文章核心观点 - 公募FOF产品在2025年三季度实现历史性突破，单季利润创历史新高，规模与业绩双双大幅跃升，凸显多资产配置与被动化投资两大趋势 [3][4][5] - FOF基金经理通过重仓债券基金稳定收益，同时显著增持黄金ETF等被动指数产品以捕捉机会，并收缩主动权益持仓以应对市场波动 [7][8][9] - 针对四季度A股市场在4000点附近的震荡行情，多位FOF基金经理看好黄金、稀土等周期资产，并强调均衡配置与结构性机会 [11][12][13] 单季利润与规模表现 - FOF产品三季度基金利润合计146.06亿元，创单季度历史新高，较二季度23.17亿元环比增长超过5.3倍，并超越2020年全年109.27亿元的总利润 [4] - 超98%的FOF产品在三季度实现正收益，平均收益率达10.42%，较二季度1.87%的平均收益环比提升近8.56个百分点 [4] - 截至三季度末，FOF产品整体规模达1934.19亿元，较去年底1305.58亿元增长48.15%，存量产品中超过半数实现规模增长 [5] - 易方达基金以三季度23.32亿元利润排名领先，兴证全球基金、中欧基金和广发基金单季度盈利均超过10亿元 [5] 持仓偏好与配置趋势 - 截至三季度末，FOF前十大重仓基金合计持仓市值1048.63亿元，较上一季度增加25%，债券类基金是重仓主力 [7] - 持仓市值前十的重仓基金中债基占据9席，海富通中证短融ETF被67只FOF重仓，持仓市值32.9亿元 [8] - 华安黄金ETF成为前十大重仓中唯一的非债基，获98只FOF重仓，持仓环比加仓7142万份至2.08亿份，持仓市值达17.35亿元 [8] - FOF配置呈现被动化趋势，主动权益基金持仓份额从94.17亿份降至81.14亿份，而ETF产品从65.1亿份增至71.48亿份 [9] - 黄金板块获显著增持，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、博时黄金ETF等产品均获FOF超过2500万份增持 [9] 四季度市场展望与策略 - 国泰优选领航基金经理曾辉判断四季度股市整体向上空间不大，成长产业群可能高位休整，周期产业群将有明显修复，重点布局黄金股和适时逢低布局稀土 [11][12] - 易方达优势回报基金经理胡云峰增加科技领域和资源资产配置，降低金融类资产，认为宏观友好度好于过去两年，权益市场表现值得期待 [12][13] - 博时臻选楚汇基金经理张鼎轩看好科技成长中长期逻辑及港股配置性价比，认为黄金资产在全球不确定性加剧过程中有望延续良好表现 [13] - 交银智选星光基金经理刘兵认为流动性宽松和政策呵护为A股提供有利环境，但需注意防范因上涨斜率过快导致的潜在调整风险 [13]

公募FOF单季利润与规模表现 - 三季度FOF产品基金利润合计为146.06亿元，创下单季度历史新高，较上一季度的23.17亿元环比增加5.3倍以上，并超越2020年全年利润109.27亿元 [1] - 全市场超98%的FOF产品在三季度实现正收益，平均收益率达10.42%，较二季度1.87%的平均收益环比提升近8.56个百分点 [2] - FOF产品三季末基金规模为1934.19亿元，较去年底的1305.58亿元增长48.15% [2] - 部分存量产品规模大幅增长，如兴证全球优选稳健六个月持有规模从4.62亿元增至25.83亿元，增幅近4.6倍；嘉实领航聚利稳健配置6个月持有规模从0.11亿元飙升至10.33亿元，年内增加9.4倍 [3] FOF行业竞争格局 - 截至三季度末，兴证全球基金和中欧基金管理规模均超过182亿元，稳居行业第一梯队 [3] - 易方达基金、富国基金、广发基金、华夏基金、华安基金等5家公司FOF规模均超过百亿元 [3] - 易方达基金以三季度23.32亿元的基金利润排名领先，兴证全球基金为持有人创造19.79亿元盈利；中欧基金和广发基金单季度盈利均超过10亿元 [3] FOF持仓配置策略变化 - 截至三季度末，公募FOF前十大重仓基金合计持仓市值为1048.63亿元，较上一季度增加四分之一，债券类基金是重仓主力，占比达66% [4] - 持仓市值前十的重仓基金中债基占据9席，海富通中证短融ETF被67只FOF重仓，持仓市值达32.9亿元 [5] - 华安黄金ETF成为前十大重仓基金中唯一非债基，获98只FOF重仓，持仓环比加仓逾7142万份至2.08亿份，持仓市值达17.35亿元 [5] - FOF选基策略呈现多资产配置和被动化投资趋势，主动权益基金持仓份额从94.17亿份降至81.14亿份，而ETF产品从65.1亿份增至71.48亿份 [6] - 黄金板块获显著增持，除华安黄金ETF外，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、博时黄金ETF等产品均获FOF超过2500万份增持 [6] 基金经理四季度市场展望与操作策略 - 国泰优选领航一年持有基金经理曾辉判断四季度股市整体向上空间不大，有局部回调压力，成长产业群可能高位休整，周期产业群将有明显修复 [7] - 曾辉表示将重点布局黄金股，认为金银股股价仍有较大上涨空间，并会适时逢低布局稀土以实现平衡 [7] - 易方达优势回报基金经理胡云峰在三季度增加了科技领域和资源资产配置，降低了金融类资产配置，并适当提升了制造类基金配置 [8] - 博时臻选楚汇三个月持有FOF基金经理张鼎轩认为股票和转债等资产震荡上行可能性较大，组合中倾向于均衡配置，持续看好科技成长和港股的配置性价比 [9][10] - 交银智选星光基金经理刘兵认为目前流动性宽松叠加政策呵护为A股提供有利环境，整体机会大于风险，但需注意防范因上涨斜率过快导致的潜在调整风险 [10]

公募基金发行市场热度回升 - 华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有FOF于10月23日发行首日即宣布提前结束募集，成为近期“日光基” [1][2] - 除FOF产品外，主动权益类基金亦出现“日光基”现象，例如10月16日中欧价值领航基金首发当日售罄，10月11日鹏华制造升级基金两天吸引超20亿元资金并提前结束募集 [3] - 易方达港股通科技基金于10月10日提前结束募集，仅用两天时间完成发行，募集规模19.87亿元 [4] FOF产品市场表现与趋势 - FOF市场热度重现，8月7日成立的摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF首日完成募集，为2025年以来首只“一日结募”的公募FOF，首发规模达27.52亿元 [6] - 部分绩优FOF业绩表现亮眼，截至10月23日，国泰优选领航一年持有年内总回报高达72.83%，国泰行业轮动A为58.71%，易方达优势回报A为49.29% [6][7] - 绩优FOF在持仓策略上出现分化，部分以ETF为主要配置方向，如国泰优选领航一年持有重仓华泰柏瑞中证稀土产业ETF等，部分则坚持配置主动权益基金，如易方达优势回报 [7] 市场情绪与资金动向 - “日光基”集中出现反映市场流动性充裕与投资情绪回暖，同时体现资金对稳健资产及优秀基金经理的高度信任 [2][3] - FOF产品在业绩回暖与投资信心修复共同推动下，正迎来新一轮发行热潮，市场形成以稳健配置为核心、多资产布局为特征的资金回流趋势 [2][7]

公募FOF市场表现 - 9月以来公募FOF业绩表现强劲，权益类FOF单月投资胜率超过九成，全市场单月业绩为负的基金数量不足30只 [1][2] - 9月权益类FOF最高收益率达到7.88%，由易方达优势回报A实现，而债券型FOF平安盈瑞六个月持有A同期业绩为0.73%，股债业绩分化显著 [2] - 混合型FOF中，易方达优势回报A、创金合信荣和积极养老目标五年持有、易方达优势领航六个月持有A的9月收益率分别为7.881%、7.123%和6.666% [8] 主要资产类别表现 - 权益市场上周主要指数收涨，上证指数上涨0.21%至3828.1点，深证成指上涨1.06%至13209.0点，创业板指上涨1.96%至3151.5点 [2] - 电力设备、电子、汽车板块表现较好，债券市场方面国债期货T合约自2018年4月以来首次跌破年线，显示宏观叙事逻辑发生变化 [2] - 债券市场呈现对利空敏感度大于利多的不对称性，当前利率下行速度正回归过去几年的平均水平 [2][3] 四季度资产配置策略 - 基金经理认为债券资产静态票息降低且波动加大，持有体验变差，而股票资产估值自二季度以来已得到有效修复 [4] - 若海外降息周期开启且国内经济政策积极，企业盈利改善预期将支撑股市“慢牛”行情，否则债券将更具配置价值 [4] - 资产配置应兼顾长期趋势与短期价值，不必拘泥于新兴产业和传统产业的划分，当前市场机会大于风险 [4] 行业与赛道关注方向 - AI算力与应用领域处于发展早期，算力需求有增长空间，应用场景持续拓展，未来大模型与多模态应用有望打开长期成长空间 [4] - 锂电池与储能赛道虽新能源车渗透率增速放缓，但商用车电动化加快和储能市场快速发展将形成新增长点，龙头公司估值或已进入合理区间 [5] - 高端制造与出口链中具备全球竞争力、能通过出海实现增长的细分领域龙头公司值得重点关注，港股稀缺的互联网龙头和半导体公司可丰富组合成长维度 [5]

公募FOF年内业绩表现 - 515只公募FOF年内平均业绩达9.41% [1] - 仅一只产品收益为负 [1] - 近40只公募FOF年内累计净值增长率超20% [1] 领先产品业绩数据 - 国泰优选领航一年持有年内单位净值增幅45.49% [1] - 国泰行业轮动A年内单位净值增幅39.97% [1] - 工银睿智进取一年A、易方达优势回报A、工银养老2050A、交银智选星光A等产品业绩均在30%左右 [1] 历史表现对比 - 公募FOF处于五年来最佳状态 [1] - 最佳业绩和整体表现均创五年新高 [1]

FOF基金2025年7月业绩表现 - 2025年7月500余只FOF基金平均收益率为2.69%，中位数收益率为2.34%，同期沪深300指数涨幅为3.54% [1] - 大部分FOF基金实现正收益，国泰优选领航一年持有、国泰行业轮动A、易方达优势回报A收益率分别为16.01%、15.62%、12.2%，表现突出 [1][3] - 国投瑞银基金、国泰海通资管等机构旗下部分FOF基金业绩相对靠后，多为成立不足半年的新基金 [1][5] 表现优异的FOF基金详情 - 国泰优选领航一年持有2025年7月净值上涨16.84%，1-7月累计上涨29.81%，二季度末规模约1.32亿元，基金投资比例达78.78% [3][4] - 易方达优势回报A 2025年7月净值上涨12.2%，1-7月上涨18.85%，二季度末基金投资比例达92.31% [4] - 易方达基金旗下多只产品7月净值上涨超过10%，包括易方达优势领航六个月持有A、易方达优势驱动一年持有A等 [4] 业绩相对落后的FOF基金 - 国投瑞银兴润6个月定开A 7月净值下降0.17%，该基金成立时间不足1个月 [5] - 国泰君安善怡稳健六个月持有A 7月净值下跌0.07%，年内累计上涨0.44% [7] - 业绩靠后的FOF基金中多只为成立不久的新基金，最大回撤幅度不足0.3% [5][7]