在需求侧，蔡昉提到，伴随人口的负增长、老龄化程度加剧，消费需求成为越来越大的制约因素。劳动 年龄人口因承担养老保险缴费、家庭养老责任和预防性储蓄三重负担，消费能力受到抑制。而老年人群 体则因收入有限，消费能力和消费意愿都偏低。人工智能应致力于提升各年龄段人口的消费能力与消费 意愿。 "通过人工智能赋能基本养老保险制度和银发经济，既可提高赡养生产率，扩大养老资源，又可提高分 享水平，让科技成果惠及老年人。"蔡昉提到。 编辑：冯樱子 蔡昉引用亚马逊创始人贝佐斯的观点，这轮投资热潮存在着泡沫。将泡沫区分为产业泡沫与金融泡沫。 前者虽然伴随过热，但最终能沉淀下技术、提升生产率、增加社会财富；后者则注定破裂并带来冲击。 "中国的优势是人工智能的应用，有庞大的应用市场、丰富的应用场景。在应用中，AI的双刃剑属性会 充分显现。"蔡昉表示，"智能向善"绝非局限于技术研发或开发环节的单一"对齐"，而需贯穿人工智能 应用的全流程，联动所有参与主体共同对标，其方向选择将直接决定人工智能的整体发展路径。 在人工智能"对齐"方面，蔡昉提到，如何让人工智能系统与人类价值观、道德标准保持一致，并引入人 工智能投资应如何对标高质量发展目标？ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观经济数据有升有降，商品市场各品种表现不一，金融市场政策频出且债市、汇市有波动，股票市场 A 股弱势港股活跃，市场整体受政策、供需、地缘等多因素影响[1][2][37] 各部分总结 宏观数据 - 9 月 GDP 当季同比 4.8%，较上期 5.2% 下降，去年同期 4.6%；10 月制造业 PMI49%，较上期 49.8% 下降，去年同期 50.1%；多项经济指标有不同变化[1] 商品投资 综合 - 央行将实施适度宽松货币政策，完善框架与传导；5000 亿新型政策性金融工具投放完毕，推荐多个项目上市，带动投资超万亿；11 日部分商品基差有正负值差异；美方暂停出口管制穿透性规则；墨西哥推迟加税，欧盟考虑移除华为等设备[2][3] 金属 - 中信、建行调整积存金定投金额；国际贵金属期货收涨，德商银行对多种金属价格作出预测；部分金属库存有增减变化；黄金 ETF 持仓增加[5][6] 煤焦钢矿 - 国家发改委保障能源供应；几内亚西芒杜铁矿项目投产，铁矿石进入国际市场[8] 能源化工 - 美油主力合约收涨，印尼提高生物柴油混合比例或影响棕榈油市场；俄罗斯石油出口稳定，美国制裁影响欧洲能源供应；油价因等待预测持稳[9][10] 农产品 - 北京新发地白条猪价格回落；德国预计 2026 年油菜籽种植面积；巴西 11 月农产品出口量增加；俄罗斯粮食收获超 1.35 亿吨；全国冬小麦、冬油菜播种有进展[12][13] 财经新闻 公开市场 - 11 日央行开展 4038 亿 7 天期逆回购，净投放 2863 亿[14] 要闻资讯 - 央行将深化金融改革，实施适度宽松货币政策，推进市场建设与开放；专家认为政策配合有望完成经济目标；多项经贸事件有新进展；多地多领域有政策举措与项目推进；多家银行调整存款产品；多起债券及海外事件发生[15][18][23] 债市综述 - 中国债市延续暖意，多类债券有表现，货币市场利率多数上行，国内外部分债券中标与收益率有变化[25][28][29] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，美元指数及非美货币有涨跌[30][31] 研报精粹 - 中信证券对 2026 年宏观、利率债、信用债作出展望；中信建投、国盛宏观、长江固收有相关观点[32][33][34] 今日提示 - 11 月 12 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息[36] 股票市场 - A 股弱势整理，港股恒生指数等上涨，融资资金涌入部分行业，南向资金流入港股，港股 IPO 募资居首[37][38][39]