黄金ETF基金近期表现 - 截至2025年10月24日10:40，黄金ETF基金(159937)上涨0.13%，最新价报8.99元 [3] - 截至2025年10月23日，该基金近2周累计上涨3.09% [3] - 基金盘中换手率为1.48%，成交额达5.89亿元 [4] - 近1周日均成交额为32.88亿元，在可比基金中排名前3 [4] - 基金最新份额达44.13亿份，创近1年新高 [5] - 近14天获得连续资金净流入，合计73.55亿元，日均净流入5.25亿元，最高单日净流入14.49亿元 [6] 黄金价格驱动因素 - 2025年10月23日，COMEX黄金期货价格上涨1.91%，报收4143.2美元/盎司，止跌反弹 [4] - 地缘政治紧张局势是主要驱动因素，包括特朗普推迟美俄会晤、欧盟通过对俄罗斯第19轮制裁、美国财长宣布制裁俄罗斯最大两家石油公司 [4] - 美国政府停摆持续，海外处于数据真空期 [4] - 中信期货分析指出，贵金属短期底部或已确认，后续预计进入震荡调整阶段 [4] - 长期牛市趋势尚未扭转，美元信用收缩是核心基石，信用货币价值下降趋势下实物货币价值持续提升，长周期看金银价格中枢上行 [4] 机构观点与投资逻辑 - 华泰证券认为短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调反而提供加仓机会，企稳后建议重新关注 [5] - 市场对黄金相关资产的长期配置价值共识未变，22日当天典型黄金公司股价跌幅好于金价本身 [5] - 金价仍处长期上行区间，多数黄金公司2026年仍有望实现量价齐升，当前估值水平已逐渐具有增配价值，建议逢低买入 [5] - 博时黄金ETF(159937)及联接基金紧密跟踪国内黄金现货价格(AU9999.SHG)，具有交易便捷（场内T+0）、费率低的特点，适合短期波段操作或长期资产配置 [6]

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 消息面上，特朗普推迟美俄会晤，欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，美财长此前也宣布制裁俄罗斯最 大两家石油公司，一定程度上提供避险情绪支撑。 中信期货分析指出，继下跌幅度逐渐放缓后，周四贵金属价格小幅反弹，美国政府停摆持续，海外仍处 于数据真空期，美国股债汇表现平静。贵金属短期底部或确认，后续预计进入震荡调整阶段。月内关注 APEC会议前后中美会面表现，四季度重点关注美联储货币政策、人事变动、地缘冲突。贵金属长期牛 市趋势尚未扭转，美元信用收缩仍是核心基石，信用货币价值下降的趋势下，实物货币的价值持续提 升，长周期仍看金银价格中枢上行。 责任编辑：朱赫楠 10月23日，受美俄关系紧张及美国财政政策不确定性影响，避险需求升温，金价止跌反弹，截至收盘， COMEX黄金期货涨1.91%报4143.2美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏跌1.19%，黄金股ETF跌 0.28%。 ...

金价表现 - COMEX黄金期货于10月23日收盘上涨1.91%，报收4143.2美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏在亚洲市场收盘时下跌1.19% [1] - 黄金股ETF在亚洲市场收盘时下跌0.28% [1] 市场驱动因素 - 美俄关系紧张，特朗普推迟美俄会晤，欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，美国财长宣布制裁俄罗斯最大两家石油公司，提供避险情绪支撑 [1] - 美国政府停摆持续，海外处于数据真空期，美国股债汇表现平静 [1] 机构分析与展望 - 中信期货分析指出，贵金属价格在周四小幅反弹，继下跌幅度逐渐放缓后，短期底部或已确认，后续预计进入震荡调整阶段 [1] - 月内关注APEC会议前后中美会面表现，四季度重点关注美联储货币政策、人事变动、地缘冲突 [1] - 贵金属长期牛市趋势尚未扭转，美元信用收缩仍是核心基石，在信用货币价值下降的趋势下，实物货币的价值持续提升，长周期仍看金银价格中枢上行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内贵金属价格反弹，月度级别预计呈现震荡整理，短期底部或确认，后续进入震荡调整阶段，长期牛市趋势未扭转，长周期金银价格中枢仍上行 [1][3] 重点资讯总结 - 特朗普将于当地时间下午3点在华盛顿发表声明，下周将访问马来西亚、韩国和日本，美国财政部长贝森特将一同前往日本并参加在韩国举行的APEC会议 [2] - 联邦政府关门期间，美国政府国债规模周三突破38万亿美元，过去一年国债总额以每秒69713.82美元的速度增长，债务激增因人口老龄化、社保和医保参保人数增加及利息支出攀升 [2] - 美国初请失业金人数数据因政府停摆推迟发布 [2] 价格逻辑总结 - 短期底部或确认，后续进入震荡调整阶段，月内关注APEC会议前后中美会面表现，四季度关注美联储货币政策、人事变动、地缘冲突 [3] - 年内降息3次已交易充分，但2026年降息预期未体现，关注12月议息会议前后博弈 [3] - 1 - 2个季度内美联储人事变动是重要变量，感恩节后新主席提名有望确认，独立性风险或带来更大利率想象空间 [3] - 关注高市早苗当选日本新首相后右翼主义倾向的潜在影响 [3] - 长期牛市趋势未扭转，美元信用收缩是核心基石，长周期金银价格中枢上行 [3] - 周内伦敦金现关注【3900，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，55】美元/盎司 [3] 商品指数总结 - 特色指数中商品指数2250.50，涨0.70%；商品20指数2546.54，涨0.58%；工业品指数2229.03，涨1.12%；PPI商品指数1342.15，涨0.86% [43] 板块指数总结 - 2025年10月23日贵金属指数3302.46，今日涨跌幅 - 0.58%，近5日涨跌幅 - 5.94%，近1月涨跌幅 + 13.32%，年初至今涨跌幅 + 49.27% [44]

中信期货分析指出，贵金属或进入月度级别的调整行情，后续重点关注美联储货币政策、人事变动、地 缘及贸易变动：1)关注美联储货币政策走向，年内降息3次已经交易的较充分，但2026年的降息预期尚 未体现，关注12月议息会议前后的博弈。2)1-2个季度内美联储人事变动仍是重要变量，感恩节后美联 储新主席提名有望确认，美联储独立性风险或带来远期更大的利率想象空间。3)关注高市早苗当选日本 新首相后，右翼主义倾向的潜在影响。贵金属长期牛市趋势尚未扭转，美元信用收缩仍是核心基石，信 用货币价值下降的趋势下，实物货币的价值持续提升，长周期仍看金银价格中枢上行。 10月22日，金价遭遇暴跌之后陷入高位震荡，COMEX黄金期货价格盘中跌至4021美元后探底回升，截 至收盘，COMEX黄金期货涨0.18%报4116.60美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)跌 4.11%，黄金股ETF(159562)跌2.89%。 世界黄金协会发布数据显示，9月全球黄金市场日均交易额约达3880亿美元，月环比增长34%。场外交 易同样走强，达日均1910亿美元，环比增长12%，远高于2024年同期水平，金价上涨推动黄金交易量激 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三贵金属延续调整趋势，下跌幅度相较昨日收窄，亚盘交易时段贵金属表现更强，内盘跌幅较海外低，金银内外价差向上修复 [1][3] - 贵金属或进入月度级别调整行情，后续关注美联储货币政策、人事变动、地缘及贸易变动，长期牛市趋势未扭转 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普称下周APEC峰会中美或就贸易达成协议，外交部称元首外交有战略引领作用，暂无具体信息 [2] - 日本新首相高市早苗筹备经济刺激计划，规模超去年13.9万亿日元（约921.9亿美元），围绕抗通胀、投资增长型产业、国家安全投入，最早下月公布 [2] - 英国9月CPI同比增3.8%，预期增4%，前值增3.8%；环比持平，结束增长趋势，预期增0.2%，前值增0.3%；核心CPI同比增3.5%，预期增3.7%，前值增3.6% [2] 价格逻辑 - 关注美联储货币政策走向，年内降息3次交易充分，2026年降息预期未体现，关注12月议息会议前后博弈 [3] - 1 - 2个季度内美联储人事变动是重要变量，感恩节后新主席提名有望确认，独立性风险或带来更大利率想象空间 [3] - 关注高市早苗当选日本新首相后右翼主义倾向潜在影响 [3] - 美元信用收缩是核心基石，信用货币价值下降，实物货币价值提升，长周期金银价格中枢上行 [3] - 周内伦敦金现关注【3900，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，55】美元/盎司 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数中商品指数2234.80，-0.20%；商品20指数2531.94，-0.48%；工业品指数2204.41，+0.87% [42] - 板块指数中贵金属指数2025 - 10 - 22今日涨跌幅-3.94%，近5日涨跌幅-2.56%，近1月涨跌幅+12.63%，年初至今涨跌幅+50.14% [44]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-21 贵⾦属⾼位震荡，内盘时段表现偏弱 外盘及国内的价格波动率显著抬升后，COMEX及国内交易所均提保并 提示风险，行情过热的风险进一步显现。短期来看，利多因素正逐渐 消化，中美贸易谈判释放积极信号降低避险情绪，非农及通胀数据拟 于周内披露，或结束国庆节后"没有消息则是好消息"的交易逻辑。 白银租赁利率距高点回落，海外现货情况阶段性缓解。短期价格或进 入震荡调整阶段，金银跌破5日均线视为阶段性止盈的参考。 周⼀在亚盘交易时段，贵⾦属震荡运⾏，国内夜盘开市前，外盘⾦银价格 ⼩幅拉升，但国内夜间交易时段开启后旋即回落，内盘相较海外更加弱 势。短期价格或进⼊震荡调整阶段，⾦银跌破5⽇均线视为阶段性⽌盈的 参考。⻓期中美元信⽤收缩带来的实物货币价值上移，将继续⽀撑⾦银价 格中枢向上。 重点资讯： 1）日本央行可能在10月政策会议上小幅上调2025财年经济增长预 测，尽管面临美国关税带来的不利因素，日本央行可能维持经济正迈 向温和复苏的观点。 日本央行高田创称，需要进一步调整货币宽松 政策；物价目标已基本实现，最初对关税影响的 ...

黄金价格走势 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期价一度超过每盎司4200美元，创历史新高 [1] - 有券商研报认为第四季度贵金属上行逻辑整体顺畅，美联储降息周期带来的流动性宽松是短期驱动，债务超发和逆全球化引起的美元信用收缩是长期牛市基石 [9] 黄金回收市场动态 - 深圳水贝黄金市场黄金回收量明显提升，10月以来单店黄金回收量环比增长近20% [1][6] - 爱回收平台10月1日至10月10日黄金回收业务累计回收额同比上涨149%，长假后两天回收额同比增长313% [6] - 截至10月10日，爱回收全年累计黄金回收额同比增长149% [6] - 有消费者以每克910元的价格回收三年前以每克390元购入的黄金 [6] - 水贝市场黄金回收价差普遍达到30元，而以往价差仅为10元至15元 [7] 市场参与者行为与风险 - 商家在回收黄金后选择当天出货，不敢持金过夜，担忧价格快速下跌带来亏损 [7] - 多数水贝市场老板采取“卖多少补多少”的谨慎策略，不敢加仓压货 [7] - 有观点认为若金价短期内回调5%至10%，商家囤货可能立刻浮亏，足以吞掉所有毛利空间 [7] - 部分银行已经关闭黄金回收业务，有些银行仅回收自家金条且要求证书编号对应 [8] 行业监管与平台变化 - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会就多家黄金料商经营异常状况发布行业警示函 [2] - 部分黄金料商平台调整定价交易服务，例如“杰XX”平台的相关功能将于10月20日下线并转移至合作方“龙XX”的小程序平台 [3] - 平台定价交易的定金要求发生变化，从之前的20元提高到40元 [2] - 有建议指出水贝市场应加强风险预警与准入监管，例如建立料商备案与白名单制度，并由行业协会或交易所建立风险监控系统 [3] - 在正规黄金期货交易中，保证金比例已提高至约15% [2]

贵金属价格剧烈波动 - 10月14日现货黄金盘中一度上涨超过1.7%，最高触及4179.7美元/盎司的历史新高，随后直线跳水至翻绿，日内振幅超过2% [1][2] - 现货白银盘中一度上涨超过2%，最高触及53.579美元/盎司的历史新高，随后直线跳水至下跌约3%，日内振幅超过5% [1][7] - 年初以来现货黄金累计涨幅超过56%，现货白银累计涨幅接近80% [2][9] 金价驱动因素与机构观点 - 贸易摩擦引发的避险情绪、美联储降息前景、各国央行持续增持以及ETF资金流入是推动金价近期上涨的主要动力 [1][5] - 法国兴业银行将2026年底的金价目标上调至每盎司5000美元，美银将2026年黄金平均价格预测上调至4400美元，峰值目标5000美元 [4] - 招商证券指出，去年三季度至今年二季度，全球黄金ETF和全球央行合计净买入黄金1490吨，相当于过去5年全球央行净买入规模的34.3% [5] - 联储证券认为，10月爆发的美国政府停摆事件暴露了美国财政不稳定性，在美元信用收缩背景下，对黄金中长期看涨逻辑未变 [5] 白银市场特殊动态 - 伦敦白银市场出现史无前例的逼空行情，对流动性不足的担忧引发全球抢购潮，伦敦较纽约市场的溢价一度升至每盎司3美元 [9] - 伦敦白银一个月租赁利率飙升至30%以上，隔夜借贷成本的年化利率一度超过100%，持有空头头寸的交易商面临巨大压力 [9] - 高盛集团指出白银市场规模仅为黄金市场的九分之一左右，流动性较差会放大价格波动，且没有央行买盘来稳定价格 [10] - 美国银行将2026年末白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，理由包括持续的市场供应缺口、高财政赤字及利率下行 [10] 宏观经济与政策背景 - 费城联储主席安娜·保罗森暗示支持年内再降息两次，每次25基点，认为货币政策应穿透关税对消费价格上涨的影响 [10][11] - 美银分析师指出，白宫“非传统政策框架”将持续利好黄金，包括财政赤字扩大、债务上升以及在通胀率约3%的环境下推动降息 [4]

黄金市场表现 - 10月13日早间现货黄金盘中一度触及4060美元/盎司，COMEX黄金盘中涨超1.7%并突破4070美元/盎司 [1] - 截至发稿，现货黄金报4046.06美元/盎司，较昨结价4017.84美元上涨28.22美元，涨幅0.70% [2] - 国际金价近期大幅波动，最高触及4059.31美元/盎司，截至10月10日伦敦金现价格报4017.845美元/盎司，年内涨幅达53.11% [5] 白银市场表现 - 伦敦银现价格近期最高触及51.239美元/盎司，截至10月10日报50.126美元/盎司 [5] - 白银年内累计涨幅为73.53%，涨幅已超出黄金 [5] 国内品牌金价 - 10月13日国内主要黄金品牌零售价普遍上涨，周大福、周生生、六福珠宝等品牌金价在1182元/克至1190元/克区间 [4] - 各品牌单日涨幅在6元至12元之间，其中菜百首饰和周生生均上涨12元，涨幅显著 [4] 机构观点与市场驱动因素 - 中信期货研报认为第四季度贵金属上行逻辑整体顺畅，美联储降息周期带来的流动性宽松是短期驱动 [6] - 长期驱动因素包括债务超发和逆全球化引起的美元信用收缩 [6] - 消息面上，贸易摩擦升级预期以及地缘政治紧张局势（如俄乌冲突）影响市场 [4] 银行业动态 - 建设银行、工商银行等银行发布贵金属业务风险提示公告，提示客户价格波动加剧，应合理控制仓位 [6][8][10] - 多家银行上调代销基金产品风险评级，中信银行自10月15日起调整17只代销资产管理产品的风险评级，其中15只产品风险评级上调 [11] - 北京银行和宁波银行也于近期调整了部分代销公募基金的风险评级 [12]