结构性政策

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货币政策的“总量”和“结构”
财经网· 2025-07-11 14:04
货币政策与财政政策 - 5月份降准降息政策落实后市场利率回落形成全面宽松格局央行通过逆回购MLF等方式投放中短期流动性[1] - 5/6月份政府债发行高峰期推动货币与财政配合的"双宽松"局面形成政府推动投资金融促进消费两大格局得到政策支撑[1] - 5月份M1增速回升反映总量政策落地效果6月份LPR维持不变显示继续降准降息的迫切性降低货币政策重心转向结构性政策[1] 结构性货币政策工具 - 科技创新普惠消费金融证券市场融资三领域突出央行扩大科技创新再贷款和支农支小再贷款规模各3000亿元创立服务消费和养老金融再贷款工具5000亿元[2] - 央行支持证券市场回购工具扩大规模多部门联合推出金融促消费措施强化结构性工具激励[2] - 创建债券市场科创板扩容政策建立政府为民企或科技企业科创债发行担保机制支持文化旅游教育等服务消费企业发债[2] 外贸与房地产领域政策 - 央行支持上海试点外贸再融资运用再贴现支持商业银行向进出口企业提供跨境贸易融资[3] - 房地产领域政策工具运用不显著2024年四季度房地产贷款余额52.8万亿元同比降0.2%2025年一季度余额53.54万亿元同比微增0.04%[4] - 2025年一季度房地产开发贷款余额13.87万亿元同比增0.8%个人住房贷款余额37.9万亿元同比降0.8%显示货币政策对楼市作用有限[4] 普惠金融与消费金融 - 一季度末经营性贷款余额24.97万亿元同比增6.5%不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.02万亿元同比增6.1%[5] - 结构性工具政策空间超1.4万亿元但扩张速度较慢呈现渐进式释放效果短期内无需频繁使用总量工具[5] - 金融监管总局加快出台房地产融资新制度普惠金融和消费信贷需求保持较快增速[5] 政策工具展望 - 四季度或需总量工具进一步行动取决于外部环境变化和美联储息差波动[6] - 存款利率下调银行息差收窄限制降息空间总量工具与结构性工具交替运用将成为常态[6]
重磅利好!央行,“十箭”齐发!
券商中国· 2025-05-07 09:25
中国人民银行一揽子货币政策措施 核心观点 - 中国人民银行推出三大类共十项货币政策措施,旨在实施适度宽松的货币政策,加大宏观调控力度,支持稳市场稳预期 [1][7] 数量型政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点,预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 阶段性调降汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率,从5%降至0% [3] 价格型政策 - 下调政策利率0.1个百分点,公开市场七天期逆回购利率从1.5%降至1.4%,预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [4] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点,支农、支小再贷款利率从1.75%降至1.5%,抵押补充贷款(PSL)利率从2.25%降至2% [4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6% [4] 结构性政策 - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元,总额度从5000亿元增至8000亿元,支持"两新"政策(大规模设备更新和消费品以旧换新) [5] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款",引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [6] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元,并调降再贷款利率,支持银行扩大对涉农小微和民营企业的贷款投放 [6] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具,将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用,总额度变为8000亿元 [6] - 创设科技创新债券风险分担工具,央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券,与地方政府、市场化增信机构合作分担违约风险,支持科创企业发行低成本、长期限债券 [6]