文章核心观点 - 宁夏回族自治区通过强化纪检监察与多部门联动，深化整治乡村振兴资金使用监管中的不正之风与腐败问题，旨在确保资金精准高效使用，守护好乡村振兴“钱袋子” [3][5][12] 整治工作的组织与机制 - 建立“双组长、双专班、双方案”联动工作机制，由自治区纪委监委分管负责同志与自治区农业农村厅主要负责同志担任双组长，实现主体责任、监管责任与监督责任贯通协同 [6] - 自治区党委政府将整治工作纳入全局部署，党委常委会多次研究，政府将其纳入督查事项，责任到人，带动各级职能部门层层落实 [5] - 2025年自治区纪委监委组织开展5轮次督导，联合12个成员单位对2023年以来中央和自治区财政下达的乡村振兴资金进行全面摸排 [6] 问题排查与案件查处情况 - 全面摸排共排查发现各类乡村振兴资金问题2533个，已推动整改2267个 [6] - 全区共查处乡村振兴资金使用监管方面腐败和作风问题859件，立案582人，留置59人，处分483人，移送检察机关审查起诉39人 [7] - 通过领导包案等方式，带动各级纪委监委班子成员包案120余件，并查办了吴忠市委原常委、副市长王某某等一批重点案件 [7] - 查处具体案例包括：宁夏某渔业有限公司套取180万元渔业补贴资金问题，3名公职人员被追责 [7]；固原市西吉县农业农村局原党组书记、局长马某因受贿罪被判处有期徒刑十一年 [8][9]；中卫市沙坡头区查处兴仁镇党委原书记严某某案，立案12人，移送审查起诉4人 [9] 监督与整治的重点领域与方法 - 将高标准农田建设项目、农机购置与应用补贴、耕地地力保护补贴、畜牧业发展支出粮改饲资金等作为整治重点 [8] - 建立部门系统自查、派驻机构协查、纪委监委督查、数据比对筛查的“四查”机制，并运用领导包案、实地督办、提级办理等方式深挖问题线索 [7] - 自治区纪委监委驻区农业农村厅纪检监察组抽取产业发展、渔业补助等4类补贴项目，下沉14个县（区）进行监督检查 [7] - 中卫市沙坡头区纪委监委通过多渠道挖掘线索，对相关问题线索优先查办，处置线索34件 [9] 长效治理与制度完善 - 自治区农业农村厅印发《乡村振兴资金使用监管政策汇编》，为基层规范管理提供操作指南 [10] - 自治区财政厅针对高标准农田建设、耕地地力保护补贴等4个领域资金实施全链条监管，防止资金随意调整、重复申报或闲置 [10] - 吴忠市推动资金全部通过“银农直连”系统平台支付，将登记赋码的499个行政村资产全部纳入统一管理 [10] - 隆德县督促建立村集体资金投入审批研判机制，加强产业前期规划和审查 [10] - 自治区纪委监委对督导中发现的48个闲置项目进行“把脉问诊”，通过约谈、提级督办推动盘活利用 [11]

新闻核心事件概述 - 一对老年夫妇在“先卖后买”置换房产过程中 在支付新房全款后 因卖家不配合办理解押和过户而陷入困境 面临新房无法过户 旧房户口无法迁出及对旧房买家违约等多重风险 [1] - 在律师建议下发函告知法律后果后 卖家意识到严重性并筹措资金配合完成了过户 [2] 二手房交易风险与困境 - 交易流程风险：购房者已支付全款至监管账户并入住 但卖家因自身银行贷款到期等问题 迟迟不履行解押和过户义务 导致房屋可能因卖家债务问题被银行处置 [1] - 连锁违约风险：新房无法过户导致旧房户口无法迁出 进而可能引发与旧房买受人之间的合同违约 [1] 法律维权路径与效果 - 维权前置程序：律师建议在起诉前可先向违约方发送告知函 明确其不履约将导致合同解除并索赔20余万元违约金等法律后果 [2] - 维权实际效果：发送告知函后 卖家积极筹措资金以完成解押过户 从而避免了诉讼 [2] 房产置换的实务操作建议 - 交易合同建议：使用官方存量房买卖合同示范文本 明确关键条款如过户时间和违约责任 房款支付应采用监管方式并签订专门的监管协议 [3] - 交易顺序建议：优先采取“先卖后买”模式 若选择“先买后卖” 应在合同中预留至少3个月的缓冲期以应对旧房未能如期售出的风险 [3] - 风险绑定建议：在购买新房的定金条款中注明“旧房成交后生效” 将新旧房交易进行绑定以降低风险 [3]

文章核心观点 - 江苏省纪检监察机关通过强化监督执纪，针对乡村振兴领域的资金使用监管突出问题开展专项整治，重点聚焦农机购置补贴兑付和高标准农田建设质量，以有力监督推动政策落实、保障农户权益、提升项目质量并挽回经济损失 [1][3][12] 农机购置补贴资金监管与兑付 - 江苏省盱眙县纪委监委调查发现，由于业务人员政策不熟、镇街审核不严、部门衔接不畅等问题，导致农机购置补贴资金兑付周期偏长，给农户带来经济压力，例如有农户去年购买收割机后补贴延迟了五六个月才发放 [4][6] - 纪检监察机关督促相关部门整改，通过优化审核流程、明确受理时效、强化资金调度等方式，截至2025年5月22日，已将2024年及之前未兑付的农机购置与应用补贴资金2050.8万元全部兑付到位，惠及1017户农户 [6][8] - 专项整治行动后，补贴发放效率显著提升，有农户今年购买价值15.3万元的收割机，获得4.03万元补贴，在三个月内即拿到款项，相比去年提速明显 [4] 高标准农田建设质量监督 - 江苏省纪检监察机关将高标准农田建设作为监督重点，对已建成的项目进行集中“回头看”，例如在盐城市滨海县，已对11.5万亩高标准农田进行排查 [10][12] - 监督发现高标准农田建设领域可能存在围标串标、层层转包分包、建设质量不过关、建后管护不到位等问题，权力寻租空间大而违法成本低，部门监管未形成合力 [10][12] - 当地纪检监察机关督促农业农村、财政等部门限期整改，并推动出台配套制度，完善从原料进场、施工到验收的全流程监管，以严防质量问题 [12] 专项整治行动整体成效 - 自整治开展以来，江苏省全省排查整改了高标准农田建设项目、农机购置补贴等资金监管问题，及时兑付补贴款及项目资金共计5.44亿元 [12] - 通过“一卡通”系统发放了20类涉农补贴，总额达88.02亿元，惠及超过1100万人次 [12] - 专项整治行动挽回了经济损失1.1亿元，并退还群众财物合计金额超过1.3亿元 [12] - 纪检监察机关创新运用“乡村振兴资金AI智能体”，建立高标准农田项目知识库和大数据监督模型，以精准梳理排查问题线索 [14]

核心观点 - 近期家居行业兔宝宝经销商门店出现经营问题，引发市场关注，事件考验品牌应急能力并为行业经销商管理提供思考 [1] 财务健康 - 2025年上半年公司实现净利润2.68亿元，同比增长9.71% [3] - 公司保持较强现金流生成和分红能力，2025年中期推出每10股派2.8元（含税）的分红方案，派现金额合计达2.29亿元，中期分红率高达85.63% [3] 业务转型 - 公司正积极推进业务转型和渠道优化，2025年上半年装饰材料业务收入为29.85亿元，同比有所下降，但持续推动渠道下沉，加速拓展乡镇市场布局 [4] - 2025年上半年装饰材料业务完成乡镇店招商847家，截至期末乡镇店达2481家，较年初增加超过300家 [4] - 定制家居业务展现增长潜力，2025年上半年全屋定制实现收入6.21亿元，同比增长4.46% [4] 行业思考 - 经销商经营困难情况非行业孤例，反映整个行业在经销商管理、资金监管等方面面临的共同挑战 [6] - 针对家居装修消费特点，地方上已开始探索建立第三方资金监管制度或统一管理平台，这类措施有望为消费者提供更安全购物环境，为品牌方管理经销商提供新思路 [6] 品牌承诺 - 公司坚持产品创新和服务升级，专注于板材、全屋定制、地板、木门等新型家居装修建筑材料的研发、生产销售，以环保和优良品质赢得市场认可 [7] - 公司治理保持正常运作，2025年9月5日成功召开2025年第一次临时股东大会，审议通过多项议案，展现公司治理规范性和透明度 [7]

行业背景与痛点 - 家庭护理行业长期存在预付费纠纷和服务质量参差不齐的痛点 [1] - 部分机构通过低价办卡和长期套餐优惠吸引消费者预存资金 但常因经营不善或恶意卷款导致资金链断裂 引发消费者维权难和退款难问题 [2] - 2025年5月《最高人民法院关于审理预付式消费民事纠纷案件适用法律若干问题的解释》正式实施 明确了预付式消费中经营者和消费者的权利义务 强化了经营者举证责任 [2] 解决方案与创新模式 - 圣贝拉集团与招商银行合作推出月子保障金安全账号 通过银行监管账户为消费者构筑资金安全防线 [1][3] - 客户预付资金直接进入银行监管账户 在服务开始前处于监管状态 企业无法提前动用 只有客户实际入住后圣贝拉才能按约定程序申请资金划转 [3] - 银行作为专业金融机构具有完善的资金监管体系和风险控制机制 能够对资金进行有效监管 [2] 对公司的影响 - 银行监管模式增强了消费者对圣贝拉的信任 提高了品牌美誉度和市场竞争力 [4] - 监管机制促使圣贝拉更加注重服务质量提升 因为只有提供优质服务让客户满意才能顺利完成资金划转 [4] - 作为港股上市公司 圣贝拉首批引入银行级资金监管是其完善公司治理结构的重要体现 [5] 行业发展趋势 - 资金安全 信用保障等软实力正成为家庭护理行业新的竞争维度 行业从价格竞争转向价值竞争 [5][6] - 资金监管推动供给出清 让规范化 标准化 提供高质量产品和服务的龙头企业脱颖而出 [6] - 消费升级让资金安全成为消费者核心诉求 监管趋严让资金监管成为行业合规底线 [6] 合作模式的意义 - 圣贝拉与招商银行的合作为家庭护理行业提供了可借鉴的发展思路 [6] - 这种合作模式为金融机构与家庭护理行业的合作开辟了新道路 [1] - 资金监管已从行业可选项转变为必答题 成为推动行业健康可持续发展的新方向 [1]

项目概况 - 10月28日，江苏省物业服务信托首单在南京市秦淮区朝天宫街道评事街小区落地 [1] - 项目通过设立独立信托账户，实现物业费与公共收益“收支两条线”全程可溯 [1] - 项目合作方包括江苏省国际信托有限责任公司、南京市秦淮区朝天宫街道评事街小区、宝石花物业公司及宁波银行 [1] 运作模式 - 物业服务信托以小区业主大会为委托人、信托公司为受托人、物业公司为执行人、全体业主为受益人 [1] - 在信托公司设立信托专户，归集物业费及公共收益并支付小区物业管理费用 [1] - 物业公司按约定比例获取酬金 [1] 模式优势 - 解决了物业服务相关的资金监管难题，实现钱属业主、账目透明、风险隔离、服务归位 [1] - 对小区物业费、公共收益等资金进行规范化、透明化管理和运营 [1] - 从源头上保障业主权益，确保资金安全与专款专用 [1] - 引入第三方监督机制，有效督促物业服务企业提升服务品质 [1] - 实现小区资金与物业公司、业主委员会的风险隔离 [1]

合作与服务创新 - 公司与招商银行共同推出“月子保障金安全账户”服务 [1] - 客户通常在预产期前6个月左右预定月子中心并签订服务合约 [1] - 签订合约时公司要求客户支付50%的预付款 [1] 资金监管机制 - 预付款存放于银行专项监管账户 自签约起至客户正式入住前资金处于全程冻结状态 [2] - 仅在客户实际入住并接受服务后 公司才能按约定程序向银行申请资金划转 [2] - 通过银行独立存管与封闭式资金监管保障客户预付款安全 [2] 行业影响与竞争格局 - 2025年月子中心行业出现“关停潮”“倒闭潮” [2] - 2025年初 主打1.98万元“一对一”服务的爱家月子中心（全国67家门店）破产 [2] - 行业之前的低质扩张、价格战已形成“反噬” [2] - 公司提升行业服务标准与经营门槛 或将加速供给出清 [2] 公司定位与财务预测 - 公司作为行业龙头 率先提出并执行客户预付款银行独立存管 [2] - 公司有望充分受益于依托酒店的轻资产模式以及先受托管理爬坡、后收购的思路 [3] - 维持2025-2027年经调整净利润为1.21亿元/1.98亿元/3.02亿元的盈利预测 [3] - 当前股价对应PE估值为32倍/19倍/13倍 [3]

投资评级 - 投资评级为买入 维持上次的买入评级 [1][3] 核心观点 - 报告公司通过与招商银行推出月子保障金安全账户服务 引入银行资金监管以保障客户预付款安全 有望减少客户决策时间和成本 [1][3] - 作为行业龙头 公司提升行业服务标准与信任机制 有望加速行业供给出清 公司有望充分受益于行业洗牌 [3] - 维持25~27年经调整净利润为121/198/302百万元的盈利预测 当前股价对应PE估值为32x/19x/13x 考虑到高成长性 给予相对26年30x目标PE 对应目标价1036港币 [3] 财务表现与预测 - 营业总收入预计持续高增长 从2024年的799百万元增长至2027年的1710百万元 年复合增长率显著 [2] - 归属母公司净利润预计在2025年扭亏为盈至121百万元 并在2026年及2027年分别增长至198百万元和302百万元 [2] - 毛利率预计从2024年的339%回升并持续改善 至2027年达到382% 净资产收益率ROE预计从2025年的129%提升至2027年的211% [2] 行业与公司举措 - 月子中心行业在2025年出现关停潮和倒闭潮 行业步入洗牌期 低质扩张和价格战形成反噬 [3] - 公司要求客户支付50%预付款并存放于银行专项监管账户 资金自签约起至客户入住前处于冻结状态 通过银行独立存管保障资金安全 [3] - 公司依托酒店的轻资产模式以及先受托管理爬坡后收购的思路有望使其在行业规范化发展中受益 [3] 估值比较 - 与可比公司若羽臣 老铺黄金 泡泡玛特 毛戈平相比 报告公司基于2025年10月17日收盘价的2025年及2026年预测市盈率分别为32倍和19倍 低于部分可比公司同期水平 [4] - 报告公司2027年预测市盈率为13倍 显著低于表中列出的可比公司2027年预测市盈率平均值 [4]

核心产品与服务 - 兴业银行自主研发云缴费及购课资金监管平台线上版 通过数字人民币智能合约技术实现购课缴费与资金监管全流程约束 [1] - 平台为校外培训机构预付资金提供安全可靠的金融服务保障 支持家长以数字人民币形式缴纳预付学费至银行监管钱包 [1] - 教培机构端可管理课程及报名情况、师生信息及排课 家长端可通过手机在线选课缴费并进行销课与退课确认审核 [2] 业务合作与落地 - 兴业银行福州分行与福清市某学科类教培机构试点合作 成功落地全行首单数字人民币云监管业务 [1] - 平台面向教育培训、职业技术教育等教培机构用户 提供从课程管理到资金监管的全流程一体化服务 [2] 行业背景与需求 - 近年来校外培训机构消费纠纷频现 存在预付学费被挪用或机构跑路风险 [1] - 平台为合规经营教培机构建立更可信收费模式 为家长构建透明安心可靠的缴费屏障 [1] 监管与数据管理 - 政府监管主管单位可实时查看辖区内资金监管总额、上线机构数量等统计数据 实现高效透明监管 [2] - 每上完一节课后家长需在手机上点击确认销课 教培机构才可支取单节课时学费 [1] 未来发展规划 - 兴业银行福州分行将持续深耕数字人民币支付场景建设 将此模式推广至更广泛的预付式缴费领域 [2] - 平台助力教育行业数字化升级与健康发展 为消费者筑牢金融安全防线 [2]

智慧校园资金监管平台 - 苏州农商银行与吴江区教育局合作推出"学校食堂资金监管平台"，实现食材、人员工资、易耗品等支出的全流程监管 [1] - 平台覆盖食堂采购、薪酬发放、学生伙食费缴费及多层级报表查询服务，形成"订单—支付—对账"全链路电子化存证 [1] - 食堂采购模块与阳光食堂平台系统对接，简化订单确认和资金划付流程 [1] - 薪酬发放模块内置试算功能，自动计算社保公积金等扣除项并生成工资单 [1] - 学生伙食费缴费模块连接家长端，自动生成票据单号支持扫码支付 [1] 跨部门协作与功能实现 - 网络金融部、金融科技部负责平台开发并完成3家学校智慧校园场景接入 [2] - 零售银行部对接教育局招标项目，交易银行部开发薪税办公一体化支出模块 [2] - 公司银行部完成全区123所学校食堂专户开立 [2] - 平台运用银行托管、专户核算、序时拨付等功能构建资金闭环管理体系 [2] 监管效能提升 - 教育局可实时同步各校监管账户余额、资金划拨明细及结转情况 [2] - 平台解决了传统模式下资金流向不明晰、监管乏力的问题 [2]