报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 螺纹钢、热卷 - 螺纹钢和热卷均减产，螺纹钢需求回落明显，热卷需求有韧性，二者均去库；铁水日产下降使原料端补库动能趋弱，双焦低位有支撑；五大材延续去库，基本面结构相对健康，热卷基本面环比改善，商务部、海关总署对部分钢铁实施出口许可证管理，市场担忧影响出口，卷螺差阶段性走缩，成材基本面压力不大，价格下探空间有限，螺纹钢关注3000附近支撑，热卷关注3200附近能否站稳[3] 铁矿石 - 供应端到港量回升，供应阶段性增加，需求端持续回落，补库动能减弱，港口库存创新高，价格整体承压，下方支撑关注730 - 750附近[4] 焦煤、焦炭 - 国内炼焦煤矿山生产小幅收缩，蒙煤通关相对高位，整体供应小幅增加；下游成交环比改善，焦化厂和港口焦煤库存累积，压制价格；焦化厂利润尚可，生产持稳，焦炭库存整体偏低，铁水环比回落，钢厂补库动力有限，焦炭二轮提降落地后仍有提降预期，盘面提前走出提降幅度，双焦获支撑，下探空间有限，焦煤关注1000附近支撑[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材延续去库，基本面变动不大，政策靴子落地且原料端承压回落，成本支撑下移，钢价整体回落，螺纹钢基差略有回升；现货方面，螺纹钢和热卷多地价格下降，进口铁矿石、准一级冶金焦价格下降，低硫主焦煤价格持平；期货方面，螺纹钢和热卷各合约价格下降，持仓量减少；基差方面，螺纹钢部分基差回升，热卷部分基差下降；价差方面，RB01 - 05、HC01 - 05价差扩大，01HC - 01RB价差缩小；库存方面，螺纹钢厂库、社库、总库存下降，热卷厂库上升、社库和总库存下降[9] 钢材供需分析 - 产量：螺纹钢周产量178.78万吨（环比 - 5.56%，同比 - 18.02%），热卷周产量308.71万吨（环比 - 1.78%，同比 - 3.56%），螺纹钢高炉和电炉均减产，高炉周产量151.22万吨（环比 - 5.83%，同比 - 19.93%），电炉周产量27.56万吨（环比 - 4.04%，同比 - 5.62%）[14][16][21] - 开工率：全国高炉开工率78.63%（环比 - 1.91%，同比 - 3.49%），电炉开工率67.73%（环比 + 0.01%，同比 + 0.61%）[26] - 利润：螺纹钢利润 +21元/吨（周环比 - 13元/吨，同比 - 84元/吨），热卷利润为 - 42元/吨（周环比 - 20元/吨，同比 - 113元/吨）[30] - 需求：螺纹钢表观消费203.09万吨（环比 - 6.40%，同比 - 14.91%），全国建材成交5日均值为9.82吨（环比 - 3.95%，同比 - 14.45%），热卷表观消费311.97万吨（环比 - 0.92%，同比 - 1.58%）[35] - 库存：螺纹厂库140.8万吨（环比 - 1.32%，同比 + 8.68%），社库338.7万吨（环比 - 6.21%，同比 + 15.43% ），总库存479.5万吨（环比 - 4.83%，同比 + 13.37%）；热卷厂库84.03万吨（环比 + 5.14%，同比 + 5.38% ），社库313.06万吨（环比 - 2.30%，同比 + 36.32%），总库存397.09万吨（环比 - 0.81%，同比 + 28.61%）[39][44] - 下游地产：30大中城市周度商品房成交面积环比回升13.63%，同比减少37.20%；100大中城市成交土地面积环比增加6.62%，同比下降32.74%[47] - 下游汽车：2025年11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%；1 - 11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，增速较1 - 10月分别收窄1.3和1个百分点[50] 铁矿供需分析 - 供应：铁矿石价格指数104.33（环比 - 2.53%，同比 - 1.44% ），澳洲和巴西铁矿发运2655.3万吨（环比 - 4%，同比 + 4.7%），铁矿石45港口到港量2723.4万吨（环比 + 9.79%，同比 + 20.06%）[58] - 需求：铁水日产229.2万吨（环比 - 3.1万吨，同比 - 3.27万吨 ），铁矿石45港口疏港量319.19万吨（环比 + 0.23%，同比 - 5.32%），247家钢企库销比31.19天（环比 - 1.05%，同比 - 4.35%）[63] - 库存：铁矿石45港口库存15431.42万吨（环比 + 0.85%，同比 + 3.05%），247家钢企进口铁矿库存8834.2万吨（环比 - 1.68%，同比 - 6.34%），114家钢企铁矿石平均可用23.42天（环比 - 1.56%，同比 + 0.82%）[69] 双焦供需分析 - 供给：炼焦煤矿山开工率85.31%（环比 - 0.33%，同比 - 5.84%），洗煤厂产能利用率38.21%（环比 + 4.60%，同比 - 0.18%），蒙煤通关量日度均值18.63万吨（环比 - 2.34%，同比 + 110%）[75] - 成交率：焦煤竞拍日成交率 +70.41% （环比 + 20.19%，同比 + 5.50%），周度成交率77.61%（周环比 + 17.70%，同比 + 6.18%）[77] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润 +44元/吨（环比 + 14元/吨，同比 + 23元/吨），产能利用率73.16%（环比 - 0.92%，同比 - 1.16%），钢厂焦炭产能利用率85.95%（环比 - 0.02%，同比 - 0.60%）[83] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存883.66万吨（环比 + 3.08%，同比 + 4.81% ），钢厂焦煤库存794.47万吨（环比 - 0.45%，同比 + 7.06%），炼焦煤港口库存307.5万吨（环比 + 3.71%，同比 - 31.50%）[89] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存50.11万吨（环比 + 12.13%，同比 + 10.04% ），钢厂焦炭库存635.28万吨（环比 + 1.60%，同比 + 1.88%），焦炭港口库存181.2万吨（环比 - 0.06%，同比 + 9.04%）[95] - 现货价格：山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持稳，同比 - 60元/吨），准一级冶金焦出厂价1440元/吨（邯郸）（环比 - 50元/吨，同比 - 170元/吨）[100] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均走扩，螺纹钢热卷1 - 5价差均小幅走扩；卷螺差窄幅震荡，焦煤1 - 5价差小幅走扩[102][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观有所预期，成材钢价震荡运行，原料成本端支撑减弱，12月将召开中央经济工作会议，短期钢价震荡运行 [1][5][6][15] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量206.08万吨，环比减少1.88万吨，热轧当周产量319.01万吨，环比增加3万吨；从工艺看，螺纹钢长流程产量环比减少4.43万吨，短流程产量环比增加2.55万吨 [5][35] - 需求：螺纹表观需求回落，上周为227.94万吨，环比减少2.85万吨，热卷表观需求回落，上周为320.22万吨，环比减少4.2万吨；截至11月28日，建材周均成交量为10.45万吨，热卷周均成交量为3.36万吨 [5][40][44][49] - 库存：螺纹钢总库存531.48万吨，环比减少21.86万吨，社会库存384.75万吨，环比减少15.27万吨，钢厂库存146.73万吨，环比减少6.59万吨；热轧总库存400.9万吨，环比减少1.21万吨，社会库存322.88万吨，环比减少1.21万吨，钢厂库存78.02万吨，与上周持平 [7] - 基差：截至11月28日，螺纹主力合约基差140元/吨，环比下降23元/吨，热卷主力合约基差 -12元/吨，环比下降12元/吨，基差走弱 [13] - 总结：钢厂盈利率35.06%，环比下降2.6%；铁水产量234.68万吨，环比减少1.6万吨；高炉开工率81.09%，环比下降1.1%，高炉产能利用率87.98%，环比下降0.6%；电炉开工率69.13%，环比持平，电炉产能利用率52.73%，环比上升1.17% [7] 原料 - 价格：准一级冶金焦本周价格1450元/吨，环比下降30元/吨；主焦煤（吕梁）本周价格1505元/吨，环比下降140元/吨；61.5%PB粉（青岛港）本周价格794元/吨，环比上升6元/吨 [16][17] - 产量与开工率：截至2025年11月28日，高炉开工率环比下降1.1%，电炉开工率环比持平，铁水产量234.68万吨，环比下降1.6万吨；唐山高炉开工率91.08%，环比下降0.12% [20][29] 下游需求相关数据 - 钢材出口：10月钢材出口978万吨，环比下降69万吨；1 - 10月，钢材出口量累计9773.7万吨，累计同比增长6.6%；10月热卷出口164.15万吨 [64] - 汽车产销：10月汽车产量为335.87万辆，环比增加8.29万辆；汽车销量332.21万辆，环比增加9.57万辆；10月新能源汽车产量177.2万辆，环比增加15.5万辆；新能源汽车销量171.5万辆，环比增加11.1万辆 [68] - 房地产数据：1 - 10月地产投资累计同比下降14.7%，房屋新开工面积累计同比下降19.8%，房屋竣工面积累计同比下降16.9%，商品房销售面积同比下降6.8%，商品房销售额同比下降9.6%，到位资金同比下降9.7% [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材品种进行分析，认为钢材、铁矿、双焦价格短期维持震荡运行，动力煤价格短期震荡偏强运行，后续需关注各品种供需、库存、产量及政策等因素变化 [1][3][5][7] 各品种总结 钢材 - 期现货表现：昨日钢材盘面价格震荡偏弱，现货成交一般，价格随盘面回落，全国建材成交8.45万吨，环比减少8.15% [1] - 供需逻辑：建材产量供给压力仍在，库存去化可观，表观消费良好，但即将步入消费淡季，消费持续性待察；板带材供需格局改善，供给压力未解决，去库压力大；短期钢价震荡，后续关注冬储博弈及原料支撑 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 期现货表现：昨日铁矿石期货震荡，现货报价弱稳、成交平淡，全国主港铁矿累计成交91.8万吨，环比上涨27.32% [3] - 供需逻辑：供给维持高位，库存压力持续，钢厂亏损减产致铁水产量环比下降；港口去库、到港量回落对价格有支撑，矿价回调空间有限，大概率区间震荡，后续关注铁水产量及下游库存变化 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 期现货表现：昨日黑色板块商品价格普跌，双焦期货价格重心下移，进口蒙煤受盘面影响报价走弱，交投冷清，成交量下滑；本周焦煤产量回升，下游和港口去库幅度大，焦炭产量小幅下降，整体库存微增 [5] - 供需逻辑：焦煤国内矿山复产、蒙煤通关量高、海运煤进口回升，供应环比修复，下游刚需采购，投机需求不足，市场聚焦仓单价值；焦炭部分地区限产结束，供给改善，铁水产量下降，投机需求转弱，维持供需弱平衡 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [6] 动力煤 - 期现货表现：产地部分煤矿因环保等因素供应紧缩，煤价小涨，下游按需采购，投机需求放缓；港口受封航影响库存累积，成交不畅，下游观望；进口煤印尼供给少，外矿报价高 [7] - 供需逻辑：产地供给恢复有限，下游采购观望加重，但消费旺季到来，港口库存累库不及预期，非电需求旺盛，短期价格震荡偏强，后期关注消费和补库情况 [7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面数据不佳，1 - 10月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、新建商品房销售面积及全国固定资产投资（不含农户）均同比下降[1][4] - 基本面上周产业数据尚可，五大材产量环比减少，库存回落，表需小幅回落，建材减产贡献大部分减量，热卷数据变化不大，钢厂减产后供应压力减小，短期去库存支撑增强，但需求偏弱格局不改，预计钢价震荡为主[1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3053 | 19 | 0.63 | 4907951 | 2731199 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3256 | 11 | 0.34 | 1702672 | 1302507 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 772.5 | 12.0 | 1.58 | 1423894 | 494127 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1192.0 | -78.0 | -6.14 | 5024636 | 941024 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1669.5 | -87.0 | -4.95 | 107554 | 48736 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，去库支撑钢价回稳，但终端弱势不改，承压运行，唐山钢坯价格2950（+10）元/吨，上海螺纹报价3190（0）元/吨，上海热卷3260（0）元/吨[4] - 宏观方面，1 - 10月全国房地产开发投资等数据同比下降，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%[4] - 产业方面，上周螺纹产量200万吨，环比减少9万吨，表需216万吨，减少2万吨，厂库160万吨，减少6万吨，社库416万吨，减少10万吨，总库存576万吨，减少16万吨；热卷产量314万吨，减少5万吨，厂库78万吨，增加0万吨，社库333万吨，增加0万吨，总库410万吨，增加0万吨，表需314万吨，减少1万吨[5] 行业要闻 - 2025年10月中国出口钢材978.2万吨，较上月减少68.3万吨，环比下降6.5%；1 - 10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6%[6] - 10月全国乘用车市场零售224.2万辆，同比下降0.8%，1 - 10月累计零售1925万辆，同比增长7.9%；10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%，1 - 10月累计零售1015.1万辆，增长21.9%[6][7] 相关图表 报告展示了螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷总库存、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表[9][11][13][15][17][19][22][23][25][33][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观有所预期，钢价震荡运行；基本面方面，钢厂盈利率收缩，铁水产量下降但仍保持高位，部分钢厂检修，高炉开工率持平，短流程产量增加，螺纹总产量小幅下降，节后需求有所恢复但同比低位，库存去化但仍处于高位，库存仍有压力；热卷供需偏弱，产量小幅下降，库存处于高位，供应仍有压力，需求增加但改善有限；终端需求较疲弱，钢价有所承压；关注宏观变化和需求情况，成本端仍有支撑，短期震荡 [5][6] 成材相关情况 供给 - 全国主要钢厂螺纹钢当周产量为201.16万吨，环比减少2.24万吨；热轧当周产量为321.84万吨，环比减少1.45万吨 [5] 需求 - 螺纹表观需求上升，上周为219.75万吨，环比增加66.57万吨；热卷表观需求上升，上周为315.55万吨，环比增加20.54万吨 [5] 库存 - 螺纹钢总库存641.05万吨，环比减少18.59万吨，社会库存456.41万吨，环比减少10.89万吨，钢厂库存184.64万吨，环比减少7.7万吨；热轧总库存419.19万吨，环比增加6.29万吨，社会库存341.34万吨，环比增加12.04万吨，钢厂库存77.85万吨，环比减少5.75万吨 [7] 基差 - 期货震荡，基差波动；截至10月17日，螺纹主力合约基差163元/吨，环比增加16元/吨，热卷主力合约基差66元/吨，环比增加1元/吨 [7][12] 原料相关情况 价格 - 本周准一级冶金焦1450元/吨，环比增加10元/吨；主焦煤（吕梁）1575元/吨，环比增加25元/吨 [14] 开工率与产量 - 截至2025年10月17日，高炉开工率环比持平，电炉开工率环比上升1.79%，铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨 [19] 钢厂相关情况 盈利率 - 截至10月17日，钢厂盈利率55.41%，环比下降0.87% [24] 开工率 - 截至10月17日，唐山高炉开工率91.68%，环比上升1.68% [29] 产量相关情况 钢材 - 截至10月17日，螺纹钢产量环比减少2.24万吨，长流程产量环比减少5.38万吨，短流程产量环比增加3.14万吨；热卷产量环比减少1.45万吨，仍处高位 [33][34] 需求相关情况 螺纹钢与热卷 - 螺纹消费环比增加66.57万吨，热卷需求环比增加20.54万吨 [39] 建筑用钢 - 截至10月17日，建材周均成交量为9.77万吨，成交量仍处低位 [43] 热卷 - 截至10月17日，热卷周均成交量为3.016万吨，下游冷轧产量87.41万吨，环比减少0.66万吨 [48] 库存相关情况 主要钢材 - 截至10月17日，唐山钢坯库存44.41万吨，环比下降2.54万吨；主要钢材品种库存量1125.52万吨，环比减少2.91万吨 [52] 螺纹钢 - 螺纹钢总库存环比减少18.59万吨，社会库存环比减少10.89万吨，钢厂库存环比减少7.7万吨 [56] 热卷 - 热卷总库存环比增加6.29万吨，社会库存环比增加12.04万吨，钢厂库存环比减少5.75万吨 [61] 其他相关情况 钢材出口 - 8月钢材出口941万吨，环比下降33万吨；1 - 8月，钢材出口量累计7749万吨，累计同比增长10% [66] 汽车产销 - 9月汽车产量为327.6万辆，环比增加46.6万辆；汽车销量环比增加36.94万辆；9月新能源汽车产量161.7万辆，环比增加22.6万辆；新能源汽车销量160.4万辆，环比增加20.9万辆 [70] 房地产 - 1 - 9月，全国房地产开发投资同比下滑13.9%，增速降幅1%；房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%；房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，降幅收窄；新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，降幅0.8%；新建商品房销售额同比下降7.9%，降幅0.6%；开发企业资金到位额累计7.2万亿元，同比下降8.4% [73]

钢材期货市场 - 周一钢材期货偏弱运行 现货市场螺纹钢报价3220元/吨 下跌10元 热卷报价3320元/吨 下跌20元 [1] - 现货市场成交量为10.6万吨 处于低位 贸易商情绪平稳 终端需求表现疲软 [1] - 热卷库存已升至高位 钢材供应压力增加 预计钢价将呈现震荡偏弱走势 [1] 房地产市场表现 - 9月全国10个重点城市新建商品房成交面积676.37万平方米 环比增长24.6% 同比增长0.6% [1] - 9月二手房成交面积930.68万平方米 环比增长9.2% 同比增长22.3% 二手房销售好转程度优于新房 [1] 铁矿石期货市场 - 周一铁矿石期货震荡 港口现货成交95万吨 日照港PB粉报价796元/吨 上涨6元 [1] - 10月6日至12日中国47港铁矿石到港总量3144.1万吨 环比增加368.3万吨 全球铁矿石发运总量3207.5万吨 环比减少71.5万吨 [1] - 澳洲巴西铁矿石发运总量2731.0万吨 环比减少94.9万吨 供应端表现平稳 [1] 钢铁行业供需状况 - 钢厂盈利状况良好 高炉维持高开工率 日均铁水产量超过241万吨 需求端保持强劲 [1] - 铁矿石到港量与海外发运量均处于近三年同期高位 节后钢厂库存去化 港口库存预计增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面房地产投资延续下滑势头，基建投资持续放缓，终端需求疲软，美联储降息后市场预期政策加码；基本面上周产业数据良好，五大材产量小幅回落，表观需求回升，库存增加但增幅明显收窄，其中螺纹钢库存转跌；螺纹钢表需增加但终端疲软，反弹空间有限，热卷需求环比回落但韧性仍在；预计期价震荡走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3172元/吨，涨跌36，涨跌幅1.15%，总成交量8980373手，总持仓量3148179手 - SHFE热卷收盘价3374元/吨，涨跌4，涨跌幅0.12%，总成交量2777138手，总持仓量1412324手 - DCE铁矿石收盘价807.5元/吨，涨跌11.5，涨跌幅1.44%，总成交量1698860手，总持仓量533529手 - DCE焦煤收盘价1232.0元/吨，涨跌44.5，涨跌幅3.75%，总成交量8119133手，总持仓量943381手 - DCE焦炭收盘价1738.5元/吨，涨跌50.0，涨跌幅2.96%，总成交量160217手，总持仓量52987手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，现货市场唐山钢坯价格3010（+20）元/吨，上海螺纹报价3220（-20）元/吨，上海热卷3400（+20）元/吨 [4] - 1 - 8月份全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，房屋施工面积643109万平方米，同比下降9.3%，新开工面积39801万平方米，下降19.5%；全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，电力等行业投资有不同程度增长 [4] - 上周螺纹产量206万吨，环比减少5万吨，表需210万吨，增加12万吨，厂库165万吨，减少2万吨，社库485万吨，减少2万吨，总库存650万吨，减少4万吨；热卷产量326万吨，增加1万吨，厂库81万吨，增加0.4万吨，社库297万吨，增加4万吨，总库378万吨，增加5万吨，表需322万吨，减少4万吨 [5] 行业要闻 - 1 - 8月份全国房地产开发投资同比下降12.9%，房屋施工、新开工、竣工面积均有不同程度下降，住宅相关面积下降幅度类似 - 1 - 8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，第二产业工业投资同比增长7.7%，第三产业基础设施投资（不含电力等）同比增长2.0%，部分行业投资有不同程度增长 [7] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [11][12][13][14][18][19][20][21][22][23][26][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2601短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，需关注MA5一线支撑，因供需格局弱稳，钢价延续震荡 [2] - 螺纹钢供需双弱，基本面未好转，产业矛盾累积，钢价承压，但成本抬升与限产扰动形成利好，多空因素博弈下预计钢价延续震荡，需关注今日钢联公布的产销数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期分为短期（一周以内）、中期（两周至一月），有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 螺纹2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局弱稳，周产量环比下降但旺季减产难持续，库存增加，供应利好有限 [3] - 螺纹钢需求疲弱，高频指标处近年来同期低位，下游行业未改善，旺季需求不足 [3] - 供需双弱下基本面未好转，产业矛盾累积，钢价承压，成本抬升与限产扰动形成利好，多空博弈下钢价预计延续震荡，需关注今日钢联公布的产销数据 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 螺纹 2601 合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，核心逻辑为预期现实博弈，钢价震荡运行 [2] - 供需双弱局面下螺纹钢基本面未好转，产业矛盾持续累积，钢价承压，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢基本面弱稳运行，产量有所下降但旺季减产难持续，库存增加，供应压力缓解有限；需求延续疲弱，高频指标低位运行，下游行业未改善，需求边际改善力度不强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA5一线压力，因供需格局偏弱，钢价承压运行 [2] - 供稳需弱局面下螺纹钢基本面疲弱，钢价继续承压，成本抬升叠加限产扰动使下行有阻力，多空博弈下预计钢价延续震荡，关注今日钢联产销数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，观点参考关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局偏弱，钢价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 唐山限产扰动再现提振钢市情绪，钢价止跌企稳，但螺纹钢基本面疲弱，产量环比微降仍处年内高位，吨钢利润好，生产积极性未退，供应有压力 [3] - 螺纹钢需求弱势下行，高频指标环比下降，下游行业未见好转，淡季特征明显，弱势需求使钢价承压 [3] - 供稳需弱下螺纹钢基本面疲弱，钢价承压，成本抬升叠加限产扰动有下行阻力，多空博弈预计钢价震荡，关注今日钢联产销数据 [3]