报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，关注美伊谈判进展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势边际缓和使原油价格回调，带动LPG等能化品价格下跌，但在美伊谈判有明确结果前，市场或受消息面扰动，且临近春节需谨慎 [1] - LPG自身基本面与市场结构方面，海外供应边际收紧、沙特2月CP上调，但PG盘面走势偏弱，一是高原料成本压制下游装置利润致需求负反馈，二是醚后碳四与民用气价格倒挂形成额外压制，且仓单与交割博弈带来扰动；若宏观与地缘影响减弱，盘面或区间震荡，中期LPG平衡表预期供过于求，供应端弹性较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月3日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4520元/吨，东北市场3790 - 4150元/吨，华北市场4200 - 4530元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4840 - 5130元/吨，西北市场4300 - 4500元/吨，华南市场4800 - 4900元/吨 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷615美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4713元/吨（涨33元/吨），丁烷605美元/吨（稳定），折合人民币4636元/吨（跌6元/吨） [1] - 2026年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷607美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4652元/吨（涨33元/吨），丁烷597美元/吨（稳定），折合人民币4575元/吨（跌6元/吨） [1] 策略 - 单边中性，短期观望为主，关注美伊谈判进展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

市场行情回顾与核心观点 - A股市场冲高回落，受政策指导适时降温整固，短线题材有所调整，市场回归理性 [1][4] - 中长期视角下，市场整固后更益于慢牛上行，高景气板块具备投资价值 [1][4] - 短期内市场或许面临一定波动，建议优选景气度向上的行业，待权重抛压减弱后继续布局 [1][4] 股票市场因子跟踪 - 市场风格保持偏向小盘和成长，趋势方向不变 [1][6] - 大小盘风格波动和价值成长风格波动水平均上升至近一年高点，风格间收益差的波动有所放大 [1][6] - 行业超额收益离散度出现反弹上升，行业轮动速度则继续在低位下降 [1][6] - 成分股上涨比例方面，沪深300和中证500指数出现明显下滑 [1][6] - 交易集中度方面，前100个股成交额基本持平，前5行业成交额占比小幅上升 [1][6] - 市场波动率除中证1000外均呈下降，而市场换手率保持上升趋势 [1][7] 商品市场因子跟踪 - 能化板块和贵金属板块趋势强度上升，其他板块趋势强度有所下降 [2][21] - 基差动量方面，贵金属和农产品板块基差动量上升，其他板块均呈下降趋势 [2][21] - 波动率方面，贵金属和有色波动率维持高位，黑色和能化板块波动率小幅下降 [2][21] - 流动性方面，贵金属和能化板块流动性下降，其他板块均上升 [2][21] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000的隐含波动率从高点开始回落 [3][28] - 波动率偏度上，看涨期权偏度下降而看跌期权偏度上升，亢奋的市场情绪有所缓解 [3][28] - 中证1000的看跌期权偏度仍处于负值区间且变化不明显，说明市场参与者认为短期内小盘风格大跌的风险较小 [4][28] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场宽幅震荡 [4][29] - 估值端来看，百元转股溢价率止住上升势头出现小幅调整，偏债型分组的纯债溢价率则继续上升 [4][29] - 低转股溢价率转债的占比重新抬升 [4][29] - 市场成交额方面并未减弱，继续保持较高水平 [4][29]

市场异常现象 - 2025年1月22日，伦敦黄金和白银现货价格盘中超过纽约COMEX黄金和白银期货价格，属于罕见异常行情 [1] - 常态下，COMEX期货因持仓、仓储等成本通常呈现溢价，伦敦现货升水仅在供需极端失衡时出现 [1] 具体价格数据 - 截至北京时间15:10，伦敦黄金现货报每盎司4832美元，COMEX黄金期货价格报每盎司4826美元，伦敦现货升水6美元 [1] - 截至同一时间，伦敦白银现货价格报每盎司94美元，COMEX白银期货价格报每盎司93美元，伦敦现货升水1美元 [1] 潜在市场影响 - 若伦敦金银现货价持续反超纽约COMEX期货价，现货端供需失衡叠加套利受阻，会触发跨市调货 [1] - 此现象可能影响套利与市场结构，短期推高租借利率与逼空风险 [1]

市场异常现象 - 2025年1月22日，伦敦黄金和白银现货价格盘中超过纽约COMEX黄金和白银期货价格，这属于罕见异常行情 [1] - 常态下，COMEX期货因持仓、仓储等成本通常呈现溢价，伦敦现货升水仅在供需极端失衡时出现 [1] 具体价格数据 - 截至北京时间15:10，伦敦黄金现货价格为每盎司4832美元，而COMEX黄金期货价格为每盎司4826美元 [1] - 截至同一时间，伦敦白银现货价格为每盎司94美元，而COMEX白银期货价格为每盎司93美元 [1] 潜在市场影响 - 若伦敦金银现货价持续反超纽约COMEX期货价，现货端供需失衡叠加套利受阻，会触发跨市调货并影响套利与市场结构 [1] - 上述情况可能在短期内推高租借利率并增加逼空风险 [1]

市场行情异常 - 2025年1月22日，伦敦黄金和白银现货价格盘中超过纽约COMEX黄金和白银期货价格，属于罕见异常行情 [1] - 常态下，COMEX期货因持仓、仓储等成本通常呈现溢价，伦敦现货升水仅在供需极端失衡时出现 [1] - 截至北京时间15:10，伦敦黄金现货报每盎司4832美元，COMEX黄金期货价格报每盎司4826美元，伦敦现货升水6美元 [1] - 截至同一时间，伦敦白银现货价格报每盎司94美元，COMEX白银期货价格报每盎司93美元，伦敦现货升水1美元 [1] 潜在市场影响 - 若伦敦金银现货价持续反超纽约COMEX期货价，表明现货端供需失衡且套利活动受阻 [1] - 此状况可能触发跨市场调货，影响既有的套利模式与市场结构 [1] - 短期内可能推高黄金和白银的租借利率，并增加市场逼空的风险 [1]

交易心理与市场认知 - 交易的核心挑战并非战胜市场，而是交易者需认清并管理自身心理状态，避免将市场波动与自我价值证明相混淆 [1][2] - 多数交易者初始目标为盈利，但过程中常转变为回本，真正的消耗源于交易者在市场中的对抗与证明心态，而非盈亏本身 [2] - 市场风险主要隐藏在交易者自身，例如对确认性的执念、害怕错过、无法承受回撤以及将交易表现等同于个人能力与价值的批判 [2][3] 成熟交易者特质 - 成熟交易者的共性是保持在场但不急于行动，包括不急于进场、不急于解释波动、不急于将错过视为损失 [4] - 交易者需明白在错误的状态或结构下，任何机会都可能转化为风险，且风险会被放大 [5] - 交易修行的本质在于接受市场不确定性、允许亏损存在，而非不断优化技术系统或指标 [6][7] 交易自由与能力 - 真正的交易自由体现在“可以不交易”的能力，即能够抵御市场每日的诱惑，敢于空仓是生存的关键能力 [7] - 交易的终点是与市场不确定性和平共处，当交易者不再被市场牵动，能够站稳、看清并耐心等待时，盈利将成为自然结果而非目的 [7] - 交易并非关于预测涨跌的游戏，而是关于交易者是否已摆脱被市场主导的状态 [7] 黄金市场行情分析与策略 - 国内黄金价格已重回每克1000元人民币以上的“四位数”时代，历史高价已成为难以回撤的入场点 [8] - 外盘黄金关键多空分界位于4550-4560美元支撑区域，该位置未被击穿前维持做多思路，破位后则需果断放弃多头执念 [8] - 当前金价在4630美元压力区域附近高位震荡，波动区间约80-100美元，交易重点在于制定破位与未破位情况下的应对计划，而非猜测方向 [8] 黄金市场驱动因素与具体操作观点 - 近期黄金上涨受CPI数据后市场情绪与共识推动，市场预期偏向美联储降息，当前行情由情绪和共识主导而非纯粹技术或基本面 [10] - 具体操作观点为在4630美元压力区域下方看空，按高位震荡处理，若金价回落至4580-4570美元区域则离场空单并反手做多 [10] - 若金价在美盘前直接突破4630美元压力位，则计划在回落时介入多头 [10]

原油 - 周二油价震荡回落，WTI 2月合约下跌0.13美元至57.95美元/桶，跌幅0.22%，布伦特2月合约下跌0.02美元至61.92美元/桶，跌幅0.03%，SC2602合约夜盘下跌1.6元至437元/桶，跌幅0.36% [2] - 截至12月30日当周，美国油气钻机总数增加1座至546座，为12月12日以来最高，但较上年同期减少43座，降幅7.3%，其中石油钻机数增加3座至412座，天然气钻井数减少2座至125座 [2] - 受美国制裁压力影响，印度12月对俄罗斯原油进口量将降至110万桶/日左右，标志着2025年俄罗斯对印度的石油发运量将下降至三年低位，但预计明年1月印度最大炼厂恢复进口后，进口量将再度增加 [2] - 从年度表现看，油价跌幅近20%，在地缘未影响实质性供给、供需矛盾突出且海外抑制通胀的背景下，油价整体震荡偏弱运行 [2] 燃料油 - 周二，上期所燃料油主力合约FU2603收平于2473元/吨，低硫燃料油主力合约LU2603收跌0.23%至2977元/吨 [3] - 中国2026年第一批低硫燃料油出口退税配额下发，数量为800万吨，与去年同期持平 [3] - 基本面看，低硫燃料油市场结构维持在当前水平，新加坡预计未来几周迎来稳定的低硫燃料油调油组分到货，将持续增加当地库存，亚洲低硫市场预计在1-2月保持供应充足 [3] - 高硫燃料油供应相对充足，但受安装脱硫塔的船舶数量增加推动，下游船用油销售持续走强，亚洲高硫燃料油市场继续获得支撑 [3] - 短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，上周FU仓单再度增加，或对盘面产生额外压力 [3] 沥青 - 周二，上期所沥青主力合约BU2602收涨1.47%至3038元/吨 [4] - 近期稀释沥青港口到货情况短期维持稳定，主要由于前期订货船只到港卸货，预计国内炼厂1月原料供应暂未受美委地缘事件影响，但稀释沥青远月贴水报价出现小幅回升 [4] - 供应方面，年底产量小幅增加，但1月排产偏低，需求端，南方地区仍有翘尾需求，北方出货压力相对较高多转为备货需求 [4] - 短期沥青价格或跟随油价波动，相对强弱方面或强于原油和燃料油 [4] 橡胶 - 周二，沪胶主力RU2605上涨5元至15670元/吨，NR主力上涨25元至12690元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌35元至11565元/吨 [5] - 现货方面，上海全乳胶15250元/吨，人民币混合14700元/吨，BR9000齐鲁现货11500元/吨，上涨200元/吨 [5] - 产区降水缓解，海外旺产季时间余1个多月，原料价格尚有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小，预计胶价震荡为主 [5] PX & PTA & MEG - 周二，TA605收盘在5144元/吨，收涨0.43%，现货报盘贴水05合约52元/吨，EG2605收盘在3847元/吨，收涨0.79%，现货报价3694元/吨，PX期货主力合约603收盘在7316元/吨，收涨0.63% [5] - PX现货商谈价格为894美元/吨，折人民币价格7249元/吨，江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成 [5] - 广西一套20万吨/年合成气制乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于11月上旬停车检修，12月29日至1月4日，乙二醇主港计划到货数量约为10.7万吨 [5] - PX现实与预期博弈，现实端随着涤丝三大厂减产计划，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下游负反馈的传导与明年预期改善的博弈仍为市场矛盾关注点 [5] - 近期乙二醇装置变动较多，台湾、伊朗、沙特装置均计划不同程度检修，远月进口预期有所改善，期价低位反弹，乙二醇供应小幅收窄，需求走弱，港口库存持续累库，远月进口压力缓解，预计期价反弹后震荡 [5] 甲醇 - 周二，太仓现货价格2182元/吨，内蒙古北线价格1807.5元/吨，CFR中国价格249-253美元/吨，CFR东南亚价格318-323美元/吨 [6] - 下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2640-2680元/吨，山东地区MTBE价格4835元/吨 [6] - 伊朗装置停车将导致1月到港下滑，但MTO装置负荷同样下降，前期由于卸货节奏偏慢，库存下降，随着卸货速度恢复，港口库存如预期回升，后续由于到港量下降，甲醇下方存在支撑，而MTO装置低运行负荷在上方形成压制，预计甲醇维持底部震荡 [6] 聚烯烃 - 周二，华东拉丝主流价格在6150-6300元/吨，油制PP毛利-660.5元/吨，煤制PP生产毛利-571元/吨，甲醇制PP生产毛利-1178.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1590.39元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-408元/吨 [7] - PE方面，HDPE薄膜价格7598元/吨，LDPE薄膜价格8348元/吨，LLDPE薄膜价格6486元/吨，油制聚乙烯市场毛利为-681元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为23元/吨 [7] - 供应方面，产量将维持高位，需求方面，下游订单和开工边际走弱，聚烯烃基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计聚烯烃整体维持低位震荡 [7] 聚氯乙烯 - 周二，华东PVC市场价格松动，电石法5型料4470-4570元/吨，乙烯料主流参考4530-4650元/吨，华北PVC市场价格部分上调，电石法5型料主流参考4380-4480元/吨，华南PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考4550-4640元/吨 [8] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡 [8] 尿素 - 周二尿素期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1743元/吨，涨幅0.46%，现货市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别为1710元/吨、1690元/吨，日环比分别持平、下跌10元/吨 [9] - 近期尿素装置故障较多，供应水平持续回落，昨日行业日产量19.45万吨，日环比回落0.02万吨，需求情绪跟随市场情绪回暖，昨日主流地区产销率提升至100%及以上水平，个别地区产销率超200% [9] - 短期尿素供需变化幅度依旧有限，期货盘面则受到小作文消息扰动、相关品种走强带动而表现坚挺，但尿素自身暂时缺乏持续性上涨动能 [9] - 节后市场关注点仍在于印标结果及中国出口政策变化，阶段性题材发酵仍有短期右侧交易机会概率 [9] 纯碱 - 周二纯碱期货价格震荡走强，主力05合约收盘价1213元/吨，涨幅2.19%，现货厂家报价多数稳定，贸易商环节报价小幅回升，昨日沙河地区重碱送到价格1150元/吨，日环比涨28元/吨 [10] - 近期大厂检修及故障频率提升，纯碱行业开工率回落至81.39%，生产水平阶段性低位波动，且企业库存持续下降给企业带来挺价心态 [10] - 需求继续偏弱运行，浮法玻璃产线继续放水冷修压制纯碱刚需，纯碱供需双降、宽松状态不改，但近期基本面定价逻辑相对偏弱，外围宏观及政策等因素给市场带来支撑，期价短期表现坚挺 [10] 玻璃 - 周二玻璃期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1087元/吨，涨幅3.23%，现货价格依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1073元/吨，日环比维持稳定 [11] - 近期玻璃产线放水持续兑现，昨日行业在产日熔量降至15.26万吨，日环比继续下降1300吨/天，春节前仍有多条产线计划冷修，玻璃供应仍将稳步下降 [11] - 需求情绪局部持续回暖，昨日主流地区产销率在80%~100%及以上水平，沙河地区期现成交放量，产销率快速提升至180% [11] - 在供应持续下降、成交需求持续走高带动下，少部分企业存涨价意愿，但受制于终端需求依旧偏弱，玻璃市场高成交及涨价能否落实并持续仍有待跟踪 [11]

芝商所系统故障事件 - 芝加哥商品交易所集团（CME）因数据中心冷却系统问题发生重大系统故障，导致全球外汇、大宗商品及股票期货交易停滞近11小时，这是该交易所时隔11年再次发生重大故障，且影响范围较上次更广[2][3] - 故障由赛勒斯万（CyrusOne）芝加哥地区CHI1数据中心的冷却系统问题引发，于美国东部时间周四晚上9点40分开始，持续到次日上午8点30分，导致盛宝银行、XTB及eToro等多家经纪商暂停美国各类指数、国债及大宗商品期货的交易服务[3] - 此次故障发生在感恩节期间，市场交易量预计较低，被分析师认为是“不幸中的万幸”，若在其他交易日影响会更大，但故障仍暴露了市场结构的重要性及各类市场间的紧密关联性[3] 故障对市场的影响与反应 - 交易中断期间，伦敦现货贵金属市场出现剧烈波动，买卖价差从通常的每盎司1美元左右瞬间飙升至20美元以上，表明市场流动性极度匮乏，部分交易员被迫重拾电话交易方式进行风险对冲[5] - 交易恢复后，COMEX白银主力合约价格快速拉升超6%，攻破57美元/盎司，年内涨幅正在逼近100%[6] - 市场出现猜测，认为交易中断与白银价格持续突破有关，社交媒体有观点将其与2022年伦镍逼仓事件类比，但芝商所发言人重申故障纯粹是技术性问题，而非市场干预[5][6] 白银市场的供需与结构现状 - 白银市场供应紧张，上海期货交易所（SHFE）白银库存跌至2015年以来最低水平，上海黄金交易所白银库存11月24日当周下降58.83吨至715.875吨[7] - 中国10月白银出口量飙升至超过660吨，创历史纪录，大量白银被运往伦敦以缓解当地供应短缺，同时COMEX白银库存从9月底的1.654万吨降至本周三的1.428万吨，降幅近14%[7] - 市场受光伏组件生产等工业需求支撑，四季度为太阳能安装旺季，上海白银近月合约价格高于远月合约，呈现“现货升水”结构，反映短期供应压力[9] 白银市场的潜在风险与历史干预 - 白银已被特朗普政府纳入关键矿产清单，投资者担忧美国或对其加征关税，若实施可能锁定已流入美国的白银，叠加中国库存低位，加剧全球供应紧张[10] - 交易所干预可能造成市场波动，例如2021年初COMEX白银期货价格因散户抢购暴涨后，芝商所宣布将每份合约保证金从14000美元上调至16500美元，当天白银期货价格应声重挫超10%[11] - 伦敦市场虽有创纪录资金流入，但白银拆借成本仍居高不下，流动性担忧未消[10] 交易所系统故障的行业背景 - 近两年欧美交易所重大事故并不少见，例如2024年6月纽约证券交易所因软件更新故障导致约40只股票交易暂停及部分股票价格暴跌99%的异常数据[12] - 2024年3月纳斯达克交易所因撮合引擎故障造成盘前交易中断超两小时，此为该交易所3个月内的第二次技术故障，2023年12月伦敦证券交易所因系统崩溃导致数千只股票暂停交易[12] - 2023年1月纽约证券交易所开市时出现异常大幅波动，部分大型蓝筹股被迫暂停交易，系统在开盘20分钟后恢复正常[12] 芝商所的业务规模与地位 - 芝商所由芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易所、纽约商品交易所及纽约商品交易所金属分部合并组建而成，其交易主要通过“CME Globex”电子交易系统进行，提供近24小时的全球交易通道[3] - 芝商所本月早些时候的数据显示，10月衍生品日均交易量达2630万份合约，提供涵盖大宗商品、利率、股票指数、外汇和加密货币等多领域的期货及期货期权产品[4] - 期货是金融市场的核心工具，交易商、投机者及企业可通过期货对各类基础资产进行对冲或持仓操作[4]

芝商所系统故障事件 - 芝加哥商品交易所集团于美国东部时间周四晚上发生系统故障，导致全球外汇、大宗商品及股票期货交易停滞近11小时，至早上8点30分恢复 [2][3][4] - 故障由赛勒斯万芝加哥地区CHI1数据中心的冷却系统问题引发，是芝商所时隔11年再次发生的重大故障，影响范围超过11年前次 [2][3] - 故障导致盛宝银行、XTB及eToro等经纪商暂停美国各类指数、国债及大宗商品期货的交易服务 [3] 故障对市场的影响与业界评价 - 故障发生时正值美国感恩节，市场交易量预计非常低，分析师认为选择这一天发生故障是"不幸中的万幸"，其他日子影响会更大 [4] - CMC Markets亚太及中东地区负责人表示20年来从未见过如此大范围的交易所故障，预计开盘后可能出现波动 [4] - 策略师指出此次故障对芝商所而言是一大"污点"，提醒市场关注市场结构的重要性及各类市场间的紧密关联性 [4] 芝商所的市场地位与业务规模 - 芝商所是全球规模最大的交易所运营商，由芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易所、纽约商品交易所等合并组建 [4] - 交易主要通过"CME Globex"电子交易系统进行，提供近24小时的全球交易通道 [4] - 芝商所10月衍生品日均交易量达2630万份合约，提供大宗商品、利率、股票指数、外汇和加密货币等多领域期货及期货期权产品 [5] 白银市场的异常波动与市场猜测 - 故障发生在白银期货触及54美元上方历史新高仅几分钟后，交易恢复后COMEX白银主力合约拉升超6%，攻破57美元/盎司，年内涨幅逼近100% [6][7] - 社交媒体涌现大量猜测，认为交易中断与白银价格突破有关，部分观点提及可能重演2022年伦镍逼仓事件 [6] - 故障导致伦敦现货贵金属价格狂飙后回吐涨幅，买卖价差从通常的每盎司1美元左右飙升至20美元以上，显示市场流动性极度匮乏 [6] 白银市场的供需基本面 - 上海期货交易所白银库存跌至2015年以来最低水平，上海黄金交易所白银库存当周下降58.83吨至715.875吨 [9] - 中国10月白银出口量飙升至超过660吨创历史纪录，大量白银被运往伦敦以缓解当地供应短缺 [9] - COMEX白银库存从9月底的1.654万吨降至1.428万吨，降幅近14% [9] - 市场受光伏组件生产等工业需求支撑，四季度为太阳能安装旺季，上海白银近月合约呈现"现货升水"结构 [11] 交易所干预的历史案例与潜在风险 - 2021年初COMEX白银期货价格因散户抢购快速拉升，芝商所紧急将每份合约保证金从14000美元上调至16500美元，当天白银期货价格应声重挫超10% [12] - 特朗普政府已将白银纳入关键矿产清单，投资者担忧美国或对其加征关税，可能加剧全球供应紧张 [11] 欧美交易所的技术故障历史 - 2024年6月纽约证券交易所因软件更新出现技术故障，造成约40只股票交易暂停及部分股票价格暴跌99%的异常数据 [13] - 2024年3月纳斯达克交易所因撮合引擎故障造成盘前交易中断超两小时，此为该所3个月内第二次技术故障 [13] - 2023年12月伦敦证券交易所因系统崩溃导致数千只股票暂停交易 [13]

私募证券基金动态 - 私募证券基金备案数量显著回暖，上周新增备案数达311支，时隔3个月再度回到300支以上，处于相对高位[1][2][5] - 股票私募仓位指数持续攀升，截至10月底达80.16%，创出今年以来的新高，且为年内首次突破80%整数关口[5][50] - 从产品结构看，中证1000增强和全市场选股仍是量化产品的主流策略，或对小盘股构成支撑[1][2] 交易型资金行为 - 散户资金上周净流出142亿元，但净流出规模有所收窄，其配置方向转向低位消费及红利板块，净流入食品饮料、交通运输、农林牧渔等行业[3][5][8] - 融资资金在净流入三周后转向小幅净流出8亿元，融资交易活跃度为10.91%，处于9月以来相对低位，资金偏好流入基础化工、有色金属、电力设备及新能源等主题方向[3][5][15] - 市场平均担保比例为278%，环比小幅回落[15] 配置型资金流向 - 以EPFR统计的配置型外资上期净流入规模回落，11月6日至11月11日期间净流入10.7亿元，其中主动配置型外资持续净流出5.2亿元，被动配置型外资净流入15.9亿元[4][5][56] - 截至9月初，各类主动配置型外资对A股仓位均有回落[5][56] - 国内主动偏股型基金在第三季度仓位环比小幅回升，但绝对仓位并不算高[4] 公募基金与ETF - 公募新发强度回落，上周新成立偏股型基金139亿份，但存量普通型与偏股混合型基金的权益仓位企稳回升[5][28] - 上周股票型ETF净申购120亿份，净流入资金72亿元，其中宽基ETF净流出35亿元[6][38] - ETF资金显著流向科技和大金融板块，行业中计算机&通信、电子、非银行金融等行业净流入居前[6][38] 产业资本与一级市场 - 上周二级市场重要股东净减持119亿元，本周解禁市值为851亿元，供给端压力环比回升[65][66][70] - 股票回购活动环比小幅回落，上周二级市场股票回购金额为42亿元，回购预案金额为19亿元[65][73][75] - 一级市场募资金额环比回落，上周暂无新增IPO，新增定增3支，募资241亿元，暂无新增可转债[83] 其他资金动向 - 险资入市比例回升，截至2025年第二季度，财产险公司权益资产占资金运用比例为16.16%，人身险公司该比例为13.34%，均较第一季度小幅回升[53] - QDII ETF上周净流入36亿元，主要净流入中国香港市场，其溢价率环比回升[86][88][90]