报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌互现，个股涨跌互现，全市场成交近4万亿再创历史新高，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82% [1] - 2026年初A股资金情绪高涨，指数上涨受全球科技发展推动，CES举办众多科创企业引人关注，英伟达发布新一代Rubin架构，科技题材热点频出，同时受美联储降息和美元走弱催化，权益市场收益明显 [1] - 开年全球地缘局势紧张，具有国家战略意义的稀有金属受市场热捧，相关金属对高新科技制造、军事工业有双重战略意义，短期快速冲高，参考上世纪80年代有色金属行情，国际局势明朗后相关金属才可能库存释放、价格回落，短期仍将高位震荡 [1] - 指数高位放量，操作上需谨慎追高，观望为主 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.00% [1] - 中国央行1月14日开展2408亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有286亿元7天逆回购到期，实现净投放2122亿元 [1] - 资金面DR001上行0.1BP至1.39%，DR007上行2BP至1.57%，短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约，多空交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难摆脱区间震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、每日价格变动 - 股指期货：IH收于3114.0，较前一日跌23.6，跌幅0.75%；IF收于4740.0，较前一日跌18.6，跌幅0.39%；IC收于8197.8，较前一日涨66.6，涨幅0.82%；IM收于8156.0，较前一日跌4.4，跌幅0.05% [3] - 股票指数：上证50收于3112.1，较前一日跌20.9，跌幅0.67%；沪深300收于4741.9，较前一日跌19.1，跌幅0.40%；中证500收于8227.7，较前一日涨84.4，涨幅1.04%；中证1000收于8257.2，较前一日涨54.0，涨幅0.66% [3] - 国债期货：TS收于102.33，较前一日涨0.004，涨幅0.00%；TF收于105.66，较前一日涨0.03，涨幅0.03%；T收于107.93，较前一日涨0.08，涨幅0.07%；TL收于111.27，较前一日跌0.08，跌幅0.07% [3] 三、市场消息 - 2026年科技部将与金融管理部门和金融机构紧密合作，持续加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务，强化科金协同，发挥科技金融统筹推进机制作用，强化政策落实、制定增量政策、开展总结评估，建立健全重点科技领域融资对接机制 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [6][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差以及资金利率情况 [13][15][18][21] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [23][24][27][29]

市场开盘表现 - 沪指开盘跌0.08%，创业板指开盘涨0.1% [1] - 商业航天、海南自贸、房地产板块开盘涨幅居前 [1] - 锂矿、贵金属、核聚变板块开盘跌幅靠前 [1] 机构对后市整体走势的观点 - 银河证券认为2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，后续春季躁动行情值得期待 [1] - 华西证券认为当前上涨或许不是短暂的快涨行情，具备向更远处发展的潜力，行情高度取决于市场对新叙事的认可程度 [2] - 东方证券认为年底市场仍会延续反弹，A股在12月已迎来第3个“4000家上涨”交易日，与上一个普涨仅间隔两天 [3] 机构看好的投资方向与主线 - 银河证券建议短期关注防御性板块配置机会，同时布局明年政策红利与产业景气方向 [1] - 华西证券指出市场目前仍在老叙事中博弈（如光模块、PCB、液冷、存储等），但12月已有新动能在孕育，例如消费电子、消费、大金融等 [2] - 东方证券指出近期领涨板块主要有三大方向：航空航天概念、算力硬件、半导体产业链，并预见明年的市场科技题材仍是当仁不让的投资主线 [3] 市场结构与潜在机会分析 - 华西证券指出万得全A距离10月前高还有约1%的幅度，若希望博取更大收益，应关注是否诞生了市场认可的新叙事 [2] - 东方证券观察到近期表现突出的航空航天题材吸引了大量资金参与 [3]

上市公司三季度分红概况 - 温氏股份计划向全体股东每10股派现3元，合计派现19.94亿元 [1][3] - 包括温氏股份、金岭矿业、燕京啤酒、中瑞股份等在内的13家A股上市公司披露三季度分红预案，拟合计派现33.38亿元 [1][3] - 三棵树拟向全体股东每10股派现5元，合计派现3.69亿元 [3] - 燕京啤酒计划每10股派现1元，合计派现2.82亿元，公司前三季度净利润为17.70亿元，同比增长37.45% [3] 红利板块投资价值分析 - 上市公司积极现金分红增强了投资者对红利相关资产的关注，红利资产配置价值升温 [5] - 华西证券判断，在外部扰动加剧等因素影响下，避险资金可能流入红利板块，推动低波品种和与“反内卷”相关的红利品种反弹 [5] - 中银证券认为红利板块与TMT板块呈现“跷跷板”特征，在市场情绪偏弱下，红利板块有望成为资金避险池，建议重点关注银行、煤炭、电力、公路铁路、港口等 [5] - 大同证券建议投资者采取“哑铃型”策略，防守端可逢低布局红利板块以增强配置确定性 [6]

宏观经济表现 - 三季度不变价GDP同比增长4.8%，较二季度的5.2%放缓0.4个百分点[1] - 前三季度不变价GDP累计同比增长5.2%，四季度仅需增长4.5%-4.6%即可实现全年5%的目标[1] - 三季度现价GDP同比增长3.73%，较二季度的3.94%小幅放缓0.21个百分点，GDP平减指数同比为-1.0%[2] 生产与需求 - 9月工业增加值同比增速为6.5%，较前月的5.2%提升1.3个百分点，出口交货值同比增3.8%，直接拉动工业增加值约0.45个百分点[2] - 9月工业和服务业生产加权同比增速反弹0.5个百分点至5.9%，而投资、零售和出口交货值三个需求指标加权同比增速为-0.6%，供需增速差约6.5个百分点[2] - 9月社会消费品零售总额同比增3.0%，创年内新低，其中国补相关五类商品拉动零售同比1.1个百分点，较前月放缓0.14个点[3] 投资与房地产 - 1-9月固定资产投资累计下降0.5%，为2020年10月以来首次负增长，设备工器具购置投资累计同比增长14%，拉动整体投资增长2个百分点[5] - 9月基建投资（不含电力）同比降幅收窄1.2个百分点至-4.6%，制造业投资放缓至-1.9%，地产投资放缓至-21.3%[5] - 9月商品房销售面积环比增长48.5%，销售额环比增长47.2%，表现强于2015-2019年及2021-2023年同期的30%-40%环比增速[7] 政策与市场展望 - 政策加码必要性下降，财政方面安排5000亿元地方政府债务结存限额下达，货币政策年内或推动降准+结构性降息[7] - 权益市场避险资金可能流入红利板块，债市短期缺乏下行动力，但四季度风险偏好压制可能缓和[8]

板块表现 - 算力硬件与固态电池板块强势上涨 [1] - 军工与软件板块出现局部回暖 [1] 科创板指数表现 - 科创成长指数上涨1.9% [1] - 科创100指数上涨0.9% [1] - 科创综指上涨0.9% [1] - 科创板50指数上涨0.4% [1]

市场整体表现 - 10月14日A股市场早盘高开但收盘主要指数均下跌，上证指数跌0.62%报3865.23点，科创50指数跌4.26%报1410.30点，深证成指跌2.54%报12895.11点，创业板指跌3.99%报2955.98点 [1] - 沪深北三市合计成交2.60万亿元，较前一个交易日放量2224亿元 [1] - 市场风格发生明显变化，科技股大幅调整，红利板块迎来反弹 [1] 行业板块表现 - 红利板块走势活跃，银行、保险、煤炭等多个行业板块出现所有个股上涨，酿酒、燃气、公路铁路等板块内个股也大部分上涨 [2] - 半导体板块大幅下挫领跌两市，芯源微、燕东微、金海通等跌停或跌超10%，华虹公司、赛微微电等跌超8% [2] - 贵金属、有色金属概念股震荡下行，腾远钴业跌超10%，华友钴业、兴业银锡、寒锐钴业、中矿资源等跌超7% [2] 市场风格切换分析 - 券商分析认为市场可能出现风格切换，大金融和周期股有崛起迹象，科技风格有所弱化，焦点可能转移至大金融、顺周期、红利等方向 [3] - 历史规律显示前三季度上涨的板块通常在四季度难以延续优异表现，与资金年末盈利兑现偏好相关，四季度配置规律以稳为主和布局次年景气主线 [3] - 从历史经验看，市场震荡时前期表现好的行业多数表现欠佳，中期流动性驱动行情下TMT板块更容易成为主线，若行情转向基本面驱动则先进制造值得重点关注 [3] 资金流向与偏好 - 险资入市提高权益投资占比态势深化，银行板块凭借高股息特点更受险资青睐，预计险资未来将进一步加大银行股持仓比例 [2] - 国际金价大幅波动触发动量资金卖出资源股 [2]