至11月7日当周API原油库存130万桶，前值652.1万桶 [6] - 11月7 - 13日汽柴均去库，汽油1041.49万吨，下跌1.52%，柴油1281.56万吨，环比下跌0.63%，主营、地炼汽柴均跌、社会汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润环比反弹 [6] - 阿联酋富查伊拉石油工业区数据显示，截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2118.1万桶 [17] 价格数据 - 2025年11月11 - 17日期间，WTI、BRENT、DUBAI等多种原油及相关产品价格有不同变化，如BRENT从65.16美元变为63.82美元，变化 - 0.57美元；SC从458.80元变为458.10元，变化0.70元等 [3]