| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600415 | 小商品城 | 17.45 | -3.59% | 60.14万 | 10.59 Z | | 600113 | 浙江东日 | 47.46 | -2.16% | 4.64万 | 2.20亿 | | 000058 | 深塞格 | 9.74 | -2.11% | 17.99万 | 1.76亿 | | 600605 | 汇通能源 | 30.45 | -2.09% | 2.56万 | 7839.65万 | | 000061 | 农产品 | 8.60 | -1.15% | 14.19万 | 1.23亿 | | 600827 | 自联股份 | 8.85 | -1.12% | 12.76万 | 1.13亿 | | 601933 | 永辉超市 | 4.63 | -1.07% | 68.76万 | 3.19亿 | | 000785 | 居然智家 | 2.88 | -1.03% | 48.06万 | 1.39亿 | | 002251 | 步步高 | 5.2 ...

投资评级 - 报告对永辉超市维持"增持"评级 [4][6] 核心观点 - 报告认为公司闭店接近尾声，预计第四季度闭店影响较小，当前处于战略转型期 [4] - 调改店占比提升与供应链效率改善已夯实拐点基础，有望在后续实现经营指标的全面改善 [4] - 预计公司归母净利润将于2026年转正，2025-2027年归母净利润预测分别为-9.67亿元、6.33亿元、15.30亿元，同比增长率分别为34.0%、165.4%、141.8% [4][5] 第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现收入124.86亿元，同比下降25.55% [1][2] - 前三季度实现收入424.34亿元，同比下降22.21% [2] - 第三季度归母净利润为-4.69亿元，扣非归母净利润为-7亿元 [1][3] - 第三季度综合毛利率为19.84%，同比增加0.65个百分点 [2] - 前三季度综合毛利率为20.52%，同比减少0.32个百分点 [2] - 第三季度期间费用率为26.41%，同比增加2.49个百分点，其中销售费用率21.83%，同比增加2.73个百分点 [2] - 前三季度经营性现金流净额11.40亿元，同比下降69.82% [1] 门店与区域经营情况 - 第三季度新开门店2家，关店104家，产生闭店损失6.12亿元 [2] - 截至9月30日公司门店总数为450家，已调改222家，存续店前三季度累计同店销售额已转正 [3] - 分区域看，前三季度华东、华南、华西、华北、华中地区主营收入同比分别下降31.18%、19.36%、17.28%、23.93%、4.04% [2] 战略转型与供应链改革 - 公司官宣"国民超市，品质永辉"新定位和"商品中心化"战略 [3] - 商品中心持续推进供应链升级，供应商淘汰率达40.4% [3] - 积极与知名品牌开启联合定制，自有品牌方面目前已上架9支商品 [3] - 计划三年内打造100个亿元级大单品，目前已推出超20款品质单品，其中15款累计销售过亿元 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为560.34亿元、747.82亿元、880.55亿元，增长率分别为-17.1%、33.5%、17.7% [5] - 预计2026年摊薄每股收益为0.07元，2027年为0.17元 [5] - 预计2026年净资产收益率为15.6%，2027年提升至27.3% [5] - 基于2026年预测净利润的市盈率为66.6倍，基于2027年预测的市盈率为27.5倍 [5]

证券之星消息，11月3日一般零售板块较上一交易日下跌0.02%，国光连锁领跌。当日上证指数报收于 3976.52，上涨0.55%。深证成指报收于13404.06，上涨0.19%。一般零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600738 | 酮骨圖潮 | 5.43 | 5.44% | 64.45万 | | 3.45亿 | | 000007 | 全新好 | 8.60 | 3.61% | 18.89万 | | 1.57亿 | | 002419 | 天虹股份 | 5.57 | 3.15% | 34.71万 | | 1.92亿 | | 600857 | 宁波中百 | 17.00 | 3.09% | 10.64万 | | 1.78亿 | | 601086 | 国芳集团 | 11.14 | 2.67% | 22.82万 | | 2.52亿 | | 600712 | 南宁百货 | 7.37 | 2.22% | 28.60万 | | 2.09亿 | | 60312 ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司改革思路正确，通过差异化的商品和服务吸引消费者重回线下，区域竞争力增强[6] - 预计公司2025-2027年实现营业收入179.04/182.49/184.46亿元，同比-1.92%/+1.92%/+1.08%，实现归母净利润2.20/2.66/2.99亿元，同比+66.36%/+20.99%/+12.64%，对应PE 31X/26X/23X[6] 财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入45.81亿元，同比-3.87%，但同比2019年同期+14.52%[6] - 2025年第三季度实现归母净利润0.23亿元，同比+24.34%，但同比2019年同期-81.79%[6] - 2025年第三季度实现归母扣非净利润0.16亿元，同比+469.57%，但同比2019年同期-86.76%[6] - 2025年第三季度扣非归母净利率0.35%，同比+0.29个百分点，但同比2019年同期-2.65个百分点[6] - 2025年第三季度毛利率23.79%，同比+1.14个百分点，同比2019年同期+2.32个百分点[6] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为18.96%/2.10%/0.01%/0.95%，同比+0.17/+0.16/-0.06/-0.36个百分点[6] 经营策略与成效 - 门店调改提质增效，客流回归增长，公司自2024年11月起加大门店调改升级，提升商品、服务及环境质量[6] - 公司持续加强供应链优化和商品开发，强化服务体验和经营效率，带来门店客流增长、综合毛利率提升及费用总额下降[6] - 截至2025年第三季度，公司拥有综合超市242家、社区生鲜食品超市400家、乡村超市202家、零食店143家、好惠星折扣店7家、便利店等其他业态门店96家[6] - 公司优化选址策略，精准布局新店，确保开店质量，区域优势持续增强[6] - 2025年第一至第三季度省外营业收入22.7亿元，同比+1.67%，毛利率20.55%，同比+1.35%，收入及毛利增长均优于省内[6] - 公司坚定顾客导向，加快门店调改升级，通过商品迭代、体验升级、服务优化提高营运质量[6] - 公司积极推进裸采和SPAR联采，提升商品整体竞争力，加快向制造型零售转变，加强工厂研产销一体化协同[6] - 公司自有品牌及定制化商品占比由13%提高到15%[6] 财务预测摘要 - 预计2025年营业收入179.04亿元，同比-1.92%，归母净利润2.20亿元，同比+66.36%[6] - 预计2026年营业收入182.49亿元，同比+1.92%，归母净利润2.66亿元，同比+20.99%[6] - 预计2027年营业收入184.46亿元，同比+1.08%，归母净利润2.99亿元，同比+12.64%[6] - 预计2025年每股收益0.34元，2026年0.42元，2027年0.47元[6] - 预计2025年市盈率31.26倍，2026年25.84倍，2027年22.94倍[6]

股东户数变动 截至2025年9月30日，永辉超市股东户数为30.94万户，较6月30日减少5.04万户，减幅14.02%。户均持 股数量由上期的2.52万股增至2.93万股，户均持股市值为13.73万元。 业绩披露要点 截至2025年10月31日收盘，永辉超市（601933）报收于4.67元，较上周的4.71元下跌0.85%。本周，永 辉超市10月28日盘中最高价报4.77元。10月31日盘中最低价报4.57元。永辉超市当前最新总市值423.8亿 元，在一般零售板块市值排名3/58，在两市A股市值排名427/5163。 本周关注点 股本股东变化 永辉超市拟向特定对象发行A股股票，已通过董事会及2025年第二次临时股东会审议，尚需上交所审核 及证监会注册。募集资金总额不超过311,386.04万元，用于门店升级改造、物流仓储升级及补充流动资 金或偿还贷款。公司无控股股东和实际控制人，主营业务突出，资产完整。报告期内存在部分行政处 罚，但不构成重大违法。截至2025年6月30日，主要股东持股清晰，部分股份存在质押。无重大未决诉 讼影响经营。募投项目已备案，符合产业政策。 中信证券股份有限公司关于永辉超市股份有限公 ...

浙江东日2025年三季报显示，前三季度实现营收5.58亿元，同比增长2.66%；归母净利润1.15亿元，同 比增长9.13%；扣非净利润1.11亿元，同比增长7.28%。2025年第三季度单季度营收1.85亿元，同比下降 3.87%；归母净利润4606.02万元，同比上升4.94%；扣非净利润4433.57万元，同比上升2.63%。公司毛 利率为39.7%，负债率25.63%，财务费用为-445.67万元。 公司公告汇总 浙江东日2023年度向特定对象发行A股股票项目已于2024年12月6日通过上交所审核，2025年2月6日获 证监会注册批复。原签字会计师王建甫、连查庭因工作变动离职，天健会计师事务所委派邓德祥、郑宇 青接任。邓德祥为2006年注册会计师，郑宇青为2019年注册会计师，两人已承诺对前期文件真实性、准 确性、完整性负责，变更不影响发行申请进程。 截至2025年10月31日收盘，浙江东日（600113）报收于47.6元，较上周的49.59元下跌4.01%。本周，浙 江东日10月30日盘中最高价报50.5元。10月29日盘中最低价报45.3元。浙江东日当前最新总市值200.48 亿元，在一般零售板块 ...

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价为18.43元，较上周18.3元上涨0.71%，周内最高价18.59元，最低价17.81元 [1] - 公司当前总市值为1010.62亿元，在一般零售板块58家公司中市值排名第一，在全部A股5163家公司中排名第173位 [1] 核心业务进展：义支付 - 2025年1-9月义支付跨境收款金额超过270亿元人民币，同比增长超过35% [1][2][3] - 业务覆盖全球超过170个国家和地区，累计为2万多家商户开通跨境账户，支持26个主流币种互换 [1] - 义支付已于2025年第三季度正式开展市场采购贸易结算服务试点，并积极布局香港MSO、TCSP等金融牌照申请 [1][2] 核心业务进展：全球数贸中心 - 全球数贸中心市场部分已开业，公司将根据1-3层开业后运营情况有序推进余下商铺招商，计划2026年开展相关行业招商 [2] - T3-T7写字楼采用出售方式，于2024年底开盘即售罄，T1-T2写字楼仍在建设中，预计2027年底建设完成，包括自营酒店及出租出售部分 [2][3] - 全球数贸中心的投入使用将为公司未来持续发展奠定良好基础 [1][2] 进口业务创新 - 公司作为进口正面清单全国唯一白名单企业，已于上半年率先完成28类日用消费品及5类平行进口家电创新试点，覆盖193个SKU [1] - 实现试点销售2600单，提前半年达成政策目标 [1][3] - 同步在义乌综保区构建"保税+"产业集群，成功引入美妆分装、保健食品加工等保税项目 [1] 控股股东增持与公司治理 - 今年上半年控股股东增持公司股份5288.53万股，增持金额约10亿元人民币，传递对公司长期发展的信心 [1][2][3] - 公司已发布"提质增效重报"行动方案，将不断提高现金分红比例 [2] - 2025年11月5日，69.87万股限制性股票将解锁上市，涉及27名激励对象，占公司总股本的0.013% [3][5] 全球化战略与市场拓展 - 公司推进"义乌中国小商品城"品牌全球化战略，重点开拓中东、南美、非洲等新兴市场 [2] - 推动海外分市场、FBC海外仓及海外展厅落地，全年计划布局出海项目25个以上 [2] - 通过市场采购贸易方式的出口额约占义乌市出口总值的80%左右 [2]

调改延续，盈利提升 ——重庆百货 25Q3 点评报告 投资要点 ❑ 风险因素 消费复苏不及预期风险，竞争加剧风险，调改不及预期风险。 财务摘要 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 17138.85 | 15119.91 | 15623.96 | 16407.93 | | (+/-) (%) | -9.75% | -11.78% | 3.33% | 5.02% | | 归母净利润 | 1314.64 | 1437.01 | 1552.83 | 1692.80 | | (+/-) (%) | 0.46% | 9.31% | 8.06% | 9.01% | | 每股收益(元) | 2.98 | 3.26 | 3.53 | 3.84 | | P/E | 9.12 | 8.34 | 7.72 | 7.08 | 资料来源：浙商证券研究所 证券研究报告 | 公司点评 | 一般零售 重庆百货(600729) 报告日期：2025 年 10 月 31 日 1 《调改延续， ...

投资评级 - 报告对重庆百货维持“买入”评级 [5][10] 核心观点 - 公司业态调改稳步推进，百货联合生意计划43家，销售5200万元，同比增长80%；超市3R调改30家店，销售增长近40% [5] - 公司首次实施中期分红，每10股派发1.589元，共计0.7亿元，占2025年上半年归母净利润的9.04% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.65亿元、14.49亿元、15.24亿元，同比增长3.8%、6.2%、5.2% [10] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 第三季度实现收入35.89亿元，同比下降10.81%；归母净利润2.17亿元，同比增长2.82%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长17.90% [1] - 前三季度实现收入116.30亿元，同比下降10.56%；归母净利润9.91亿元，同比增长7.38%；扣非归母净利润9.52亿元，同比增长5.68% [1][2][4] - 第三季度摊薄EPS为0.50元，加权平均净资产收益率为2.80%；前三季度经营性现金流净额为13.59亿元，同比下降10.77% [1] 分业态及地区业绩 - 分业态看，前三季度百货业务收入16.39亿元，同比下降7.83%，毛利率72.11%；超市业务收入51.81亿元，同比下降3.76%，毛利率25.10%；电器业务收入21.74亿元，同比下降10%，毛利率21.92%；汽贸业务收入25.02亿元，同比下降23.62%，毛利率8.32% [2] - 分地区看，前三季度重庆地区收入113.89亿元，同比下降10.71%；四川地区收入2.42亿元，同比下降1.76% [3] - 第三季度关闭4家超市、3家汽贸门店，期末门店总数268家，其中百货50家、超市145家、电器42家、汽贸31家 [2] 盈利能力与费用分析 - 前三季度综合毛利率27.83%，同比增加1.89个百分点；第三季度毛利率26.50%，同比增加2.13个百分点 [2] - 前三季度期间费用率20.84%，同比增加1.28个百分点；第三季度期间费用率22.39%，同比增加1.71个百分点，其中销售费用率16.92%，同比增加1.67个百分点 [3] 投资收益与其他项目 - 前三季度马上金融贡献投资收益5.52亿元，同比增长15%；第三季度马上金融贡献投资收益1.94亿元，同比增长32% [4] - 测算剔除马上金融投资收益及非经常损益后，第三季度扣非主业净利润为0.38亿元，同比下降23% [4] - 第三季度有效税率同比减少4.08个百分点至2.52% [4] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年每股收益分别为3.10元、3.29元、3.46元 [11] - 对应2025-2027年市盈率分别为8.8倍、8.3倍、7.9倍；市净率分别为1.5倍、1.3倍、1.2倍 [11] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为16.6%、16.1%、15.5% [11]

证券之星消息，10月31日一般零售板块较上一交易日上涨1.43%，南宁百货领涨。当日上证指数报收于 3954.79，下跌0.81%。深证成指报收于13378.21，下跌1.14%。一般零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600712 | 南宁自货 | 7.21 | 4.64% | 30.16万 | 2.16亿 | | 002277 | 友阿股份 | 6.62 | 3.92% | 39.83万 | 2.62亿 | | 000564 | 供销大集 | 2.68 | 3.88% | 654.53万 | 17.48 Z | | 603123 | 翠微股份 | 12.38 | 3.77% | - 39.73万 | 4.95亿 | | 600415 | 小商品城 | 18.43 | 3.19% | 60.77万 | 11.10亿 | | 600693 | 东百集团 | 6.20 | 2.99% | 45.63万 | 2.82亿 | | 002187 | 广百股份 | 6 ...