看好中国经济，在华并购显著增加 进博会期间，毕马威发布的《2025跨国企业中国展望报告》（下称《报告》）统计，近七成受访跨国公 司对中国经济增长的信心高于对全球经济的预期。分地域看，北美企业对中国经济及自身业务增长最为 乐观，日本企业则相对保守，主要归因于本地化程度较低及面临本土企业的激烈竞争。 作为中国推动高水平对外开放的平台，本届进博会吸引了众多跨国企业参展。如何超越短期参展角色， 真正融入中国高质量发展的长期进程，成为跨国企业需要应对的战略议题。 "当数字消费、绿色低碳成为进博会热词，它们传递的不仅是产业风口，更是中国高质量发展的底层逻 辑。"毕马威中国客户及业务发展主管合伙人江立勤于11月6日在进博会上表示，跨国企业已不满足于将 产品带入中国，更有信心将自身核心优势与中国在数字化转型、可持续发展、健康民生等领域的长期目 标相对接，实现真正的"同频共振"。 11月5日-11月10日，第八届中国国际进口博览会（下称"进博会"）在上海开幕。 面对日益严格的税务审计与网络安全要求，多数企业积极调整以符合监管环境。数字化转型与人工智能 应用成为企业提升效能的关键路径。《报告》调查显示，超过90%的企业计划加大数 ...

11月5日-10日，第八届中国国际进口博览会（下称"进博会"）在上海召开。进博会现场，杜邦全球副总 裁兼亚太区总裁张毅再次以"老朋友"的身份出现。 作为首届进博会最早确认参展的外资企业之一，杜邦已七年赴约——这不仅是一场展会的延续，更是一 段与中国市场共同成长的故事。这段故事，记述了杜邦从"为中国制造"向"与中国共创"的演变。 "进博会已成为我们展示'全球创新，深耕本地'承诺的重要平台。"张毅在接受《国际金融报》采访时表 示，"我们期待通过这个平台，与更多新老朋友深度交流，碰撞出合作的火花，让创新解决方案在中国 落地生根、开花结果。" 进博会链接全球合作 今年杜邦以"链接未来，共创向新"为主题参展，展台以五大展区呈现，展示杜邦在医疗健康、水处理、 新能源汽车、可持续发展等方面的先进材料和解决方案，以及在本地化合作创新、赋能创新生态圈方面 的成就。 "这些领域既是杜邦的专长，也与中国高质量发展和新质生产力的方向高度契合。"张毅介绍称。 在张毅看来，进博会的意义早已超越了展览本身。"它是中国高水平开放的'金名片'，更是链接全球合 作与市场机遇的绝佳桥梁"。 过去几年，进博会促成杜邦与本土伙伴达成数十项重要合作与战 ...

西部和沿边自贸试验区立足自身区位优势，走出了差异化产业发展之路，在进博舞台上展现出各自 的独特魅力。 重庆、四川自贸试验区合力共建成渝地区双城经济圈，形成电子信息、装备制造、先进材料等万亿 级现代产业集群。陕西自贸试验区深度参与共建"一带一路"，建设港贸产融合的国际物流枢纽中心，开 展农业种业领域国际经贸交流和产能合作。黑龙江自贸试验区则将"冰天雪地"转化为"金山银山"，冰雪 经济总产值突破3000亿元。 "自贸试验区是新时代中国改革开放的'试验田'，是新征程上推动高质量发展的强劲引擎。"在视频 致辞中，中国商务部副部长盛秋平如是说。 自2013年中国首个自贸试验区——上海自贸试验区诞生以来，中国自贸试验区已形成覆盖东西南北 中，统筹沿海、内陆、沿边的开放格局，成为服务国家重大战略的重要支点。 联合国工业发展组织战略规划与南南合作司司长姚申洪用数据印证了这一成效："国家级自贸试验 区贡献了大约12%的中国国内生产总值，承担了全国20%的贸易额。" 数据的背后，是自贸试验区"先行先试、大胆探索"的制度创新精神。 "中国目前已设立22个自贸试验区，这些试验区贴合区域发展需求，精准对接特定的政策目标。"在 联合国贸 ...

"中国目前已设立22个自贸试验区，这些试验区贴合区域发展需求，精准对接特定的政策目标。"在联合 国贸易与发展会议宏观经济与发展政策司司长内斯维塔伊洛娃看来，中国的实践兼具创新性与适应性， 能够根据实施成效动态调整政策。 西部和沿边自贸试验区立足自身区位优势，走出了差异化产业发展之路，在进博舞台上展现出各自的独 特魅力。 重庆、四川自贸试验区合力共建成渝地区双城经济圈，形成电子信息、装备制造、先进材料等万亿级现 代产业集群。陕西自贸试验区深度参与共建"一带一路"，建设港贸产融合的国际物流枢纽中心，开展农 业种业领域国际经贸交流和产能合作。黑龙江自贸试验区则将"冰天雪地"转化为"金山银山"，冰雪经济 总产值突破3000亿元。 自2013年中国首个自贸试验区——上海自贸试验区诞生以来，中国自贸试验区已形成覆盖东西南北中， 统筹沿海、内陆、沿边的开放格局，成为服务国家重大战略的重要支点。 联合国工业发展组织战略规划与南南合作司司长姚申洪用数据印证了这一成效："国家级自贸试验区贡 献了大约12%的中国国内生产总值，承担了全国20%的贸易额。" 数据的背后，是自贸试验区"先行先试、大胆探索"的制度创新精神。 中新网上海1 ...

政策核心方向 - 加强原始创新和关键核心技术攻关 [2] - 完善新型举国体制并采取超常规措施 [2] - 全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] 重点发展领域 - 重点攻关领域包括集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造 [2] 战略部署重点 - 推动科技创新和产业创新深度融合 [2] - 一体推进教育科技人才发展 [2] - 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [2] - 推动加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [2]

贺利氏大中华区总裁艾周平表示："对贺利氏来说，进博会不仅仅是一场展览，更是一个创意与机遇交 汇之地。在这里我们可以分享最新的技术突破，并支持中国追求高质量、可持续发展的愿景。" "'在中国，为中国'是我们的长期策略。因此，连续8年携手进博会，既是一项纪录，更是全新起 点。"艾周平告诉记者，"贺利氏已提前签约第九届进博会。未来，我们将继续依托这一绝佳平台，进一 步深化与产业链上下游的合作，推动技术创新与产业升级，为合作伙伴创造更多价值，携手培育新质生 产力、共同推进高质量发展。" （上接1版） 贺利氏自1974年进入中国市场以来，走过了50多年的发展历程。今天，中国已是贺利氏最重要的市场之 一。与此同时，中国制造业正向高端化、智能化、绿色化加速转型，新兴产业蓬勃发展，包括人工智 能、新能源汽车、智能手机、机器人、高铁等领域，需要更多先进材料和解决方案提供技术支持，也为 贺利氏在中国市场的深耕和发展带来了新机遇。 自2018年参加首届进博会以来，贺利氏不断推陈出新，展示其创新材料与应用场景。今年参会，公司通 过展示其在贵金属和回收、半导体和电子、医疗、工业应用四大业务领域的创新技术和可持续发展理 念，进一步彰显对 ...

完善新型举国体制 - 采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2][3] 加强原始创新 - 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加大长期稳定支持 [5][6] - 强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果 [6] 加快重大科技成果高效转化应用 - 完善区域创新体系，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地，强化国际科技创新中心策源功能 [8] - 加快重大科技成果高效转化应用，布局建设概念验证、中试验证平台，加大应用场景建设和开放力度，加强知识产权保护和运用 [8] 培育壮大科技领军企业 - 支持高新技术企业和科技型中小企业发展，提高企业研发费用加计扣除比例，加大政府采购自主创新产品力度 [10][11] 建立健全协调机制 - 建立健全一体推进的协调机制，强化规划衔接、政策协同、资源统筹、评价联动，促进科技自主创新和人才自主培养良性互动 [13] 加快建设国家战略人才力量 - 培养造就更多战略科学家、科技领军人才、卓越工程师、大国工匠、高技能人才等各类人才 [15] - 以创新能力、质量、实效、贡献为评价导向，深化项目评审、机构评估、人才评价、收入分配改革，畅通高校、科研院所、企业人才交流通道 [15] 健全数据要素基础制度 - 建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用 [17][18] 全面实施“人工智能+”行动 - 加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给 [20] - 以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点 [20]

科技创新与产业融合 - 全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] - 全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革并全方位赋能千行百业 [3] - 构建与科技型企业全生命周期融资需求更相适应的多元化、接力式金融服务体系，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技 [3] - 强化国际科技创新中心策源功能，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地，打造创新链紧密衔接、产业链优势互补的创新型城市群 [4] - 推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，加大力度合并“同类项”，避免重复建设和无序竞争 [14][15] 扩大内需与消费升级 - 把扩大消费与因地制宜发展新质生产力结合起来，扩大优质消费品和服务供给，取消消费领域不合理或“一刀切”限制措施 [6] - 着力提高居民消费率，采取有力措施提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重 [7] - 优化投资结构，充分激发民间投资活力，系统谋划促进民间投资的政策措施，进一步打通制约民间投资的堵点、难点、痛点 [8] - 在养老托育健康等服务消费、文旅等消费配套基础设施领域实施一批重点项目，探索延长义务教育年限 [9] - 加大税收、社会保障、转移支付等的调节力度，多渠道增加居民收入，优化收入分配结构，大力提振消费 [17] 全国统一大市场建设 - 统一市场基础制度规则，消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，破除地方保护和市场分割 [9][10] - 强化制度刚性约束，积极推进全国统一大市场立法工作，健全政府不当干预市场竞争行为治理规则 [10][12] - 综合整治“内卷式”竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法，加强对企业过度低价竞争的合规引导和监管规范 [12] - 深入推进招标投标制度改革，严格规范招标投标主体行为，加强对中标结果的公平性审查，实现全流程全链条监管 [12] - 落实民营企业在招投标、政府采购等公共资源交易领域的非歧视政策，持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放 [16] 财政与金融政策支持 - 发挥积极财政政策作用，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系 [1] - 提高企业研发费用加计扣除比例，强化企业科技投入主体作用 [3] - 用好新型政策性金融工具，发挥好基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等渠道作用，激发投资活力 [8] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，坚持在发展中化债、在化债中发展 [19] - 优化税制结构，完善地方税、直接税体系，更好发挥税收促进高质量发展、社会公平、市场统一的作用 [19] 企业经营主体活力 - 推动创新资源向企业集聚，强化企业科技创新主体地位，支持企业牵头组建创新联合体，更多承担国家科技攻关任务 [3] - 建立国有企业履行战略使命评价制度，健全精准化、差异化、长周期的科技创新和产业创新考核评价体系，实行“一企一策”考核 [15] - 落实民营经济促进法，从法律和制度上保障民营企业平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益 [15][16] - 建立健全清理和防止拖欠账款长效机制，完善政府诚信履约机制，提高政府部门和国有企业拖欠失信成本 [16] - 降低民营企业融资成本，为科技型民营企业融资提供多渠道支持 [16]

未来产业布局 - 前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，以培育新的经济增长点 [2] - 前沿技术基础理论研究已取得较大进展，实用技术研发接近实现“从0到1”的突破，“十五五”时期将是产业化关键时期 [3] - 建立未来产业投入增长和风险分担机制，以应对技术及市场不确定性，需要创业投资和政府长期支持相结合 [4][5] 关键核心技术攻关 - 完善新型举国体制，采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 [5] - 超常规措施由国家牵头集合多元市场主体力量，旨在尽快突破技术瓶颈实现进口替代，因相关领域研发投入大非单一主体能完成 [6] 人工智能产业发展 - 全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占产业应用制高点 [6] - 人工智能是各类产业发展的增长点，通过技术突破可破解“卡脖子”问题，提升产业链自主可控能力并抢占未来产业发展制高点 [7] 消费促进与制度优化 - 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法 [8] - 汽车和住房属于大众消费且产业关联度高，清理不合理限制有利于释放其带动能力从而提振消费 [8] 能源结构调整 - 推动煤炭和石油消费达峰，这是实现2030年碳达峰目标的前提条件 [9] - 要求加快建设新型能源体系，提高新能源供给比重，发展清洁能源、新型储能及化石能源清洁高效利用 [9] 宏观政策调控 - 强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策以稳定宏观经济运行，缓解新旧动能转换期的波动 [10] - 财政政策将综合运用赤字、专项债、特别国债等工具提振消费和投资，货币政策保持适度宽松引导融资成本下降 [10] 服务业对外开放 - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，意味着将继续缩减服务贸易负面清单，提升服务贸易国际竞争力 [11] - 突出对跨境服务贸易实施负面清单管理，这是全球市场的基本要求，有利于通过强化竞争提升服务业占GDP比重 [12] 贸易结构优化 - 优化升级货物贸易，拓展中间品贸易、绿色贸易，推动进出口平衡发展 [11] - 中间品贸易是外贸主体，稳定中间品贸易对稳固中国制造业大国地位至关重要，绿色贸易是国际贸易发展方向有助于增强竞争力 [12] 农业发展保障 - 加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，这是一个包括高标准农田建设、水利设施建设等的系统工程 [14] - 若实现新一轮千亿斤粮食产能提升，粮食产量将迈上1.5万亿斤的新台阶 [14] 土地资源管理 - 节约集约利用农村集体经营性建设用地，依法盘活闲置土地和房屋，以优化乡村土地资源配置 [15] - 赋予省级政府统筹建设用地更大自主权，探索实施建设用地总量按规划期管控模式，从控制增量转向总量管控以提升土地资源配置效率 [20] 教育体系发展 - 稳步扩大免费教育范围，探索延长义务教育年限，可减轻居民教育负担并提高年轻人综合素质 [16][17] - 延长义务教育年限有助于为新兴产业储备人才，体现了政策重点从基础设施转向人力资本投入 [17] 养老保障体系 - 逐步提高城乡居民基础养老金，目前与职工养老金差距较大，亟需建立待遇调整机制 [17] - 继续推进基本养老保险全国统筹，提升制度统一性，持续加大基金调剂和统筹力度 [18] 住房保障体系 - 优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求，标志着保障体系从“兜底型”向“普惠型”转变 [19] - 保障对象范围扩大要求各地重视工薪群体的住房需求，将存量房屋盘活嵌入保障房供给优化工作中 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》及其说明发布，政策方向与预期相符，部分规划内容或对大类资产定价产生中长期影响，不同资产受影响表现各异，如股指年末震荡后两会前或进攻，国债短期影响有限11 - 12月震荡偏强，商品市场结构性分化，碳中和关注新旧能源切换碳价或上行，科技相关领域有望高速增长 [2][3][35] 各部分总结 宏观经济 - 《建议》和《说明》发布，政策方向与预期一致，从整体结构和具体规划细节看，与“十四五”规划纲要相比，对外开放和民生保障章节优先级提升，部分内容合并调整 [8][9] - 对未来五年关键任务作定性规划，部分内容或对大类资产定价产生中长期影响，包括科技新兴产业战略地位增强、大力提振消费、扩大有效投资、反内卷深化、宏观经济政策调整、金融市场发展、人民币国际化、供应链安全等方面 [10][11][13] 股指 - 权益市场对短期政策利多已充分计价，中期上行趋势巩固，9 - 10月股市高位区间震荡，以看长做短思路把握四条政策主线 [15] - 四条主线为积极稳增长、强调制造科技、优化传统产业、提振内需保障民生，结合“十五五”规划节奏，明年两会或有定量措施，股市会前乐观布局进攻，关注科技与“反内卷”主题 [16][17][20] 中国国债 - 《建议》传达“稳中求进”政策基调，强调经济发展，货币政策需完善相关体系，确保传导顺畅，后续将加快构建宏观审慎管理体系 [21][22][23] - 对债市短期影响有限，11 - 12月预计震荡偏强，“十五五”规划聚焦中长期，投资者观望政策效果，四季度货币政策、机构配置和基金费率改革影响债市 [24][45] 商品 - 供给端，《建议》推动传统产业优化升级，不同商品领域政策作用不同，从供给弹性管理角度为商品价格提供支撑 [26] - 需求端，政策保障经济增长，托底商品总需求，但不同板块需求拉动效果差异大，大宗商品市场进入结构性分化阶段，短期政策预期推动市场，长期回归基本面 [27][28] 能源转型和碳中和 - 能源方面，《建议》支持新能源发展，加快建设新型能源体系，发展储能和电网建设，拉动相关金属需求，推动化石能源消费达峰和结构转变 [30] - 碳市场，《建议》扩大碳市场覆盖范围，加快自愿减排市场建设，短期碳价受配额结转政策影响震荡偏弱，长期或震荡上行 [31] 科技自立和先进制造 - 《建议》将科技自立自强提升到第二位主要目标，强调先进制造业，重点领域投资有望快速增长，带动相关材料应用和市场需求 [33]