报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业中观事件及上中下游行业情况进行总览 农业上游夏粮生产良好 服务行业关注新一批以旧换新资金推进 各行业呈现不同的发展态势[1][2] 中观事件总览 生产行业 - 超豪华小汽车消费税变动 征收范围调整为每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的各种动力类型的乘用车和中轻型商用客车[1] - 全年粮食生产基础较好 夏粮克服局部旱情实现稳产丰收 产量2994.8亿斤 为历史第二高产年[1] 服务行业 - 广州住房公积金管理中心征求商转公贷款实施办法意见 依据个贷率不同采取不同措施 个贷率低于75%启动 达到85%及以上采取防控措施 达到90%及以上暂停[2] 行业总览 上游 - 能源方面国际油价震荡 农业方面鸡蛋价格回升[3] 中游 - 化工行业聚酯、PX开工率持稳[4] 下游 - 地产行业一、二线城市商品房销售处低位持稳 服务行业暑期国内航班班次增加[5] 行业数据 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化 如农牧渔林本周为58.97BP 采掘为38.75BP等[48] 重点行业价格指标跟踪 - 农业中玉米、鸡蛋、棕榈油等现货价有不同变化 如鸡蛋现货价7月17日为5.8元/公斤 同比涨4.91% - 有色金属中铜、锌、铝等现货价有不同变化 如铜现货价7月17日为78055.0元/吨 同比降0.79% - 能源、化工、地产等行业相关价格指标也有不同变化 如WTI原油现货价7月17日为66.4美元/桶 同比涨2.92%[49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对行业上、中、下游各环节进行分析，指出上游国际油价回升、PTA价格回落；中游聚酯开工率下行、电厂消煤量季节性回落；下游一、二线城市商品房销售季节性回落、暑期国内航班班次增加，同时新能源车销量增长，且中国与马来西亚将实施互免签证协定 [1][2][3] 各目录总结 上游 - 能源方面国际油价回升 [2] - 化工方面PTA价格回落 [2] 中游 - 化工领域聚酯开工率有所下行 [3] - 能源领域电厂消煤量季节性回落，处于三年低位 [3] 下游 - 地产方面一、二线城市商品房销售季节性回落，处于近三年低位 [3] - 服务方面暑期国内航班班次增加 [3] 生产行业 - 新能源车销量增加，1至6月我国汽车产销量均超1500万辆，同比增长超10%，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占汽车新车总销量的44.3% [1] 服务行业 - 《中华人民共和国政府和马来西亚政府关于互免持公务普通护照和普通护照人员签证的协定》将于2025年7月17日生效，符合条件人员可免办签证停留不超30日，每180日累计不超90日 [1] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为49.84，分位数0.00；采掘本周为30.17，分位数0.10等 [48] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如农业中玉米现货价7月9日为2357.1元/吨，同比 -0.42%；能源中WTI原油现货价7月9日为68.3美元/桶，同比4.40%等 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月制造业PMI改善，全行业信用利差近期小幅回落，但经济政策和全球地缘政治存在风险[1][3] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业：6月制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，大型企业PMI为51.2%，较上月上升0.5个百分点，中型企业PMI为48.6%，较上月上升1.1个百分点，小型企业PMI为47.3%，较上月下降2.0个百分点[1] - 服务行业：三部门发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策，2025年1月1日至2028年12月31日期间符合条件的可按投资额10%抵免应纳税额，协定税率低于10%的按协定税率执行[1] 行业总览 - 上游：能源方面昨日国际油价同比下跌较多，农业方面鸡蛋价格近期回升[2] - 中游：化工聚酯开工率有所下行[3] - 下游：地产一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位；服务国内航班班次周期性减少[3] 市场定价 全行业信用利差近期小幅回落[3] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为57.07，分位数0.50；采掘本周为37.22，分位数7.10等[46] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如农业玉米现货价6月30日为2357.1元/吨，同比0.49%；能源WTI原油现货价6月30日为65.5美元/桶，同比 -11.27%等[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全行业信用利差近期小幅回落，各行业表现分化，上游能源价格下跌、农业价格回升，中游化工部分开工率下行，下游地产和服务行业表现不佳 [3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：商务部办公厅组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，推动新能源汽车下乡 [1] - 服务行业：六部门印发指导意见，设立5000亿元服务消费与养老再贷款；北京市税务局称退休金无需缴纳个人所得税 [1] 市场定价 - 全行业信用利差近期小幅回落 [3] 各行业表现 - 上游：能源方面，昨日国际油价同比下跌较多；农业方面，鸡蛋价格近期回升 [3] - 中游：化工行业中，聚酯、PTA、尿素开工率季节性下行，PX开工持稳 [3] - 下游：地产行业中，一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位；服务行业中，国内航班班次周期性减少 [3] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差本周较上周大多有所回落，如农牧渔林、化工、汽车等行业 [47] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米、鸡蛋、棉花、猪肉价格同比有不同程度上涨，棕榈油价格同比下跌 [48] - 有色金属：铝、镍价格同比下跌，锌价格同比上涨 [48] - 黑色金属：螺纹钢、线材、玻璃价格同比有不同程度上涨，铁矿石价格同比下跌 [48] - 非金属：天然橡胶价格同比下跌，中国塑料城价格指数同比上涨 [48] - 能源：WTI原油、Brent原油价格同比下跌，液化天然气、煤炭价格同比有不同程度上涨 [48] - 化工：PTA、聚乙烯价格同比上涨，尿素、纯碱价格同比下跌 [48] - 地产：水泥价格指数、建材综合指数、混凝土价格指数同比均下跌 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9部门发布黄金产业高质量发展实施方案，聚焦资源安全、技术自主、绿色转型三大主线，旨在提升我国黄金产业的全球竞争力与战略安全保障能力；杭州住房公积金管理中心推出住房公积金直付购房首付款业务；油价维持上涨趋势较上周小缓和，PTA价格上涨较多；PTA、PX近期开工季节性回落但处三年高位；一、二线城市商品房销售近期季节性回落且处近三年低位，国内航班班次周期性减少；全行业行业信用利差近期小幅回落 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：9部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》；截至5月底全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，其中太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长23.1% [1] - 服务行业：杭州住房公积金管理中心推出住房公积金直付购房首付款业务，二手房线上办理功能近期将推出 [1] 行业总览 - 上游：能源方面油价维持上涨且趋势较上周小缓和，化工方面PTA价格上涨较多 [2] - 中游：化工领域PTA、PX近期开工季节性回落，处三年高位 [3] - 下游：地产方面一、二线城市商品房销售近期季节性回落，处近三年低位；服务方面国内航班班次周期性减少 [4] 市场定价 全行业行业信用利差近期小幅回落 [5] 行业信用利差跟踪 - 多个行业信用利差本周较上周有不同程度变化，如农牧渔林从60.41降至58.97，采掘从39.96降至38.75等 [51] 重点行业价格指标跟踪 - 多个行业不同指标价格在6月23日有不同表现，如农业中现货价玉米为2345.7元/吨，同比0.43%；能源中现货价WTI原油为73.8美元/桶，同比1.18%等 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注汽车行业下游销售变化以及各行业中观事件、市场定价等情况，涉及生产、服务、上中下游多个行业动态 [1][2][3][4] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业新能源车下游销售同比增加、环比减少，今年前4个月新能源皮卡累计销量9000辆，同比增长168%，4月销量2000辆，同比增长127%，环比下降14% [1] - 服务行业关注端午假期客流运输情况，今年端午节假期全社会跨区域人员流动量预计达6.87亿人次，比2024年同期增长约7.7%，铁路端午假期运输5月30日启动 [1] 行业总览 上游 - 化工天然橡胶价格回落 [2] - 黑色黑色商品集体短期回落 [2] 中游 - 化工PX开工率近期回升较多 [3] - 基建沥青开工率回落 [3] 下游 - 地产一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位 [3] - 服务国际、国内航班班次周期性减少 [3] 市场定价 传媒、通信、非银金融行业信用利差回升 [4] 行业信用利差跟踪（部分行业示例） - 农牧渔林本周信用利差58.97BP，分位数0.40 [51] - 采掘本周信用利差38.75BP，分位数8.20 [51] - 化工本周信用利差50.98BP，分位数0.00 [51] 重点行业价格指标跟踪（部分行业示例） - 农业玉米现货价2294.3元/吨，同比 -0.06% [52] - 有色金属铝现货价20396.7元/吨，同比0.34% [52] - 黑色金属螺纹钢现货价3069.0元/吨，同比 -2.47% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月全社会用电稳步增长，5月LPR下调10个基点；各行业呈现不同发展态势，上游部分产品价格回落，中游部分行业开工率有升有降，下游销售和航班班次减少，银行信用利差回升其余行业回落 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%；1 - 4月累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%；规模以上工业发电量29840亿千瓦时 [1] - 服务行业：5月20日1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较前期下调10个基点 [1] 行业总览 - 上游：农业鸡蛋价格同比回落，黑色玻璃价格短期回落 [2] - 中游：化工PTA开工率回升、PX开工率近期回落，基建沥青开工率近期持续回升 [3] - 下游：地产一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位；服务国内航班班次周期性减少 [4] 市场定价 银行信用利差回升，其余行业信用利差回落 [5] 行业信用利差跟踪 - 多个行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林从上周74.12降至本周61.68，采掘从46.30降至41.76等 [47] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业产品价格有不同表现，如农业鸡蛋现货价同比降5.20%，有色金属铝现货价同比升0.97%等 [48]

中观事件 - 今年前4个月，粤港澳大湾区内地9市进出口2.85万亿元，增长5.4%，占广东整体进出口总值的96.4%，“新三样”、摩托车出口增长超四成，半导体制造设备等进口增长较快[1] - 4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，本外币贷款余额269.54万亿元，同比增长6.8%，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%，前四个月人民币贷款增加10.06万亿元[1] 行业总览 - 上游能源关税战后国际油价持续上行，有色铝价格回升，黑色玻璃价格短期回落[2] - 中游化工PX开工率季节性回落，聚酯开工处高位[3] - 下游地产二、三线城市商品房销售下行，服务国内航班班次较同期减少[4] 市场定价与风险 - 全行业信用利差近期小幅回落[5] - 面临经济政策超预期和全球地缘政治冲突风险[5] 行业信用利差 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为66.88BP，分位数2.50等[50] 重点行业价格指标 - 各行业价格指标同比有不同表现，如农业玉米现货价同比0.94%，能源WTI原油现货价同比7.75%等[51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注上游价格受贸易战不确定性影响，各行业呈现不同发展态势，医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落 [1][3] 中观事件总览 生产行业 - 国家能源局发布促进能源领域民营经济发展若干举措通知，支持民营企业投资能源基础设施，如参股核电项目、建设水电等设施及参与油气管网项目 [1] 服务行业 - 五一假期机票价格略降，截至4月18日，“五一”假期民航国内机票预订均价约881元，较2019年同期提升11.11%，较2024年下降15.21%；截至4月27日，价格略降至约864元，较2019年同期提升9.75%，较2024年同期下降7.09% [1] 行业总览 上游 - 能源：国际油价受关税影响持续震荡 [2] - 有色：铜、锌、镍受关税影响价格震荡 [2] - 建材：水泥、建材价格持续回落 [2] - 农业：鸡蛋价格上涨 [2] 中游 - 化工：PTA开工率回升，PX开工率近期回落，聚酯、尿素开工率处今年高位 [2] - 基建：沥青开工率来到近三年低位 [2] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售与去年同期持平，处近三年低位 [2] - 服务：国际航班班次增加，国内航班班次较同期减少 [2] 市场定价 - 医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落 [3] 行业信用利差跟踪 |行业|去年同期|一个季度前|一个月前|上周|本周|分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农牧渔林|63.77|87.10|81.31|75.97|76.22|8.40|[44]| |采掘|34.23|52.42|48.24|45.70|47.16|24.10|[44]| |化工|63.81|73.36|68.34|62.34|62.38|2.00|[44]| |钢铁|40.88|63.96|26.99|53.91|55.73|16.20|[44]| |有色金属|46.01|61.88|57.10|56.20|58.03|27.60|[44]| |电子|57.05|94.72|77.48|69.79|70.83|33.00|[44]| |汽车|63.62|85.57|49.99|48|51.22|2.20|[44]| |家用电器|41.47|60.22|48.87|46.50|51.50|15.50|[44]| |食品饮料|41.18|48.36|45.21|44.65|46.40|16.70|[44]| |纺织服装|49.34|68.13|53.63|52.29|54.30|12.20|[44]| |轻工制造|222.75|195.67|201.22|167.24|166.64|9.40|[44]| |医药生物|72.12|71.08|70.02|73.70|33.10|[44]| |公共事业|24.96|37.87|33.87|32.18|34.18|29.70|[44]| |交通运输|32.34|41.31|38.42|36.32|38.06|16.70|[44]| |房地产|408.10|367.76|137.93|125.31|125.79|8.60|[44]| |商业贸易|47.80|57.63|51.63|49.37|51.00|14.10|[44]| |休闲服务|65.49|108.16|105.31|114.86|124.07|99.70|[44]| |银行|19.83|31.32|27.65|20.56|19.89|6.90|[44]| |非银金融|28.26|40.13|35.30|33.30|35.19|16.90|[44]| |综合|63.46|56.37|49.99|48.70|50.72|7.30|[44]| |建筑材料|36.24|52.36|47.27|44.84|46.83|22.90|[44]| |建筑装饰|44.20|60.86|55.76|53.76|41|16.20|[44]| |电气设备|63.00|91.22|85.01|78.11|80.00|41.90|[44]| |机械设备|33.61|49.54|45.14|44.11|45.59|29.20|[44]| |计算机|75.89|79.27|66.98|61.09|62.74|1.70|[44]| |传媒|224.99|50.92|47.55|44.92|46.09|3.90|[44]| |通信|33.10|43.47|34.39|28.92|28.33|2.30|[44]| 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|价格|同比|过去5天趋势| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|4/28|2232.9|1.23%||[45]| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|4/28|6.8|-7.48%||[45]| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|4/28|8920.0|-2.26%||[45]| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|4/28|14273.3|0.49%||[45]| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|4/28|20.9|-0.19%||[45]| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|4/28|77535.0|1.25%||[45]| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|4/28|22874.0|1.55%||[45]| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|4/28|19966.7|0.77%||[45]| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|4/28|125033.3|-1.54%||[45]| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|4/28|16875.0|-0.48%||[45]| |有色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|4/28|3204.6|2.29%||[45]| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|4/28|783.2|0.13%||[45]| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|4/28|3397.5|2.49%||[45]| |黑色金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|4/28|15.6|0.00%||[45]| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|4/28|14488.3|1.19%||[45]| |非金属|中国塑料城价格指数|日| - |4/28|840.5|-0.34%||[45]| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|4/28|63.0|-1.50%||[45]| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|4/28|66.9|-0.58%||[45]| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|4/28|4296.0|-1.10%||[45]| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|4/28|791.0|-0.25%||[45]| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|4/28|4567.5|5.48%||[45]| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|4/28|7566.7|-0.92%||[45]| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|4/28|1860.0|-2.79%||[45]| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|4/28|1502.5|0.00%||[45]| |地产|水泥价格指数:全国|日| - |4/28|147.2|-1.35%||[45]| |地产|建材综合指数|日|点|4/28|117.3|1.66%||[45]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|日|点|4/28|100.3|-0.09%||[45]|