报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加；春节假期期间物流及下游放假等因素共同影响，国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长；需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升；虽然下游逐步复工复产后刚需消耗逐步恢复，但短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢；受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13200 - 14200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13825元/吨，环比增加295；主力合约持仓量为32970，环比减少2543 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 55元/吨，环比减少45；仓单数量为18740吨，环比增加100 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶主流价为13050元/吨，环比增加250；大庆石化顺丁橡胶主流价在山东为13050元/吨，环比增加250，在上海为13200元/吨，环比增加300；茂名石化顺丁橡胶主流价为13100元/吨，环比增加250 [2] - 基差为 - 30元/吨，环比增加735 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为81.4美元/桶，环比增加3.66；WTI原油价格为74.56美元/桶，环比增加3.33 [2] - 东北亚乙烯价格为780美元/吨，环比增加30；石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；丁二烯CFR中国中间价为1320美元/吨，环比增加45 [2] - 山东市场丁二烯主流价为11250元/吨，环比增加550 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口库存期末值为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63；当周产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 459元/吨，环比增加309 [2] - 顺丁橡胶社会库存期末值为5.35万吨，环比增加1.96；厂商库存期末值为45150吨，环比增加17350；贸易商库存期末值为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东库存天数期末值为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期增加18.57个百分点，同比减少49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期增加13.67个百分点，同比减少42.11个百分点；轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因主要是春节月的季节性波动 [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增加57.68% [2]

合成橡胶产业日报 2026-03-03 丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢。受中东 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13000-14000区间波动。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 13530 | 65 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 355 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加；春节假期影响，国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长；需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升；短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢；受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13000 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13465元/吨，环比增加835；主力合约持仓量为39385，环比减少5367 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 25元/吨，环比增加10；仓单数量为18540吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶（BR9000）主流价为12450元/吨，环比无变化；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价为12400元/吨，环比无变化 [2] - 大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价为12400元/吨，环比无变化；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价为12550元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 145元/吨，环比增加45 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为72.48美元/桶，环比增加1.73；东北亚乙烯价格为710美元/吨，环比增加10 [2] - 石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；丁二烯CFR中国中间价为1270美元/吨，环比减少5 [2] - WTI原油价格为67.02美元/桶，环比增加1.81；山东市场丁二烯主流价为10275元/吨，环比增加85 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；丁二烯当周产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口期末库存为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63；顺丁橡胶当周产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 459元/吨，环比增加309；顺丁橡胶社会期末库存为5.35万吨，环比增加1.96 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为45150吨，环比增加17350；顺丁橡胶贸易商期末库存为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；国内轮胎全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东期末库存天数为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期增加18.57个百分点，同比减少49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期增加13.67个百分点，同比减少42.11个百分点 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17% [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增加57.68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后顺丁、丁苯以及SBS挂牌挺价，但“高开工、高库存、低利润”同步压制，节后合成胶累库预期较强，实际成交清淡，短期或受中东局势影响出现明显冲高，中长期随着下游轮胎厂复工复产，海外轮胎厂产能投建以及丁二烯产能出清预期，长期看涨逻辑并未改变 [3] - 交易策略为单边以逢低做多思路为主，把握市场及资金节奏；套利为多BR空NR/RU布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截止2026年2月26日，中石化化销BR9000出厂价格在13000元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在13000 - 13150元/吨 [4] - 春节假期原油行情走高、美国进口关税政策变动、天然橡胶行情涨幅超预期等带动顺丁橡胶业者挺价，主流供价走高；但假期物流停滞、下游消耗减少、装置高负荷运行、开单结算周期影响，库存升高加重担忧情绪，3月丁二烯下游检修增多预期致成本支撑松动，商谈重心倒挂，下游复工但采购意向低迷 [4] 价格情况 - 中国顺丁橡胶（BR9000）2月27日国内出厂价中石化、中油华东多地较2月24日涨200元/吨，日涨跌值多为0，日涨跌幅0.00%，周涨跌幅1.56%左右；国内市场价部分数据缺失 [7] - 2026年2月27日中国合成橡胶产业链中丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等产品价格，部分产品日涨跌值为0，日涨跌幅0.00%，部分有周涨跌变化 [8] 关联品种相关性分析 - 给出原油、合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图（1个月和3个月），展示各品种间相关性 [9] 装置情况 - 丁二烯橡胶部分生产企业有检修产能及对应停车、开车时间，如南京诚志10万吨产能2025/3/1停车，2026/2/20开车等 [10] - 2026年中国高顺顺丁橡胶和丁二烯装置有不同运行状态和未来变动计划，如燕山石化部分装置两线运行，齐鲁石化10月份有检修计划等 [11] 价差及基差情况 - 给出BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析等数据及图表 [12][13] - 顺丁橡胶有华北、华东、华南基差数据及相关期现走势和基差图表 [22][23][25] 丁二烯相关情况 - 有丁二烯江阴、山东中部、杭州、江苏等地市场价季节图及国际价格（亚洲、欧美）图表 [28][33][38] - 有丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图等数据及图表 [44][45] - 丁二烯港口及期末库存有周度港口库存、月度期末库存（企业+港库）数据及图表 [49][50] - 丁二烯生产成本及利润有丁烯氧化脱氢成本、利润季节图和碳四抽提法成本、利润季节图 [52][57] 顺丁橡胶相关情况 - 顺丁橡胶跨品种现货价差有国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000、泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁等数据及图表 [60][61][63] - 顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口及库存、成本及利润有相关数据及图表 [70][72][82] 丁苯橡胶相关情况 - 丁苯橡胶产能、产量及库存有产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存等数据及图表 [84][85][87] - 丁苯橡胶进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量有相关数据图表 [94][95] 下游情况 - 下游轮胎全钢胎有产量、开工率、库存及库存可用天数等数据及图表 [96][97][98] - 下游轮胎半钢胎有产量、开工率、库存及库存可用天数等数据及图表 [104][105][106] - 下游传送带中国输送带月度产量、月度开工率有相关数据及图表 [110][111][112] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [113]

报告行业投资评级 - 合成橡胶行业投资评级为偏强运行 [2] 报告的核心观点 - 顺丁橡胶预计偏强运行，地缘冲突或使日内盘中走势波动率加剧，交易逻辑随地缘消息面变化快 [4] - 丁二烯短期震荡，中期有支撑，亚洲及欧洲地区价格仍具韧性 [6] 各部分总结 顺丁橡胶 供应 - 本周期多数顺丁橡胶装置维持高负荷运行，仅山东个别装置负荷略降，浩普新材料、浙江传化装置预计3月检修，下周期主流装置暂无大变动，产能利用率预计微降 [4] - 燕山石化、齐鲁石化等企业装置运行情况不同，部分企业有检修计划 [54] 需求 - 刚需方面，节后轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，本周样本企业产能利用率环比明显走高 [4] - 替代需求方面，NR - BR主力合约价差快速走扩，合成橡胶替代需求预计逐步增加 [4] 库存 - 截至2026年2月25日，国内顺丁橡胶库存量5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比+57.68% [4] 估值 - 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为12300 - 14000元/吨，地缘带动投机性增加，上方估值压力下降，下方NR - BR价差对估值支撑增加，有效支撑位为成本线 [4] 策略 - 单边短期偏强，但追高需谨慎，上方压力14000 - 14100元/吨，下方支撑12300 - 12500元/吨 [4] - 跨品种nr - br短期或走缩 [4] 丁二烯 供应 - 本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量12.15万吨，较上周期+0.15万吨，环比+1.27%，下周预计产量11.98万吨左右，受古雷石化装置检修计划影响 [5] - 为配套下游行业扩张，丁二烯产能持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链 [14] 需求 - 合成橡胶方面，中期顺丁橡胶及丁苯橡胶开工率维持高位，短期顺丁装置检修减少，对丁二烯刚需采购量维持高位 [5] - ABS方面，库存压力偏大，对丁二烯需求仅维持常量，增量有限 [5] - SBS方面，开工率小幅提升，对丁二烯维持刚需采购，变化有限 [5] 库存 - 本周期国内丁二烯库存有所回升，样本总库存环比节前周期增加3.77%，其中样本企业库存环比增加2.28%，样本港口库存环比增加4.92% [5] 观点 - 亚洲及欧洲地区丁二烯价格仍具备韧性，国内丁二烯基本面平衡，短期震荡，中期有支撑 [6]

活动与投资概况 - 常州在上海举办第20届“2026年常州—上海经贸交流和创新合作活动周”客商新春交流会 活动周期间预计达成合作项目28个 投资总额超过194亿元 [1] - 常州确立“国际化智造名城、长三角创新高地”城市发展定位 正深入实施对接上海“五个中心”建设行动计划 [5] 常州宏观经济与产业基础 - 2025年常州实现地区生产总值近1.12万亿元 同比增长5.2% 一般公共预算收入715.5亿元 税收占比85.5% 高于全省平均8个百分点 居全省第一 [4] - 2025年常州工业规模超2.2万亿元 位列全省第三 新能源产业开票突破万亿元 [4] - 常州工业门类齐全 产业链完整 独立或参与建设5个国家级产业集群 入选全国制造业高质量发展十强城市 [5] - 常州拥有31万家企业 其中工业企业7万多家 规上工业企业7000多家 高新技术产业产值占比突破62% 居江苏省第一 实有上市企业90家 [6] 产业发展规划与目标 - 常州正加快构建“1028”现代化产业体系 目标到2030年将新能源产业打造成地标产业 规上产值超1.2万亿元 [6] - 计划做大做强智能装备、新材料产业 2030年规模均超5000亿元 大力发展电子信息、医药及医疗器械、高端纺织等千亿级产业 [6] - 加快培育人工智能、具身智能、新型储能、合成生物等“6＋X”未来产业 [6] 科技创新与人才政策 - 常州迭代实施“龙城英才计划” 完善青年人才安居就业创业全周期政策 [6] - 发布人工智能专项人才政策 启动“华罗庚杯”常州人工智能系列创赛 获奖项目可免评审直接入选“龙城英才计划” 享受“拨投联动”最高1000万元支持 并联动近百家投融资机构提供金融服务 [9] 外资企业与商会评价 - 德国海外商会联盟大中华区副总裁表示 目前在常德国企业接近290家 是理性评估后的长期布局 [10] - 上海美国商会会长表示 去年10月商会会员企业克瑞在常州增资超过3000万美元 [11] - 阿朗新科中国董事总经理介绍 企业以常州为中国区总部 2012年落户以来在华投资近10亿美元 其中90%以上投向常州 [11][12] - 得益于常州营商环境与产业集群效应 阿朗新科在常稳健发展14年 业绩逐年增长 持续扩产 [12] 龙头企业投资案例 - 思源电气与日本东芝在常州的合资公司 截至2025年新增合同订单47亿元 产值突破26亿元 [13] - 思源电气在常州持续投资 思源特变超高压智造产业基地项目正在选址推进 [13] - 金鹰集团赛得利莱赛尔纤维三期项目在溧阳正式签约 总投资近50亿元 规划年产36万吨莱赛尔纤维 全部达产后赛得利（常州）年产值将突破百亿元 [15] - 赛得利在常州从2020年首次投资 到三期项目签约落地 每一步都得益于当地营商环境 [15] 产业协同与合作模式 - 常州深化“上海总部、常州基地”联动发展 推动产业链价值链向高端攀升 [6] - 常州期待与上海深化合作 拓展“上海研发＋常州制造”模式 加速科研成果从实验室走向市场 [6] - 上汽集团、联影医疗、璞泰来等一批上海企业已在常州投资建厂 依托常州产业生态优势迅速实现规模化量产 [5]

公司战略与产能布局 - 阿朗新科位于中国常州的全新Therban®氢化丁腈橡胶工厂正式开业，旨在满足新能源汽车及其他工业应用对先进合成橡胶日益增长的需求 [1] - 新工厂是公司在中国关键战略市场落地的关键战略成果，项目一期全面达产后，将使公司全球氢化丁腈橡胶总产能提升25%以上 [2] - 新工厂每年可为至少1250万辆电动汽车电池提供相关应用 [2] - 公司实施“Local for Local”战略，将氢化丁腈橡胶工厂建在常州，以贴近核心客户集群，缩短供应链半径并提升响应速度 [3] 产品技术与市场应用 - 氢化丁腈橡胶是一种高性能合成橡胶材料，在耐化学介质、耐磨性、耐油性及耐高低温性能方面表现出色 [2] - 该材料可广泛应用于汽车系统、动力电池、石油勘探、航空航天、工业设备等战略性新兴产业领域 [2] - 常州新工厂可生产种类丰富的产品组合，除常规牌号外，还提供在力学性能、加工性能和低温性能等方面各有侧重的特种牌号，以满足下游客户的差异化需求 [2] - 公司通过优化催化剂和分子结构控制，结合客户反馈，能提供稳定、一致的产品质量，例如在乙丙橡胶的门尼粘度指标控制上拥有更小的波动和更高的批次稳定性 [4] 行业背景与区域优势 - “十五五”期间，中国合成橡胶行业将以“创新引领、绿色筑基、高端突围、全球协同”为方向，持续推动高质量发展 [1] - 合成橡胶产业正迎来重要窗口期，中国市场对高性能材料的需求不断增长，特别是在新能源、新机动化和城市化等关键领域 [2] - 常州已崛起为中国重要的新能源汽车之城，汇聚了理想汽车、比亚迪、宁德时代等众多整车制造和核心供应链企业 [3] - 常州地处长三角中心地带，交通网络发达，便于服务中国最大的汽车产业集群，并能通过便捷的物流辐射全国乃至全球市场 [3] 综合能力与发展规划 - 新工厂的投产将拓展公司在氢化丁腈橡胶领域的产能布局，并增强其为中国乃至亚太地区客户提供可靠、高质量弹性体解决方案的综合能力 [1] - 公司在中国常州已建有三元乙丙橡胶工厂和亚洲技术中心，在江苏南通设有丁腈橡胶合资工厂，此次新工厂进一步强化了其在常州的布局 [3] - 未来公司将研发生产更高分子量且性能更好的产品，并实现不同产品间的相互配合，形成良性循环，以提供系统性解决方案并助力多领域客户发展 [4]

行情表现 - 2026年2月26日，合成橡胶期货主力合约BR2603价格大幅下跌超过3% [3][13] - 价格下跌的直接原因是春节后顺丁橡胶库存出现大幅累积 [3][13] 顺丁橡胶供需分析 - 截至2026年2月25日，国内顺丁橡胶库存量为5.35万吨，较春节前大幅增加1.96万吨，环比增长57.68% [5][14] - 库存大幅累积的原因包括：春节假期物流停滞及下游放假导致生产企业库存增长，假期横跨两个结算周期增加了贸易企业开单压力 [5][14] - 顺丁橡胶行业开工率处于高位运行状态 [5][16] - 尽管生产毛利为每吨亏损约300元，但亏损幅度尚不足以促使生产企业主动减产或停产 [5][14] - 自2025年12月以来，BR期货基差多数时间为负值，这为生产交割品的企业提供了良好的套期保值机会，从而降低了其减产意愿 [5][14] 上游成本分析 - 上游原料丁二烯的国内开工率较高，对合成橡胶的成本支撑减弱 [7][15] - 由于此前丁二烯价格上涨改善了利润，南京诚志一套年产10万吨的丁二烯装置已于2月下旬重启 [7][19] - 目前国内丁二烯装置检修较少，3月仅有一套古雷石化年产13万吨的装置有计划检修，国内供应处于高位 [7][19] - 丁二烯的港口库存目前仍处于历史高位 [7][19] 后市展望 - 成本端：预计短期内丁二烯将震荡运行，国内检修计划少、供应高，但下游合成橡胶高开工率形成一定需求支撑，且节后港口库存仅小幅累积，净进口下降预期正在兑现 [8][20] - 供应端：顺丁橡胶库存与开工率短期内将维持高位，3月开工率预期下降幅度有限，因浙江传化两套顺丁橡胶装置计划在3月底才进行常规检修 [11][20] - 需求端：预计3月份中国轮胎行业仍有对欧盟的“抢出口”行为，这将支撑轮胎开工率 [11][20] - 综合判断：短期BR期货合约（如BR2604）在成本与需求端尚有支撑，但受制于高开工率与高库存，价格上行承压，需关注12500点位附近的支撑以及下游的实际提货情况 [11][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润改善，原料丁二烯开工攀升使顺丁产量增加；需求端节后国内轮胎企业开工率有望回升，但终端实质性需求3月后才会逐步释放，需关注节后复工情况；br2604合约短线预计在12900 - 13500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价13140元/吨，持仓量14886元/吨，环比增加338；合成橡胶3 - 4价差65元/吨，丁二烯橡胶仓单数量17540吨，环比增加560 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东地区为12450元/吨，大庆石化上海地区、茂名石化广东地区为12600元/吨，均环比无变化；合成橡胶基差 - 185元/吨 [2] - 布伦特原油71.49美元/桶，环比 - 0.27；WTI原油66.31美元/桶，环比 - 0.17；石脑油CFR日本695美元/吨，环比2.5；东北亚乙烯价格1270美元/吨，环比无变化；丁二烯CFR中国中间价614.25美元/吨，山东市场主流价10550元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 丁二烯产能15.94万吨/周，产能利用率74.55%，环比提升1.43个百分点；港口库存36600吨，环比 - 1800吨；山东地炼常减压开工率51.06%，环比 - 0.62个百分点 [2] - 顺丁橡胶产量14.99万吨，产能利用率79.63%，环比提升0.77个百分点；生产利润 - 286元/吨；社会库存3.39万吨，环比增加0.08万吨；厂商库存700吨，贸易商库存6110吨，环比增加80吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率59.44%，环比 - 13.32个百分点；全钢胎开工率42.4%，环比 - 18.3个百分点 [2] - 全钢胎产量1271万条，环比 - 15万条；半钢胎产量5968万条，环比增加129万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数47.88天，环比 - 0.09天；半钢轮胎山东库存天数44.41天，环比 - 0.83天 [2] 行业消息 - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比 - 15.69个百分点，同比 - 8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比 - 19.90个百分点，同比 - 13.74个百分点 [2] - 1月份，顺丁橡胶产量14.99万吨，较上月增长0.63万吨，环比 + 4.41%，同比 + 15.45%；产能利用率75.97%，较上月提升3.19个百分点，较去年同期提升8.58个百分点 [2] - 截至2月12日，国内顺丁橡胶库存量3.39万吨，较上周期增加0.08万吨，环比 + 2.35%；春节假期临近，现货端商谈转淡，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 节前采购基本进入尾声，样本生产企业库存多数下降，样本贸易企业库存总体小幅下降，预计短期生产企业及贸易企业库存均将有所增加；上周国内轮胎企业产能利用率下滑，个别企业进入停工放假状态，多家全钢胎企业2月10日前后、半钢胎企业2月13 - 15日停工，短期轮胎企业产能利用率或将进一步走低；br2604合约短线预计在12700 - 13500区间波动 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价13020元/吨，环比增加160；持仓量24037，环比减少1421 [2] - 合成橡胶3 - 4价差为 - 50元/吨，环比减少10；丁二烯橡胶仓库仓单总数14580吨，环比增加1000 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化（山东）、茂名石化（广东）顺丁橡胶（BR9000）主流价均为12550元/吨，环比增加50；大庆石化（上海）主流价12650元/吨，环比持平 [2] - 合成橡胶基差 - 420元/吨，环比减少160 [2] 上游情况 - 布伦特原油68.8美元/桶，环比减少0.24；WTI原油63.96美元/桶，环比减少0.4 [2] - 东北亚乙烯价格690美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本612.38美元/吨，环比增加14.5 [2] - 丁二烯CFR中国中间价1270美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价10550元/吨，环比增加75 [2] - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，环比增加0.01；产能利用率73.12%，环比增加1.86 [2] - 丁二烯港口期末库存38400吨，环比减少2100；山东地炼常减压开工率51.68%，环比减少1.92 [2] - 顺丁橡胶当月产量14.36万吨，环比增加1.35；当周产能利用率78.86%，环比增加2.48 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比减少12 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.31万吨，环比减少0.13；厂商期末库存27100吨，环比减少550；贸易商期末库存6030吨，环比减少750 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.76%，环比减少2.08；全钢胎开工率60.7%，环比减少1.74 [2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比减少15；半钢胎当月产量5839万条，环比增加8 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.97天，环比增加1.19；半钢轮胎山东期末库存天数45.24天，环比减少3.54 [2] 行业消息 - 截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.09%，环比 - 2.23个百分点，同比 + 59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.45%，环比 - 2.02个百分点，同比 + 47.20个百分点，个别样本企业1月底停工放假拖拽整体产能利用率 [2] - 1月份，顺丁橡胶产量14.99万吨，环比 + 4.41%，同比 + 15.45%；产能利用率75.97%，较上月提升3.19个百分点，较去年同期提升8.58个百分点 [2] - 近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，春节前采购基本进入尾声，部分贸易商让利促销，下游采购基本结束，新成交减少以提货为主，上周生产企业库存多数下降，贸易企业库存总体小幅下降 [2] - 截至2月4日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.31万吨，较上周期减少0.13万吨，环比 - 3.78% [2]