12月19日，港股开盘向好，恒指高开0.53%，国企指数高开0.58%，恒生科技指数高开0.81%。热门ETF 方面，恒生ETF（159920）、恒生国企ETF（159850）早盘持续攀升，现均涨超1%。 消息面上，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来新低。通胀超预期放缓，强化了市场对美联 储明年降息的预期。交易员目前普遍预计2026年将降息两次、共50个基点，其中3月启动降息的概率已 大幅提升。 中信建投认为，从大周期看，港股本轮牛市"已行至中段位置"。流动性周期自2023年全球央行开启降息 后持续领先，估值水平在修复后已达历史中上分位，恒生指数PE在10-11之间震荡。然而，港股"处于盈 利修复启动初期"——港股整体的盈利修复斜率预计较为平缓，目前主要的盈利修复集中在结构性景气 板块，整个港股盈利修复仍处于早期启动阶段。 值得关注的标的： 港股核心宽基：恒生ETF（159920）； AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180）； 聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850）。 ...

美联储降息与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%至3.75% [1] - 降息后隔夜美股集体收涨，港股三大指数集体高开，恒指涨0.66%，国指涨0.58%，恒生科技指数涨0.55% [1] - 美联储降息符合市场“鹰派降息”预期，有望打开估值空间并改善流动性及盈利预期，叠加南向资金与政策红利，港股或迎来新一轮上行周期 [1] 港股板块及个股表现 - 科技股普遍上涨，白银价格持续大涨创新高，黄金、铜等有色金属股继续强势，苹果概念股、航空股、保险股普涨，电信运营股走低 [1] - 港股消费板块高开后震荡，涨幅收窄，港股消费ETF盘中一度涨近1%，现小幅微涨 [1] - 港股消费ETF持仓股中，古茗、哔哩哔哩-W、思摩尔国际、新秀丽、创科实业等涨幅靠前，巨子生物、统一企业中国、中国飞鹤、安踏体育等跌幅靠前 [1] 消费行业展望 - 交银国际认为2025年消费将小幅回暖，2026年有望延续温和增长的新常态，总体需求增速偏缓但结构性分化显著 [2] - 消费理性化与需求层级上移成为细分市场重要增长动力，市场将逐步构建新平衡，核心是挖掘消费者需求并提升经营效率 [2] 相关投资标的 - 值得关注的港股ETF标的包括：恒生ETF、恒生科技指数ETF、港股消费ETF、恒生医药ETF、恒生互联网ETF [3]

港股市场整体表现 - 12月4日港股三大指数盘初转跌后快速拉升回暖，恒生科技指数一度涨超1.1%，午间收涨0.58%，恒生指数、国企指数分别上涨0.19%及0.38% [1] - 华泰证券指出当前市场或已接近“利空出尽”状态，前期压制的核心风险点如贸易摩擦、海外流动性宽松交易回摆及“外卖大战”对互联网板块盈利的冲击已在回调过程中释放相对充分，因此当前市场点位下行空间或相对有限 [1] - 平安证券认为南下资金保持规模净流入，11月份港股通合计净流入1219亿港元 [1] 行业与板块表现 - 大型科技股涨跌不一，机器人概念股爆发，药品类股集体拉升回暖，创新药概念股方向涨幅明显，内银股多数活跃 [1] - 热门ETF恒生ETF（159920）持仓股中，药明生物、小米集团、携程集团、药明康德、中芯国际、吉利汽车等涨幅居前 [1] - 平安证券指出低估高股息板块仍然是港股较具吸引力的资金布局方向 [1] - 平安证券认为科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [1] 机构关注的投资标的 - 值得关注的标的包括港股核心宽基：恒生ETF（159920） [1] - 值得关注的标的包括AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [1] - 值得关注的标的包括聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850） [1]

市场行情与情绪 - 12月3日港股市场早盘明显低开，恒生指数低开0.44%，恒生科技指数跌0.51%，26000点整数关失守 [1] - 相关热门ETF如恒生ETF（159920）、恒生国企ETF（159850）均小幅微跌0.5%上下 [1] - 经历11月整固消化后，港股有望在12月迎来跨年行情的布局窗口 [1] 政策与宏观环境 - 市场关注点从外部环境转向内部政策，将聚焦于12月中旬召开的中央经济工作会议 [1] - “十五五”规划的开局部署有望进一步细化，并为2026年的财政力度定调 [1] - 内需政策接力推进，市场关注“开门红”预期 [1] 海外因素与资金流向 - 美国劳动力市场9月显著降温，失业率达4.4%，创2021年10月以来新高 [1] - 美联储官员近期连续释放鸽派信号，12月降息预期大幅升温 [1] - 随着美联储12月降息预期提升，港股市场情绪回暖，全球无风险利率中枢下移将释放更多流动性 [1] - 海外资金有望回流港股，美元指数下行也将推动人民币汇率升值，利好港股市场的人民币资产 [1] 值得关注的标的 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [2] - AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [2] - 聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850） [2]

恒生指数系列半年度调整 - 恒生指数成分股总数增至88只 纳入中国电信权重1.44%、京东物流权重0.51%、泡泡玛特权重0.22% [1] - 恒生国企指数纳入泡泡玛特权重2.10% 剔除极兔速递-W剔除前权重0.71% 成分股数量保持50支 [1] - 恒生科技指数未进行成分股调整 成分股数量保持30支 [1] - 指数调整结果将于2025年9月8日生效 港股通调整名单9月5日公布 [1] 港股ETF市场动态 - 华夏基金旗下港股ETF总规模突破1000亿元 成为全市场首家破千亿的基金管理人 [2] - 华夏基金港股ETF数量达14只 覆盖宽基、科技、医药、红利、消费等多领域 [2] 重点投资标的 - 恒生ETF（159920）代表港股核心宽基 [3] - 恒生科技指数ETF（513180）聚焦AI与平台经济 [3] - 恒生国企ETF（159850）追踪港股中国企业发展 [3]

港股市场表现 - 5月28日港股恒指高开涨0.01％，国企指数涨0.21％，科指开涨0.52% [1] - 恒生ETF（159920）、恒生国企ETF（159850）均小幅微涨近0.5%，港股消费ETF（513230）涨近1% [1] 小米集团财报 - 2025年第一季度小米集团总收入达人民币1113亿元创历史新高同比增长47.4% [1] - 手机×AIoT分部收入为人民币927亿元同比增长22.8% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币186亿元 [1] - 集团经调整净利润为人民币107亿元创历史新高同比增长64.5% [1] 港股投资机会 - 中信证券判断宏观、AI、市场结构三重叙事将推动港股下半年延续反转行情 [1] - 2024年港股企业美洲营收占比已降至1.8%且港股地产/大消费权重更高在国内经济复苏背景下预计较A股更有吸引力 [1] - 参考ChatGPT发布后美股表现港股科技巨头在下半年有望迎来盈利超预期上行 [1] 值得关注标的 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [2] - AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [2] - 网罗港股消费核心资产：港股消费ETF（513230） [2] - 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF（159892） [2] - 汇集中国AI科技概念公司：恒生互联网ETF（513330） [2]

港股市场表现 - 5月12日港股主要指数集体大幅高开，恒生指数高开1.38%，恒生科技指数高开2.15% [1] - 消费板块涨幅靠前，中证港股通消费主题指数高开1.66% [1] - 港股消费ETF（513230）上涨1.05%，成交额突破3000万元，盘中交投持续活跃 [1] 政策支持 - 高层发布"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"，政策组合拳落地，兼顾总量与结构 [1] - 总量政策聚焦活跃资本市场、降低融资成本、释放地产需求 [1] - 结构性政策推动科技产业升级、促进消费、提振股市、稳定楼市、稳定金融体系、为困难企业纾困 [1] - 类平准基金相关表述积极，有望夯实A股和港股股指下沿，支撑资金对大中华资产的风险偏好 [1] 行业与板块分析 - 华泰证券认为港股或仍具相对收益，关注进口替代方向 [1] - 港股板块中关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低 [1] - 政策环境改善有助于风险偏好提振 [1] - 估值较低且受政策支持的港股科技和消费板块仍具吸引力 [1] - 美国经济硬数据转弱或提升全球资金再配置需求 [1] 投资标的 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [2] - AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [2] - 港股消费核心资产：港股消费ETF（513230） [2] - 全球医药全产业链代表：恒生医药ETF（159892） [2] - 中国AI科技概念公司：恒生互联网ETF（513330） [2]