（央视财经《第一时间》）全国老龄委调查数据显示，当前"银发旅游"人数已占旅游总人数的20%以上，银发群体正成为旅游消费的生力军。一些景区和城 市增加了很多深受老年游客喜爱的项目，比如"摄影游学""古镇慢游"等。 重阳佳节，江苏常州的焦溪古镇同样热闹。来自全国各个旅行团的200多名老年游客，正在体验制作当地的传统美食重阳糕。今年，焦溪古镇专门为老年游 客定制了一条路线。据统计，今年焦溪古镇老年游客量较去年同期提升了50%以上。 导游李靖介绍，旅行团最火的时候一个月要接待近600名游客，90%以上都是退休的老年人。 导游 李靖：每天的行程比较丰富，拍"潮汐树"、钱塘江大潮、嘉绍大桥全貌……要手把手去指导。 上午十点，在钱塘江海宁海塘沿线，钱塘江大潮奔涌向前。十多位来自全国各地的银发拍客，正用无人机捕捉这份自然壮阔。他们中有不少人是摄影爱好 者，专门为了"潮汐树"这一景观而来，带着专业设备组团打卡。 转载请注明央视财经 编辑：王一帆 ...

行业趋势 - 银发群体正成为推动旅游市场的主力军，具有有钱、有闲、有精力的特点 [1] - 旅行社老年游客预订量大幅增加，截至2025年9月占比已超过40% [9] - 老年用户订单量年增速超过20% [11] 消费行为特征 - 50岁以上用户平均订单金额约为年轻用户的3倍 [11] - 老年游客偏好自然风光，注重行程舒适度，上午不赶景点，下午休息 [3] - 超半数新银发族关注舒适度、文化深度、社交体验等个性化服务 [11] 产品与服务创新 - 旅行社根据老年人需求设计住宿不挪窝、慢节奏的行程方案 [9] - 行业关注医疗保障，突出适老化和个性化体验 [9] - 旅行对老年群体而言不仅是游山玩水，更是结交朋友的重要社交方式 [5] 出境游市场 - 银发族国际机票订单量同比增长19% [11] - 飞往境外1452个城市，比去年增加110个目的地 [11] - 除日本、泰国等传统热门地外，南非、冰岛、埃及、阿根廷等小众目的地受欢迎 [11] - 多国免签政策落地促使出国游成为老年游客的选择 [7]

转自：北京日报客户端 秋意渐浓，红叶展卷。近日，香山公园内"消息树"已悄然换装，呈现"半树青葱，半树霓裳"的诗意景 致，眼下山间色彩层次丰富，部分叶片红艳似火，更多的正由黄转橙、由橙渐红，呈现出秋色渲染的动 态过程，别具韵味。今年红叶节与传统重阳节温情相遇，香山公园特别为"银发"朋友及家庭游客规划了 三段适宜长者漫步的登山路线，融合赏彩叶、体验文化、休闲健身于一体，打造一个充满敬老温情与秋 日浪漫的游园佳节。 重阳节历来有登高望远、赏菊佩萸的传统习俗。香山公园结合红叶景观与长者出游需求，推出"银发路 线"，坡度缓和、节奏轻松，沿途设置多处休息点与科普文化讲解牌，让"银发"游客不累不赶，静享一 段闲适而丰富的秋日时光。 "赏秋观红之旅"（约1.5小时）路线更为平坦舒缓，特别推荐"老松林"片区，这里是山下区域种植黄栌 较为集中的地方，叶片正逐渐变色，与银杏、五角枫等植物交织成多彩画卷。沿途可在来秋亭休憩赏 景，此路段非常适合老年人慢行观叶，拍照留念。 "最美园路之旅"（约2小时）是公园新近打造的贯穿南北主干道游览线，沿途精心布置的四处"小而 美"的花卉主题景观与秋叶景观融为一体。行至碧云寺，游客可欣赏著名的"三代 ...

数据显示，截至2024年末，中国60岁及以上老年人口数量达3.1亿，银发旅游群体显著扩大。"候鸟 式"旅居这种新的文旅消费方式越来越受到银发群体的关注与追捧。 面对银发群体的旅居需求，一系列优惠政策、旅游产品接连推出。目前，北京、天津、河北、内蒙 古、云南、海南、黑龙江、吉林8省份已共同建立"冬南夏北"旅居养老机构服务平台工作机制，有需求 的老年人可以通过相关服务平台查询旅居目的地的地理位置、收费标准等，进行旅居服务咨询和预订。 广东、云南、贵州、海南等地依托优越的气候资源禀赋，创新推出适老化旅游服务及相关线路产品，因 地制宜推动康养社区、旅居养老综合体等业态发展。 商务部、文化和旅游部等九部门近日联合发布《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，明确提 出推动住宿与旅游、健康等产业融合发展，打造"康养酒店""度假酒店""康养旅居"等业态和产品。这对 于满足银发群体对品质化体验的需求、释放银发旅居消费潜力等具有积极意义。中国社会科学院社会学 研究所助理研究员李闯表示，未来，还应推动旅游产品供给从"青年友好型"向"全龄包容型"转型，在基 础设施层面持续推进适老化改造，在产品体系上开发更多符合银发群体文化品位的高附 ...

行业投资评级 - 社会服务行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 旅游出行整体势头向上，旅游消费潜力持续释放，2025年上半年国内居民出游人次32.85亿（同比增长20.6%），出游花费3.15万亿元（同比增长15.2%）[2][5] - 头部在线旅游（OTA）平台如携程集团-S、同程旅行凭借其连接分散上下游资源的双边规模效应、强大的供应链壁垒以及对新消费需求的适应能力，在行业线上化率提升和竞争格局优化的背景下，展现出坚实的竞争壁垒和增长潜力[2][93] - 行业形成“一超多强”格局，携程系为“一超”，同程旅行、飞猪等为“多强”，头部企业通过AI赋能、全球化扩张及深耕新消费群体（如年轻娱乐化出游、银发旅游）持续提升运营效率并拓展增量市场[2][41][77][86][87] 2025H1旅游市场持续恢复，OTA表现超预期 - 2025年上半年国内旅游总人次和总收入同比显著增长，分别达32.85亿人次（+20.6%）和3.15万亿元（+15.2%）[5] - 携程集团2025Q2净营业收入148亿元（同比增长16%），其中住宿预订营收62亿元（+21%），交通票务营收54亿元（+11%），净利润49亿元（上年同期39亿元），净利率提升至32.88%[9][10] - 同程旅行2025年上半年营收90.5亿元（同比增长11.5%），经调整净利润15.6亿元，住宿业务收入25.6亿元（+18.8%），交通业务收入38.8亿元（+11.6%）[12][13] - 携程国际业务增长强劲，2025Q2国际OTA平台总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100%，出境酒店和机票预订已超2019年同期120%水平[10] OTA连接分散的上下游，形成一超多强格局 - 截至2025年10月14日，携程集团-S总市值3562亿元人民币，海外Booking、Expedia市值分别为12154亿元和1973亿元人民币[16][18] - OTA平台整合上游分散的酒店、航司等资源（如国内三大航司集团市场份额合计约62.64%，酒店业连锁化率仅26.75%），并为下游消费者提供一站式非标服务，旅游在线交易率已达51.5%（交通、门票超80%）[20][25][28][31][34][39][40] - 国内OTA市场呈“一超多强”格局，2021年携程市场份额36.3%，美团旅行、同程旅行、去哪儿旅行分别占20.6%、14.8%、13.9%[41][42] OTA壁垒：供应链与消费者的双边规模和粘性 - 携程通过“鼠标+水泥”到“拇指+水泥”模式深化供应链合作，截至2024年底开放平台拥有约150万种全球住宿服务、超640家合作航司及6.5万生态合作伙伴[48][50] - 同程旅行平台提供超740家航司的46万条航线、约390万家酒店及超1万个景点门票服务，2024年GMV达2557亿元，年付费用户2.38亿人[51][54][56] - 特殊公共卫生事件期间，携程通过BOSS直播（2020年带货GMV超40亿元）、内部优化等措施强化与供应链和消费者的粘性，推动业务快速恢复[63][65][68][69] 新时期的OTA：契合消费需求，全球化扩张，AI赋能 - OTA平台拓展“旅游+娱乐”产品（携程2025Q2该业务同比翻倍）及银发旅游定制服务（携程老友会用户及GMV较2024年底增长超100%），瞄准体验旅游新需求[77][80] - 跨境游成为新增长点，2024年我国入境游客1.32亿人次（+60.8%），2025年上半年免签入境外国人1364万人次（占比71.2%），携程出入境业务持续高增长[81][83][86] - AI工具广泛应用，如携程推出TripGen、Intelli-Trip（支持26种语言），同程推出Deeptrip，飞猪推出“问一问”，提升个性化服务效率和运营能力[87][89][90] 投资建议 - 建议关注携程集团-S（2025年预测净利润214.21亿元，PE 16.63倍）和同程旅行（2025年预测净利润27.02亿元，PE 17.18倍），看好其规模效应、供应链资源及产品创新优势[93][95]

近年来，随着居民生活水平稳步提高，消费观念逐渐转变，像史阿姨这样踏上旅途的"银发背包客"正日 益增多。据中国旅游研究院(文化和旅游部数据中心)测算，截至"十四五"末，我国出游率较高、旅游消 费较多的低龄健康老年人将超过1亿人。 与此同时，政策持续加力推动银发经济发展，自《中共中央 国务院关于深化养老服务改革发展的意 见》发布以来，年内多项政策指向解决银发群体急难愁盼问题。例如，商务部、国铁集团等九单位印发 《关于增开银发旅游列车 促进服务消费发展的行动计划》(以下简称《行动计划》)指出，"扩大服务供 给，积极培育服务消费新增长点，更好满足银发群体旅游服务需求"。 随着政策落地显效，文旅产业与银发经济的融合发展趋势日益显著，"有钱、有闲、有精力"的银发群 体，渐渐成为推动我国旅游市场复苏的重要力量。为进一步释放银发旅游消费需求，近年来，政策面的 支持力度也在不断升级。《证券日报》记者在近日新疆行的调研中深切感受到，银发旅游不再局限 于"老年人出去玩"，而是正在成为服务消费扩容升级的新蓝海，也成为释放内需潜力的生动体现。 银发旅游"新"图景 当最后一缕夕阳沉入帕米尔高原，喀什古城的夜也从一盏盏铜灯里"苏醒"过来。 ...

银发旅游"新"图景 当最后一缕夕阳沉入帕米尔高原，喀什古城的夜也从一盏盏铜灯里"苏醒"过来。在古城深处的买买提大院门前，一对戴着 红色旅行帽的老夫妻正拿着新鲜出炉的羊肉串，摆出大口吃肉的姿势，不远处的同伴迅速举起手机，记录下了这充满烟火气息 的鲜活时刻。 本报记者 杜雨萌 "我也要来一场说走就走的旅行！"9月8日，在新疆喀什香妃园景区入口右侧的"香妃迎宾表演"舞台落座区，从深圳乘着旅 游专列来新疆旅游的史阿姨在接受《证券日报》记者采访时表示，"别看我70多岁，坐火车我选的还是上铺。"此时，是史阿姨 在新疆游玩的第11天，她所参加的新疆中老年旅游团全程共计19天。 近年来，随着居民生活水平稳步提高，消费观念逐渐转变，像史阿姨这样踏上旅途的"银发背包客"正日益增多。据中国旅 游研究院（文化和旅游部数据中心）测算，截至"十四五"末，我国出游率较高、旅游消费较多的低龄健康老年人将超过1亿 人。 与此同时，政策持续加力推动银发经济发展，自《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》发布以来，年内多 项政策指向解决银发群体急难愁盼问题。例如，商务部、国铁集团等九单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的 行动计 ...

产品定位与配置 - 新东方快车旅游专列定位为高端移动星级酒店 全列卧铺布局 提供蓝钻双床车厢 银钻大床套房及金钻独立卫浴大床套房等多元房型[3] - 车厢设计融合新疆地域特色 实行一车一风景主题 每个房间以新疆知名景区命名并配备对应景点宣传海报[3] - 专列配备酒吧车 钢琴 卡拉OK设施 登车时举办欢迎宴会促进旅客社交互动[5] - 每趟专列平均接待70余名游客 根据需求灵活配置不同等级车厢 适配独自旅行 家庭度假及团体出行需求[5] 运营数据与市场表现 - 新疆铁路累计开行旅游专列361余列 接待国内外游客20万人次 旅游高峰期常出现一票难求现象[6] - 2023年暑运期间全国铁路开行旅游列车579列 同比增长31% 其中银发专列成为市场新热点[9] - 新东方快车50-70岁游客占比近七成 2025年计划开行百趟专列 银发客群预计占70%-80%[9][11] 线路规划与产品设计 - 专列开设4条文旅融合线路 南北疆环线为最热门产品 全程12-14天 覆盖天池 喀纳斯 赛里木湖等20余个景点[6] - 行程设计注重沉浸式体验 新增茶歇 旅拍服务 降低行程节奏以契合老年游客慢旅游需求[6] - 产品围绕四季主题开发春赏花 夏避暑 秋胡杨 冬冰雪线路 实现南北疆自然与人文景观全覆盖[11] 产业链协同与政策支持 - 国铁乌鲁木齐局与各地旅行社合作 签约沿线几十家酒店民宿 根据游客消费能力精选住宿资源[6] - 商务部等9部门联合印发银发旅游列车发展行动计划 目标2027年构建全国性线路多样 主题丰富的产品体系[9] - 专列实施适老化改造 配备医疗设备 专业护理人员 防滑地面 安全扶手及紧急呼叫按钮[9] 行业影响与发展模式 - 坐着火车游新疆成为新疆旅游核心名片 铁路+文旅融合模式串联天山南北风景与文旅资源[6][11] - 旅游专列成为拉动当地消费关键纽带 通过下车住宿安排带动沿线酒店 民宿及景点消费[6] - 丝绸之路旅游专列作为金色名片 推动铁路与文旅产业深度融合升级[11]

行业概况 - 旅游业属于公共设施管理业 是国家战略性支柱产业和民生产业 2025年上半年国内出游人次32.85亿 同比增长20.6% 出游总花费3.15万亿元 同比增长15.2% [4][5][6] - 行业呈现多元化、个性化及性价比与品质并重特征 供需互促良性发展 AI技术在景区管理及文化遗产数字化中应用 "反向旅游"、县域经济、银发旅游等新消费场景成为增长亮点 [5] - 作为典型敏感性行业 易受经济、政治、社会和自然条件等外部因素直接影响 [4] 公司主营业务 - 主营业务涵盖景区、索道、酒店、餐饮、旅游服务及智慧旅游六大板块 其中索道均为5S等级 酒店形成"雲"字号品牌矩阵 徽菜餐饮获"中华老字号"等多项荣誉 [6][7][8] - 报告期内黄山景区接待进山游客226.41万人 同比增长5.82% 索道及缆车运送游客437.60万人次 同比增长3.95% [9] - 智慧旅游板块以"黄山旅游官方平台"为基础 打造目的地一站式新服务平台 并开发智慧景区系统化解决方案 [8] 财务表现 - 实现营业收入9.40亿元 同比增长12.70% 归母净利润1.27亿元 同比下降3.87% 主要因景区资源有偿使用费增加 [9] - 经营活动现金流量净额2.33亿元 同比增长32.46% 主要因营业收入增加导致销售商品、提供劳务收到现金增加 [3][18] - 分业务看 索道及缆车业务收入3.56亿元 毛利率74.21% 但毛利率同比下降14.3个百分点 因资源有偿使用费征收模式改变且比例增长 [18][19] 经营策略与成效 - 实施精准营销 推出8款高端定制产品 其中"四趟索道"轻松游系列销售近10万套 并开展境外宣传推广及大企业客户定制服务 [10][11] - 提升服务品质 建立四个核心服务团队 酒店网评分稳居4.9分 索道深化"三延"服务内涵 [12] - 推进"旅游+科技+文化"战略 自主研发黄山AI旅行助手 测试智能登山杖等产品 开辟4条无人机物资运输航线 运输物资360万斤 [14] 项目建设与投资 - 汤泉大酒店改造项目完工并更名为云颐汤泉酒店投入运营 北海宾馆环境整治改造项目推进工程扫尾 预计2025年9月完工 [13][25] - 参与司法拍卖竞买利港尚公馆29套在建工程 成交价1.65亿元 并设立子公司参与竞买黟县国有建设用地使用权 [26] - 期末交易性金融资产3.47亿元 较期初增加 主要因浮动收益银行理财产品规模增加 [19][20] 子公司表现 - 主要子公司中 玉屏索道净利润6131.74万元 太平索道净利润754.83万元 徽商故里集团净亏损235.79万元 太平湖文旅及花山谜窟均呈亏损状态 [22] 公司治理 - 报告期内完成监事及高级管理人员调整 新聘任副总裁、总工程师及总会计师 [23] - 控股股东黄山旅游集团持有40.66%股份 股权无偿划转至安徽省财政厅的手续尚未完成 [26]

核心观点 - 四川省计划到2027年累计开行"熊猫旅游列车"不少于200列 游客数量不少于6万人次 开行数量和旅客运输量保持全国第一方阵 将银发旅游列车打造成四川旅游消费的亮丽名片[3][4] 政策支持与品牌建设 - 将银发旅游列车适老化、绿色化、舒适化改造纳入大规模设备更新政策支持范围 培育"蜀里安逸"消费新场景[4] - 探索制定运行支持政策 引导金融机构加大信贷支持 鼓励保险机构开发银发群体旅游险种 建立服务后评价和表彰激励机制[4] - 统一打造"熊猫"和"锦绣山河"旅游列车品牌体系 其中"熊猫旅游列车"为核心发展目标[4] - 创新将成都安靖站打造为全国首个银发旅游列车专属始发站 提升乘降组织能力[5] 产品体系与服务升级 - 按照品质型、舒适型、普惠型三个梯级创建产品体系 "熊猫专列"定位品质型和舒适型 "锦绣山河"定位普惠型[6] - 优化车厢功能布局 增设餐饮娱乐车厢 增加卫浴医疗设施 开展健康检测及文化活动[6] - 对普速客车进行适老化改造 增设医务室 改造铺位爬梯护栏 增加阅读灯 安装紧急呼叫装置[7] - 平均上座率均在98%以上 游客满意度不断提升 预售已排至今年12月[7] - 探索随车配备卫生健康服务团队 列车上诊疗费可用医保异地结算[8] 线路规划与市场拓展 - 已推出"魅力西南连线游""大美新疆环线游"等产品 线路覆盖全国31个省市自治区[9] - 探索"铁路+游船""普速+动车"模式 开行"中韩山海情""黔进异域老挝"等跨境旅游产品[9] - 下半年将开行"成都—广元—阆中—贵州凯里—重庆—成都"西南环线游线路[9] - 年内拟增开10趟新线路 包括成都至额济纳旗、成都至粤港澳大湾区及川渝贵环线[9] - 围绕成渝高铁、西成高铁等开发"快旅慢游"产品体系 打造"巴蜀风物"人文特色线路[9] - 开发"锦绣天府"生态特色线路 开行应季摄影专列和康养专列[10] - 开发"味美四川"美食特色线路 串联川菜代表性城市打造美食体验[10] 消费场景与产业融合 - 鼓励中华老字号、四川老字号、非遗创意产品及川字号特色产品上列车[12] - 探索在列车上开展商品离境退税业务 建立特色产品直供渠道 支持线上预约线下配送[12] - 设置巴蜀文化主题车厢 提供川剧变脸、清音等非遗展示展演[12] - 支持银发旅游列车新业态申报"蜀里安逸"消费新场景项目 对符合条件的项目给予资金奖补[12] - 鼓励发放银发旅游列车消费券 撬动市场消费[12] 交通衔接与景区配套 - 推动常态化开行景区与列车站点接驳的公共交通 鼓励旅游包车实现无缝衔接[13] - 优化旅游景区无障碍通道、医疗急救体系、便捷支付服务窗口等适老化配置[13] - 增设大音量智能导览讲解设备和志愿服务队伍[13] - 对符合要求的旅游景区适老化改造项目纳入政策补助范围[13] - 实施"引客入川"计划 对省际游客互送机构予以激励[13]