港股市场关键指数今日集体拉升 恒指涨超1% 恒生科技指数涨超2% [1] 医药板块继续领涨 聚焦创新药的恒生医药ETF（159892）午后继续拉升 盘中涨超4% [1] 全市场CXO含量领先港股通医疗ETF（520510）涨超3% [1] 创新药企业股价表现突出 三生制药一度涨超16% 康诺亚、晶泰控股、先声药业等领涨 [1] 2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日~9月9日在西班牙巴塞罗那举行 [1] 多家创新药龙头均将在会议期间发布重磅新品 [1] 学术会议上的研究成果发布和交流将为创新药企业带来新的发展机遇和市场关注 [1]

港股医药板块表现 - 9月5日早盘恒生生物科技指数一度涨超3% 在港股关键指数中领涨 [1] - 跟踪恒生生物科技指数的恒生医药ETF（159892）一度涨超3% [1] - 港股通医疗ETF（520510）涨近2% 该ETF聚焦CXO+创新药+AI医疗领域 [1] 个股表现 - 三生制药大涨超9% [1] - 康诺亚和晶泰控股涨幅靠前 [1] 行业复苏驱动因素 - 2025年上半年港股创新药行业经历前期调整后迎来强劲复苏 整体收入和利润大幅增长 [1] - 创新药出海加速 商业化放量及政策支持成为主要驱动因素 [1] - 港股18A政策持续完善和科创板第五套标准启用改善创新药企业融资环境 [1] - 行业流动性提升有利于估值修复 [1]

医药板块整体表现 - 医药板块受BD交易爆发、AI制药技术突破、医保政策优化等多重利好推动 [1] - 创新药和CXO等细分领域表现亮眼 相关企业利润呈现高速增长态势 部分公司成功实现扭亏为盈 [1] - 港股创新药行业2025年迎来强劲复苏 整体收入和利润大幅增长 [1] 市场驱动因素 - 创新药出海加速和商业化放量政策支持成为行业增长核心驱动力 [1] - 南向资金累计净买入金额突破1万亿元 港股市场流动性改善 [1] - 美联储降息预期有望推动港股复苏行情 流动性敏感的医药板块受益 [1] 具体产品及公司表现 - 恒生医药ETF（159892）和港股通医疗ETF（520510）近期波动较大 [1] - 三生制药、联邦制药、先声制药等公司在今日盘中领涨 [1]

A股主要指数表现 - 沪指上涨1.14% 深证成指上涨2.25% 创业板指上涨3.82% 科创50指数上涨7.23% [1] - 沪深两市成交额达到29708亿元 [1] ETF涨幅表现 - 科创芯片ETF博时(588990)涨幅达15.83% 领涨市场 [2][3] - 科创芯片ETF基金(588290)上涨9.90% 科创芯片ETF富国(588810)上涨9.58% [2][3] - 通信ETF(515880)上涨9.33% 通信设备ETF(159583)上涨9.19% [2][3] - 通信ETF南方(159511)上涨8.89% 科创芯片50ETF(588750)上涨8.71% [2][3] - 创业板人工智能ETF国泰(159388)上涨8.68% 科创芯片ETF国泰(589100)上涨8.67% [2][3] 芯片与AI行业动态 - 英伟达CEO表示Blackwell Ultra量产全速推进 需求异常强劲 [3] - AI需求非常高 未来存在重大快速成长机会 [3] - 国产算力在模型侧和算力芯片方面持续突破 有望获得更大市场份额 [3] - 国内大模型开发企业将提高国产芯片采购规模 国产芯片供应商迎来发展机遇 [3] ETF跌幅表现 - 港股消费ETF(513230)下跌2.63% 港股消费ETF易方达(513070)下跌2.44% [5] - 香港消费ETF(213590)下跌2.36% 港股通医疗ETF(520510)下跌2.22% [5] - 港股消费ETF(159735)下跌2.22% 恒生医药ETF(159892)下跌2.10% [5] - 恒生互联网ETF(513330)下跌2.04% 恒生医疗ETF(513060)下跌2.01% [5] - 港股互联网ETF(T29568)下跌2.00% 港股汽车ETF(159210)下跌1.99% [5] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额320.93亿元 可转债ETF(211380)成交额233.99亿元 [6] - 香港证券ETF(513090)成交额191.25亿元 银华日利ETF(211880)成交额160.42亿元 [6] - 科创50ETF(588000)成交额127.14亿元 科创债ETF鹏华(551030)成交额125.40亿元 [6] - 华宝添益ETF(211990)成交额122.44亿元 30年国债ETF(511090)成交额117.66亿元 [6] - 上证公司债ETF(511070)成交额106.31亿元 中韩半导体ETF(513310)成交额87.61亿元 [6] - 中韩半导体ETF(513310)换手率达878% 位居市场首位 [7] ETF新产品发行 - 富国500ETF(159500)跟踪中证500指数 聚焦市值排名301-800位中盘股 [8] - 上证580ETF华夏(530530)跟踪上证580指数 定位沪市小盘股 [8] - 银华科创指数增强ETF(588690)跟踪上证科创板综合指数 覆盖超560只科创板股票 [8]

行业背景与发展态势 - 全球生物医药市场持续扩容 创新药作为行业增长重要引擎正步入高速发展新阶段[1] - 创新药研发实力不断增强 审评审批制度持续优化 资本市场关注度显著提升[1] - 一批具备国际竞争力的产品陆续进入收获期 推动产业从跟跑向并跑甚至领跑转变[1] - 产业链呈现明显景气上升趋势 政策扶持力度加大 资本市场积极介入 研发能力提升[3] 中国创新药竞争力分析 - 中国创新药产业体系逐步完善 依托强大科研能力和政策支持[2] - 综合实力处于世界先进水平 自2021年以来市场份额和国际认可度持续增长[3] - 在覆盖范围 技术性能 原创性和产品性价比等多方面拥有世界性优势[3] - 自2025年起行业经历高估值消化后进入复苏阶段 一二级市场均表现显著积极变化[3] 发展驱动因素 - 技术创新 政策扶持和资本投入三大利好推动行业发展[2] - 创新药分子质量实质性提升增强商业化潜力[3] - 国内外支付环境同步改善：国内医保商保支付政策优化 海外因MNC专利悬崖扩大BD需求[3] - 政策与技术双轮驱动：国家高度重视高端制造和战略新兴产业 前沿技术融合应用提升技术水平[4] 市场格局与投资价值 - 中国创新药在A股和港股市值占比明显偏低 生物制药作为大制造业的潜力尚未被充分定价[4] - 长期投资价值相对明确 需警惕获利了结带来的短期波动[4] - A股医药公司相对传统 与港股创新药公司在质地和交易机制上存在明显区别[4] - 科创板生物科技指数涨幅明显低于港股创新药板块 存在低估价值和板块轮动机会[6] 投资工具与策略 - 可关注港股通医疗ETF（跟踪港股医疗器械 设备及服务企业）和科创医药ETF（跟踪科创板生物科技指数）[5] - 科创医药ETF成分股覆盖创新药 生物技术 CXO等多元细分领域 创新成色较高[6] - 建议借助华夏上证科创板生物医药ETF(588130)和华夏中证港股通医疗主题ETF(520510)等工具 采用定投方式布局[6] - 行业具有产品长生命周期特点 在当前不确定环境下确定性较高[6]

公司财务表现 - 总营收10.9亿元 同比增长48% [1] - 综合毛利率84% 同比提升5.8个百分点 [1] - 销售费用率47.9% 同比下降4.6个百分点 [1] - 亏损4.5亿元 同比大幅收窄42.4% [1] 业务发展驱动因素 - 泰它西普和维迪西妥单抗通过拓展新适应症实现销售收入强劲增长 [1] - 市场渗透加深推动商业化进程 [1] - 肿瘤、自免、眼科三大业务板块核心产品相继实现海外授权 [1] - BD出海节奏显著加快形成全新国际化格局 [1] 行业趋势 - 医药板块中报业绩整体符合预期 [1] - 创新药处于放量阶段品种收入持续环比增长 [1] - 创新药产业链部分公司订单出现回暖趋势 [1] - 2025年业绩端将持续改善 [1] 相关投资工具 - 港股通医疗ETF(520510)聚焦CXO+AI医疗主线 药明系权重超24% [2] - 恒生医药ETF(159892)聚焦创新药主线 同指数下规模最大且流动性良好 [2]

股价表现 - 京东健康早盘再度上涨并创250日新高 [1] - 港股通医疗ETF重仓京东健康及阿里健康等标的 交易价格多次创新高 [1] 财务业绩 - 2025年上半年总收入352.9亿元 同比增长24.5% [1] - 药品和健康产品收入293亿元 同比增长22.7% [1] - 数字化营销及其他收入60亿元 同比增长34.4% [1] - 利润超预期主因药品销售表现亮眼及广告收入增长强劲 [1] - 毛利率同比改善1.6个百分点 [1] 运营数据 - 过去12个月活跃用户数量突破2亿 [1] - 日均在线问诊咨询量超过50万次 [1] - 第三方商家数量超过15万家 较2024年末增长超5万家 [1] 行业影响 - 互联网医疗标的持续受益于半年度业绩风口 [1]

凭借政策与技术的双重推力，AI医疗含量超过20%的港股通医疗ETF（520510）为投资者布局医药行 业"反内卷"红利、AI医疗主线提供了新的ETF工具。 政策红利的持续释放为AI医疗板块带来战略机遇，医疗板块有望吸引更多资金关注。西南证券指出， AI医疗作为人工智能应用的核心领域之一，具备广阔的发展空间。 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》审议通过，为AI医疗的研发注入强劲政策动能。在WAIC大 会上，AI医疗的应用边界持续拓展，不仅覆盖医药智能体等前沿领域，更在罕见病早筛等临床关键环 节展现出巨大潜力，AI医疗正逐步从技术探索走向临床落地的关键阶段。 ...

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.45%创年内收盘新高 深证成指涨0.64% 创业板指涨0.66% 沪深两市成交额达17341亿 较昨日放量1380亿 [1] 涨幅领先板块 - 机器人50ETF(159559)领涨全市场 机器人ETF易方达(159530)涨超4% 军工ETF龙头(512680)等8只ETF涨超3% [2] - 上海市发布《具身智能产业发展实施方案》 目标到2027年实现核心算法突破不少于20项 建设4个高质量孵化器 核心产业规模突破500亿元 重点支持感知决策等关键技术 最高给予5000万元支持 [2] - AI投资加速机器人板块发展 海外AI投资逼近AGI临界点 国内科技公司搭建大脑平台推动智能化应用落地 硬件本体公司更受益于AI发展 [3] 跌幅居前板块 - 中药相关ETF跌幅居前 中药50ETF(562390)跌1.25% 纳指100ETF(513390)跌1.20% 创业板医药ETF国泰(159377)跌1.20% [4] - 全国中药饮片联盟集采中选结果在多省执行 对价格、生产工艺、质量溯源提出更高要求 具有全链条优势和技术创新的企业更具竞争力 [4] 市场活跃度 - ETF市场集体降温 5年地方债ETF(511060)换手率168.83%居首 港股医疗ETF(159366)换手率124.50% 0-4地债ETF(159816)换手率103.91% [6][7] - 短融ETF(511360)成交额200亿元居首 银华日利ETF(511880)成交额超百亿元 香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一 [6] ETF发行动态 - 港股通医药板块ETF持续上新 港股通医疗ETF(520510)和港股通创新药ETF嘉实(520970)即将上市 [8] - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"趋势不变 政策持续支持 全球竞争力加强 商业化盈利兑现 创新药产业链基本面改善 海外订单恢复 国内业务自主可控 [8]

港股市场表现 - 恒生指数午盘上涨0.18% 国企指数下跌0.03% 恒生科技指数微涨0.03% [1] - 恒生国企ETF（159850）与恒生ETF（159920）均实现小幅上涨 [1] 投资策略分析 - 港股回调主因内外预期修正 中期流动性宽松逻辑维持不变 [1] - 配置方向聚焦景气改善与低估值板块 科技板块获重点强调 [1] - 短期交易围绕中报业绩展开 关注估值具性价比的游戏及互联网电商龙头 [1] - 关注前向12个月估值分位数略高但盈利兑现度高的港股创新药及非银金融 [1] ETF产品动态 - 恒生ETF（159920）代表港股核心宽基指数 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）覆盖AI与平台经济领域 [2] - 港股通医疗ETF（520510）聚焦CXO与AI医疗 定于8月7日上市交易 [2]