宏观经济增长态势 - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，连续两个月收窄[1][6] - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点[1][6] - 8月1-24日全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比增长6%，环比增长7%，新能源零售渗透率达56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%[1] 金融市场动态 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.7625%，央行单日净回笼2361亿元，但开展6000亿元MLF操作实现当月净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作[2][9] - 8月标普全球和欧元区制造业PMI回升至临界点上方，美联储主席表态为9月降息打开可能性[2][9] - 7月社零、投资同比增速回落，金融数据同比增速持续回升，一线城市二手房价环比继续回落[2][9] 商品市场表现 - 马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估较上月同期增加3.03%，8月1-25日出口量环比增加10.9%-16.4%[3][25] - 沿海甲醇库存环比上涨10.8万吨至124.85万吨，同比上涨28.29%，可流通货源预估67万吨[12] - 碳酸锂周度产量环比增加424吨至19980吨，8月供应预计环比增加3%至8.42万吨[19] 产业供需格局 - 上周铁水产量维持240万吨以上高位，螺纹产量环比下降，总库存增幅减小，表需环比增加[3][23] - 玻璃生产企业库存环比增加28万重箱至5636万重箱，纯碱生产企业库存环比下降4.8万吨至171.53万吨[15] - 国内棉花供应偏紧，现货基差坚挺，纺织企业新增订单不足[27] 国际环境与政策 - 美国财政部长表示美联储主席候选人面试将于下月开始，人选预计秋季揭晓[4] - 上海合作组织峰会将于8月31日至9月1日在天津举行，成员国将签署《天津宣言》[5] - 美国对印度商品加征关税生效，俄乌加大能源基础设施攻击力度[10] 资产价格变动 - 标普500指数上涨15.46点至6481.40点，涨幅0.24%；富时中国A50期货下跌296点至14666.00点，跌幅1.98%[7] - ICE布油上涨0.55美元至67.80美元/桶，涨幅0.82%；伦敦金现上涨3.03美元至3396.50美元/盎司，涨幅0.09%[7] - LME铜下跌81.50美元至9755.50美元/吨，跌幅0.83%；CBOT豆粕下跌4.40美元至288.70美元/短吨，跌幅1.50%[7]

沪铜早间小幅高开，日内持续走强，收盘上涨1.25%。美联储降息预期抬升，美指走软提振铜价走势， 叠加国内精炼铜社会库存持续下降，沪铜表现相对强势。 受自由港印尼公司铜精矿的出口影响，此前国内铜精矿现货加工费持续低位回升，不过截至上周五回升 势头被打破，加工费出现小幅下调，现货市场存在分歧，铜市矿紧状态没有更多改善。今日消息，智利 Codelco称监管机构批准El Teniente矿Andes Norte和Diamante复工，不过Codelco周五宣布，下调今年铜 产出目标至134-137万吨。 （文华综合） 国内铜社会库存延续下降姿态。 对于铜价走势，金源期货表示，铜供需相对健康，铜矿供应持续紧缺，矿端干扰事件频发；海外炼厂已 开启减产，国内炼厂也有望从9月份开启减产；铜需求端在电网及新能源高增长背景下韧性较强。基本 面支撑叠加宏观利好驱动，铜价上涨空间已打开，预计铜价将震荡偏强运行。 ...

期货热点追踪 - 美国铜进口税闹剧落幕，铜市可能重归"供需地狱"模式 [1] - 美国铜库存已达到21年来的高点，可能对全球市场产生影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或以震荡偏强趋势为主 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铜期货主力合约 AL2508 价格以震荡行情为主，价格范围在 77700 元/吨附近至最高 78580 元/吨左右 [7] - 上周 LME 铜期货价格以震荡趋势运行，LME 铜期货合约价格在 9575 - 9720 美元/吨附近运行 [11] 现货分析 - 截止至 2025 年 7 月 18 日，上海物贸铜平均价为 78,635 元/吨，长江有色市场 1电解铜平均价为 78,750 元/吨，较上一交易日增加 650 元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为 77,990 元/吨、77,940 元/吨、78,090 元/吨、78,050 元/吨 [15] - 截止至 2025 年 7 月 18 日，电解铜升贴水维持在上升 115 元/吨附近，较上一交易日上涨 30 元/吨 [15] 供需情况 精炼铜产量持续增长 - 截止 2025 年 7 月 11 日，中国铜冶炼厂粗炼费为 -43.23 美元/千吨，中国铜冶炼厂精炼费为 -4.32 美分/磅 [21] - 截止至 2025 年 6 月，月度精炼铜产量为 130.2 万吨，较上个月增加 4.8 万吨，同比上升 14.2% [21] 汽车产量同比继续增长 - 截止至 2025 年 6 月，铜材月度产量为 221.45 万吨，同比上涨 6.8% [26] - 截止至 2025 年 5 月，中国汽车月度产量为 280.86 万辆，同比增长 8.8% [26] 库存情况 全球显性库存情况 - 截止至 2025 年 7 月 18 日，上海期货交易所阴极铜库存为 84,556 吨，较上一周增加 3,094 吨 [31] - 截止至 2025 年 7 月 17 日，LME 铜库存为 122,150 吨，较上一交易日增加 1,150 吨，注销仓单占比为 11.52% [31] - 截止至 2025 年 7 月 17 日，COMEX 铜库存为 241,814 吨，较上一交易日增加 2,379 吨 [31] 国内隐性市场库存情况 - 截止至 2025 年 7 月 17 日，上海保税区库存 6.93 万吨，广东地区库存 2.6 万吨，无锡地区库存 2.47 万吨，上海保税区库存较上一周无变化 [31] 基本面分析 - 上半年我国 GDP 为 660536 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%，经济运行总体平稳；全国居民消费价格（CPI）同比下降 0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降 2.8%，其中 6 月份同比下降 3.6%，环比下降 0.4% [2][41] - 美联储与美国政府矛盾激化，美联储主席鲍威尔最后一年任期的政策转向值得关注，降息周期和力度可能都有变化 [2][41] - 铜冶炼加工费走势平稳，但仍处于历史最低位，精炼铜产量继续保持快速增长 [2][41] - 铜材产量同比增速加快，汽车产量持续保持同比增长，铜消费仍然强劲 [2][41] - 沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来较低位；COMEX 铜库存继续大增 [2][41]